暗号資産 ETF ウィークリー | 先週、アメリカのビットコイン現物 ETF における純流入は7.87億ドル；アメリカのイーサリアム現物 ETF における純流入は8020万ドル

整理：Jerry，ChainCatcher

先週の暗号現物 ETF のパフォーマンス

アメリカのビットコイン現物 ETF 純流入 7.87 億ドル

先週、アメリカのビットコイン現物 ETF は三日間で純流入があり、総純流入は 7.87 億ドル、総資産純価値は 834.0 億ドルに達しました。

先週は 9 本の ETF が純流入状態で、流入の主な源は IBIT、GBTC、BITB で、それぞれ 5.03 億ドル、8940 万ドル、6830 万ドルの流入がありました。

データ出典：Farside Investors

アメリカのイーサリアム現物 ETF 純流入 8020 万ドル

先週、アメリカのイーサリアム現物 ETF は三日間で純流入があり、総純流入は 8020 万ドル、総資産純価値は 109.6 億ドルに達しました。

先週の流入は主にグレースケールの ETHE からで、純流入は 4050 万ドルでした。6 本のイーサリアム現物 ETF が純流入状態です。

データ出典：Farside Investors

香港のビットコイン現物 ETF 純流入 12.73 ビットコイン

先週、香港のビットコイン現物 ETF は純流入が 12.73 ビットコインで、資産純価値は 2.62 億ドルに達しました。その中で、発行者の嘉実ビットコインの保有量は 219.69 ビットコインに減少し、華夏は 2510 ビットコインに増加しました。

香港のイーサリアム現物 ETF は純流入が 908.78 イーサリアムで、資産純価値は 6543 万ドルです。

データ出典：SoSoValue

暗号現物 ETF オプションのパフォーマンス

2 月 27 日現在、アメリカのビットコイン現物 ETF オプションの名目総取引額は 10.4 億ドルで、名目総取引の多空比は 1.44 です。

2 月 26 日現在、アメリカのビットコイン現物 ETF オプションの名目総ポジション額は 223.5 億ドルで、名目総ポジションの多空比は 1.53 です。

市場は短期的にビットコイン現物 ETF オプションの取引活発度が低下しており、全体的な感情は弱気に傾いています。

さらに、インプライドボラティリティは 50.36% です。

データ出典：SoSoValue

先週の暗号 ETF の動向一覧

ビットコイン ETF と財務省が 6 万ドルの保護的なプットオプションを大量購入

市場の情報によると、大型ビットコイン ETF 保有者と財務省は最近、Deribit で行使価格 6 万ドル以下、期間 6 ヶ月および 1 年の BTC プットオプションを集中購入し、価格が 6 万ドルを下回る際の保険として使用しています。

Deribit は、行使価格 6 万ドルの BTC プットオプションのポジションが約 15 億ドルに達し、同プラットフォームのすべての行使価格と期間の中で最高であることを示しており、中長期的な下落ヘッジの需要が顕著に上昇していることを示しています。現在、ビットコイン現物は 6.7 万ドル付近で推移していますが、30 日のプットオプションのインプライドボラティリティはコールオプションより約 7% 高く、オプション取引は市場が依然として下方保護を好んでいることを示しています。

2025 年 Q4 イーサリアム ETF が大幅減少、ハーバード寄付基金が今季最大の新規買い手

彭博の ETF アナリスト James Seyffart によると、13F 申告機関全体がイーサリアム現物 ETF を減少させており、ヘッジファンドは基差取引のリターンが崩壊したために集中して売却しています。一方、伝統的な/長期資金は逆に買い増ししており、ハーバード寄付基金が今季最大の新規買い手となっています。

Nasdaq が VanEck JitoSOL ETF の上場を申請

Cointelegraph の報道によると、Nasdaq はルール変更提案を提出し、VanEck JitoSOL ETF の上場を申請しました。この ETF は、Solana ベースの流動的なステーキングトークン JitoSOL を直接保有します。

Jito Foundation の会長 Brian Smith は、承認されれば、ステーキング報酬は個別に配分されず、ファンドの純資産価値に反映されると述べています。JitoSOL は自動的に報酬を複利化するため、信託が保有する各トークンは、基礎となる SOL とその Solana ネットワーク上で蓄積されたステーキング収益を表します。

