一文で理解するCanton Network：機関レベルのプライバシーとコンプライアンスを備えた公共ブロックチェーン

原題：Canton Network: 最も現実的なブロックチェーン
出典：Tiger Research
編纂：Zhou, ChainCatcher

編者注：Cantonは、機関のブロックチェーン化とRWAトークン化の加速が進む中で誕生し、パブリックチェーンの完全な公開と分散化は、長期的に金融機関のプライバシー、コンプライアンス、ガバナンスのニーズと対立しています。しかし、Cantonは「公共許可型 + Daml」により、サブトランザクションレベルの選択的透明性と権利---義務のワークフローを実現し、Participant/CSP/vCSPの「ネットワークのネットワーク」アーキテクチャと組み合わせることで、リアルタイム決済と原子的な相互運用性を保持しつつ、バーゼル基準の下で資本の占有をより容易に削減し、機関が規制を遵守しながらプライバシーを保護できるようにします。

注目すべきは、Canton Networkの開発者であるDigital Assetが6月に1.35億ドルの戦略的資金調達を完了したことです。DRW Venture CapitalとTradeweb Marketsが主導し、BNP Paribas、Circle Ventures、Citadel Securities、DTCC、Virtu Financial、Paxosなどの伝統的金融および暗号分野の著名企業が参加しています。現在、Canton上のトークン化された資産は6兆ドルを超え、その規模はほとんどの国のGDPを上回っています。このネットワークは、毎日2800億ドル以上の米国債のリポ取引を処理しています。また、Canton CoinのトークンはVC/ファウンデーションの予約がなく、完全に貢献に基づいて分配され、手数料の焼却 + 報酬の鋳造によるバランスの取れたメカニズムで初期のスーパー検証者を奨励しています。

以下は本文です：

• ブロックチェーンと機関の不一致問題を解決する：従来のブロックチェーンの完全な透明性と分散化は、金融機関のプライバシー、規制コンプライアンス、制御の要求と衝突し、試験段階での採用に制限されます。
• 選択的透明性アーキテクチャを実現する：「公共許可型」モデルとDamlスマートコントラクトを組み合わせ、トランザクションレベルでプライバシー制御を可能にし、バーゼル規制基準を満たし、権利---義務フレームワークを通じて機関レベルのワークフローをサポートします。
• 真の機関レベルのスケールを実現する：400以上の機関、6兆ドル以上のトークン化された資産、毎日300万件の取引、2024年のローンチ以来、米国銀行などの主要な参加者が7*24のオンチェーン国債取引を実行しています。

1. ブロックチェーンの理想と現実の間に

ブロックチェーン技術は、その誕生以来、2つの核心原則に基づいています：1）完全な透明性、すなわちすべての取引が公に見えること；2）分散化、すなわち中心的な制御なしにシステムが運営されること。これらの理想はブロックチェーンの初期の発展を形作りましたが、現実は著しく逸脱しています。

初期段階では、初期採用者が透明性と分散化を中心にサービスを開発しました。しかし、採用者は限られたコミュニティにとどまりました。より広範な参加が必要になるにつれて、既存のシステムを完全にブロックチェーンインフラストラクチャに置き換えることは現実的ではないことが次第に明らかになりました。

金融機関にとって、課題はさらに顕著です。完全な透明性は、取引戦略や企業の財務データが露呈する可能性を意味します；分散化は、制御とガバナンスの要求と対立します。

その結果、ブロックチェーンの基本理念は、機関のプライバシー、監視、規制コンプライアンス、スケーラビリティの要求と衝突しています。機関はリアルタイム決済や資本効率などの明確な利点を認識していますが、大多数は依然として試験段階にとどまっています。

しかし、持続的な成長は、一握りのイデオロギー支持者に依存することはできません。制度の採用とより広範な市場の拡大には、実務的なニーズを哲学的な純粋性の上に置く必要があります。

