ETHが新高に近づいていますが、「イーサ系」のアルファトークンで注目すべきものは何ですか？

著者：Viee、Biteye コア貢献者

最近、ETH価格が歴史的高値に迫り、上昇の勢いが強く、機関投資家の資金も加速的に流入しています。

この背景の中、複数のイーサリアムエコシステムトークンが好材料を発表しており、この記事では12のアルファトークンを厳選し、その最新の進展と強気の理由を解説します。👇

1/12 $BMNR

トム・リーが主導する中、米国株上場企業BitMine Immersion（NYSE: BMNR）は120万枚のETHを蓄積し、価値は50.3億ドルに達し、世界最大のETH保有者となりました。さらに、同社はETHの追加購入を計画しており、目標は世界のETH供給量の5%を取得することです。また、保有するETHをステーキングして収益を得る予定です。したがって、BMNRは間違いなくイーサリアムに賭ける強力な手段の一つです。

BMNRの積極的な蓄積戦略は、ウォール街の株主からの支持も集めています。キャシー・ウッドのARK Investは約1.82億ドルを投じてBitmineの約477万株の普通株を取得し、そのうち1.77億ドルはイーサリアム（ETH）の購入に充てられます。著名な投資家ビル・ミラーもBMNRに投資し、これをETHのマイクロストラテジーに例えています。ピーター・ティールのファウンダーズファンドも9.1%の株式を保有していることを明らかにしました。

ETH価格の上昇と「蓄積トークン」のストーリーの恩恵を受けて、BMNRの株価は最近持続的に上昇し、8月以降でほぼ倍増しています。

2/12 $ENA

最近の強気の感情は、Ethenaの新設部門StablecoinXによって引き起こされ、6週間以内に2.6億ドルのENAを買い戻す計画で、流通量の8%に相当します。毎日実際の資金で市場を押し上げています。さらに重要なのは、fee switch（手数料変換メカニズム）が承認され、今後は一部のプロトコル収入が直接sENA保有者に分配されることです。Tokenomistのシナリオシミュレーションによれば、保守的に見積もってもsENAの年利は4%に達し、楽観的なシナリオでは10%を超える可能性があります。

プロトコル内部の好材料に加え、6月初めにCoinbaseがENAをサポートし、米ドルの取引ペアを開始しました。これは、少数の上場された合成ステーブルコインプロジェクトの一つです。同時に、Ethenaエコシステムは拡大を続け、Pendleなどの収益プロトコルと協力してUSDeをより多くのDeFi戦略に組み込むことで、粘着性のある収益率を向上させています。

長期的には、EthenaはConverge Chainを拡張し、準拠したステーブルコインUSDtbを導入し、多様な収入システムを徐々に構築し、景気循環に対する耐性を強化しています。

3/12 $PENDLE

最近、Pendleは非常に目立つパフォーマンスを示し、TVLは8月13日に90億ドルを突破し、歴史的な新高値を記録しました。そのトークン価格は一時6ドルに迫り、月内で30%以上の上昇を見せ、大市場を大きく上回りました。

好材料の論理は以下の通りです：

1. Borosの導入により、BTC/ETHの永続契約の資金費率などが取引可能な資産に変換され、短期間で多くのユーザーを引き付け、Pendle V3の主要な成長エンジンとなりました。統計によれば、Borosの導入初日には185万ドル相当のBTCとETHが預け入れられ、PendleのTVLは急激に上昇しました。

2. PendleはEthena、Aaveなどのプロトコルと深く連携し、PT-USDeなどの戦略を展開し、PendleのTVLの60%をほぼ貢献しています。

3. 2025年以降、約410億ドルの機関資金がDeFiに流入しており、Pendleが導入したCitadels準拠プログラムは機関資金に便利さを提供し、TVLの急上昇を加速させています。

4/12 $UNI

DEXのリーダーとして、2025年に入るとUniswapには2つの大きな好材料があります：V4バージョンの正式なリリースと、専用のレイヤー2ネットワーク「Unichain」の立ち上げです。

1. V4バージョンのリリースにより、開発者はHooksを利用してカスタマイズされたプールや戦略を構築でき、プロトコルの生命力が強化されました。現在、2500以上のHookプールが展開されており、Bunni、EulerSwapなどHooksを利用したプロジェクトは累計で1億ドル以上の取引量を達成しています。これらの革新はUniswapに新たな活力をもたらしています。