ハーバードなどのトップ大学寄付基金がビットコイン ETF の配分を開始

CoinDesk の報道によると、伝統的な資産のリターン期待が低下する中で、複数の大学寄付基金が投資戦略を調整し、暗号通貨 ETF の配分を開始しています。ハーバード大学とブラウン大学は、最新の 13F 書類でビットコインとイーサリアム ETF のポジションを保有していることを開示しました。

コロンビア投資管理会社の CEO キム・リュー (Kim Lew) は、伝統的な資産クラスの期待リターンとアルファリターンが圧縮されるため、機関はリスク曲線をさらに進め、新しい戦略を探求せざるを得ないと述べています。W.K. ケロッグ基金のカルロス・ランヘル (Carlos Rangel) は、8% のリターンを得られなければ、伝統的な基金モデルは持続不可能になると指摘しています。

21Shares 現物 SUI ETF がナスダックで取引を開始

Sui 財団の公式情報によると、21Shares が発行した現物 SUI ETF（ナスダックコード：TSUI）がナスダックで取引を開始し、アメリカの投資家に対して既存の証券口座を通じて規制された高流動性の直接 SUI エクスポージャーを提供します。

この ETF は最近、アメリカ証券取引委員会の承認を得ました。

iShares がステーキング可能なイーサリアム現物 ETF ETHB の上場を申請、ナスダックで取引予定

アメリカ SEC の書類によると、BlackRock（ブラックロック）傘下の iShares が修正された S-1 を提出し、「iShares Staked Ethereum Trust ETF」（コード ETHB）の立ち上げを計画し、ナスダックに上場する予定です。

この信託はテキサス州の法定信託で、主に ETH を保有し、授与者信託の税務資格に影響を与えない前提で、約 70%--95% の資産を Coinbase などの第三者ノードを通じてイーサリアムのステーキングに参加し、ステーキング報酬を得ます。

製品は 40,000 口のバスケット申請メカニズムを採用し、現金または実物 ETH の申請をサポートし、認可された参加者のみが直接信託と申請できます。基礎手数料は年率 0.25% で、上場後最初の 12 ヶ月は最初の 25 億ドルの資産に対して 0.12% に減免されます。信託はリスクをコントロールした上で継続的にシェアを発行する予定です。

暗号 ETF に関する見解と分析

ETF ストア社長：50% の下落はビットコインにとって珍しくなく、ETF 投資家は依然として底値を狙っている

ETF ストアの社長 Nate Geraci は、長期的なビットコイン投資家にとって、50% の下落は珍しくなく、最後の機会ではないかもしれないと述べています。彼は、市場が大幅に下落しているにもかかわらず、現物ビットコイン ETF 投資家には明らかなパニックの兆候が見られず、資金の流れは関連する投資家の態度が依然として堅調であることを示しています。

Geraci は、最近の資金の動向から、一部の ETF 投資家が調整局面での買い増しを好んでいると考えています。

彭博アナリスト：ビットコイン ETF に大口資金流入、実際の反発があるかは観察が必要

彭博の上級 ETF アナリスト Eric Balchunas は X プラットフォームで、昨日ビットコイン ETF が約 5 億ドルの資金流入を引き寄せ、最近の単日最大の増加であり、過去 2 日間で合計 7.5 億ドルの流入があったと述べています。これは市場の悲観的な感情が強い中での出来事であり、彼はこの資金流入を「試合の谷間でのホームランのようだ」と表現し、市場に活気をもたらしました。

年初から現在まで、ビットコイン ETF は依然として 20 億ドル未満の純流出を累積していますが、これが本当の反発の始まりを示すのか、それとも一時的な「死猫反発」なのかはまだ不明です。

見解：ビットコイン価格は ETF による参加機関によって明確に抑制されることはないが、価格発見メカニズムには影響があるかもしれない

Jane Street の市場操作の推測が引き起こしたビットコイン ETF メカニズムに関する議論が続いており、Bitwise のアドバイザー Jeff Park はこの件について、ビットコイン価格が Jane Street によって抑制されているかどうかは特定の機関に対するものではなく、ビットコイン ETF の構造的特徴によって決まると述べています。

