「金を焼く」から産業エコシステムへ：Web3はインターネットのかつての古い道を歩んでいる。

著者：jiayi 加一

ブロックチェーンの変革期に迷う人々へ

誰かが言った、Cryptoはポンジスキームであり、バブルであり、ゼロに帰する運命の投機ゲームだと。

また誰かが言った、Web3は革命であり、パラダイムシフトであり、技術の延長上にある文明の新しい段階だと。

二つの声、物語の裂け目の現場。

急いで陣営を決める必要はない、まずはもっと素朴な結論を語ろう：

ビジネスの根底にある論理は、変わっていない。

ポータルからアプリへのWeb2でも、コインを発行して物語を語るWeb3でも、繁栄の背後には実は同じ古い道を歩んでいる------ただ今回は、物語がプロトコルに包まれ、資本がコードの中に隠れている。

過去10年を振り返ると、中国のインターネットの道筋は非常に明確だ：概念駆動、資金調達がユーザーの成長を上回る；補助金でトラフィックを引き寄せ、資本が成長を駆動する；そしてリストラ、効率化、利益を追求する；さらにプラットフォームの転換、技術の再構築が続く。そして今日のWeb3も、同様の発展のリズムを踏んでいる。

過去1年、プロジェクト間の競争はTGEとエアドロップをユーザー獲得の競技場とする戦いに進化した。誰も遅れを取りたくないが、この「ユーザーを交換する」競争が一体どれくらい続くのか、誰も知らない。

だから、私は文を書いて、見た目には雑多な物語をいくつかのより追跡可能な段階に分解しようと試みている。

歴史の足跡を辿りながら、Web3がどのように今日に至り、どこに向かう可能性があるのかを見てみよう。

一、インターネット業界の発展段階の振り返り：撒きコインの拡張から産業の協調へ

ほとんどの人がこの歴史に馴染みがあると信じている：

かつてのインターネットは国民的な狂乱であり、毎日十数のアプリが「無料で使わせてくれる」と競い合い、1つの電話番号で食事、タクシー、散髪、マッサージができる、まるで正月のようだった。

しかし今日のインターネットは、すでに大半の過程を終えたシステムエンジニアリングである：どのプラットフォームで最も安いものを買えるか、どのシーンでどのアプリが最も効率的か、エコシステムの構造はすでに定型化され、革新は効率の中に隠れている。

したがって、あまり詳しくは述べず、4つの段階を簡単に分解しよう------これらの論理を振り返ることで、Web3が現在コピーしている道をよりよく理解できるかもしれない。

1. 物語駆動、万人の革新段階（2010年前）

それは「名詞」がトレンドを定義する時代だった。

「インターネット+」は万能の鍵となり、医療、教育、移動、地元の生活に関わらず、この3つの言葉を使えば、熱い資金と注目を引き寄せることができた。当時の起業家は、製品を急いで作るのではなく、まずはレーストラックを探し、概念を作り、ビジネスプランを書いた。投資家が追い求めたのは収入曲線ではなく、「十分に新しく、大きく、想像しやすい」物語を語れるかどうかだった。

O2O、ソーシャルコマース、共有経済、名詞が回転する中で、プロジェクトの評価は急騰し、資金調達のリズムは物語のリズムに支配された。核心資産はユーザーでも製品でもデータでもなく、トレンドに合った資金調達のPPTだった。

これは「誰が先にポジションを取るかがチャンスを得る時代」でもあった。製品を検証し、モデルを通すのは第二のステップであり、まず物語を風口に乗せることが、競技場に入る資格を得るための条件だった。

2. 資金を燃やす拡張、トラフィック争奪段階（2010--2018）

もし前の段階が物語で注意を引くことなら、この段階は補助金で市場を強引に奪うことだった。

滴滴と快的のタクシー戦争から、モバイクとofoの自転車戦争まで、業界全体が高度に一致した戦法に陥った：資本で規模を交換し、価格で習慣を交換し、損失で入口を交換する。誰が多くの資金を燃やせるかが、誰が拡張を続ける資格を持つかを決定した；誰が次のラウンドの投資を得られるかが、戦場に残る位置を決定した。

これは「ユーザーを奪うこと」がすべての上に置かれる時代だった。体験、効率、製品の壁は後回しにされ、重要なのは------誰が最初にユーザーのデフォルトの選択肢になるかだった。

