BNB、BGB、OKBを全面比較、次のラウンドは誰のホームグラウンドになるのか？

著者：OneShotBug

前回のサイクル以来、プラットフォームトークンはもはや「手数料割引券」だけではなくなりました。焼却メカニズム、収益参加、オンチェーンステーキングからガバナンス属性まで、主要な中央集権取引所（CEX）はそのプラットフォームトークンの価値支援ロジックを再構築し続けています。

業界が新たな調整サイクルに入る中、ユーザーのプラットフォームトークンに対する期待も明らかに変化しました——「どれだけ上がるか」から「何によって上がるか」へ。単純なマーケティングドライブはもはや持続可能ではなく、代わりに、デフレメカニズムが実際に有効か、使用シーンが持続的に活発か、プラットフォーム自体の成長が健全かといったより根本的な要因への関心が高まっています。

最近、バイナンスとBitgetはそれぞれ焼却計画を完了したと発表しました。BNBは第31回の焼却で約157.9万枚を焼却し、総供給量の約1.1%を占めました。一方、BGBは初の四半期焼却で3000万枚を焼却し、総供給量の約2.5%を占めました。プラットフォームトークンの競争は「メカニズムがある」から「メカニズムを実行する」へと移行しており、新旧プラットフォームのデフレパスにおける戦略の違いもますます明確になっています。

本稿では、以下のいくつかの核心的な次元に基づいて、現在の主流プラットフォームトークンの構造設計と実績を比較します：

● デフレメカニズムの実際の強度

● 総量構造とリリースリスク

● 実際の使用シーンとエコシステムの結びつきの程度

● 所属取引所の成長能力

● 市場パフォーマンスと価値のアンカー論理

一連の横断的データ、構造図表、定性的観察を通じて、ユーザーが主流プラットフォームトークンのメカニズム設計と実績の違いと優位性を明確にする手助けをします。

一、デフレ強度の比較：誰が真に焼却しているのか？誰が物語を語っているのか？

プラットフォームトークンのデフレ設計は、ユーザーがその長期的な価値を判断するための最初の次元です。しかし、「焼却メカニズムがある」ことは「実際にデフレを実行している」こととは異なります。重要なのは2つの問題です：

● 焼却頻度は安定しているか？

● 焼却比率は十分に圧力があるか？

現在のいくつかの主流プラットフォームトークンのデフレメカニズムに関するパフォーマンスには明らかな違いがあります。以下は現在確認可能なメカニズムと実行リズムの概要です：

BGBは2025年Q1に初の四半期焼却で2.5%に達し、BNBの歴史的記録を上回りました。

BNBは今回の焼却を完了した後、累計で1,579,207枚のBNBを焼却し、約9.16億ドルに相当し、総供給量の約1.13%を占めています。この焼却行動はその成熟したデフレメカニズムを継続し、再びバイナンスのプラットフォームトークンの価値管理への長期的な投資を示しています。

ただし、「今回の焼却金額 vs 現在の時価総額」という次元から見ると、BGBが示す市場の弾力性はさらに際立っています：

見ると、BNBの今回の焼却資金は9億ドルに達し、BGBの6.9倍ですが、BNBの時価総額はBGBの16.5倍です。

これは、プラットフォームトークンの焼却資金とその時価総額の「相対的圧力」において、BGBがBNBを大きく上回っていることを意味します。

この構造的な非対称性は、重要なシグナルを発信します：BGBの現在の評価は依然として「過小評価」されており、その時価総額の基盤はBitgetのプラットフォーム成長、デフレ実行力、エコシステムの結びつきの成果を完全には反映していません。

言い換えれば、同じ規模のデフレ行動がBGBのような中期資産においては、価格への影響力がより直接的で、価値再評価の弾力性が強いのです。これが、今回のBGBの焼却が単なるメカニズムの実行の節目であるだけでなく、「構造的価値の上昇」の起点となる可能性がある理由です。

比較コメント：

● BNBは比較的成熟したデフレメカニズムを持ち、BEP-95による自動焼却と四半期ごとの手動焼却の二重軌道モデルを採用しており、リズムが明確でメカニズムが安定しています。最新の四半期焼却金額は9.16億ドルに達し、デフレ実行力は主流プラットフォームトークンの中でも最強の一つです。しかし、単回の焼却比率は長期的に1%前後で維持されており、時価総額が巨大であるため、限界価格圧力は著しく低下し、より「安定した圧縮」であり、価格駆動ではありません。

● BGBは「軽い時価総額、高いデフレ圧力」の構造的特徴を示しています。初の四半期焼却で2.5%の比率に達し、焼却金額はBNBよりもはるかに少ないですが、その時価総額に対する比重は後者の約3倍に達し、より強い供給削減効果を生み出しています。オンチェーン使用に結びついた実行メカニズムと、依然として過小評価されている時価総額を考慮すると、BGBのデフレ行動は価格への限界的影響がより顕著であり、高成長プラットフォームトークンの典型的な特徴を備えています。

