中信証券：米連邦準備制度理事会は今年2回の利下げを維持するとの判断

ChainCatcher メッセージ、中信証券の研究報告によると、2025年1月のアメリカの非農業部門雇用者数は予想を下回り、医療サービス、小売業、政府部門が主な貢献項目となっています。ロサンゼルスの山火事やアメリカの他の地域の厳しい天候は、全体の雇用市場に明らかな影響を与えていません。失業率は低下し、賃金の増加率は上昇しており、年間の修正で下方修正された人数は初期修正よりも少なく、雇用市場は健全な状態を維持しています。マスクが率いる政府効率部（DOGE）が2025年の非農業部門雇用に与える影響は小さいと予想されています。

非農業データは、12月のCPI発表後の市場の楽観的な感情を打破し、利下げの期待は再度後ろ倒しされました。今後、市場の焦点はトランプの関税の霧とインフレ期待に移り、米国株は高いボラティリティを維持すると予想されます。もし1月のCPIや関税計画が予想を上回れば、米国債利回りとドル指数は再び上昇する可能性があります。私たちは、米連邦準備制度が今年2回、各25bpsの利下げを行うとの見解を維持しています。