a16zは3.56億ドルを投資してHYPEを買収し、Paradigmを超えて外部最大の保有機関となった。

著者：Zhou, ChainCatcher

5月21日、HYPEは59ドルを突破し、2025年9月以来の新高値を記録し、24時間で20％以上の上昇を見せ、市場価値は約150億ドルに達し、世界で11位にランクインしました。

Santimentの分析によると、空売り圧縮とETF資金流入がこの相場の直接的な引き金となっています。

過去数日間、多くのトレーダーがHYPEの下落に賭け、各取引プラットフォームで資金コストが著しく負の値に急上昇しました。価格が持続的に上昇する中で、弱気トレーダーはポジションを強制的に買い戻し、さらに価格を押し上げました。現在、HYPEの未決済契約は19.2億ドル以上の高水準を維持しており、新たなトレーダーが継続的に参入し、ポジション規模は安定しています。

同時に、ETFチャネルも資金流入を増幅させています。SoSoValueのデータによると、Hyperliquidを追跡する2つの米国現物ETF（21SharesのTHYPとBitwiseのBHYP）は、初週に合計約2230万ドルの純流入を記録し、昨日は単日で2546万ドルを超える純流入を記録しました。

アナリストによれば、2つのHyperliquid ETFは最初の6取引日中に、3日間は時価総額調整後の純流入がビットコインETFを上回り、5日間はイーサリアムETFを上回りました。その中で、BitwiseはBHYPの管理費の10％を会社のバランスシート上でHYPEを継続的に購入し、ステーキングするために使用することを発表しました。

注目すべきは、過去3日間でa16z、高盛、グレースケール、Galaxy Digitalがほぼ同時に動き、HYPEの外部最大保有機関が静かに交代を果たしたことです。

オンチェーン分析者のAi姨によると、a16zは2025年8月から大規模な建玉モードを開始し、今年に入ってから加速しています。現在、918万枚のHYPEを累積しており、総額は約3.56億ドル、平均価格は38.77ドルで、ポジションは数十のアドレスに分散して保管されており、大部分はステーキング状態にあります。これにより、HYPEの規模で最大の外部保有機関となり、以前からこの位置を占めていたParadigmを超えました。

過去24時間以内に、a16zは各取引所から259.7万枚を引き出し、平均価格は51.17ドルで、帳簿上の浮上利益は7900万ドルを超え、まだ加倉を停止していません。

他の機関の動きも同様に活発です。高盛は最近、1.52億ドル以上のXRP、5億ドルのETH、4.5億ドルのBTCを売却し、HYPEを購入しました。グレースケール関連アドレスは、近一週間で約2495万ドルのHYPEを購入し、近17時間内にさらに約1210万ドルを増加させました。グレースケールは今年1月にHYPE現物ETFのS-1登録申請を提出しています。

さらに、Galaxy Digital関連のウォレットは近2時間内に約880万ドルのHYPEを購入しました。1011のインサイダー巨大クジラ代理人であるGarrett JinもHyperliquidに1000万USDCを預けて直接HYPEを購入しました。

Bitwiseの最高投資責任者Matt Houganは最近、HYPEを現在の暗号市場で「価格が最も歪んでいる」資産の一つと定義しました。彼は市場が依然として永続契約DEXトークンの枠組みでHYPEに価格を付けていると考えており、Hyperliquidの実際の規模はこの枠組みをはるかに超えており、プラットフォームの取引量のほぼ半分が非暗号資産に関連していると述べています。これには商品、株式指数、RWA、さらには予測市場などの多様な資産が含まれます。

この判断を支えるのは、Hyperliquidプロトコル自体が生み出す実際の収入です。プラットフォームは97％の手数料収入をAssistance Fundに流入させ、公開市場でHYPEを継続的に購入し、焼却しています。2025年から現在までに累計で24.9億ドルを超える買戻しを行い、業界全体の買戻し総額の46％を占めています。

オンチェーンデータによると、Hyperliquidは最近、全ネットワークのブロックチェーン手数料収入の42％を超えることがありました。

収入源も継続的に拡大しています。CoinbaseはUSDC国庫資本の展開者としてCircleと協力した後、AQAv2のアップグレードを活性化し、USDC準備収益が毎日約44万ドルの買戻し潜在能力を協定に追加することが期待されています。

RWAに関しては、HIP-3が導入された後、石油、金、銀などの商品永続契約の取引量が持続的に爆発し、イランの紛争期間中には原油永続契約の単日取引ピークが22億ドルを突破しました。

現在、HyperliquidプラットフォームのRWA永続未決済契約は26億ドルの歴史的高値に達し、2ヶ月前の2倍になっています。総ユーザー数は120万人、総取引量は4.33兆ドルで、オンチェーン永続DEX市場の約70％のシェアを占めています。

HIP-4予測市場に関して、Hyperliquidは今年5月に予測市場機能を正式に導入し、最初のBTC価格方向のバイナリー契約の単日取引量はPolymarketとKalshiの同類市場の合計の約3倍に達しました。ChainCatcherは《Hyperliquidが予測市場に参入できるか？》で詳細な分析を行っています。

Polymarketの最新データによると、市場はHYPEが2026年末までに66ドルに達する確率が80％、80ドルに達する確率が46％、100ドルに達する確率が32％に達しています。

以前、BitMEXの共同創設者Arthur HayesはHYPEが8月前に150ドルに達する可能性があると公に発表し、今日、再度ソーシャルメディアでHYPEが歴史的な新高値に近づいていると述べました。

HayesのMaelstromファンドは以前にENA、PENDLE、ETHFIなどの保有を段階的に売却し、HYPEを増やしています。HyperInsightの監視によると、Arthur Hayesは現在247,334枚のHYPEを保有しており、価値は1450万ドルで、浮上利益は650万ドルを超えています。

しかし、Hyperliquidの急速な拡張は問題を引き起こしています。特にHIP-3が導入された後、オンチェーン商品契約の取引量が急速に伝統的な取引所の週末や時間外取引を侵食し、直接ウォール街の利益の境界を踏み越えました。

最近、CMEとICEは共同で米国CFTCに圧力をかけ、Hyperliquidに登録し、規制を受けるよう要求しています。彼らはその匿名で年中無休の取引環境が世界の原油価格基準を歪める可能性があると考えています。

同時に、Hyperinsightのオンチェーン監視によると、Hyperliquid上の2つの主流のマーケットメーカーとしてマークされたアドレスが、同じ時間帯に近90％のBTCとETHの流動性を引き抜き、合計で約1億ドルの規模を撤回したと推定されています。ChainCatcherは《Hyperliquidがウォール街の局面をかき乱し、規制が未定でマーケットメーカーが先に逃げるのか？》でこの背景について詳細に分析しています。

コイン価格が高騰する中、今年に入ってからHYPEは125％以上の上昇を実現し、FDVは一時的にSOLを超えました。 操作リスクは無視できない状況です。オンチェーンの監視によると、大口投資家は大量のHYPE現物ポジションを保有しながら、1億ドル以上の空売りポジションを構築してヘッジを行っています。

規制の不確実性は依然として解消されておらず、CFTCのHyperliquidに対する態度は依然として頭上にある変数です。強気と弱気の対決の他に、このオンチェーン金融の境界に関するゲームもまだ終わっていません。