そのため、補助金戦争は激化し、低価格がほぼ標準となった：タクシーは5元未満、QRコードで自転車は1分、オフライン店舗にはアプリのQRコードが貼られ、無料で食事、散髪、マッサージを待っている。見た目はサービスの普及だが、実際には資本が支配するトラフィック争奪戦だ。

これは誰の製品が優れているかではなく、誰がより多くの資金を燃やせるか；誰が問題を解決できるかではなく、誰がより早く「土地を囲む」かだ。

長期的に見れば、これもその後の精緻化転換の基礎を埋めた------ユーザーが買われた場合、留めるためにより多くの努力が必要になる；成長が外部の力に依存する場合、自らの閉じた循環を持つことは難しい。

3. 実行、精緻な運営段階（2018--2022）

物語が長すぎると、業界は最終的に現実の問題に戻る。「成長の後、どう実行するか」。

2018年から、モバイルインターネットユーザーの増加速度が鈍化し、トラフィックの利益が徐々に消退し、顧客獲得コストが持続的に上昇した。

QuestMobileのデータによると、2022年9月末までに中国のモバイルインターネットの月間アクティブユーザーは約12億人に達し、2018年から約1億人の増加にとどまり、4年半近くかかった。増加速度は著しく鈍化した。同時に、ネットショッピングユーザーの規模は2022年に8.5億人に達し、ネットユーザーの総数の約80%を占め、ユーザーの成長空間は飽和に近づいている。

その一方で、資金調達に依存する「物語型」プロジェクトが徐々に退場していった。O2Oと共有経済はこの段階での清算が最も集中した領域であり、街電、小藍自転車、悟空出行などのプロジェクトが相次いで倒れ、その背後には一整套の整合性がなく、ユーザーの忠誠心が欠如した成長モデルが市場に淘汰された。

しかし、この潮流の中で、実際に成功したプロジェクトが現れた。彼らには共通の特徴がある：補助金で刺激された短期的な熱ではなく、真のニーズのあるシーンとシステム能力を通じて、ビジネスモデルの閉じた循環を構築した。

例えば、美団は地元の生活のレーストラックで、注文から履行、トラフィックから供給までの完全なサービスチェーンを徐々に構築し、プラットフォーム型の基盤インフラとなった；拼多多は極限のサプライチェーン統合と運営効率で、下層のeコマース市場で迅速にユーザーの心に浸透した；ソーシャルはテンセントがしっかりと抑え、eコマースはアリババが全面的に占有し、ゲームはテンセントとネットイースに集中している。

彼らの共通点は「より遠くを考える」のではなく、「より安定して走る」ことであり、構造的にトラフィックから価値への閉じた循環を完成させ、持続可能な製品システムとして生き残った。

この段階では、成長はもはや唯一の目標ではなく、成長を構造的な留保と価値の蓄積に転換できるかどうかが、プロジェクトの生死を決定する真の分水嶺となった。粗放式の拡張はこの段階で淘汰され、本当に残ったのは、効率、製品、運営の間に正のフィードバックメカニズムを構築できるシステム型プロジェクトである。

これは、物語駆動の時代が終わり、ビジネス論理が「自己閉じた循環」の能力を持つ必要があることを意味する：ユーザーを留め、モデルを支え、構造を通すことができる。

4. エコシステムの基本定型化、技術革新の機会を求める段階（2023年から現在）

リーダー的なプロジェクトが現れた後、生存問題はほとんどのプロジェクトによって解決され、真の分化が始まったばかりだ。

プラットフォーム間の競争は、もはやユーザーの奪い合いではなく、エコシステム能力の競争となった。主要プラットフォームが成長の道筋を徐々に閉じるにつれ、業界は構造が安定し、資源が集中し、協調能力が主導する周期に入った。真の防御線は、特定の機能の優位性ではなく、システム内の循環が効率的で安定し、一貫しているかどうかである。

これはシステム型の選手に属する段階である。構造は基本的に定型化され、新しい変数が突き破るためには、構造の端の隙間や技術の断点を探すしかない。

この段階では、ほぼすべての高頻度のニーズのあるレーストラックが巨頭によって境界が定められ、過去には「早く立ち上げ、資金を早く燃やす」ことで位置を争えたが、今では成長はシステム能力の中に埋め込まれなければならない。プラットフォームの論理もアップグレードされ、複数の製品の積み重ねからエコシステムのフライホイールへ、単一のユーザーの拡張から組織レベルの協調へと移行した。

