AaveはrsETH危機の間に845億ドルの引き出しラッシュを受け、DeFiのリスク管理能力に対する市場の議論が再燃した。

Aaveは2026年4月にKelpDAOのrsETHクロスチェーンブリッジが攻撃を受けた後、約845億ドルの資金撤退を経験しましたが、プロトコルの核心機能には障害が発生せず、これまでで最大規模のDeFi流動性ストレステストの1つを成功裏に完了しました。この危機はKelpDAOのLayerZeroクロスチェーンブリッジが攻撃されたことに起因し、約2.92億ドルのrsETHが盗まれ、rsETH担保の価値と返済能力に対する市場の懸念を引き起こしました。

rsETHはAaveなどのプロトコルで担保資産として広く使用されているため、リスクが急速に拡大し、ユーザーが集中して資金を撤退する事態となり、一部の市場利用率は一時100%に達し、一部のユーザーは即座に資金を引き出すことができませんでした。流動性が逼迫する中、Aaveのリスク管理チームはリスクの拡散を制限するために緊急凍結とパラメータ調整メカニズムを起動しました。

Aaveの創設者Stani Kulechovはこの事件をDeFiの成熟度向上の証と見なし、プロトコルが極端な圧力下でも設計通りに機能し、オンチェーンの透明性とルール駆動型システムのレジリエンスを示したと考えています。しかし、多くの独立したアナリストは、Aaveがシステミックな崩壊を回避したものの、事件はDeFi貸付システムに集中度リスク、流動性リスク、プロトコル間の高度な相互接続による感染リスクが依然として存在することを明らかにしたと指摘しています。大規模な借り手の行動は、システム全体の安定性にモデルの予想を超える影響を与える可能性があります。

Aaveは現在、貸出価値比（LTV）制限、清算閾値、供給上限、借入上限、Isolation Mode、E-Mode、ガバナンスメカニズムなどの多層的な防護措置を通じてリスクを管理しています。これらのメカニズムは今回の危機で全体として機能しましたが、観察者はガバナンスの応答速度とリスクモデルのさらなる最適化が必要であると考えています。将来の未知のシステミックショックに対処するためです。

分析によれば、この事件はDeFiプロトコルが外部の救済なしで大規模な取り付けに耐えることができることを示していますが、単一のストレステストではシステムの安全性を完全に証明することはできません。プロトコル間の相互運用性が高まる中で、外部資産やクロスチェーンブリッジの問題が迅速にエコシステム全体の流動性危機に発展する可能性があります。