オンチェーンの速度から資産規模へ：パブリックチェーンの物語の転換

一个業界の物語は、しばしば最も重要なポイントで転換を迎えます。過去数年、ブロックチェーンの世界では競争の焦点が「誰がより速いか」に常に留まっていました：TPS、Gas費、遅延------これらの指標はほぼ公チェーンの優劣を測る唯一の基準となっていました。

しかし今、風向きが静かに変わりつつあります。RWAが加速して実現する中で、公チェーン間の競争は「性能指標」から「資産の担保力」へと移行しています。
誰がより多くの実際の資金を管理し、より多くの機関の信頼を得ることができるかが、新たな勝敗の鍵となります。

これは単なるRWAのオンチェーン試行ではなく、未来の金融秩序に関する信号です------「速度」で知られる公チェーンが、自らの物語の核心を「資産規模（AUM）」にアップグレードしています。

この変革の中で、KAIOは重要な役割を果たしました。先進的なコンプライアンスRWAインフラストラクチャプラットフォームとして、彼らは成功裏にブラックロック（BlackRock）ICSドル流動性ファンドとブレバン・ハワードのマクロファンドをトークン化し、Seiに展開しました。

これは一般投資家にとって、何を意味するのでしょうか？

彼らはもはや銀行や機関のチャネルを通じて、これらのトップ金融商品と直接チェーン上でやり取りする必要がなくなります------購入、償還、さらにはDeFiプロトコルで担保やポートフォリオ資産として使用することができます。

言い換えれば、かつて機関や高純資産層にのみ属していた金融商品が、今や「オープンで透明、プログラム可能な」チェーン上のシステムに「移され」ました。

これは伝統的な金融と分散型世界の真の融合を示しています------ブラックロックはもはやブロックチェーン業界の宣伝PPTにおける象徴的なケースではなく、スマートコントラクトによって呼び出され、チェーン上で自由に流通する実際の資産となっています。

新しい戦場：TPSの内輪競争からAUM競争へ

かつて、公チェーンの競争は技術的な軍拡競争に簡略化されていました。

ソラナは極限の性能と超低Gas費用で高頻度取引やオンチェーンアプリケーションのニーズを満たしました；

Suiは「オブジェクト指向」のアーキテクチャと並行実行を通じて、開発者体験とシステムスループットの効率を強化しました。

しかし、性能の差が徐々に縮小し、速度がもはや障壁とならなくなると、新たな問題が浮上しました：
誰がより多くの実世界の資金を引き付け、留めることができるのか？

Seiは異なる答えを示しました------「機関資産の決済層」となり、大規模な資金の流れを安全かつ安定して担保できるインフラストラクチャです。

旧来の物語は「私のチェーンはより速い」でした；
新しい物語は「私のチェーンはより安定しており、安全で、世界の資本を管理できる」です。

外部ではSeiを高性能公チェーンの「新しい種」と見なしています。極限の速度を追求するソラナや、アーキテクチャの革新を重視するSuiとは異なり、Seiの道は金融的な色合いを持っています：新しい「オンチェーンカジノ」を構築するのではなく、機関レベルの資金の基盤となる通路を作り上げています。

頂点からのアプローチ：機関レベルのRWAの道の選択

マネーマーケットからヘッジファンド、さらにはプライベートクレジットまで、私たちは段階的な協力を通じて、完全なクローズドループを構築できることがわかりました：トップ機関の資金を受け入れ、最も信頼性が高く規模のある実際の資産をチェーン上に持ち込むことです。

過去2年間、多くの公チェーンがRWAの実現を試みてきました。
ソラナの実践は中小型の信用証明書や貿易金融票据などの「ロングテール資産」に集中していました；
Suiも不動産やサプライチェーン金融などの方向性を探求しました。
これらの道は革新の意義を持っていますが、しばしば資産の分散、コンプライアンスの複雑さ、規模の制限に制約され、体系的な突破を形成することが難しいです。SeiとKAIOは別のルートを選びました：ピラミッドの頂点からのアプローチです。

このトップダウンのモデルには三つの大きな利点があります：

• 公信力：ブラックロックの登場は信頼の裏付けであり、全体のチェーンに信用基盤を提供します；

• 規模の効果：トップファンドのAUMは数千億に達し、一つのプロジェクトが顕著な流動性をもたらします；

• 物語の引力：ブラックロックがすでにチェーン上に存在する場合、他の機関の参入は時間の問題です。

この戦略は盲目的な拡張ではなく、正確なブレークスルーです------象徴的な出来事を用いて、業界全体の信頼の移転を促進します。

ステーブルコインの「二次進化」

現在の主流のステーブルコイン（USDC、USDTなど）は、国債や現金を準備として持っていますが、安全であるもののほとんど利回りがありません。
もし一部の準備をチェーン上のブラックロックファンドトークンに置き換えたら、何が起こるでしょうか？

ステーブルコインは価格の固定を維持するだけでなく、利回りをもたらすことができます------「静的準備」から「利息を生む資産」へと進化します。

同時に、これらのファンドトークンはDeFiの貸出やデリバティブプラットフォームの高品質な担保として使用でき、資本効率を大幅に向上させます。

KAIOの公式によれば、これらのトークンは「ステーブルコインの構造や他のDeFiアプリケーションに統合され、担保または準備資産として使用される」ことができ、「機関のブロックチェーン金融がより高い透明性、流動性、自動化を実現することを支援します」。

誰が次世代の金融資産を担保できるのか？

TPSからDeFi、そしてRWAへ、公チェーン競争の論理は進化し続けています。今や、AUMを中心とした新しい時代が始まっています。

それはより壮大な物語を語っています：

• RWAのトップレベルの入口が、世界で最も優れた金融資産をつなげます；

• ステーブルコインの新しい準備基地が、ステーブルコインを収益化2.0時代に推進します；

• 機関資金の落ち着きどころが、伝統的な資本がチェーン上の世界に入る道を開きます。

おそらく、未来の公チェーン競争は、誰のコードがより速いかではなく、------誰が世界の資本の信頼を勝ち取ることができるかにかかっているでしょう。