2. UniswapはUnichainを通じて専用のエコシステムを構築する計画を立てており、現在Unichainは日々の取引の70%以上を占めています。これにより、ユーザーベースが拡大し、単一チェーンへの依存が分散され、リスク耐性が向上しました。

5/12 $FLUID

8月初め、Fluidの取引量は一時的にUniswapを超え、1日で15億ドルに達し、Uniswapの同時期の13億ドルをわずかに上回りました。Fluidは独自の流動性レイヤーを通じて、貸出プールの担保を取引流動性に変換し、資金の利用効率を大幅に向上させました。このモデルにより、FluidはTVLが相対的に低くても驚異的な取引量を実現しています。

好材料の論理は以下の通りです：

1. 大量の流動性を解放：Fluidは巧妙に貸出プールの担保/負債を直接取引ペアの流動性として使用し、資産を「一魚二食」にしています。ユーザーはFluidにETHやステーブルコインを預けて利息を得る一方で、これらの資産は取引の深さを提供するために使用され、追加の手数料収益を得ています。さらに重要なのは、Fluidの流動性レイヤーは借入利用率に基づいて各資産の取引に使用される割合を自動的に調整し、資金が借入上限に近づくと担保の需要を動的に引き上げ、取り付け騒ぎや清算リスクを防ぐように設計されています。この設計により、資金の断片化が大幅に減少し、単位流動性の回転効率が向上しました。

2. 急速な成長：Fluidは2023年に導入されて以来急速に成長し、イーサリアム上で最も成長の早いDEXとなり、100日で累計100億ドルの取引額を達成しました。現在、より効率的な「ライトバージョン」の取引所を導入する予定で、1日あたり4-6億ドルの取引額をさらに向上させる見込みです。製品の迅速な反復とFLUIDトークンの価値成長に対する期待感が高まっています。

3. 市場の認知度が上昇し、評価に潜在能力がある：取引量の増加に伴い、$FLUIDの価格は8月初めに1日で14%急騰しました。この上昇を経ても、その流通時価総額は約2.9億ドルで、Uniswapを大きく下回り、相対的に低評価で高成長性のある対象となっています。

6/12 $LDO

イーサリアム最大の流動的ステーキングプロトコルとして、Lidoは2025年に新たな発展の高峰を迎えます。現在、LidoのTVLは約410億ドルに達し、全体のDeFi TVLの26%を占めています。

整理すると、Lidoは自らの防御線をさらに深く掘り下げており、ますます多くのアプリケーションがstETHを担保や支払い手段として受け入れ、その流動性と需要を高めています。例えば、Aaveなどの貸出プロトコルはstETHを担保資産としてサポートしており、Curveなどの安定プールもstETHの取引ペアを提供しています。stETHはDeFiのあらゆる角落に急速に浸透しています。

イーサリアムのステーキングが持続的に熱を帯びる中、業界のリーダーであるLidoの展望は依然として堅実です。

7/12 $AAVE

現在、AaveのTVLは約389億ドルに達し、年初からほぼ倍増し、全体のDeFi TVLの約4分の1を占め、貸出市場での第一位を維持しています。

今年はステーブルコインの物語が盛り上がり、Aaveが導入したGHOステーブルコインの供給量は約1.46億ドルから約3.14億ドルに増加し、100%以上の上昇を見せています。また、Arbitrum、Baseなどのネットワークにも順次拡大しています。Aaveはステーブルコイン分野での発言権を引き続き高める見込みです。

さらに、最近Aaveは多くの協力のニュースを発表しています。一方でHorizonプロジェクトを立ち上げてRWAチャネルを拡大し、もう一方でPlasmaと協力して機関向けインセンティブファンドを立ち上げ、より多くの金融会社がビジネスをブロックチェーンに移行することを目指しています。この一連の取り組みは、Aaveを機関級DeFi貸出の入り口としての地位を強化しています。

8/12 $CRV

Curveが導入した分散型ステーブルコインcrvUSDは2周年を迎え、非常に目立つパフォーマンスを示しています。

Curveが導入した過剰担保のステーブルコインであるcrvUSDは、2年の発展を経て、各大DeFiプロトコルに広く統合され、日常の支払いにも使用されています。独自のLLAMMA自動清算メカニズムのおかげで、crvUSDは市場の変動に対して優れた耐性を示し、1:1のペッグを維持しつつ担保の価値を最大限に保護しています。今年上半期、DeFi金利の上昇により貯蓄crvUSD（scrvUSD）の年利は8%近くに達し、上昇傾向を示しています。

