プライベートジェット、投資家の圧力、Polymarket CEOは成熟へと追い込まれた

著者：Ben Weiss、Annie Massa，ブルームバーグ

編纂：Luffy，Foresight News

2025年、Founders Fundファンドが予測市場のスタートアップ企業Polymarketに投資を検討していた際、同社の若きCEOであるShayne Coplanが会社の資金を使ってプライベートジェットやアパートの家賃、さまざまな個人的な支出を支払っていたことが発覚した。当時、Polymarketはまだ利益を上げていなかった。

この私募交渉に詳しい関係者によると、この件が公になると、Peter Thielのファンドは条件を提示した：出資前に、Coplanは進行中の財務内部統制の改善を実施し、この資金を返還しなければならない。

Coplanは関連資金を返還し、最終的にFounders Fundからの投資を獲得した。この資金調達により、Polymarketの評価額は12億ドルに達した。Polymarketのスポークスマンは、飛行機は公務で使用され、Coplanはこの支出を投資家に自発的に開示したと述べた。

しかし、この件の背後には、28歳の創業者が投資家からの大きなプレッシャーを受けていることが反映されており、投資家は彼にこの急成長するスタートアップの管理方法を変えるよう求めている。Polymarketは予測市場を人気にし、ユーザーはプラットフォーム上でスポーツイベントや選挙などのさまざまな出来事に賭けることができる。

Polymarketの運営に詳しい複数の関係者によると、投資家が推進する改善はCoplanの個人的な消費習慣にとどまらず、若き創業者の起業直感から生まれた企業により規範的な管理制度を構築することを目指している。投資家が要求した改善の一部はすでに実施されているが、創業者主導のスタートアップを成熟した金融取引所に転換するプロセスは連続して挫折しており、一部の主要投資家はこれに不満を抱いている。

Shayne Coplan、Polymarket CEO

ニューヨーク証券取引所の親会社ICEもまたPolymarketの重要な株主である。関係者によると、ICEの幹部は私的にCoplanの会社管理において多くの困難があると述べた。ICEとFounders Fundは共にCoplanに最高執行責任者を雇うよう提案したが、彼は今までその行動を取っていない。

投資家が圧力をかける中、Polymarketの取引量は競合のKalshiに大きく引き離されている。かつては予測市場の取引量第一のプラットフォームであったが、現在はシステムのダウン、ユーザーからの苦情、ニューヨーク州からの無免許賭博業務に関する告発、複数のインサイダー取引の論争、そしてアメリカ商品先物取引委員会（CFTC）による大規模な調査に直面している。

Coplanの消費に関する論争について、会社のスポークスマンは、CEOはパンデミックの間に「21歳でPolymarketを創業し、長い間給与を受け取らず、オフィスに住んでいた。2024年に会社が成長した後、彼は自発的にすべての支出を精算し、誠実に借金を返済した。その金額はソフトウェアエンジニアの年収にも満たない」と述べた。

Founders Fundはこれに対してコメントを拒否した。

ICEのスポークスマンは追加のコメントをせず、8月にICEのCEOであるJeffrey Sprecherのポッドキャストインタビューを引用した。Polymarketについて尋ねられた際、Sprecherは「私たちの関係は非常に良好です」と述べた。

ニューヨークの地下鉄駅内のPolymarket広告

関連する協定に詳しい関係者によると、Founders FundとICEの要求に応じて、Coplanは今年の9月に会社の初の最高財務責任者を雇用した。これは2025年の投資実行の前提条件の一つでもある。

この若きCEOは、FBIの元アナリストを調査業務に、ゴールドマン・サックス、DoorDash、Robinhoodからのベテラン管理者を含む多くの大企業の経歴を持つ幹部を次々と採用している。

マスクの個人弁護士であるAlex Spiroは現在Polymarketの取締役会に参加し、日常業務、特に人員採用などに関与している。

Alex Spiro、マスクの個人弁護士

関係者によると、Polymarketの取締役会は4人で構成されており：Coplan本人、Founders Fundのパートナー1名、暗号投資家のNick Tomaino、そしてAlex Spiroである。Spiroが所属する法律事務所はコメントの要請に応じていない。

Coplanはブルームバーグに送った声明で、「企業の成長には必ず痛みが伴う。私自身も成長し、会社が必要とする管理者に変わらなければならない。唯一の解決策は優れた幹部チームを組織することであり、それを2026年の最優先目標とする」と述べた。

業界のリーダーシップを失う

一連の改革を実施しても、PolymarketはKalshiに奪われた市場シェアを取り戻すのが難しい。以前は海外ユーザー向けに運営されていたオンチェーン取引所であったが、今年になってようやくアメリカ国内プラットフォームを立ち上げた。新プラットフォームの規模は着実に成長しているが、既存の海外プラットフォームの取引量は減少している。

関係者によると、Polymarketは規制当局に対して、2つのプラットフォームを統合するよう働きかけた。一旦統合されれば、アメリカ国内のユーザーは同等の厳しいKYC審査を受けていない海外ユーザーと取引できるようになる。Coplanはこの提案を出したが、現在CFTCはまだ承認していない。

デリバティブ業界の自律組織である全米先物協会（NFA）はPolymarketに対し、記録保存の問題で会員資格を終了する脅威を示した。関係者によると、会社は関連問題を修正し、現在もNFAの顧客資格を保持している。

