ギャラクシー研究責任者：米国SECの新規則が正式に発表され、ゲンスラー時代の暗号業界に対する敵対的な規制姿勢が歴史に入った

Galaxy Research 研究主管 Alex Thorn は X 社交プラットフォームで、アメリカ証券取引委員会（SEC）が今週火曜日に商品先物取引委員会（CFTC）と共同で画期的なデジタル資産分類ガイドラインを発表し、デジタル資産を正式に五つのカテゴリーに分類したことを指摘しました：デジタル商品、デジタルコレクティブル、デジタルツール、ステーブルコイン、そしてデジタル証券（トークン化された証券）であり、最後のカテゴリーのみが証券を構成し、連邦証券法に基づいて登録または免除登録を行う必要があることを明確にしました。

このガイドラインは委員会レベルの解釈規則として『連邦公報』に正式に発表され、2019年のGensler時代に用いられていた「投資契約」分析フレームワークを明確に置き換え、トークンが証券属性から脱却するための二つの明確な道筋を提供しています。一つ目は、発行者が約束した核心的な管理業務を完了した場合、投資契約は終了し、トークンは非証券として二次市場で自由に取引できるようになります。二つ目は、発行者がプロジェクトを放棄するか長期間沈黙した場合も、投資契約は同様に終了します。さらに、ガイドラインはエアドロップ、マイニング、ステーキングが通常は証券取引を構成しないことを明確にし、資産のパッケージ化やアンパッケージ化もその証券属性を変更しないことを示しています。

Alex Thorn は、このガイドラインが正式にGensler時代の暗号業界に対する敵対的な規制姿勢が歴史に入ったことを宣言し、機関のさらなる参入に重要な明確性を提供したと考えています。しかし、彼は同時に、解釈規則は法的拘束力を持たず、新しい政府がいつでも覆すことができるため、業界が『CLARITY法案』の立法を継続的に推進している核心的な理由でもあることを指摘しました。