2. Canton Network：実務的な道筋

出典：Canton Network

Canton Networkの登場は、ブロックチェーンの理想と制度の現実の矛盾を解決するためのものです。絶対的なモデルに依存する従来のブロックチェーンとは異なり、機関が情報を管理し、制御する方法を選択できる柔軟性を導入しています。

このアプローチは、金融機関の実際のニーズを反映しています：一部の情報は規制当局に対して完全に透明でなければならないが、競合他社には秘密にする必要があります；顧客のプライバシーを保護しつつ、内部監査を行う必要があります。従来のブロックチェーンは完全な開示/完全な不透明性の二元的なモデルでは、これらの微妙なニーズを受け入れることができません。

Canton Networkは、Cantonプロトコルを通じて差別化を実現しています。このプロトコルは、機関がブロックチェーンのリアルタイム決済と資本効率の利点を保持しつつ、規制要件を満たし、リスクを管理できるようにします。これにより、試験段階から大規模な機関採用への移行をサポートするインフラストラクチャとしての位置付けがなされます。

本質的に、Cantonプロトコルは、アプリケーションとトランザクションの独立した制御を実現し、独自の「ステークホルダー証明」コンセンサスモデルを通じて構成可能なプライバシーを実現し、独立したオペレーティングシステム間の相互運用性を提供します。

2.1. 機関レベルのワークフロー設計

この機能は、Damlによって実現されます。Damlは、安全かつ効率的に複数の金融ワークフローを自動化するために設計された関数型プログラミング言語です。Damlを利用することで、Canton Networkは、既存のスマートコントラクトフレームワーク（例えば、EthereumのSolidity）に代わるソリューションを提供し、機関のユースケースに特化したアーキテクチャを提供します。

Damlは、権利と義務に基づいて契約を構築します。これは金融取引の本質に直接関連しています。各金融契約は、権利の移転と一連の義務に分解できます。

例えば、賃貸契約では、借主はアパートを占有する権利を持ちますが、維持費を支払う義務があります；家主は保証金を受け取る権利を持ちますが、住居の使用権を提供する義務があります。Damlはこのような関係を正確に実行可能な形でコーディングします。

DamlとCantonは、スマートコントラクトレベルの原子的な相互運用性を通じて、異なるシステムを統合し、自動化されたワークフローを実現します。このモデルでは、すべての相互依存するステップが同時に成功するか、同時に失敗することができ、取引の完全性が確保されます。

不動産取引はその一例です：買い手が資金を預けると、ローン審査が自動的に開始されます；承認されると、権利の移転が進行します。各段階は明確に定義された権利と義務に拘束され、全体のプロセスは不可分な取引と見なされます。いずれかのステップが失敗すると、システムは初期状態にロールバックします。

同様に重要なのは、システムの柔軟性と制御性です。各当事者の合意により、契約は規制の変更や裁判所の判決などの予期しない状況に適応するために修正できます。

Damlを通じて、Canton Networkは、機関の運営に必要な条件を提供します：権利と義務の明確な定義、実務に即したワークフロー、内蔵された適応性とガバナンス能力。これにより、機関は効率を犠牲にすることなく、コンプライアンスとプライバシーのニーズを満たすことができます。

2.2. 規制とプライバシー

金融機関がブロックチェーンを採用する際の主要な障害は規制であり、これはデータプライバシーと運営制御と密接に関連しています。その中で最も重要な障害の一つは、バーゼル合意、すなわち国際決済銀行（BIS）傘下のバーゼル銀行監督委員会が策定した国際基準です。これらの基準は法的強制力を持ちませんが、通常は各国の立法を通じて実施され、実際の効力を持ちます。

出典：バーゼル規則

バーゼル合意によれば、公チェーン上で発行された無担保資産は「第二類」に分類され、リスクウェイトは1250%に達します。実際、これは1億ウォンのブロックチェーン資産を保有するために12.5億ウォンの規制資本が必要であることを意味し、大規模な使用は経済的ではありません。