CFTCは取材の要請に応じていない。NFAのスポークスマンはPolymarketが依然として顧客であることを確認したが、さらなるコメントは拒否した。

現在、Polymarketは新たな資金調達を行っており、小ドナルド・トランプがパートナーを務める1789 Capitalがリードインベスターとなり、投資後の評価額は210億ドルに達している。この評価額は2025年にICEが投資した際の90億ドルの評価額の2倍以上であるが、Kalshiの新たな資金調達の評価額（400億ドル）の半分に過ぎない。関係者によると、Founders Fundもこのラウンドの資金調達に参加している。

迅速な試行錯誤の起業スタイル

Coplanはニューヨークで育ち、Polymarketの本社をニューヨークのソーホー地区の広々としたロフトオフィスに設置している。壁には抽象芸術の作品が掛けられているが、彼は常にシリコンバレーの反逆者としての起業家を自認している。

関係者によると、Coplanは私的に多くのスタイルが過激なテクノロジー創業者からアドバイスを受けており、Uberの解任された共同創業者Travis Kalanick、Airbnbの創業者Brian Chesky、そしてEthereumの共同創業者Vitalik Buterinが含まれている。Chesky、Buterinはコメントを拒否し、Kalanickは取材の要請に応じていない。

Travis Kalanick、Uber共同創業者

Polymarketは以前、アメリカの規制当局から責任を追及されたことが何度もある。2022年、CFTCはプラットフォームが未登録でアメリカのユーザーに取引を提供したとして、140万ドルの罰金を科した。2024年のアメリカ大統領選挙が終わった直後、FBIはCoplanのアパートを急襲し、司法省はPolymarketがアメリカ国内のユーザーの取引を受け入れているかどうかを調査した。

2025年、ブルームバーグはトランプが政権を握った後、司法省がPolymarketに対する調査を終了し、いかなる告発も行わなかったと報じた。これは一時的にプラットフォームにとっての好材料と見なされた。しかし今年、CFTCは新たな大規模調査を開始した。以前、ウォール・ストリート・ジャーナルはPolymarketがインフルエンサーに虚偽の取引を促す誤解を招くコンテンツを発信させていると報じた。

賭けと予測市場業界に特化した研究機関Eilers & Krejcik Gamingの名誉パートナーであるChris Groveは、「Shayneは典型的な『迅速な試行錯誤、ルールを破る』スタイルの創業者である」と評価している。

Polymarketのアメリカ取引所の立ち上げプロセスは波乱に満ちている。会社はCFTCのライセンスを持つQCEXを買収して立ち上げを加速させたが、その後、このシステムがPolymarketの取引量を支えられないことが判明した。開発チームはほぼゼロから取引所を再構築し、継続的に発生する技術的な問題についてユーザーに謝罪した。

会社のエンジニアリング副社長であるJosh Stevensは8月に「Polymarketは真剣に認識しなければならない。我々は取引所であり、ここで管理しているのはユーザーの資金であって、遊びではない」と述べた。

関係者によると、Coplan本人が意思決定のボトルネックとなっており、特に採用の段階でそうである。彼の側近は彼にもっと権限を委譲するよう提案している。ある時、会社はすでに一人の上級管理者にオファーを出したが、最終的にCoplanの反対により採用を撤回した。

2025年、Shayne Coplanはワシントンのアメリカ証券取引委員会本部で開催されたアメリカ証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の合同ラウンドテーブル会議に出席した。

変革の波

投資家はCoplanのCEOの地位を安定させるための措置を講じている。彼らは彼に正式な給与を受け取るよう促し、もはや会社の資金を使って個人的な支出をカバーする必要がないようにしている。関係者によると、Founders Fundは投資条件に保護メカニズムを設定しており、Coplan本人の同意なしには彼を解任することはできない。

早期投資家 Dragonfly のマネージングパートナー Haseeb Qureshi は、「私が初めて Shayne に会ったとき、彼の銀行口座には 5 万ドル以上しかなく、毎月 2.5 万ドルを使い果たしており、チームは彼のアパートで働いていました。資金は非常に厳しく、私たちは彼にお金を貸すことさえ考えていました。」と述べました。

Qureshi は、2025 年に Coplan がこの補填金を自主的に開示した際、金額は大きくなく、明らかに悪意はなかったと述べました。彼らはその時、ためらうことなく投資を完了し、Coplan の対応は適切でした。

Polymarket はマーケティングチームを再編成し、電動スクーターのスタートアップ Bird の創業者を招き入れました。以前の論争の中心人物である最高マーケティング責任者 Matthew Modabber は降格されました。

Coplan は積極的にウォール街の人脈を構築し、高盛の CEO David Solomon を Polymarket のオフィスに招待したことがあります。その後、Solomon は Lisa Mantil を推薦し、機関ビジネスの責任者として参加しました。彼女は高盛で 27 年の経験を持っています。最近、Mantil はウォール街の老舗証券会社 Cantor Fitzgerald と協力の話を進めており、Polymarket の契約をウォール街の機関顧客に開放する計画です。一方、2 か月前に Kalshi はすでに Cantor と同様の協力を達成しています。高盛と Cantor Fitzgerald はいずれもコメントを拒否しました。

今月の暗号会議で、Coplan は成熟した企業を運営する方法を学んでいると率直に語りました。「明らかに、私はまだ学び続けており、道のりは長いです。」