● OKBは現在、「焼却の約束はあるが実行の開示が不足している」状態にあります。ホワイトペーパーにはデフレメカニズムが明確に存在しますが、実際の焼却リズムは不透明で、金額は公開されず、経路は検証できないため、ユーザーは安定した期待を持つことが難しく、価格支援や市場の反応も比較的穏やかです。

二、総量構造とリリース圧力：誰の供給がより明確か？

プラットフォームトークンのデフレポテンシャルを判断するには、焼却比率だけでなく、その供給構造が明確かどうかも見る必要があります：

● 総供給量は上限があるか？

● チームや財団の大部分のシェアがまだリリースされていないか？

● 流通量の占有率はどのくらいか？「将来的に売り圧力がかかる」リスクはあるか？

以下は現在の主流プラットフォームトークンの供給構造の比較（データは公式ホワイトペーパー、オンチェーン情報、及び市場プラットフォームの開示に基づく）：

比較コメント：

● BNBは目標総量が2億で、自動焼却メカニズムを通じて供給を減少させ続けていますが、歴史的に保持された一部のシェアが未解放のまま残っています。その供給構造は比較的安定していますが、完全に封鎖されるには時間が必要です。

● BGBは現在数少ない「完全にリリースされた」プラットフォームトークンの一つです。2024年末、Bitgetはチームに属する8億枚のBGBを一度に焼却し、総供給量を20億から12億に圧縮し、現在は100%の全流通状態であり、今後のロック解除の衝撃や配分リスクは存在しません。

● OKBの供給構造には一定の不確実性があり、チームの保有や未開示のロック解除計画がある可能性があります。この種のプラットフォームトークンは「将来的な供給の弾力性」が大きく、ユーザーはデフレ効果が長期的に維持できるかどうかを正確に評価できないかもしれません。

プラットフォームトークンの価値評価において、上限供給 + 全流通状態は「希少性の期待」を構築する基本的な基盤です。BGBのアプローチは供給側の不確実性を完全に排除し、総量とリリースリズムを事前にロックすることで、市場の注意を「実際の使用が価値を駆動する」という主な論理に導いています。

三、実際の使用シーン：誰が多く使われているのかではなく、誰が頻繁に使われているのか

プラットフォームトークンの使用シーンが多ければ多いほど、理論的には価値支援が強くなります。しかし現実には、「使える」ことは「常に使われる」ことではなく、「名目上の支援」は「ユーザーが実際に使っている」ことではありません。

本当に注目すべきは、どのプラットフォームトークンが製品参加の入口に頻繁に登場し、使用を通じて「ロックアップ-デフレ-価値フィードバック」の正の循環を持続的に形成しているかです。

以下は現在の主流プラットフォームトークンのプラットフォーム内（CeFi）とオンチェーン（DeFi）の2つの次元における使用カバレッジの比較です：

比較コメント：

● BNBは業界の老舗プラットフォームトークンとして、製品使用の広がりとエコシステムの成熟度において依然としてリードしています。BNB Chain（旧BSC）のコアガス資産として、多くのオンチェーンDeFiシーンに自然に埋め込まれています。しかし、ユーザー基盤が非常に大きいため、単一ユーザーの平均参加収益が低下し、ある程度BNBの参加動機を弱めています。

● BGBの使用シーンは近年急速に拡大しており、Bitget取引所のコア製品（Launchpool、Launchpad、PoolXなど）で頻繁に使用されているだけでなく、資産管理セクション、Earn戦略の組み合わせ、手数料の割引などの経路にも結びついています。これらの製品の多くはBGBをステーキングまたはロックアップすることを要求し、実際の操作の中で安定した「保有-ロックアップ-利益」のチェーンを形成しています。

● OKBは機能的にはプロジェクトの発行参加や手数料の割引をサポートしていますが、オンチェーン使用能力は弱く、新製品のリリースリズムが遅いため、ユーザーの使用頻度が低く、結びつきの粘着性が不足しています。

BitgetのLaunchシリーズ製品の例を挙げると、BGBはほぼすべての新プロジェクト参加のためのチケット通貨であり、何度も数十万人のユーザーを引き付けるイベントが行われています。同時に、BGBはBitget Walletエコシステム内でガス代の支払い、オンチェーンステーキングなどの機能を提供し、NFTの鋳造、DAOガバナンスなどのWeb3シーンへの拡張を計画しています。これらの配置は、BGBがCeFiレベルで高頻度で使用されているだけでなく、徐々にオンチェーンアプリケーションのクローズドループを構築し、エコシステムの「中枢資産」としての潜在能力を強化していることを示しています。

