ギャラクシーリサーチ

CoinDesk の報道によると、2011 年から 2014 年まで活発だった 6 つのビットコインウォレットが、8 月 16 日から 26 日の間に合計 553.59 BTC を移動させ、約 4000 万ドルの価値があるとのことです。そのうち 5 つのウォレットは、既知の取引所に関連付けられていないアドレスにビットコインを送信し、もう 1 つのウォレットはドイツの暗号資産保管および取引サービスプロバイダー Boerse Stuttgart Digital に 40 BTC を移転しました。さらに、これらの 2 つのウォレットはニューヨークでの訴訟に関連しており、この訴訟では仮名の原告 Noah Doe が州の失われた財産法に基づき、39069 の休眠アドレスが保有するビットコインの管理権を求めています。Galaxy Research のデータによると、休眠ビットコインのチェーン上の移動量は第 2 四半期に 2022 年以来の最低水準にまで減少し、2026 年全体の移動量は昨年の半分にも満たないと予想されています。Galaxy の研究責任者 Alex Thorn は、接触した多くのクジラ顧客の中で、量子コンピュータのリスクを売却理由として挙げる者はいなかったが、一部の機関投資家はその理由でビットコインの購入を避けていると述べています。以前、Coldcard ハードウェアウォレットの脆弱性が公開された後、1 週間以内に約 21 万 BTC が長期保有者のウォレットから離れました。

Galaxy Researchの追跡データによると、2011年、2012年、2014年から眠っていた6つのビットコインウォレットが8月16日から26日の間に合計553.59 BTCを移動させ、約4015万ドルの価値となりました。最も古いビットコインは2011年6月に購入され、その当時の単価は約14ドルでしたが、現在の価値は46万倍以上に上昇しています。最新のウォレットは40 BTCをドイツの暗号資産保管銀行Boerse Stuttgart Digitalに移動させ、利益は153万倍に達しました。6つのウォレットのうち2つには「Salomon Client Dusted」というラベルが付いており、仮名の原告Noah Doeに関連しています。Noah Doeはニューヨーク最高裁判所に訴訟を提起し、州の失われた財産法に基づき39,069の眠っているビットコインアドレスを無主財産として宣言し、数千のウォレットに対して粉塵取引を送信することで通知を行うよう求めています。さらに、最近のColdcardハードウェアウォレットの脆弱性事件によるパニック的な移転も、古いウォレットが目覚める可能性の一因と見なされています。

Galaxy Research の追跡によると、2011年、2012年、2014年から長期間活動していなかった6つのビットコインウォレットが、8月16日から26日の間に合計553.59ビットコインを移動させ、移動時の価格で計算すると4015万ドルの価値があることがわかりました。そのうちの2つのウォレットには、Noah Doeのニューヨーク訴訟に関連する「Salomon Client Dusted」ラベルが付いています。その中の1件の移動には40ビットコインが含まれており、ウォレットは2012年5月28日から眠っており、資金は8月26日にドイツの暗号通貨保管銀行Boerse Stuttgart Digitalに移されました。約5ドルのコストで計算すると、この資金の上昇率は約1535911%です。残りの移動にはそれぞれ212ビットコイン、150ビットコイン、132.31ビットコインが含まれており、これらはそれぞれ2012年、2014年、2011年からの長期間活動していなかったウォレットからのものです。Noah Doeの訴訟は、ニューヨーク州の39069の眠っているビットコインアドレスを失われた財産として認定する申請に関するもので、また、7月のColdcardハードウェアウォレットの脆弱性事件後に資金を移動させた長期間保有しているアドレスもあります。

Galaxy Researchがツイートで、運営しているBitcoin Core v29ノードがブロック高963,853で孤立ブロック（orphan block）が発生したことを観測したと発表しました。関連する監視スクリーンショットも公開されています。孤立ブロックは通常、ネットワークの伝播遅延やマイナーがほぼ同時にブロックを生成するなどの理由により、最長チェーンに採用されなかった有効なブロックを指します。今回の事件はGalaxy Researchのノードによってリアルタイムでキャッチされ、外部に公開されました。

Galaxy Research は Q2 2026 の暗号レバレッジ市場レポートを発表し、暗号担保貸出の総額が前四半期比で 16.78% 減少し 561.6 億ドルとなり、2025 年 Q3 の高点 786.9 億ドルから 40.13% 減少したことを示しています。その中で DeFi 貸出は前四半期比で 27.61% 減少し 204.3 億ドル、CeFi 借入は前四半期比で 9.62% 減少し 229.8 億ドルとなり、2023 年 Q3 以来初めて CeFi の規模が DeFi を上回りました。Tether は依然として 58.54% のシェアで CeFi 市場を支配しています。レポートは、現在のデレバレッジと以前の熊市との重要な違いは「秩序ある穏やかな」ペースにあると指摘しています：連続して三四半期でそれぞれ 10%、5%、17% のみの減少であり、2022 年のような単四半期で 55% 超の急落ではありません。先物市場に関しては、Q2 の未決済契約は前四半期比でわずかに 3.08% 減少し 1032 億ドルとなりましたが、7 月には約 1140 億ドルに反発しました。機関企業の債務に関しては、Strategy が 5 月に 15 億ドルの債務買い戻しを完了し、DAT 業界の未償債務総額を 161 億ドルに引き下げました。レポートは、市場に激しい清算やカウンターパーティのデフォルトがなければ、デレバレッジは階段状の緩やかな減少パターンを継続する可能性があると考えています。

