バイナンスのアルファエアドロップのハードルが急上昇、個人投資家の良い日々は終わりを迎えるのか？

著者：1912212.eth、Foresight News

6月8日、バイナンスAlphaがOpen Loot（OL）をローンチしました。エアドロップの受け取りには、少なくとも233ポイントの獲得が必要で、これはバイナンスAlphaがポイント制を導入して以来、最高のポイント要件となります。今年6月以降、バイナンスAlphaのエアドロップ参加のハードルは上昇し続け、200ポイントを超え、223ポイント、そして現在の233ポイントに至りました。上昇しているのはポイントとハードルであり、後れを取っているのは市場参加者の「麻痺」した心態です。

2024年12月のローンチ以来、バイナンスAlphaはその低いハードルと高いリターンのエアドロップとTGEで無数のプレイヤーを惹きつけてきましたが、現在のポイントハードルの継続的な上昇は、果たしてこのポイント狂潮が終わりに近づいているのか、まだ続くのかという疑問を呼び起こします。

高コストのゲーム：なぜますます難しくなっているのか

バイナンスAlphaの魅力は、そのリターンの可能性にあります。airdrops.ioの統計によれば、2025年5月、プラットフォームが提供した5回のエアドロップは、ユーザー1人あたり平均270ドルの初日価値をもたらし、歴史的な最高値で計算すると、総価値は656ドルに達する可能性があります。例えば、SIGNエアドロップの1500枚のトークンは約177ドルの価値があり、BOOPやNXPCエアドロップもユーザーにかなりの利益をもたらしました。従来のチェーン上のエアドロップの不確実性に比べ、バイナンスAlphaの透明なルールと迅速な現金化メカニズムはプレイヤーを惹きつけています。

しかし、高いリターンには高いコストが伴います。ポイントの獲得は主に資産の保有とトークンの購入に依存しています。取引額ポイントの例を挙げると、2ドルのAlphaトークンを購入すると1ポイントが得られ、倍増するごとに1ポイントが加算されます（8ドルで3ポイント、1024ドルで10ポイント）。

ここで、ある普通の個人投資家を仮定しましょう。彼の取引所の残高は1万ドルから10万ドルの間で、毎日の残高ポイントは3です。取引量ポイントのルールを計算すると、普通のプレイヤーが15ポイントを獲得したい場合、取引額は約3.2万ドルに達する必要がありますが、これはあくまで購入の要件に過ぎません（売却はポイントにカウントされません）。もし新しいプレイヤーが0から取引量を増やす場合、エアドロップを受け取る資格を得るためには、少なくとも13日間取引量を増やし続ける必要があります。これは間違いなく普通の個人投資家の資金規模と忍耐力に大きな試練を与えます。

さらに、バイナンスAlphaはエアドロップトークンの過程で、追加のポイント消費を設けています。通常、エアドロップを受け取るか、ウォレットTGEイベントに参加するたびに、15ポイントを消費する必要があります。これはつまり、ポイントがちょうど基準に達した場合、今回のエアドロップを受け取った後、次回のエアドロップの受け取りはあなたに関係なくなることを意味します。これはプレイヤーの判断力を非常に試すものであり、今期のエアドロッププロジェクトの質が一般的であれば、受け取った後の価値は数十ドルに過ぎず、見逃した「次期」エアドロップやTGEの数百ドルの機会を逃すことになり、時間と機会コストは非常に大きくなります。

取引過程での「摩耗」コストも無視できません。Foresight Newsは、特定のトークンを取引する際、購入後すぐに売却しても、最高で数十ドルの「損失」が発生する可能性があることに注意しています。したがって、プレイヤーは通貨を選択する際に、取引額、価格変動などを総合的に考慮する必要があります。さもなければ、猛然と操作を行った結果、エアドロップを受け取った後の利益がコストを支えられないという事態に直面することになります。

MEVの問題も注目に値します。運が悪ければ、MEV保護を開かなかった場合、深刻な損失を被る可能性があります。AIの監視によると、6月8日にあるユーザーがKOGE/USDTの取引量を増やし、単一の取引で4.7万ドルを挟まれ、4.7万USDTを使ってわずか0.009枚のKOGEを購入し、単枚のコストは518万ドルに達しました。

しかし、エアドロップの利益が摩耗コストを上回る限り、アービトラージャーは引き続き流入するでしょう。

スタジオの狂乱？

バイナンスAlphaは2024年12月17日に正式にローンチされ、Web3初期プロジェクトの発見プラットフォームとして位置づけられ、高潜在能力トークンへの早期参加機会をユーザーに提供することを目的としています。そのコアメカニズムはAlphaポイントシステムであり、ユーザーのバイナンス取引所とウォレットエコシステムにおける資産保有（バランスポイント）とAlphaトークンの購入量（ボリュームポイント）を評価し、TGEとエアドロップへの参加資格を決定します。ポイントは毎日更新され、過去15日間の資産スナップショットと取引行動に基づき、ポイントの有効期限は15日です。