安全性に関しては懸念がありますが、DNSハイジャック攻撃などの事件を経て、Curveチームは迅速に新しいドメインに移行し、ENS、IPFSなどの検閲耐性手段を使用してフロントエンドサービスを提供することを推奨しています。

さらに、Curveの創設者マイケル・エゴロフは、新しい収益プロトコル「Yield Basis」を開発中で、チェーン上のBTC、ETHに持続可能な収益率を提供することを目指しています。CurveエコシステムはRWAへの拡大の可能性があります。

9/12 $SKY

MakerDAO（Sky）が発行するステーブルコインUSDSは、現在時価総額で4位にランクインしており、過剰担保モデルを採用しています。発行前に価値の高い暗号資産をロックする必要があります。最近、GENIUS法案がステーブルコインの「直接利息支払い」を禁止したため、USDSの収益は担保資産がチェーン上でのステーキングや流動性マイニングに参加することから得られ、直接的な配当を避けることができました。現在、sUSDSの年利は約5%で、アメリカの2.7%のインフレ率の環境下で一定の優位性があります。

現在、Coinbaseなどの主要機関は7月にSKYとUSDSの取引を開始しており、これはMakerが伝統的金融に向けて重要な一歩を踏み出したことを示しています。

10/12 $SPK

4月以来、SparkのTVLは200%以上急増し、現在のTVLは約82億ドルで、DeFiプロトコルの第8位にランクインしています。このような大規模な資金注入は、Sparkに対する市場の信頼を直接的に高め、$SPKの価格は急速に反発し、新高値を更新しました。

当初、Sparkのオープニング時には熱気が高く、大規模なエアドロップと主流取引所での同時上場戦略を採用し、多くのユーザーの関心を引き、初期取引に参加させました。取引量の急増は価格差の変動をもたらし、Binance、Coinbaseなどの主要プラットフォームが同時に取引を開始したことで、$SPKにかなりの流動性が注入されました。

さらに重要なのは、SparkはMakerDAOの数十億ドルの準備金と、長年安定して運用されている合成資産システムに支えられており、DeFi分野では「金のスプーンを持って生まれた」数少ないプロジェクトの一つです。したがって、Sparkの製品は最初から高い安全マージンを持ち、機関や大口資金の参入に対する信頼を提供しています。

将来を見据えると、Sparkは比較的完備された製品マトリックスを持ち、多様な収益シナリオを展開できます。現在、製品ラインはSparkLend、SparkSavings、SLLなどを含み、DeFi収益の閉じたサイクルのすべての要素をほぼ網羅しています。

11/12 $LINK

オラクルのリーダーとして、Chainlinkは最近新しいChainlink準備メカニズムを導入し、企業やDAppの支払い手数料を自動的にLINKに変換し、チェーン上の準備プールに保管しています。現在、100万ドル以上のLINKが蓄積されており、今後の収入が継続的に流入することを意味し、市場でのLINKの売り圧力が低下することを示唆しています。公式は、準備金は数年内に引き出されることはなく、ネットワークの長期的な成長を支えるために使用されると述べており、LINKの「焼却」通貨の好材料と見なされます。

さらに、8月までにChainlinkネットワークのオラクルは930億ドル以上のDeFi価値を保護しており、歴史的な新高値を記録しています。これには、イーサリアムの83%以上のチェーン上資産や、Baseなどの新しいチェーンのほぼ100%の資産が含まれています。

Chainlinkは最近、ニューヨーク証券取引所の親会社ICEと提携し、外為および貴金属データをシームレスにチェーン上に取り入れました。将来を見据えると、オラクルサービスがDeFiやRWAの物語に深く統合されるにつれて、LINKの価格上昇の可能性が高まります。

12/12 $PENGU

先月、PENGUはNFT+メモコインの物語で再登場し、わずか30日で400%以上の暴騰を記録しました。背後にある推進要因は主に機関級の好材料であり、著名な機関Canary Capitalが世界初のNFT+トークン二重資産ETFの申請を行いました------すなわちCanary Spot PENGU ETFで、投資ポートフォリオの80-95%をPENGUトークン、5-15%をPudgy Penguins NFTにする予定です。

SECがこのETF申請を正式に受理したとのニュースが伝わると、市場は「ペンギンETF」に対する期待が楽観的になり、PENGUトークンは急騰しました。

リスク提示：上記の分析は参考のためのものであり、投資の助言を目的としたものではありません。