Canton Networkは「公共許可型」アーキテクチャを通じてこの問題を解決しました。インターネット自体がオープンであるのと同様に、銀行のウェブサイトなどの敏感なプラットフォームへのアクセスは制限されています；Cantonはオープン性と精緻なアクセス制御を組み合わせています。

これは前述のサブトランザクションレベルのプライバシー機能を通じて実現されます。取引に直接関与する当事者のみが、関連する具体的なデータを表示および記録でき、他の参加者は必要な情報以外の内容を見ることができません。例えば、現金と証券の引き渡し（DvP）取引では、銀行は現金の移動のみを確認し、証券保管機関は証券の引き渡しのみを確認します。

Damlスマートコントラクトは、データアクセスとアクションに対して細かい制御を可能にし、トークン化された伝統的資産が「第一類」リスクエクスポージャーとして認識されることを保証し、罰則的な資本占有を回避します。同じメカニズムは、監査者に対する選択的開示をサポートし、機密性を損なうことなく監視を実現します。

したがって、Cantonは初期のブロックチェーン発展における重要な制約要因を解決しました。公チェーンの完全な透明性はプライバシーを損なう一方、プライベートチェーンの完全な不透明性は相互運用性を妨げます。選択的透明性を提供することで、Cantonは機関が規制を遵守しながらプライバシーを保護できるようにします。

2.3. 金融システム規模における性能

ブロックチェーンが資本市場で生き残るためには、既存の金融インフラストラクチャの規模にマッチする必要があります。外国為替取引の1日の取引高は7.5兆ドルを超え、株式、債券、デリバティブの総取引量は数十兆ドルに達します。したがって、機関はブロックチェーンシステムが既存の性能基準を達成し、ピーク時に安定性を保ち、24時間365日稼働できることを求めています。

Canton Networkは「ネットワークのネットワーク」アーキテクチャを通じてこの要求を満たしています。従来のブロックチェーンが単一システムとして機能するのに対し、Cantonの構造は交通ネットワークのように、複数のサブネットワークが相互接続されて負荷を分担し、レジリエンスを確保します。

参加者ノード：機関を代表するノードで、自身の取引のみを検証し、複数のエンティティを安全にホストできます。

CSP（Cantonサービスプロバイダー）：地域のインフラストラクチャプロバイダーで、参加者ノードを接続し、現地の規制要件に適合したサービスを提供します。

vCSP（バーチャルクラウドサービス）：グローバルな同期層で、アプリケーション間および地域間の決済を提供する公共のバックボーン；最初の生産レベルの例は、現在30以上の主要機関によって運営されています。

この階層設計は、都市交通システムに似た機能を持っています。参加者ノードは建物のようで、CSPは地域道路網、vCSPは各地域を結ぶ高速道路に相当します。ノードは複数のCSPに接続できます；ある経路が混雑している場合、取引は再ルーティングできます；新しいCSPを追加することで容量を拡張できます。

例えば、サムスンとアップル間の国境を越えた取引を考えてみましょう。

サムスンのノードはデジタルウォンを持つ韓国のCSPに接続され、アップルのノードはデジタルドルを持つ米国のCSPに接続されています。両者は同時にグローバルなvCSPに接続されています。アップルが注文を出すと、スマートコントラクトが10万ドルをエスクローします；サムスンが出荷を確認すると、エスクローされた資金が自動的にサムスンに解放されます。全プロセスは数分で完了し、従来の国際送金は通常2〜3日かかるのに対し、迅速です。

このプロセスでは、韓国のCSPがサムスンのデジタルウォンの活動を検証し、米国のCSPがアップルのデジタルドルの活動を検証し、vCSPが2つのネットワーク間の原子的な決済を確保します。同時に、他のCSPは無関係な取引（例えばLG--SonyやGoogle--Microsoftの取引）を並行して処理でき、システムのスループットを拡大します。CSPは独立して運営されているため、全体の容量はプロバイダーの数の増加に伴って拡張されます。

