デリバティブ市場の競争が激化しており、現在注目すべき5つのPerp DEXをまとめた記事です。

著者：Scof，ChainCatcher

編集：TB，ChainCatcher

第2四半期に入って以来、世界市場は複数の不確実性に直面しています：米連邦準備制度は利下げを遅らせ、インフレ期待が揺れ動いています；トランプが提案した対等関税政策は、投資家に対して世界経済の動向への懸念を引き起こしました。このような背景の中、暗号資産は同時に弱含み、取引の感情は明らかに冷え込み、市場のリスク選好が後退しています。

同時に、異なるパブリックチェーンに基づいて構築された複数の永続契約取引プラットフォームは、この段階で製品の推進とインセンティブの放出を加速させ、「エアドロップサイクル」と「構造的機会」の中で自らのユーザーベースを築こうとしています。

この記事では、現在の代表的な5つのPerp DEXプロジェクトを選び、チェーン上の帰属、取引構造、インセンティブメカニズム、プロジェクトの背景などの観点から、基礎的な観察を提供します。

1、edgeX：機関による孵化、取引ペアのカバー範囲は限られている

• 公共チェーンの帰属：具体的なチェーンの展開情報は未公開
• プロジェクトの背景：Amber Groupによって孵化され、Amberは香港に本社を置くマーケットメイキングおよび資産管理プラットフォーム
• 取引のパフォーマンス：現在サポートされている通貨は少なく、AAVEなどの主流通貨は上場していない。TRUMP取引ペアを例にとると、1%範囲内の深さは6万から7万ドルの間で、オーダーブックには断層が存在する

• ユーザーインセンティブ：現在Alpha段階のポイント活動中で、バージョン名は今後の拡張計画を示唆している。ユーザーは取引や新しいユーザーの招待を通じてポイントを獲得できる。
• 現在の状態：プロジェクトは初期段階にあり、機能のカバーと通貨ペアのサポートは拡張が必要

2. Ethereal：まだ取引は開始されておらず、現在はポイントの預け入れが主

• 公共チェーンの帰属：Ethenaネットワーク上に構築
• プロジェクトの背景：EtherealはEthena Labsによって発表され、Ethenaの現在のTVLは約620億ドルで、DeFiLlama全体で上位にランクイン；そのパートナーにはブラックロック（BlackRock）が含まれる
• 取引のパフォーマンス：現物および契約取引機能はまだ開放されていない
• ユーザーインセンティブ：現在「Season Zero」段階にあり、ユーザーはUSDeを預け入れることでeUSDeレシートトークンを取得し、EtherealとENAの二重ポイントを蓄積できる；ロックアップ要件はなく、TGEの予定は2025年5月。現在の総ロックアップ量は970億ドル
• 現在の状態：正式な取引段階には入っておらず、主にユーザーを早期ポイントプログラムに参加させるために預け入れを通じて引き付けている

3、Aster：合併再構築されたデリバティブプラットフォーム、二重モードの取引と収益を重視

• 公共チェーンの帰属：現在はマルチチェーン展開で、主にイーサリアムメインネットとBNBチェーンに適合
• プロジェクトの背景：AstherusとAPX Financeが2024年末に合併して設立され、前者の収益型製品能力と後者の永続取引インフラを統合
• 取引機能：2つのモード切り替えをサポート

シンプルモード：チェーン上で実行、一括オープン、MEVに対抗

プロモード：オーダーブック取引、深い流動性、低取引手数料、高度なツールを備え、高レバレッジ取引をサポート

• ユーザーインセンティブメカニズム：現在はステージ1：Spectra段階にあり、2種類のポイントシステムに分かれている

Auポイント：Aster Earn関連資産（ALP、USDF、LPトークンなど）を鋳造し保持することで獲得し、$ASTエアドロップの配分に使用される

Rhポイント：プロモードで永続契約を取引することで獲得でき、1.1倍のポイント加算または100ドル相当の取引ボーナスを得ることができる

• 今後の計画：ロードマップにはゼロ知識証明（ZKP）統合、専用Layer 1、公共チェーン意図システムなどが含まれ、ユーザー体験と分散化の程度を向上させることを目的としている
• 現在の状態：取引機能は開放されており、ポイント活動は活発で、プラットフォームはブランド再構築とユーザー獲得の初期段階にある

4、Paradex：Layer 2に基づくオーダーブック型デリバティブ取引プラットフォーム

• 公共チェーンの帰属：StarkNetネットワークに基づいており、具体的な詳細は未公開

• プロジェクトの背景：ParadexはParadigmによって開発され、現在メインネットが稼働しており、チェーン上の自己管理取引をサポート。現在の製品はオーダーブック構造を中心に構築されており、チェーン上の決済とリスク管理を強調している

• リスク管理：プラットフォームはチェーン上のリスク管理エンジンを採用し、ユーザー資産のリスクをリアルタイムで評価。ポジションに基づくマージン計算フレームワークをサポート

• 拡張製品：チェーン上の永続オプション製品（Perpetual Options）を発表

• 資金費率はオプションの時間価値（すなわち市場価格と内在価値の差）によって決定され、時間単位で決済される

• 利益と損失は未実現PnLに継続的に計上され、ポジションが更新される際に決済される

• 現在の状態：プラットフォームはメインネットが稼働しており、機能は徐々に拡張中で、オプション製品はまだ初期段階にある。現在Warzone season 2が進行中で、ユーザーは取引、流動性の提供、Paradex保険庫へのマージンの預け入れなどを通じてXPを獲得できる。公式によれば、XPは今後の報酬に使用できる。

5、 Backpack：Solanaに基づき、流動性はまだ強化が必要

• 公共チェーンの帰属：Solana
• チームの背景：前FTX法務顧問のCan Sunと前AlamedaエンジニアのArmani Ferranteが共同設立。親会社のCoralは2022年にFTX Ventures、Jump Cryptoなどからの2000万ドルの資金調達を受けた。
• 取引体験：現在、主流通貨の流動性は相対的に薄い。Suiを例にとると、1%の下落深度は約23万ドルで、オーダーブックには明らかな断層があり、大口資金の高頻度取引を支えるのは難しい。
• インセンティブメカニズム：10週間のポイント活動（Season 1）を実施中。ポイント計算には取引量、利益と損失のパフォーマンス、ポジションの保有時間、預金額など複数の変数が含まれる。
• 適用シーン：中小資金が取引に参加し、ポイント報酬を得るのにより適している。

総じて、実際の使用過程において、Backpackのインターフェースは比較的シンプルで操作がスムーズであり、軽量参加や初めての試み者に適しています。一方、Asterは機能設計がより豊富です。以上は筆者の個人的な体験であり、参考までに、異なる意見を持つ読者との議論を歓迎します。