当初、Alphaポイントのハードルは比較的低かったです。例えば、2025年4月のSIGNエアドロップは、低いポイントで参加できました。しかし、プラットフォームがますます多くのユーザーを惹きつけるにつれて、ポイントのハードルは上昇しました。2025年5月、BOOPエアドロップは137ポイントを要求し、Privasea TGEは198ポイントが必要でした。6月には、Bondex（BDXN）エアドロップが213ポイントを要求し、Open Lootはさらに233ポイントに引き上げました。一部のコミュニティユーザーは、220ポイント以上のハードルが常態化しており、少しでも努力を怠ると「食べられなくなる」と指摘しています。

Duneデータパネルによると、6月8日のバイナンスAlphaの取引量は204億ドルに達し、歴史的な新高値を記録しました。また、Solanaチェーンなどの競合を大きく上回っています。

この「内巻き」現象の根源は供給と需要の不均衡にあります。バイナンスAlphaのエアドロップとTGEの機会は限られており、ハードルはますます高くなっていますが、参加者の数は急増しています。推計によれば、Open Lootエアドロップの適格人数は約1万人で、各人は1836枚のOLトークンを分け合うことができます。アービトラージャーが殺到する中、プラットフォームはポイントハードルを引き上げて本当にアクティブなユーザーを選別し、ボットによるポイントの不正取得行為を抑制しています。2025年6月、バイナンスはリスク管理システムをアップグレードし、ボットを使用すること------スクリプト、自動化ツール、その他の手動でない方法を含む------はすべて違反と見なされることを発表しました。

数千ドルから数百ドルへ、バイナンスAlphaの終焉？

初期段階では、参加ユーザー数が少なく、高リターンのプロジェクトが存在したため、普通の個人投資家がエアドロップを満額受け取ると、コストを差し引いた後の利益は1000ドルを超えていました。しかし、ユーザー数が増加し、ハードルが高くなるにつれて、毎月の利益は1000ドルから600ドル近くに減少しました。5月中旬には、あるプロジェクトのエアドロップの利益が一時25ドルにまで低下し、ユーザーの期待を大きく下回りました。これは、Alphaポイントゲームが「低ハードル高リターン」から「高ハードル低リターン」へと移行しており、普通のプレイヤーへの魅力が減少していることを示しています。

バイナンスAlphaの人気は、ユーザーの行動を変えるだけでなく、業界全体のエコシステムにも深遠な影響を与えています。一方で、Alphaの巨大なトラフィックは他のパブリックチェーンに「溢出効果」をもたらしました。5月以降、Solanaチェーン上のDEX取引量は22億ドルから45.9億ドルに増加し、一部はAlphaプラットフォーム上の$MOODENGなどのトークンの熱狂によるものです。SuiエコシステムのNAVXトークンもAlpha上場後に取引量が急増し、Alphaのポイント活動は新興パブリックチェーンに活力を注入する一因となっています。

一方で、Alphaの成功は他の取引所の模倣を引き起こしました。TwitterのKOL@_FORABは、KrakenやBithumbなどの取引所がAlphaのモデルを認め、類似の活動を開始する可能性があると明らかにしました。競争が激化する中、エアドロップのハードルとコストはさらに高くなり、ユーザーはより高い参加障壁に直面する可能性があります。バイナンス自身も戦略を調整し続けており、例えば、二重ポイント活動（BSCチェーンまたは指値注文でAlphaトークンを購入すると二重ポイントが得られる）を導入して取引量を刺激しています。しかし、このようなインセンティブはポイントハードルをさらに引き上げ、「内巻き」を加速させています。

高いポイントハードルとますます激しい競争に直面して、バイナンスAlphaはすでに終焉に近づいているのでしょうか？その答えは単純に「はい」か「いいえ」ではないかもしれません。ユーザーの疲労感が現れ、高いハードルと高コストが新規参入者を遠ざけています。もし利益が引き続き減少すれば、普通のユーザーは退出を選ぶかもしれません。ボットとアービトラージャーがスペースを占有しています：バイナンスがリスク管理システムをアップグレードしたにもかかわらず、ボットによるポイント不正取得の問題は完全には解決されていません。これは公平性を損ない、プラットフォームの運営コストを増加させます。さらに、市場の飽和もネガティブな要因の一つであり、Alphaプロジェクトの質の高いプロジェクトの供給は枯渇する可能性があります。長期的には、プラットフォームは高頻度で高価値のエアドロップ活動を維持することが難しくなるでしょう。