この並行アプローチは、クロスシンクドメインでの同時実行をサポートします。現在、Cantonは毎秒4件以上の取引を処理し、1日あたり350万件以上のCanton Coin関連イベントを記録しています。Digital Assetとその機関パートナーは、オンチェーンの米国債取引とリポ取引を成功裏に実行しており、週末でも持続的な決済能力を示しています。

3. Cantonエコシステムの構築

Canton Networkは、ブロックチェーン採用の古典的な「先に鶏があるか、先に卵があるか」の問題を解決しました：ユーザーがいなければサービスは存在せず、サービスがなければユーザーは参加しません。これを独自のインセンティブと配布モデルを通じて実現しています。

このネットワークの核心はCanton Coinであり、これはネットワークのネイティブデジタル通貨です。多くのブロックチェーンプロジェクトはトークンを事前に採掘し、創業者やベンチャーキャピタリストに按分しますが、Canton Coinの配分は完全にネットワークへの貢献に基づいています。ベンチャーキャピタルやファウンデーションに事前に配分されることはありません。参加者は、インフラストラクチャの運営、アプリケーションの開発、取引の実行など、具体的な価値を提供することによってのみトークンを獲得できます。実際、この配分は労働に基づく賃金に似ています。

出典：Cantonscan

第二の特徴は「焼却と鋳造」のバランスメカニズムです。ユーザーが支払う取引手数料は焼却され、供給量が永久に減少します。一方、新しいコインは貢献者への報酬として鋳造されます。これは、使用量に基づく希少性と貢献量に基づく発行量の間にバランスを築きます。

報酬の配分は、時間の経過とともに進化します。初期段階では、ネットワークインフラストラクチャの構築を担当するスーパー検証者がより高い報酬を受け取ります。システムが徐々に安定するにつれて、報酬のシェアはアプリケーションやサービスの構築を行う開発者に移行します。これは新しい都市の発展に似ており、初期の投資は主に道路や公共事業に集中し、その後小売やサービス提供者の成長が続きます。

4. Canton Networkの前進の道

2024年7月に正式に立ち上げられて以来、Canton Networkは金融機関にその実用的価値を証明し、技術的マイルストーンを超えて強力な成長を実現しました。

出典：Cryptodiffer

これは資金調達にも反映されています。2025年6月、Cantonは1.35億ドルの資金調達を完了し、DRW TradingとTradewebが主導し、多くの伝統的金融機関が広く参加しました。これらの機関は投資家であるだけでなく、サービスの開発と運営に積極的に貢献しています。

その資産処理の規模はさらに注目に値します。Canton上のトークン化された資産は6兆ドルを超え、その規模はほとんどの国のGDPを上回っています。このネットワークは、毎日2800億ドル以上の米国債のリポ取引を処理しています。

具体的なアプリケーションケースが続々と現れています。2025年8月12日、米国銀行、Circle、Citadel Securities、DTCC、フランス興業銀行、Tradewebが、米国債とUSDCを含む初の週末オンチェーン資金調達取引を完了し、24/7の資本市場の出現を示しました。

ステーブルコイン決済は、もう一つの注目される分野です。CircleはUSDCをCantonと統合し、プライバシー制御の重要性を強調し、Paxosは検証者として参加しました。機関は、企業間の支払いにおいて、ステーブルコインが規制要件を満たしつつ、取引の詳細を機密に保つことができると強調しています。

今後、特にRWAトークン化の分野で、より広範なアプリケーションが期待されています。不動産、大宗商品、アート作品が続く可能性があり、流動性を向上させ、現在トークン化されている6兆ドルを超えることが期待されます。

長期的には、Cantonの目標は、時差や国境に制約されない、24時間365日稼働するブロックチェーンベースのグローバル資本市場を構築することです。ナスダックがトークン化された株式の申請を支持するなどの発展が、この変革を際立たせています。

したがって、Cantonは現在の変革に最適化されたインフラストラクチャとしての位置付けを行い、ブロックチェーンの利点と制度のニーズを結びつけています。その発展の軌跡は、理想と現実のニーズをどのように効果的にバランスさせるかに依存します。

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