News.bitcoin の報道によると、Galaxy Research は「CLARITY 法案」が今年通過する確率を 75% から 10% に引き下げました。Galaxy Research は、現在未達成の倫理協定、銀行のロビー活動による共和党の支持率の低下、そして 9 月にはわずか 2 ～ 3 週間の立法会議の時間しかないことが、法案が今年通過する上での主要な障害となる可能性があると述べています。「CLARITY 法案」は、アメリカのデジタル資産市場の連邦規制フレームワークを確立することを目的としていますが、現在両党間には多くの対立があり、法案の今後の進展には依然として大きな不確実性が存在しています。

Galaxy Researchは、イーサリアムとソラナがトークン発行メカニズムを再検討していると述べており、核心的な問題はネットワークの安全性に必要なトークン予算と長期的な供給圧力のバランスをどのように取るかです。インフレ率を調整すると、影響が出る可能性があります。

Galaxy Research の投稿によると、現在までに Coldcard ハードウェアウォレットの脆弱性攻撃事件で約 1719 枚の BTC が盗まれ、価値は約 1.11 億ドルに達しています。さらに、いくつかの取引はまだ確認中で、総損失は 1.3 億ドルを超える可能性があると予測されています。確認待ちの部分が最終的に確認されれば、盗まれた規模は 2300 枚の BTC を超える可能性があります。また、共同研究者は 250 名以上の被害者からの報告を受け取っており、これまでの三波の損失状況から見ると、被害者は主に一般のビットコイン保有者であり、巨額の保有者ではありません。Galaxy Research は、現在 25 種以上の独立した攻撃パターンを追跡しており、以前の第一から第三波を含むことから、複数の異なる脅威行為者がこの脆弱性を積極的に利用していることを示しています。すべての盗まれたコインに対応するアドレスは、2021 年 3 月 17 日に影響を受けたファームウェアがリリースされた後に作成されており、現在のところ、この脆弱性が Coldcard Mk3、Mk4、Mk5、Q シリーズのこの日以降にリリースされたファームウェア以外の他の署名デバイスやウォレットに影響を与えているという証拠はありません。

Galaxy Researchの報告によると、ビットコインの4年周期モデルは依然として有効ですが、各周期の変動幅は縮小しています。報告では、2013年、2017年、2021年の周期のピークから谷底までの下落幅はそれぞれ85%、84%、77%であり、今回の周期は2025年10月の高値から現在までの最大下落幅はわずか51%です。今回のトップが比較的穏やかであるため、Galaxyは今回の周期のボトムも相対的に浅くなると考えており、ベースシナリオでは4万ドルから4.6万ドルの範囲を予想しており、時期は2026年の第4四半期前になる可能性があります。報告は、現在のトップからわずか8ヶ月しか経過しておらず、歴史的な周期のボトム形成に必要な12-13ヶ月を大きく下回っていること、またほとんどの周期ボトム信号がまだ現れていないため、今回のボトムはまだ形成されていないと強調しています。

Galaxy Researchの研究主管アレックス・ソーンは、英国がHTX全体を制裁リストに含めることには議論の余地があると述べた。なぜなら、プラットフォーム上には依然として多くの合法的なユーザーが存在するからだ。彼はまた、異なるステーブルコイン発行者が関与する資産を凍結する際の基準と実行のタイミングに明らかな違いがあることを指摘し、ステーブルコインの凍結メカニズムがユーザーの資産に与える潜在的な影響に注目することを提案した。