各認可参加者（AP）、Jane Street Capital、JP モルガン、ゴールドマン・サックスなどは、ETF シェアの創設と償還の免除権を持っており、これにより市場でのポジションを柔軟に操作でき、現物ビットコインを購入することなく、先物やデリバティブを使用してヘッジすることができるため、価格発見メカニズムに影響を与える可能性があります。

このグレーな操作空間は、規制の免除と SEC の実物引き渡しの承認に起因しています。いかなる AP がビットコイン価格を明確に抑制しているという証拠はありませんが、既存の構造は価格形成の自然なメカニズムを変える可能性があり、規制当局や投資家の注目を集めるべきです。

彭博の ETF アナリスト Eric Balchunas は、このメカニズムは確かに理解しにくいと応じており、毎日現れては突然消える「パターン売り」の背後にいるのは誰か、または何の力が操作しているのかに興味を持っています。ビットコイン技術会社 Jan3 の CEO サムソン・モウは、AP になることが価格抑制戦略の唯一の要因ではなく、彼らの未公開の取引とヘッジ活動がどれほど「広範」であるかが重要であると述べています。これは資本コストをゼロに近づける一つの手段です。

Bitfinex：ETF 流出と大口の売却がビットコインに圧力をかけ、5.3 万ドルが重要なサポートか

Bitfinex Alpha の報告によると、ビットコイン現物 ETF の流入が弱く、大口の売却が続いているため、ビットコイン市場は依然として高時間周期の下落トレンドにあります。

報告は、ビットコインが 2 月 5 日の安値から 20% 回復したものの、現在は底を確認していないと指摘しています。今年に入ってから、アメリカのビットコイン現物 ETF は累計で 26 億ドルの純流出を記録しており、機関投資家の「ETF 疲労」が売却圧力を強めています。オンチェーンデータによると、現在取引所に流入している資金の約 64% が大口保有者（クジラ）から来ており、この割合は 2015 年 10 月以来の新高値です。

さらに、アメリカの関税政策とマクロの不確実性の影響を受けて、オプション取引者は再び下方リスクに対してプレミアムを支払っており、市場の感情は慎重に傾いています。現在、53,000 ドルの実現価格が中期市場の重要なサポートレベルと見なされています。

彭博アナリスト：機関が Q4 にビットコイン ETF を減少、アドバイザーとヘッジファンドが最大の売り手

彭博のアナリスト James Seyffart は X プラットフォームで、2025 年第四四半期にアメリカ証券取引委員会に提出された 13F 報告書の機関投資家が全体としてビットコイン ETF ポジションを減少させており、その中で投資アドバイザー会社とヘッジファンドがポジション規模の最大の二つの機関であり、彼らが市場の主要な売り手となっていると述べています。

全体として、13F 報告書を提出した申告機関投資家は、2025 年第四四半期において約 2.5 万ビットコイン相当の ETF シェアを売却しました。

彭博社：アメリカのビットコイン ETF の熱潮を推進したヘッジファンドが急速に撤退、2025 年 Q4 ビットコイン ETF ポジションが前四半期比で 28% 減少

彭博社の報道によると、アメリカのビットコイン取引型基金（ETF）の熱潮を推進したヘッジファンドが急速に撤退しています。

暗号取引プラットフォーム Kraken の完全子会社 CF Benchmarks が編纂したデータによると、規模の大きいヘッジファンドが保有するビットコイン ETF の総配置は 28% 減少しました。CF Benchmarks の研究責任者 Gabe Selby は、2 月 19 日の研究報告書で「過去 2 四半期の主導テーマはヘッジファンドのリスク削減操作である。10 月の高騰からの反落がシステム的な減少を引き起こしたようだ」と述べています。Brevan Howard は、BlackRock 傘下の iShares Bitcoin Trust におけるポジションを大幅に調整し、第四四半期におけるこの現物 ETF の最大の売り手となりました。そのポジションは約 86% 減少し、550 万株となり、その現物ポジションの価値は約 24 億ドルから 2.75 億ドルに減少しました。ビットコイン価格はマクロリスクと共に下落し、ある時期にはその下落幅がさらに大きくなり、以前に機関投資家に推奨された論理、すなわちビットコインがインフレ、通貨の価値下落、または株式市場の圧力に対するヘッジとなることができるという論理が弱まっています。