比較すると、BNBの使用は安定期に入り、機能のカバーは広いものの、ユーザーの限界的な利益は弱まっています。一方、BGBは「機能の解放 + ユーザーの拡張」の初期段階にあり、今後オンチェーンDAOガバナンス、NFTの購入権などの機能が導入されることで、使用のクローズドループがさらに拡大する可能性があります。

四、プラットフォームの支援力：プラットフォームが強ければ、トークンの価値もより高い

画像データ出典：CoinGecko、2025年4月14日

プラットフォームトークンの価値は、根本的には「プラットフォームの信用」に帰着します。デフレメカニズムは希少性を決定し、使用シーンは需要の強度を決定しますが、最終的な評価のアンカーは、背後にある取引所の実際の規模、エコシステムの配置、発展のトレンドを見なければなりません。

言い換えれば：プラットフォームトークンの中長期的な価値は、プラットフォームの真の成長能力によって支えられており、概念的な刺激ではありません。

以下は主流プラットフォームの一部の重要データの比較（データ出典：CoinGecko、2025年4月14日）：

次に、TokenInsightの《Crypto取引所2024年度報告書》に基づいて、これら3つの取引所の24年の発展状況を比較分析します：

● バイナンス：市場占有率のリーダーだが、成長速度は鈍化。世界で最も影響力のある暗号取引所として、バイナンスは現物、デリバティブ、ユーザー規模のいずれにおいても依然として第一位を維持しています。2024年までに、現物占有率は48.2%に達し、プラットフォームトークンBNBは非常に強いユーザーのカバレッジとエコシステムの基盤を持っています。しかし、バイナンスの年間総市場占有率は42.2%から32.7%に低下し、ユーザーの成長速度やシェアの安定性において、限界的な鈍化が見られ始めています。

● Bitget：典型的な高成長プラットフォームで、急成長が目立つ。Bitgetは過去1年間で最も目立った「第2グループのリーダー」です。2024年までに、現物シェアは8.06%増加し、年間総市場占有率は5.2ポイント上昇し、デリバティブシェアも12%に迫っています。BTC、ETHなどの主流コインの取引が活発で、24時間の総取引量は36億ドル以上です。特に注目すべきは、Bitgetの成長は単一の爆発点によるものではなく、契約、コピー取引、資産管理、ウォレットエコシステムの多点推進に基づいており、取引所 + ウォレット + 製品プラットフォームの三位一体の構造を徐々に形成しており、これがBGBの価値基盤を構成しています。

● OKX：シェアは安定しており、製品ラインは深いが突破が限られている。OKXは伝統的な強力なプラットフォームで、特にデリバティブ分野で一定の市場存在感を維持しています（15%の占有率）。しかし、新興プラットフォームの影響を受けて現物シェアはやや受動的で、2024年の年間市場占有率は16.6%から11.8%に低下し、BTC/ETHの流動性指標もBitgetを下回っています。OKBのプラットフォーム内での使用論理は比較的保守的で、エコシステムの結びつきはBNBやBGBほど強くなく、これが一定程度、評価の天井に影響を与えています。

プラットフォームの強さは、プラットフォームトークンの価値の基盤的なアンカーです。現在の状況から見ると：

● バイナンスは「資産の安全性」と「流通の広がり」の代表です；

● Bitgetは「成長の潜在能力」と「メカニズムの進化」の代表です；

● OKXは比較的保守的で、プラットフォームトークンの支援力をさらに引き出す必要があります。

この観点から見ると、BGBの現在の価格構造は依然として「高成長プラットフォームトークン」の評価割引段階にあり、再評価の現実的な土壌を持っています。

五、マーケットパフォーマンスの振り返り：近一年の動向、流動性、評価の弾力性

プラットフォームトークンの構造とメカニズムは確かに重要ですが、最終的に市場がどう見るかは、3つの指標に戻ります：

● 価格動向（構造的価値を反映できるか）

● 取引の活発度（日平均流動性と参加の強度）

● 評価の合理性（現在の価格設定 vs 潜在的なスペース）

以下は、2024年4月14日から2025年4月13日までの3つの主要プラットフォームトークンの近一年の市場パフォーマンスの比較（データ出典：CoinMarketCap）：

注：V/MC = 日平均取引量 ÷ 時価総額、活発度と流動性を測るために使用されます。

比較コメント：

● BNBは安定したパフォーマンスを示し、わずかに上昇し、暗号市場のリーダー資産の特性を維持しています。相対的に低い回転率はその「価値の保存」の位置付けを反映しています。

● BGBは近一年で260%以上の上昇を記録し、現在最もパフォーマンスが強いプラットフォームトークンの一つです。V/MCは相対的に高く、依然として市場で過小評価されている状態にあることを示しており、大きな上昇の潜在能力があります。