テンセントはWeChat、小プログラム、広告システムを通じて内部の流通の閉じた循環を構築し、アリババは淘天、菜鳥、钉钉を再編成し、商業の流れを横断的に通じて効率のレバレッジを取り戻そうとしている。成長はもはや新しいユーザーに依存するのではなく、システムの自動運転によってもたらされる構造的な複利に依存する。

ユーザーの道筋、トラフィックの入口、サプライチェーンのノードが徐々に数社の主要プラットフォームに掌握されるにつれ、産業構造は閉じつつあり、新規参入者に残されたスペースはますます限られている。

しかし、このような構造的な収束の環境の中で、字節跳動（ByteDance）は異端となった。

彼らは既存のエコシステムの中で資源の位置を奪おうとはせず、底層の技術から出発し、推薦アルゴリズムを用いてコンテンツ配信の論理を再構築した。主流プラットフォームが依然としてソーシャル関係のチェーンに依存してトラフィックを調整する中で、字節はユーザーの行動に基づく配信システムを構築し、自らのユーザー体系とビジネスの閉じた循環を確立した。
これは既存の構造の改善ではなく、既存の道を回避し、成長の構造を再構築する技術的な突破である。

字節の出現は私たちに思い出させる：たとえ産業の構造が固化しても、構造的な断層や技術的な空白があれば、新しいプレイヤーが現れる可能性がある。ただし、今回は道が狭く、リズムが速く、要求が高い。

Web3の今日も、同様の臨界的な区間にある。

二、Web3の現在の段階：インターネット進化論理の「平行鏡像」

もしWeb2の台頭が、モバイルインターネットとプラットフォームモデルの推進によって産業再編を完了したのなら、Web3の出発点は、分散型金融、スマートコントラクト、チェーン上の基盤インフラに基づくシステム再構築である。

異なるのは、Web2がプラットフォームとユーザーの間に強い接続を構築したのに対し、Web3は「所有権」を粉砕し、分配し、チェーン上で新しい組織構造とインセンティブメカニズムを再構築しようとしている。

しかし、根底にある動力は変わっていない：物語から資本へ、ユーザーの争奪からエコシステムのフライホイールへ、Web3が経験した道は、ほぼWeb2と同じである。
これは単なる比較ではなく、道の構造の平行再現である。

ただし、今回はトークンのインセンティブを燃やし、モジュール化されたプロトコルを構築し、TVL、アクティブアドレス、エアドロップのポイント表を巻き込んでいる。

私たちはWeb3のこれまでの発展を大まかに4つの段階に分けることができる：

1. 概念駆動段階------発行駆動：物語が先行し、資本が流入

もしWeb2の初期が「インターネット+」の物語のテンプレートに依存していたのなら、Web3のオープニングはイーサリアムのスマートコントラクトに書かれている。

2015年、イーサリアムがオンラインになり、ERC-20標準が資産発行に統一されたインターフェースを提供し、「発行」がすべての開発者が呼び出せる基盤能力となった。それは資金調達の本質的な論理を変えなかったが、発行、流通、インセンティブの技術的なハードルを大幅に下げ、「技術の物語 + コントラクトの展開 + トークンのインセンティブ」がWeb3の起業初期の標準テンプレートとなった。

この段階の爆発は、主に技術的な側面からの駆動によるものであり------ブロックチェーンは初めて標準化された形で起業家に力を与え、資産発行を許可制からオープンソース化へと進めた。

完全な製品は必要なく、成熟したユーザーも必要なく、ブロックチェーン技術が駆動するブロックチェーン1.0時代の論理を明確に説明できるホワイトペーパー、魅力的なトークンモデル、実行可能なスマートコントラクトがあれば、プロジェクトは「アイデア」から「資金調達」への閉じた循環を迅速に完成させることができた。

Web3の初期の革新は、プロジェクトがどれだけ賢いからではなく、ブロックチェーン技術の普及がブロックチェーン1.0時代の想像力をもたらしたからである。

そして資本も迅速に「賭けのメカニズム」を形成した：誰が新しいレーストラックに最初にポジションを取るか、誰が最初に立ち上げるか、誰が最初に物語を打ち出すかが、指数関数的なリターンを得る可能性がある。

これにより、「前例のない資本効率」が生まれた：2017年から2018年にかけて、ICO市場は前例のない爆発的な成長を遂げ、ブロックチェーンの歴史の中で最も議論を呼び、象徴的な資金調達の段階の一つとなった。

