暴落70%後もなおプレミアム100%？SharpLinkのETH大勝負の行方はまだ終わらない

著者：Fairy，ChainCatcher

編集：TB，ChainCatcher

SharpLink Gamingは、市場から「イーサリアム版マイクロストラテジー」として称賛されているスター小型株で、元々ETH国庫のナラティブの風に乗っていましたが、SECの書類が発表されると、その株価は時間外取引で約70%暴落しました。

熱狂が疑念に変わり、信仰がパニックに飛び込む。この記事では、この突然の「信頼危機」を解明し、その背後に隠された景色について議論します。

暴落の背後にある市場の誤解

5月末、SharpLink Gamingは4.25億ドルの公開会社私募融資（PIPE）を完了し、投資家にはConsenSys、Galaxy、Pantera Capitalなどのイーサリアムに重きを置く老舗機関が含まれ、資金はETHの買収に使用されました。この操作により、SharpLinkの株価は最高124ドルに急騰し、融資発表前から40倍以上上昇しました。

しかし昨日、SharpLink Gamingは米国SECにS-3ASR登録声明書を提出し、最大58,699,760株のPIPE融資関連株式の再販を許可しました。これは、100人以上のPIPE投資家がその持ち株を売却する機会を持つことを意味します。

一時、マーケットは「PIPE投資家が出荷を申請し始めた」と誤解し、パニック感情が急速に広がりました。

市場の誤解

SharpLinkの時間外株価は一時8.75ドルまで下落し、下落幅は73%に達しましたが、その後小幅に反発し10ドル台に戻りました。

出典：yahoo!finance

その後、SharpLinkの取締役会会長であり、ConsenSysのCEOであるJoseph Lubinが声明を発表し、次のように明確にしました：この書類はPIPE後の通常の登録プロセスであり、「潜在的な再販のために事前に登録された株式」であり、実際の売却を意味するものではありません。彼は強調しました：「書類の中の『発行後持株数』は仮定的なデータであり、ConsenSysと私自身は何の株式も売却していません。」

今回の騒動は一旦収束しましたが、市場はSharpLinkの動向に対して依然として疑念を抱いています。BTCS IncのCEOであるCharles Allenは次のように述べています：「私の経験に基づくと、取引に参加している投資家の背景を考慮すると、彼らは実際に静かに売却している可能性があります。さらに、『プレファンディングワラント』（prefunded warrants）は、実際には持ち株の開示を回避し、関連者になるのを避けるための手配です。」

彼はさらに指摘しました。SharpLinkは5月30日にWKSI資格を取得した後、すぐに10億ドルのATM計画（時価発行の株式）を提出しました。彼らは継続的な取引を通じて静かに資金調達を完了している可能性があり、即時の開示は必要ないかもしれません。もし運営が順調に進めば、明日には10億ドルを投じてETHを購入する発表がされる可能性があり、再び市場の熱意を呼び起こすかもしれません。

SBET 現在のプレミアムは100%？

SharpLink（SBET）の現在の株価の動きとプレミアム状況は、投資家がその将来の動向に対して抱く複雑な期待を示しています。先端技術投資家の鄭迪によると、SBETの現在のプレミアムは約100%です。

SECに提出された書類によれば、会社の完全希薄化後の総株式数は77,526,682株で、時間外取引で約10ドルの株価を考慮すると、会社の総時価総額は約8億ドルです。今回登録された株式数は75,319,345株（顧問および投資銀行のワラントが全て株式に転換されたと仮定）で、元の株式69万株を加えると、鄭迪は以前の10億ドルのATM（時価発行の株式）が実際には約1,517,337株しか実行されていないと推測し、ATMの大部分の枠がまだ使用されていない可能性があり、将来的に希薄化リスクが残っていると述べました。

彼は、このPIPE融資の総額は4.25億ドルであり、ConsenSysが会社のイーサリアム戦略顧問であることを考慮し、ConsenSys関連のアドレスが約3億ドルのETHを購入したとの情報があるため、大部分、あるいは全ての融資資金がETHの購入に使用されたと考える理由があると述べました。最近のETHの価格変動が限られていることを考えると、会社の既存のETH保有の時価総額は約4億ドルの水準を維持するはずです。

したがって、これらの要因を総合的に考慮すると、鄭迪はSBETの現在の市場プレミアムは約100%であると推測しています。

SBETのプレミアムは、ある程度市場がその資産価値を認めていることを反映しており、特にそのイーサリアムの準備金の潜在的な価値を示しています。しかし、プレミアムが過剰であることは市場リスクをもたらし、将来的にATM（時価発行の株式）の枠の解放や潜在的な株式の希薄化が進むにつれて、株価の変動が激しくなる可能性があります。

SharpLinkのこの大劇はまだ続いています。もし鄭迪が分析したように、将来的に株式の希薄化の余地があるなら、短期的には変動圧力をもたらすかもしれません。一方、Charles Allenが言うように、10億ドルのETH購入のニュースが近日中に発表されるなら、再び市場の感情を呼び起こし、株価を押し上げる可能性があります。

この「不透明さ」と「可能性」の重なりが、SharpLinkを議論の的にし、想像の余地を与えています。本当のクライマックスは、まだ先にあるかもしれません。