Galaxy Research 研究主管 Alex Thorn は X 社交プラットフォームで、アメリカ証券取引委員会（SEC）が今週火曜日に商品先物取引委員会（CFTC）と共同で画期的なデジタル資産分類ガイドラインを発表し、デジタル資産を正式に五つのカテゴリーに分類したことを指摘しました：デジタル商品、デジタルコレクティブル、デジタルツール、ステーブルコイン、そしてデジタル証券（トークン化された証券）であり、最後のカテゴリーのみが証券を構成し、連邦証券法に基づいて登録または免除登録を行う必要があることを明確にしました。このガイドラインは委員会レベルの解釈規則として『連邦公報』に正式に発表され、2019年のGensler時代に用いられていた「投資契約」分析フレームワークを明確に置き換え、トークンが証券属性から脱却するための二つの明確な道筋を提供しています。一つ目は、発行者が約束した核心的な管理業務を完了した場合、投資契約は終了し、トークンは非証券として二次市場で自由に取引できるようになります。二つ目は、発行者がプロジェクトを放棄するか長期間沈黙した場合も、投資契約は同様に終了します。さらに、ガイドラインはエアドロップ、マイニング、ステーキングが通常は証券取引を構成しないことを明確にし、資産のパッケージ化やアンパッケージ化もその証券属性を変更しないことを示しています。Alex Thorn は、このガイドラインが正式にGensler時代の暗号業界に対する敵対的な規制姿勢が歴史に入ったことを宣言し、機関のさらなる参入に重要な明確性を提供したと考えています。しかし、彼は同時に、解釈規則は法的拘束力を持たず、新しい政府がいつでも覆すことができるため、業界が『CLARITY法案』の立法を継続的に推進している核心的な理由でもあることを指摘しました。

据 Galaxy Research 研究主管 Alex Thorn，美国财政部根据 GENIUS Act 向国会提交报告，建议明确 DeFi 应承担反洗钱与反恐融资（AML/CFT）义务，并考虑建立针对数字资产的"hold law"安全港机制，允许机构在调查可疑交易时临时冻结资产而无需法院命令。报告还披露，加密犯罪规模持续增长，例如 2024 年 FBI 记录的加密诈骗损失达 90 亿美元。

Galaxy Research は次のように発表しました。「時価総額上位 100 の暗号通貨のうち、72 種類がその歴史的最高価格から 50% 以上下落しています。」

ChainCatcher のメッセージによると、Galaxy Research の研究によれば、今年に入ってからアメリカ政府は財務省に押収されたデジタル資産を戦略的ビットコイン準備の一部として使用することを許可しました。最近、Prince Group の押収された資産が準備に組み込まれたことで、その準備規模は一夜にして 64% 増加し、ドル換算でアメリカの金準備の約 3.5% に相当します。

ChainCatcher のメッセージによると、Coindesk の報道では、Galaxy Research のレポートが示すように、暗号市場の Q2 の担保貸付規模が 27% 増加し、531 億ドルに達し、2022 年初以来の最高水準となりました。これは主に DeFi の貸付需要とリスク選好の回復によって推進されました。ビットコインは 12.4 万ドルから 11.8 万ドルに下落し、暗号デリバティブ市場で 10 億ドルを超える清算を引き起こしました。これは 8 月初以来最大規模のロングポジションの清算です。アナリストは、これは反転の始まりではなく、むしろ健全な利益確定のように見えると考えていますが、レバレッジが急速に蓄積されるときの市場の脆弱性も浮き彫りにしています。Galaxy のアナリストは、圧力点がすでに現れ始めていると指摘しています。7 月には、Aave で大量の引き出しが発生し、ETH の貸付金利がイーサリアムのステーキング収益率を上回り、「循環アービトラージ」取引の論理を破りました。つまり、ステーキングされた ETH を担保にしてさらに多くの ETH を借り入れることです。この去レバレッジの過程は、ステーキングポジションの取り崩しを引き起こし、イーサリアムの信標チェーンの退出キューは 13 日の歴史的記録を樹立しました。Galaxy は、7 月以来、場外市場の USDC の貸付コストが持続的に上昇している一方で、オンチェーンの貸付金利は安定していると述べています。両者の利ざやは 2024 年末以来の最高水準に拡大しています。この乖離は、オフチェーンでのドルの需要がオンチェーンの流動性を上回っていることを意味し、市場環境がさらに厳しくなると、ボラティリティが悪化する可能性があります。貸付規模の急増、貸付力の集中、DeFi の流動性の逼迫、そしてオンチェーンとオフチェーンのドル市場の差が拡大する中で、システムはさらに多くの圧力点を示しています。木曜日のこの 10 億ドルの清算は、レバレッジの影響が双方向であることを思い出させるものでした。

ChainCatcher のメッセージによると、Bitcoin.com の報道では、Galaxy Research がビットコイン（BTC）が 2025 年上半期に 15 万ドルを超え、さらには同年の最後の四半期に 18.5 万ドルに達する可能性があると予測しています。この研究機関は、機関、企業、国家レベルでの採用が、このトップ暗号通貨がこれらの高値に達する主な要因であると考えています。Galaxy Research はまた、BTC が他の資産クラス（S&P 500 指数を含む）を超える傾向を維持し続けると予見しています。金について、Galaxy チームは BTC の総時価総額が貴金属の総時価総額の 20% に達すると予測しています。この記事執筆時点（2024 年 12 月 29 日）で、BTC の時価総額は約 1.85 兆ドルであり、金の時価総額は約 18 兆ドルに達すると推定されています。