4E：長期保有者が450億ドルのBTCを売却、アメリカは暗号法案の停止または2026年までの延期を検討中

据4E观察，比特币周二一度暴跌 7.4%，自 6 月以来首次跌破 10 万美元。链上数据显示，过去一个月长期持币者抛售约 40 万枚比特币，约合 450 亿美元，成为本轮下跌的主因。分析人士认为，现货市场的持续抛压导致市场结构失衡，尤其是部分长期钱包选择在高位套现，使市场短期供需失衡进一步加剧。

アメリカの政治的不確実性もリスクの触媒となっています。アメリカ政府の閉鎖は36日間続いており、歴史的な記録を更新し、「暗号市場構造法案」が2026年まで延期される可能性があります。ホワイトハウスのデジタル資産顧問であるパトリック・ウィット氏は、関連部門の停止が法案の草案作成に深刻な影響を与えていると述べています；ブロックチェーン協会のCEOであるサマー・マーシンガー氏も、立法の遅延がほぼ確定的であると指摘しています。

比特币已逼近超卖区域，部分指标如 RSI 出现企稳迹象，但尚未形成明确的止跌信号。市場はまだ現物主導のデレバレッジプロセスを経る必要があり、底を確認することができるかもしれません。

花旗银行则指出，加密市场疲软的根源在于 现货 ETF 资金流入放缓与风险偏好下降。自 10 月初以来，ETF 净流入规模明显收缩，叠加比特币跌破 200 日均线与融资利率回落，显示机构与杠杆需求同步降温。花旗认为，ETF 资金流向仍是判断市场情绪转向的关键指标。

4E 点评： 市场下行既受宏观流动性压制，也反映加密市场进入"机构主导"后，资金节奏主控权转移。若 ETF 资金恢复流入、宏观不确定性缓解，或成为下一轮企稳信号。