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BitMEX Alpha：アルトシーズンの信号がますます明確になってきた

ビットメックス

2025-08-29 19:17:59

コレクション

主流が秩序を保ち、ETFの純流入が減少し、DATのプレミアムが薄く、ハード触媒が資金を下流に引き寄せている。

著者：BitMEX

ネタ画像ではなく、データが語っています。私たちは、早期のアルトコインシーズンが展開されていると判断しています。その理由は非常にシンプルです：

市場構造：TOTAL3（BTC/ETHを除くアルトコインの総時価総額）は、2つの主要コインに対して安定しています。BTC/ETHのボリュームブレイクがなくても、市場の幅は拡大しています。
先導方向：SOL/ETHの上昇、資金コストは穏やかで、強制清算は少ない------本物の買い注文であり、ショートスクイーズではありません。
触媒要因：アメリカ政府がブロックチェーンの応用を推進し、商務省がGDP、PCEなどの公式データをブロックチェーン上に載せる（Chainlink/Pyth経由）、プラットフォームトークンの段階的な再評価などのファンダメンタルが「場外」資金を場内に戻しています。
ETFの資金面：ETFは依然として純流入ですが、明らかに冷却しています；ETH関連のDAT（コイン株）の時価総額/純資産比（m/NAV）が低め→増発の魅力が低下し、アルトコインにより多くのスペースを提供する可能性があります。

信号 1｜市場構造とTOTAL3の弾力性

過去5日間の動きは、主流コインだけが上昇するローテーションではなく、アルトコインシーズンの始まりのようです。TOTAL3はBTC、ETHが揺れ動く中で新安値を更新していません；デリバティブ側は秩序を保っており：資金コストは中立に近く、受動的な清算は限られている------現物主導の真の需要を示しています。トレーダーにとって、ポイントは明確です：BTC/ETHが新高値を更新するのを待たずに、幅も拡大できる；ペア取引でアルトコインを選ぶことで、コストパフォーマンスが向上します。

信号 2｜SOLがETHを上回り、ローテーションが始まる

SOL/ETHの上昇と同時に資金コストが安定し、明らかなショートスクイーズの痕跡がないことは、積極的な配置による真の買い注文を示しています。歴史的に、これは高流動性の中型および機能的なトラックのペアローテーションに先行することが多いです；同時に、より低いβの表現を提供します：SOLをロング、ETHをショート。

信号 3｜主流コインは「安定しているが、リズムを持たない」

出典：https://www.strategicethreserve.xyz/

主流コインのファンダメンタルは依然としてポジティブですが、ETH、BTCの限界的な動力は低下しています：調整には支えがあり、上昇には追い風が不足しており、新高値を直接押し上げるのは難しいです。

イーサリアムのコイン株を例にとると、m/NAVは1.0--1.1×で、現物ETHに対してパフォーマンスが劣っており、「増発+受動的現物購入」のチェーンを支えるのは難しいです。私たちの判断は、主流の底打ちが十分で、追い高が弱く、限界的なリスクがイベントによる触媒のあるアルトコインにより合理的にシフトしているということです。

信号 4｜実現可能なブロックチェーンアプリケーションが進行中

政策とインフラの両面で強力な触媒があります：アメリカ商務省は実際のGDP、PCEなどの公式シリーズをブロックチェーン上に載せることを発表しました（Chainlink、Pyth経由で、Arbitrum、Avalanche、Baseなどをカバー）、権威あるかつ機械可読のデータがデータ駆動型DeFi、トークン化されたリスク管理、イベントマーケットに新しいシナリオを開きます。

同時に、ブロックチェーンを基盤としたアプリケーションも主流の機関から認識され、採用されています。Numerai（$NMRでインセンティブを与え、AI駆動のヘッジファンド）は、モルガン・スタンレー資産管理から5億ドルの戦略的容量の約束を受けました。

プラットフォームトークンは段階的に強くなっています：OKBはトークンモデルの調整によって押し上げられ、CROはトランプ家族基金の投資などの関連ニュースで注目されています。これらの進展はすべてBTC/ETHの新高値に依存していません------これがアルトコインシーズン初期の典型的な特徴です。