KelpDAOが盗まれた後、AAVEの状況はあなたが思っているよりも悪化しています。

原文作者：Duo Nine

原文编译：深潮 TechFlow

私は人々が @aave の現在の状況がどれほど悪いかを認識していないと思います。

すべてのコア市場は100%の利用率に達しており、これは30億ドルのUSDTと20億ドルのUSDCがロックされています！

これは、あなたが資金を引き出せないことを意味します。

なぜそうなったのか、そして私たちがどのようにここまで来たのかを説明する長文です。

rsETHの脆弱性が発生し、AAVEが不良債権を生じたとき、Justin SunやMEXC取引所、その他のクジラたちはすぐにAAVEから数十億ドルを引き出しました。

これにより、ETH、USDT、USDCなどの重要なコア市場のすべての利用可能な流動性が瞬時に枯渇しました。先に引き出した人々は逃げ出し、遅れた人々は閉じ込められました。

最初、ETH市場は100%の利用率に達しました。これは、あなたがAAVEからETHを引き出せないことを意味します。

さらに悪いことに、これはプロトコルがETHの清算を処理できないことも意味します。ETHの価格が下落/崩壊した場合、あなたがETHを売却できなければ、債務義務をカバーするために清算することができません。

これは、AAVEがさらに不良債権を生じるリスクを意味し、その市場がロックされ続けるにつれてそのリスクは増大します。

それにもかかわらず、ユーザーはUniswapや類似のアグリゲーターでaETHwETHトークンをわずかな損失で売却することができます。これはAAVE上のETH預金者の最後の出口です。

USDTとUSDCの預金者はそうすることができません。彼らは閉じ込められています。

これは、AAVEが過去24時間で60億ドル以上の流動性を失ったためです。クジラが資金を引き出すにつれて、USDTとUSDCも100%の利用率に達しました。

これらの市場も現在ロックされており、資金が拘束されています。恐慌が広がり、危機的な状況では絶望的な措置が必要です。

一部のユーザーは、USDT/USDCを担保として借り入れ、他の市場で10-25%の損失を出して退出することを決定しました（90-75% LTV）。基本的に、あなたはロックされたUSDT/Cに対抗するためにGHO/DAI/USDeを借り入れます。

しかし、AAVEからさらに流動性が離れるにつれて、より多くの市場が100%の利用率に達し、流動性が低いためにロックされます。これはすべての利用可能な市場に急速に広がっています。

幸いなことに、今日の暗号市場はかなり安定しているため、清算リスクは微々たるものですが、状況が変われば、AAVEにロックされた数十億ドルのステーブルコインやその他の資産は清算を処理できず、AAVEのさらなる不良債権が生じることになります。

閉じ込められたユーザーや関連プロトコルが清算やその他の重要な機能を防ぐために資金にアクセスする必要がある場合、彼らは大きな問題に直面することになります。

さらに、今は誰もこれらの市場に預金（または流動性を提供）したくありません。なぜなら、あなたのETH、BTC、USDC/Tがそこにロックされる可能性があり、いつまでロックされるかは誰にもわからないからです。

利用可能な流動性が現れると、それはすぐにロボットによって奪われます。彼らは必死に逃げ出そうとします。私がこの記事を書いているとき、25万ドルのUSDC流動性が数秒で消えました。

そして、不良債権の問題もあります。

AAVEはrsETHを通じて2億ドル以上の不良債権を生じました。これはまるで熱い芋のようです。最終的に誰がこの請求書を支払うのか、誰もわかりません。

もしあなたがAAVEから資産を引き出していなければ、あなたは何らかの形でこの請求書の一部を受け取るリスクがあります。資金にアクセスできないこともこのリスクの一部です。

感染性も非常に高いです。

多くのプロトコルやアプリは、収益メカニズムを実現するためにAAVEに依存しています。これらのプロトコルとそのユーザーも閉じ込められており、理由もなく不良債権を生じることを余儀なくされる可能性があります。

10月10日はCEX主導の崩壊であり、これはDeFiリスク緩和の史上最大の失敗です。

AAVEはrsETHを担保資産として導入すべきではなく、少なくとも数億ドルの規模で導入すべきではありませんでした。これにより、ハッカーは偽の担保を発表した後、2億ドル以上のETHを借りることができました。

X上の噂によれば、rsETHはAAVEがあるサービスプロバイダーの利益相反（ロビー活動）のために導入したとのことです。もしこれが真実であれば、これはそのガバナンス構造の重大な失敗です（新しいことではありません）。

rsETHを管理する@KelpDAOチームも、2億ドルの脆弱性の費用を誰が本当に負担するのかという難しい決断に直面しています。AAVEユーザー？L2 rsETHユーザー？影響を受けたすべての人が損失を補填するために羊毛を刈られるのでしょうか？

AAVEチームとその創設者Staniは、脆弱性が発生してから最初にrsETH市場を凍結すると発表して以来、20時間以上沈黙を保っています。

彼らはかなり大きな問題を抱えています。なぜなら、全体のプロトコルが現在危険にさらされているからです。信頼は失われており、AAVEのTVLは数十億ドルが流出しており、すべてのコア市場が100%の利用率に達しています。

おそらく、空間内のいくつかの重要な参加者が介入し、AAVE上の市場を安定させるために流動性を提供し、状況がさらに悪化するのを防ぐでしょう。

私は幸運にも、これを最初に見たときに早々にAAVEから逃げ出しました。私はDeFiからすべての資産を引き出し、今後数週間はどのプロトコルにも触れないつもりです。数パーセントの利益のために、リスクが大きすぎます。