4E：暗号市場が急落 12億ドル；クジラが損切り；ビットコインの周期的な法則が終わる可能性

据 4E 观察，周一加密市场突发闪崩，24 小时内共计平仓超 12 亿美元，其中多头占比超过 90%。比特币一度从 108,000 美元跌至 105,000 美元，以太坊则从 3,700 美元急跌至 3,500 美元，两者在一小时内平仓金额均超 1 亿美元。Coinbase 比特币溢价指数在暴跌期间维持 -30 美元 左右，显示美国投资者或为主导抛售力量。

监测平台「余烬」显示，被称为「前 100% 胜率巨鲸」的账户于 8 小时前割肉平仓价值 2.58 亿美元 的 BTC、ETH、SOL 多单，亏损 1,565 万美元，几乎回吐过去 20 天全部利润。目前该账户仍持有约 1.48 亿美元 的多头头寸，浮亏 1,886 万美元。

CryptoQuant CEO Ki Young Ju 指出，比特币"减半四年周期"模式或已不再适用。其分析称，巨鲸未实现利润率处于中性区间、矿企持续扩张、ETF 与 MicroStrategy 买盘放缓、短期巨鲸接近盈亏平衡，而长期巨鲸仍保持约 53% 利润。整体链上数据显示，市场已从周期驱动转向机构流动性驱动。

4E 点评： 市场闪崩反映高杠杆结构的脆弱与美债收益率上行的联动压力。比特币若进入"无周期"阶段，未来波动将更依赖机构资金节奏与宏观流动性信号，而非历史经验。