時価総額倍率

野村証券は宇樹科技を初めてカバーし、2027年の売上高倍率を25倍と評価しました。2027/28会計年度の収益成長率はそれぞれ101%と144%に達すると予測され、2026年から2028年の収益の年平均成長率は約122%です。研究報告書では2つの投資ロジックを指摘しています：全スタックの機械設計と自社開発のハードウェアが宇樹に構造的なコスト優位性を与え、外注部品は総コストの10%から20%に過ぎず、粗利率は2022会計年度の44%から2025会計年度の60%に向上します；迅速な製品の反復的なイテレーションにより、宇樹は同業他社に先駆けて新しいアプリケーションシーンに進出し、26ヶ月以内に4つのヒューマノイド製品シリーズを発売しました。研究報告書は同時に、2026年7月28日にアメリカFCCがこれをカバードリストに掲載し、認可された販売モデルは引き続き販売可能であるが、新たに開発されたモデルは制限を受け、構造的な参入制約を構成することを警告しています。現在、73.6%のヒューマノイドロボットの収益は依然として研究機関からのものであり、新しいエンドマーケットの成長の触媒は依然として不足しています。野村は「脳」の進展に注目することを提案しています------WVLA2.0の商業化の実現とUnifoLM-X1-0の産業展開、これは新しいアプリケーションシーンを解放する鍵となる可能性があります。この研究報告書の見解は野村証券の研究分析によるものであり、投資の助言を構成するものではありません。

トミーの分析によると、中国のオープンソースAI企業は、評価と収益の転換において巨大なギャップがあり、その市販率（P/S）はアメリカの主要な競合を大きく上回っている。データによると、GLM 5.2モデルを開発している智谱の現在の時価総額は約1370億ドルですが、2025会計年度の収益は約1.07億ドルで、市販率はなんと1280倍に達しています。MiniMaxの時価総額は約230億ドルで、市販率は約290倍です。それに対して、アメリカの主要なAIラボの評価はより堅実で、OpenAI（評価約8520億ドル）とAnthropic（評価約9650億ドル）の市販率はそれぞれ34倍と21倍に過ぎません。彼は、海外のユーザーがデータプライバシーを懸念し、中国にデータを直接送信することを望まないため、中国のAI企業の膨大な需要が実際のAPI収益に転換されず、大量の利益が海外の第三者推論サービスプロバイダー（OpenRouterなど）に流出していると考えています。現在の高評価を支えるために、中国のAI企業はデータ保持しないメカニズムを証明し、低価格で市場を奪うか、海外の推論プラットフォームとの収益分配および初回ライセンス契約の確立を模索し、実際の収益規模を拡大する必要があります。