OKX セキュリティ特刊｜PoR編：コードを制約として、従来の金融のブラックボックスを打破する

2023年3月12日、アメリカ第18位の銀行シリコンバレー銀行が突然破綻し、95%以上の顧客の預金が保険の対象外となりました。しかし、破綻の1週間前には、その財務報告書は依然として資本充足率が基準を満たしていることを示していました。この危機は、伝統的な金融信頼システムの欠陥を露呈しました------規制の遅れと監査のブラックボックス。一方、OKXは暗号業界で新たな道を切り開きました：準備金証明（Proof of Reserves, PoR）を通じて金融安全の三重の基盤論理を再構築し、資産のコントロール権をオンチェーンで検証可能にし、支払い能力の数学的証明、リスク監視のリアルタイムの自主性を実現しました。

これは単なる技術革新ではなく、金融権力関係の革命的なパラダイムシフト---「機関が安全を定義する」から「コードが安全を制約する」へ、ユーザーは「受動的なリスク受容者」から「能動的な安全検証者」へと変わります。

一、資産コントロール権：『信託による管理』から『オンチェーンでの掌握』へ

伝統的な金融システムの核心は機関への信頼です。ユーザーが銀行や証券会社にお金を預けると、コントロール権は機関に移ります。この行動は本質的に、機関があなたの資産を流用しないという信頼に基づいていますが、この信頼は空中楼閣ではなく、国家の信用保証と規制フレームワークの二重の保障メカニズムに依存しています。

顧客が銀行口座に通貨を預けると、顧客は法律上債権者と見なされ、銀行は実際にこれらの資金を掌握する権利を持っています。銀行口座内の大部分の資金は、銀行が他の銀行や個人に貸し出すために使用され、銀行は法律で定められた準備金率に基づいて現金を保持し、即時の引き出し要求に応じます。これは部分準備金モデルです。また、顧客が投資銀行や証券会社に預けた資金は、信託銀行の独立した口座------「顧客隔離口座」（segregated account）に保管されています。

しかし、資産コントロール権を完全に機関や仲介者に委ねることは、ユーザーの資産に損失リスクがないことを意味するわけではありません。実際、伝統的な金融にも「ひっくり返る」リスクがあります！

伝統的な金融システムでは、機関は利益目標を達成するために顧客の資金を長期的かつ高リスクの資産に投資します。このモデルは市場の変動時に連鎖反応を引き起こす可能性があります：資産が大幅に減価すると、機関のバランスシートは縮小し、市場の信頼は崩壊し、最終的には流動性危機や破産に至ります。例えば、2023年にSignature Bankは暗号関連資産と長期債券への過度な投資により、金利の激しい変動の中で取り付け騒ぎに遭い、最終的に規制当局に接収されました。破産前の各指標は「規制要件を満たしていた」ものの、流動性危機は避けられませんでした。

このように、伝統的な金融は常に利益追求とユーザーの安全保障との根本的な矛盾に直面しており、ユーザーは機関の自己規制とその背後にある層層の規制システム（銀行、保険、政府）を完全に信頼するしかありません。

対照的に、暗号機関は別の道を探求しています：OKXはFTXの破綻危機の後、準備金証明（Proof of Reserves）メカニズムを先駆けて導入し、オンチェーンで検証可能な公開記録を通じて、世界中のユーザーにプラットフォーム資産の充足性、流動性、支払い能力を検証しています。

• 公開ポジション：取引所はすべてのコールド/ホットウォレットアドレスを公開（OKXは22種類の暗号資産のオンチェーン資産の確認を開放）、誰でも準備金とユーザー負債の1:1の固定関係を検証できます。
• 資金の流れの透明性：大部分の資産はコールドウォレットに保管され、不透明な操作や期限の不一致を排除し、効果的に取り付け騒ぎのリスクを防ぎます。

コンプライアンスのある暗号カストディアンは、ユーザーの暗号資産を流用したり再貸出したりすることはなく、通常は1:1の全額準備を維持します。ユーザーが追加の権限を与えない限り、ユーザー資産を貸し出したり投資したりすることはありません。また、OKXは一連のデータ保護とアカウントセキュリティ対策を策定し、資産コントロール権のオンチェーンでの透過性を実現しています。

二、金融透明性メカニズムの進化：報告書監査からオンチェーン合意へ

伝統的なシステムでは、金融機関の安全性と健全性は完全に規制要件（定期的な財務報告書など）と外部監査に依存しています。銀行や証券会社は公認会計基準（GAAP/IFRS）を厳格に遵守し、「ビッグフォー」の監査法人によって監査された財務報告書を定期的に開示し、データの真実性と公正性を確保します。規制機関（連邦準備制度、FDICなど）はストレステスト、現地検査、流動性指標監視（資本充足率（CAR）、高品質流動資産（HQLA）など）を通じて機関リスクを評価します。

しかし、財務報告書と監査機関は本当に絶対的かつ真実の「安全」を保証できるのでしょうか？伝統的なシステムの限界はどこにあるのでしょうか？

• 事後監査と周期的開示：ユーザーは遅延した報告書を通じてデータを取得するしかなく、資産状況をリアルタイムで監視することはできません。例えば、シリコンバレー銀行は資本充足率が基準を満たしていたにもかかわらず金利リスクで破産しました；
• データの不透明性：伝統的金融の帳簿価値には公正な評価が存在しない可能性があり、監査制度にも欠陥があります。
• 流動性リスク：期限の不一致などの構造的問題や過度なレバレッジは、取り付け騒ぎや流動性危機（銀行の倒産など）を引き起こす可能性があります。

