DYθR 創設者の深い分析：トークン価格の上下動の背後にある集団行動の秘密を解明する

出典：The Psychology Behind Every Token Pump

整理＆翻訳：Lenaxin，ChainCatcher

トークン発行に関する市場認識には特定のパターンが存在し、この認識は長期的に進化した市場行動の法則に由来しています。

暗号市場の価格発見メカニズムは顕著な行動ファイナンスの特徴を示しています：市場参加者は一般的にパス依存傾向を持ち、投資判断は過去の利益経験に支配されがちで、資産の内在的価値に基づくものではありません。このような集団的記憶に駆動された市場行動は、投資家が歴史的成功戦略を持続的に複製し、特定の価格帯に対する非合理的な追求を形成します。

現在の暗号市場の参加者は異なる時期から来ています：2018年前に参入した初期投資家、2020年以降に参入した主要なグループ、そして最近3年間に新たに加わったオンチェーンユーザーグループです。異なるグループはトークン発行に対する認識が異なり、その経験によって同じ出来事に対して全く異なる感情や期待を抱くことになります。

1. 2018年の参加者は依然として明確さを重視し、ロードマップ、トークンエコノミクス、実用性、ビジョンに注目しています。彼らはチームの業績証明、市場の関心、できれば実際の収益を必要としています。これらはICO時代の思考様式であり、周期的な変動を経験したため、持続可能なプロジェクトを選ぶ傾向があります。
2. 2020年以降に参入した参加者は近道を追求しています。多くの人は依然としてKOLの推薦するトークンを保持し、運に頼っています。彼らはプロジェクトの実質には関心がなく、誰かがより高い価格で買い取ってくれるかどうかだけを気にしています。忍耐は限られていますが、期待は無限です。
3. 最近のオンチェーン参加者は速いお金や短期的な刺激を追求しています。彼らは攻撃的で迅速、どこにでもいて、すべてのマイニングに参加し、すべてのプロジェクトに追随し、ポイントを稼ぎ、すべてのホットトピックを追いかけます。しかし、期待が高すぎて、数千ドルの利益を得ても満足せず、頻繁に取引を行い、損失を出します。多くの人がその中に深くはまり、抜け出せなくなっています。

この3つの参加者はそれぞれ異なる心理状態にあり、私たちはこれを「主体間共識空間」と呼びます。

暗号市場の「主体間性」は哲学的な範疇を超え、観察可能な市場ダイナミクスの現象として現れます。

群体が特定の市場の物語を共同で信奉し、協働行動を通じてそれを具現化すると、臨時的な価格の合意が形成されます。このような集団的信念は市場の変動の核心的な伝導メカニズムを構成します：異質な投資者群体が持続的な相互作用を通じて認知共鳴を実現し、具体的には相互検証、協調的な盛り上げ、価格防御などの多重市場行動として現れます。

このメカニズムが生み出す部族効果は市場の変動を著しく増幅させ、その本質は高リスク志向者が初期の認知投入を通じて構築した信念ネットワークです。これらの市場の先見者は、物語の検証前に合意の配置を完了するために超過リスクを引き受けます。

トークンが期待される価値を実現すると、投資家は深い感情的な結びつきを持ち------単なる保有者からトークンの価値と深く結びついたコミュニティの共創者に変わります。これらの核心メンバーは自然にプロジェクトの市場の代弁者に進化し、ホットな話題を作り、文化的ミームを広め、コミュニティメンバーを発展させるなどの方法で、共通の認識の場を強化し、拡大し続けます。

Hyperliquidのケースはこのメカニズムを証明しています：初期の信者が構築した強い合意のグループはエアドロップの報酬を通じて正のフィードバックを得て、この「信念の現金化」の実証がさらにグループの信仰を強化し、最終的に自己強化的な価値創造の循環を形成します。ミームコインBONK、WIF、POPCATなどの現象は集団の合意の主要な推進力を証明しています。

暗号市場の本質的な特徴は：価格の物語化、相場の指標化です。

トークンの上昇が追随者を引き寄せる前に、必ず信念の合意が形成されなければなりません------これが初期のグループの重要な役割です：彼らは行動によって期待を生み出し、最終的には価格上昇の原動力に転化します。これらの核心参加者は協調マーケティング、世論の共鳴、集団行動を通じて、広く受け入れられる市場認識の景観を徐々に構築します。

暗号市場の反身性メカニズムは価格と信念の双方向の強化を示します。評価の向上は市場の信頼を強化し、集団の信念はさらに評価を押し上げ、自己強化的なフィードバックループを形成します。

このプロセスは典型的な連鎖反応を示します：
価格の上昇が投資行動を引き起こす → 上昇が価値の検証と解釈される → 市場のパフォーマンスが伝播素材に転化される → 魅力的な投資物語が形成される → 新たな資金が流入する → 新たな価格上昇を促進する

異なる資産クラスの駆動要因には顕著な違いがあります：

• ミームコイン：コミュニティ文化の認識
• DeFiプロトコル：キャッシュフローの捕捉能力
• スマートエージェント：技術革新の物語

市場の進化は常に「初期の合意駆動→後期の追随拡散」という基本法則に従い、最終的には価値発見からバブルの進化までの完全なサイクルを形成します。

反身性段階の受け手は本質的に合意段階の初期参加者に流動性の出口を提供しています。彼らが取引しているのは資産の価値ではなく、市場の幻想です。この構造的な非対称性が暗号市場の本質的な特徴を構成します。

市場操作行為は全周期にわたって存在します：合意構築者であれ反身性参加者であれ、情報操作、物語の織り成し、認知の歪みを通じて彼らが構築した「現実」フレームワークを維持します。この集団的催眠は、単一の資産が平行市場認識体系を生み出し、互いに切り離された信念のエコーチェンバーを形成します。

異なる認知次元の投資者は顕著な行動の違いを示します：保有論理は異なり、期待目標は分化し、退出時点は離散的です。この認知の断片化は市場の変動率を直接的に増幅させ、恐怖と貪欲の極端な揺れを伴います。

最終的に、多くの参加者は自己構築した認知の牢獄に閉じ込められています。最初の投資理性は限界効用の減少による不安に取って代わられ、潜在的な損失への病的な関心だけが残ります。市場が崩壊する際、投資家が受けるのは財務的損失だけでなく、認知体系の崩壊です------かつての狂乱の聖地は一瞬にして集団の悲鳴の場となります。

価格発見プロセスの最大の勝者は常に初期の合意構築者ですが、その超過収益の実現は依然として持続的に超期待の価格パフォーマンスに依存しています。そうでなければ、彼らは侵食されていない信念を持って退出することを確保できません。

以上で明らかにされた市場の本質は：価格形成メカニズムは本質的に集団の認知協調の具現化であり、その動的プロセスは市場参加者の価値認識の同期の程度、主導的な物語に対する信頼のレベル、そして集団行動の一貫性の強度に完全に依存しています。

常に冷静に認識することが重要です：

• あなたはどの段階にいるのか、
• どのような「現実」を構築しているのか、
• そしてどのような期待がトークンの上昇を促しているのか。

自分自身の心理的な位置づけが明確であればあるほど、ポジションにより良い結果を生み出すことができます。

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