CoinDeskのデータによると、2018年第1四半期にICOの資金調達総額は630億ドルに達し、2017年の年間資金調達総額の118%を超えた。その中で、TelegramのICOは170億ドルを調達し、EOSは1年で410億ドルを調達し、歴史的な記録を樹立した。
「万物がブロックチェーン化できる」ウィンドウの期間------ラベルを貼り、物語を構築すれば、たとえ実行の道筋がまだ明確でなくても、未来の評価の想像を前借りできる。DeFi、NFT、Layer1、GameFi……それぞれのホットワードは一つの「ウィンドウ」である。プロジェクトの評価はトークンが流通する前に数億ドル、さらには数十億ドルに急騰した。

これは資本市場への低い参入障壁の機会であり、徐々に比較的明確な退出の道筋を形成した：一次市場で早期にポジションを取り、二次市場で物語と流動性を通じて感情を刺激し、その後ウィンドウの期間に退出を完了する。

このメカニズムの下で、価格設定の核心は、プロジェクトがどれだけのことをしたかではなく、誰が早くポジションを取ったか、誰が感情を生み出すのが得意か、誰が流動性を解放するウィンドウを掌握しているかである。

本質的にこれは、ブロックチェーン初期の新しいパラダイムの典型的な特徴である------基盤インフラがまだ整備されておらず、認識の空間がまだ満たされていないため、価格はしばしば製品そのものよりも先に形成される。

Web3の「概念の利益期間」はこのようにして生まれた：価値は物語によって定義され、退出は感情によって駆動される。プロジェクトと資本は流動性駆動の構造の中で、互いに確実性を探し合う。

2. 資金を燃やす拡張段階------プロジェクトが集まり、ユーザー争奪戦が全面的に始まる

すべての変化は「史上最も高価な感謝状」から始まった。

2020年、Uniswapは初期ユーザーに400枚のUNIトークンをエアドロップした。各エアドロップの当時の価値は約1,200ドルだった。プロジェクト側はこれを「還元」と呼んだが、業界が理解したのは別の言葉だった：コールドスタートの最適解。

最初は「コミュニティへの還元」という姿勢だったが、無意識のうちに業界のパンドラの箱を開けた：プロジェクト側は、発行が忠誠心やトラフィック、さらにはコミュニティの幻想を交換できることに気づいた。

エアドロップは、選択肢から標準装備へと変わった。

それ以来、プロジェクト側は目から鱗が落ち、ほぼすべての新プロジェクトが「エアドロップの期待」をコールドスタートのデフォルトモジュールとして採用し、自らの繁栄エコシステムを市場に示すために、トークンでユーザー行動を購入し、ポイントシステム、インタラクションタスク、スナップショットの3点セットが必須となった。

大量のプロジェクトが「インセンティブ駆動ではなく価値駆動」の成長の幻想に陥った。

チェーン上のデータは急上昇し、創業者は「成功」の幻想に浸った：TGE前は数百万のユーザー、数十万のDAUがいた；TGEが過ぎると、場面は瞬時に冷却した。

私は2024年のことを覚えている、Fusionistのチェーン上のDAUは一時4万人を突破したが、Binanceでの上場発表後、チェーン上のアクティブはほぼ直線的にゼロになった。

私はエアドロップのことを否定しているわけではない。エアドロップの本質はユーザー行動の購入であり、資金調達を消費せずに効果的に新規ユーザーを引き寄せる手段である。しかし、その限界効果は急速に減少している。大量のプロジェクトがエアドロップによる新規獲得の公式化された循環に陥り、新規獲得後に、あなたのビジネスシーンや製品能力が留保能力を持つかどうかが、真の価値の回帰であり、プロジェクト側が生き残る唯一の正解である。（注：資金を操縦して二次市場で生き残るプロジェクトは今回の議論の範囲外）

結局のところ、ユーザーの行動を買収することは成長の核心ではなく、実際のシーンに基づいていない場合、エアドロップは最終的にプロジェクト側またはユーザーの利益を消耗することになる。ビジネスモデルに閉じた循環がないとき、トークンはユーザー行動の唯一の理由となる。そして一旦TGEが完了し、報酬が終了すれば、ユーザーは自然に離れてしまう。

3. ビジネス検証段階------実際のシーン、物語の検証

私はプロジェクト側に、コインを撒く前に一つのことを考えるように勧める：

あなたは一体どのシーンのどの問題を解決しているのか？誰が最も重要な貢献者なのか？TGEの後、このシーンは依然として成立するのか、実際に誰かが残って使うのか？
多くのプロジェクト側は、トークンのインセンティブで迅速にユーザーの成長を完了できると答える。私はいつも「その後は？」と尋ねる。
通常、この時、プロジェクト側は少し黙って笑い、「ああ……」と言う。
そして、その後は何もない。