このように、ユーザーの権利保障とシステミックリスク防止の観点から、伝統的金融システムには大きな改善の余地があります。ユーザーが必要としているのは、単なる報告書の数字や不正確なデータ指標ではなく、資産の健全性に関するより透明な真実です。未来の金融にはリアルタイムデータ監視と高い資産透明性が必要であり、技術と合意によって金融権利関係を再構築する必要があります。

暗号取引所が導入した準備金証明（Proof of Reserves, PoR）は、伝統的な限界を打破する方法であり、ユーザーが自主的に検証できる安全システムを構築します：

（1）資産のオンチェーン化

• 公開透明性：取引所はコールド/ホットウォレットアドレスを公開し、すべての準備金がオンチェーンで確認可能（OKXは22種類の暗号資産をカバー）。
• 剛性のある支払い能力：取引所の総準備金 ≥ ユーザーの総資産を確保し、極端な取り付け騒ぎに対応可能。
• 自主検証：誰でも準備金が十分かどうかを検証でき、遅延した監査報告に依存せず、取引所がユーザー資産を流用したりデータを操作したりすることを防ぎます。

（2）負債検証（ゼロ知識証明技術に基づく）

• zk-STARKs：
• ユーザー資産を集約してグローバル負債表を作成し、データの改ざんを防ぎます。
• ユーザーは匿名で自分の資産が負債表に含まれているかどうかを検証できます。
• 取引所が負債を虚増または隠すことを防ぎます（ユーザー数や資産規模の偽造など）。
• 負の残高制約：
• 数学的制約を通じてユーザー資産の純値が負にならないようにし、強制決済リスクを回避します。
• 高レバレッジの強制決済によるシステミック危機（Archegosの高レバレッジ取引による約360億ドルの損失事件など）を防ぎます。

（3）デジタル資産の価格透明性

• デジタル資産はリアルタイムの市場価格に基づいて評価され、帳簿価値と実際の価値の乖離を避けます。
• 証明は状態であり、モデルの曖昧さや操作の余地を防ぎます。

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各トークンの準備金が数学的に検証可能な事実となると、金融の安全は受動的な信頼から能動的な合意へと移行します。

三、信頼の再構築：『中央集権的信頼仲介』から『ユーザーの能動的検証』へ

準備金証明（PoR）の適用に伴い、信頼の重心は機関への依存から技術と数学的証明の強調へと移行しました。ユーザーは特定の機関の安全性を盲目的に信頼する必要がなく、検証可能なデータを利用してリスクの知情権を得ることができます。

過去には、一般のユーザーが取引所や銀行の資産負債状況を直接検証することはほぼ不可能でした。伝統的な金融の取引記録は機関の内部帳簿や規制された清算システムにのみ保存され、一般には公開されません。市場に公開されるデータは、処理された後の集約データであることが多いです。権限を持つ規制者や監査人だけが銀行の取引明細や帳簿データを全面的に確認できます。

このような半封鎖的かつ半透明な金融データは、実質的にユーザーのリスク知情権を弱体化させます。商業機密を保護する一方で、システミックリスクの監視能力を少数の機関に制限し、ユーザーは機関の真のリスクエクスポージャーを検証することができません。危機が発生した際、ユーザーはしばしば最後に知る者となり、リスクを負担する側になります。

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伝統的な金融の信頼は監査報告書や規制文書に基づいて構築されていますが、暗号業界は暗号学的証明とオンチェーンの検証可能性を通じて安全のパラダイムを再構築しています。準備金証明メカニズム（PoR）は、オンチェーンで検証可能な資産、公開されたウォレットアドレス、ユーザーが自主的に検証できる構造を持つ完全な信頼構造を確立しました。業界標準は「信頼モデル」から「検証モデル」へとアップグレードされました。

PoRはOKXの資産安全のリアルタイムダッシュボードであり、取引所の支払い能力の証明書です。ユーザーは第三者の監査に依存することなく、OKXが提供する自主検証ツールを通じて資産の安全性を検証できます。さらに、OKXのPoRの完全なコードは第三者による監査を受け、完全にオープンソース化されています。ユーザーの資金安全に対する信頼は検証可能な事実に基づいて構築されており、これはユーザーの参加感と信頼度を提供するだけでなく、OKXプラットフォームに持続的な監視をもたらします。

結論：

伝統的な金融システムが露呈したのは単なる技術的欠陥ではなく、中央集権的信頼モデルのシステム的限界------資産の安全が機関の自己規制と規制の事後介入に依存する場合、ユーザーは実質的にリスク伝達チェーンの末端に位置します。

暗号取引所は技術を用いて構造的な安全保障を構築しています：資産コントロール権、支払いの透明性、リスクの制御の根本的な統一。オンチェーンの透明な帳簿とユーザーが自主的に検証できる取引プラットフォームでは、信頼はもはや機関の信用保証や規制からではなく、技術と合意から生まれます。ユーザーは参加者であるだけでなく、リスク管理システムの共同構築者でもあります。

OKXでは、安全は監査報告書の中のパーセンテージの数字ではなく、すべてのユーザーが行使できる検証権です。我々は信じています：真の金融安全は「目に見え、手で検証できる」ものです！