マイケル・セイラー：戦略 3四半期連続で損失を出した後、ビットコインを売却して配当を支払う

執筆：Jai Hamid

翻訳： AididiaoJP，Foresight News

概要

• Saylorは、会社にとって有益であれば、Strategyが一部のビットコインを売却する可能性があると述べています。

• Strategyは、125.4億ドルの純損失を報告し、818,334枚のBTCを保有しています。

• 会社には約15億ドルの配当および債務関連の義務があります。

Michael Saylorは、Strategyのビットコイン準備を他の会社資産と同じカテゴリーに置きました：有用で価値があり、会社が現金を必要とする際に売却可能です。

これは、Saylorが個人的に、ビジネスに役立つ場合、会社がビットコインを売却できると述べたため、Strategy（MSTR）が連続して3回目の決算失敗をした後の真のストーリーです。

このコメントは、5月5日にStrategyの第一四半期決算電話会議で発表されました。Saylorは、Strategyの利益に合致する場合、ビットコインの売却の可能性を排除しないと述べました。また、会社は配当を支払うために一部の保有を使用する可能性があり、その前に市場に通知することになるとも述べました。

彼の原文は次の通りです：

「私たちは配当を支払うためにいくつかのビットコインを売却するかもしれません。ただ市場が適応し、この情報を伝えるためにです。不動産開発会社の目的は、土地を低価格で購入し、高価格で売却することです。私たちはビットコイン開発会社のようなものです。」

Saylorが投資家に伝えたこと：Strategyはビットコインの売却を通じて配当請求に対応可能

Strategy（MSTR）は、世界で最も大きな企業ビットコインポジションの一つを保持しています。会社は818,334枚のBTCを保有し、平均コストは1枚あたり75,537ドルです。これは巨額の賭けですが、ビットコイン価格の大幅な下落は会社の帳簿に深刻な影響を与えることを意味します。

会社は第四四半期に125.4億ドルの純損失を報告し、約15億ドルの配当義務があります。この数字には優先株の年間配当およびバランスシートに計上された債務利息が含まれています。

そのドル準備に基づくと、Strategyは約18ヶ月の支払いカバー期間を持っています。これがSaylorのコメントが非常に重要である理由です。彼は可能なビットコインの売却をパニック売りとしてではなく、会社の重度の信用戦略の一部として捉えています。

彼はこの計画を次のように要約しました：「あなたは信用を使ってビットコインを購入し、それを価値が上がるまで保持し、ビットコインを売却して配当を支払います。」

市場はこのコメントに対して静かではありませんでした。Strategy（MSTR）は、時間外取引で4％以上下落しました。ビットコインも81,000ドルを下回り、数時間前にはその水準を上回っていました。暗号取引者にとって、これは迅速に影響を及ぼす部分です。BTCを保有することを中心に構築された会社が市場に対して、売却が許可されていると伝えたのです。

Strategyの2022年の売却と2026年の会計衝撃がSaylorのコメントに圧力をかける

会社の歴史の中で、実際のビットコイン売却は一度だけ行われました。2022年12月22日、当時のMicroStrategyは704枚のBTCを売却し、約1180万ドルを得ました。これは会社がビットコインを売却した初めてのケースです。

その売却は、市場が厳しい一年を経た後に行われました。2022年5月3日の決算電話会議で、MicroStrategyのCFOであるPhong Leは、ビットコインが21,000ドル近くに下落した場合、会社が追加のマージン要求に直面する可能性があると述べました。この場合、会社はビットコインを売却するか、追加の担保を提供する必要がありました。

その後、ビットコインが2022年6月に約20,800ドルに下落した際、MicroStrategyは追加のマージン通知を受け取っていないと述べました。会社は、さらなる価格変動に対処するための十分な資本を持っているとも述べました。

圧力は2025年11月末に再び現れました。フォーブスは、Strategy（MSTR）の株価が前年から60％下落したと報じました。その時の時価総額は490億ドルにまで落ち込み、同時期のビットコイン保有の価値は約560億ドルでした。StrategyのCEOであるPhong Leがビットコインの売却の可能性について議論した後、市場の観察者はこの発言を2025年12月初めのビットコインが86,000ドルを下回ったことと関連付けました。

今日、Phongは次のように述べました：

「私たちは将来的にビットコインを売却することを検討しています------ドルに換えるか、ビットコインの株価が有利なときにビットコインを売却して債務を購入するかです。私たちは会社にとって有利なときにビットコインを売却します。『私たちはビットコインを決して売らない』とは言いません。私たちはビットコインの純粋な集約者になりたい------ビットコインの総量を増やし、より重要なのはビットコインの株当たりの保有量を増やすことです。なぜなら、これが長期的にMSTRにとって最も価値のあることだと考えているからです。」

Strategyは22億ドルの評価引当金を計上しました。これは第一四半期にビットコインの未実現損失に関連する繰延税金資産が実現できないと予想されたためです。会社はその四半期に89,599枚のBTCを購入しましたが、ビットコインが23％下落したため、デジタル資産は72億ドル減少しました。報告書はまた、STRCの発行が第一四半期に21億ドルの成長をもたらしたことを示しています。