● OKBは時価総額と取引量が相対的に中立的で、明確な推進力に欠けています。

六、誰が長期的な価値論理を持っているのか？

プラットフォームトークンの位置付けは、「ツール型」から「資産型」への進化を遂げています。

初期段階では、大多数のプラットフォームトークンの役割は非常にシンプルでした——手数料の割引、新規参加、少しの利ざやを得ること。本質的にはプラットフォームの「ユーザーインセンティブトークン」であり、希少性も独立した価値論理も持っていませんでした。市場はそれに対する価格設定を感情や波動的な市場動向に依存していました。

しかし、2021年以降、特に主要プラットフォームが独自のエコシステムを構築し、オンチェーンの拡張を推進する中で、プラットフォームトークンは次第に3つのより深い役割を担うようになりました：

1. デフレのアンカー：プラットフォームのビジネス成長に結びつく

● BNB：BEP-95を通じて焼却をオンチェーン取引手数料に結びつける；

● BGB：オンチェーン使用料 + 固定焼却量に基づき、双方向の焼却パスを実現；

これは、使用シーンが豊富であればあるほど → 焼却が多くなり → プラットフォームトークンの価値が高くなるというクローズドループを形成することを意味します。

2. エコシステム参加の証明書：製品の「入場券」となる

● BGB / BNBをステーキングすることで、Launchpad、Launchpoolなどの製品に参加できる；

● プラットフォームトークンをロックアップすることで、より高い資産管理利率、優先資格、ホワイトリスト通路を享受できる；

ユーザーは「トークンを取引するために保有する」のではなく、「エコシステムに参加するために保有しなければならない」ため、プラットフォームトークンはエコシステムの入場メカニズムの一部となります。

3. オンチェーンガバナンス資産：プラットフォームからチェーンへ

● BNBはオンチェーンガバナンス提案、ガス支払い、ステーキングマイニングに参加しています；

● BGBはBitget Wallet内でオンチェーンステーキングをサポートし、DAO、NFT投票などの機能の拡張を計画しています；

● OKBもオンチェーンガバナンス計画を提案していますが、現在はまだ完全には実現していません。

プラットフォームトークンは、CeFi内部のインセンティブからDeFi外部のエンパワーメントへの「価値の外部化」を試みており、エコシステムガバナンスの基準資産となることを目指しています。

現在のところ、BNBは段階2.5から3の間にあり、BGBは段階2から段階3への移行を進めており、OKBは1.5-2の間に留まっています。

デフレメカニズム、供給構造、使用シーン、プラットフォーム支援力、市場パフォーマンスの比較から見ると、プラットフォームトークンは同じカテゴリに属しているものの、その背後にある論理は次第に2つのタイプに分化しています：

● 一つはメカニズムが明確で、構造が引き締まり、プラットフォームの成長が正のプラットフォームトークン（BGB、BNBなど）；

● もう一つはメカニズムが不明確で、流通が不明、使用参加感が弱いプラットフォームトークン（OKBなど）、長期的な価値支援力が不足しています。

現在のデータに基づいて、主流プラットフォームトークンの長期的な価値ポテンシャルを以下のいくつかの核心的な次元から再定義できます：

比較から見ると：

● ユーザーがプラットフォームトークンの長期的なデフレ圧力 + 明確な使用クローズドループ + 成長プラットフォームの支援を重視する場合、BGBは現在の段階で構造が最も完全で、潜在的なスペースが最大の「新型実用プラットフォームトークン」です。

● 安定性と安全マージンを重視する場合、BNBは依然として暗号業界で最も基本的な支援を持つ資産です。

● OKBは波動的な機会があるかもしれませんが、構造の明確性と持続可能なエコシステムの結びつきが不足しており、保有にはより高い投機的な許容度とタイミング能力が必要です。

では、どのようなユーザーがプラットフォームトークンに注目すべきでしょうか？どのようなシーンで配置を検討できますか？

● 取引所製品に高頻度で参加し、Launchpadの習慣があるユーザーには、BGB/BNBの参加頻度が高く、実際に利益を得られます；

● 「低評価 + 長期的な潜在能力」を希望する中期保有者には、BGBの構造が初期段階であり、弾力性が強いです；

● 波動的な操作を好み、短期的な投機を受け入れることができる場合、OKBなどのプラットフォームトークンに注目できます。

プラットフォームトークンの次の価値再評価は、もはや物語に依存するのではなく、実行に依存します。真に長期的な価値を持つプラットフォームトークンは、メカニズムが明確で、供給がクリーンで、シーンがリアルで、プラットフォームが持続的に拡張するという4つのラインで同時に勝ち続ける資産です。

未来の競争は、「誰が上がるか」だけでなく、「誰が持続的に上がり続けるか」にかかっています。