もしあなたが単に「インセンティブを発行して一波のインタラクションを得る」ことを望むだけなら、直接Memeを発行した方が良い。少なくとも皆はこれは感情のゲームであることを知っており、残る期待を負担する必要はない。

ついに、皆は振り返り始めた：これらのトラフィック、インタラクション、撒かれたコインは、果たしてどのような構造に導いたのか？コインを撒いた結果、私は実際には道化師だった。

したがって、この段階のキーワードは、使用シーン、ユーザーのニーズ、製品の構造に変わった。真実のシーンと明確な構造に基づいてこそ、自分自身の成長の道を歩むことができる。

正直なところ、私は個人的にKaitoのビジネス論理が好きではない------それは「贈賄文化」の極致のようであり、その背後にはインセンティブメカニズムの高度な利用が隠されている。さらには、プラットフォームとコンテンツの関係の再包装とも言える。

しかし、Kaitoが成功したことは否定できない。それは実際のビジネスシーンを提供し、TGE前の期待がプロジェクトの市場占有の加速器となり、TGE後も音楽が続き、踊り続けることを可能にした。なぜならKaitoは、KOLがプロジェクトを露出させ、羊毛が豚の身に出て、重要な人物がKaitoプラットフォーム自体に留まるビジネス論理を提供したからである。

多くのKOLがこの論理が最終的に自らに反撃することを理解しているかもしれないが、構造的な機会主義の市場では、「戦略的従属」が最も理性的な選択となった。

同時に、ますます多くのプロジェクトが実際のシーンを中心に構築し始めていることを嬉しく思う。取引、DeFi、またはアイデンティティシステムなどの基盤能力に関わらず。

適切なタイミングで正しい方向を選び、真実の製品を磨いたチームは、垂直シーンの正の循環能力を通じて------使用から留保、留保から収益化------徐々に根を下ろし、自らの産業化の道を構築している。

最も典型的な例は、取引所型の製品である：彼らは高頻度のニーズを構造的なトラフィックに変換し、資産、ウォレット、エコシステムの連携を通じて閉じた循環を完成させ、Web3プロジェクトの「構造進化線」を歩んでいる。

4. 構造の沈殿期------プラットフォームの定型化、変数の収縮

真に正の循環が可能なビジネスシーンは、プロジェクトが産業発言権を得るための入場券である。

例えば、Binanceは取引から始まり、流動性、資産発行、チェーン上の拡張、トラフィックの入口を徐々に通じて、オフラインからオンラインへの全プロセスの調整システムを形成した；Solanaは軽資産の引爆と底層性能の受け皿を借りて、コミュニティ、開発者、ツール体系のフィードバック構造を沈殿させた。

これは業界がプロジェクトの試行から構造の沈殿へと移行する周期である------もはや速さを争うのではなく、システムの完全性を競うようになった。

しかし、これが新しいプロジェクトが突き破る機会を失うことを意味するわけではない。真に成功するプロジェクトは、声量が最大であるか、物語が最も広がっているかではなく、構造的に「補完」するか、モデル上で「再構築」できるものである。

モバイルインターネット時代の字節跳動を覚えているだろうか？

私は、ポストブロックチェーン時代にAI駆動の新しい周期が到来していると信じている。必ずや字節跳動のようなプロジェクトが、AIを駆使して正しい切り口で迅速に構造を通し、産業上の突破と自己閉じた循環を完成させるだろう。

Web2のプラットフォーム化段階は巨頭とフライホイールを残し、字節跳動のような隙間破局者をも残した；Web3の構造期もまた、正しい構造を用いて「辺縁から突き破る」次の変数プロジェクトを育む可能性がある。

少し想像してみると、もし基盤インフラであれば、それは原生AI時代のために構築された基盤インフラであり、この時代の技術製品の発展を推進するものである。前述のブロックチェーン1.0時代のイーサの使命のように；

もしDAPPであれば、必ずAIを利用して元のユーザーの使用障壁を打破し（Web3のユーザー障壁は高すぎる）、元の商業秩序を打破するアプリケーションである。

もし誰かが私に、Web3の未来がどのように発展するのかと尋ねたら？

私はこう答えるだろう：「万物がインターネット化できるように、その真の潜在能力は、ポストブロックチェーン時代に使用の道筋を再構築し、協力の障壁を下げ、実際に動くことができる製品とシステムを生み出すことにある。」