디지털 자산 대출 산업의 주요 플레이어 제네시스, 블록파이 및 드로우브리지 공개

작성자: Kevin Yang, Cara Cao, Leo Zhu, Damon Shen, 모두 디지털 자산 관리 회사 IDEG에 재직 중

올해 초부터 갑작스러운 팬데믹이 전 세계를 휩쓸었습니다. 세계 경제는 4월 "대봉쇄" 기간 동안 침체의 심연에 빠진 후 현재 서서히 회복되고 있습니다. 그러나 팬데믹이 계속 확산됨에 따라 많은 국가들이 경제 재개 속도를 늦추고 있으며, 일부 국가는 취약한 인구를 보호하기 위해 다시 부분적인 봉쇄 조치를 시행했습니다. 세계은행이 올해 6월 발표한 《세계 경제 전망》 보고서에 따르면, 2020년 세계 경제는 5.2% 하락할 것으로 예상되며, 이는 "제2차 세계대전 이후 가장 심각한 경제 침체"입니다.

팬데믹의 전 세계적 확산과 자본 시장의 폭락에 대응하기 위해 각국 중앙은행은 전례 없는 "대방출" 정책을 시행했습니다. 3월 15일, 미국 연방준비제도는 금리를 제로로 낮추고 7,000억 달러 규모의 대규모 양적 완화 계획을 발표했습니다. 연준의 총 자산은 2월 말 4.16조 달러에서 6월 10일 정점 시기에 7.17조 달러로 급증했습니다. 10월 28일 현재, 연준의 총 자산 규모는 여전히 7조 달러를 초과하고 있습니다.

모건 스탠리의 분석에 따르면, 2020년 말 G4 국가 중앙은행의 총 자산은 25조 달러에 이를 것으로 보입니다. 2022년 말까지 이 수치는 29.30조 달러로 더욱 증가할 것으로 예상됩니다.

데이터 출처: Morgan Stanley

대방출의 또 다른 측면은 금리의 대폭 하락입니다. IDEG 데이터 엔진에 따르면, 주요 선진국의 금리는 0 이하로 떨어지거나 0에 근접하고 있으며, 스위스 중앙은행의 금리는 심지어 -0.75%에 달했습니다.

데이터 출처: IDEG

브릭스 국가를 대표로 하는 개발도상국의 금리도 지속적으로 하락하고 있습니다.

데이터 출처: IDEG

영국 총리 윈스턴 처칠은 "결코 위기를 낭비하지 말라"고 말했습니다. 코로나19 팬데믹과 대방출의 시대에 일부 스마트 머니는 디지털 자산을 통해 더 큰 금리 시장에서 기회를 찾았습니다.

1. CeFi 대출 시장 개요

우리는 2020년이 "진정한 의미의" 디지털 자산 투자 기관 원년이라고 말합니다. 이는 그레이스케일 신탁 상품의 총 자산 규모가 100억 달러를 돌파한 것뿐만 아니라, 디지털 자산 대출 시장의 급속한 발전에서도 나타납니다. DeFi 대출 프로젝트의 초고수익은 너무나 매력적이어서 CeFi 시장의 발전은 대부분 사람들이 간과하고 있습니다.

Credmark의 대출 시장 2분기 보고서에 따르면, 85%의 대출 회사 데이터를 통계로 집계했습니다. 보고서에 따르면, 2020년 2분기 CeFi 대출 잔액 규모는 46.32억 달러에 달하며, 전분기 대비 90.62% 증가했습니다; 같은 기간 담보 자산 가치는 80억 달러를 초과하며, 전분기 대비 87.34% 증가했습니다.

데이터 출처: Credmark

기관 고객은 CeFi 대출 시장에서 주도적인 위치를 차지하고 있습니다. 2020년 2분기, 기관과 개인의 대출 잔액 비율은 3.5:1이었으며; 같은 기간 기관과 개인의 담보 자산 가치 비율은 2:1이었습니다. 대출 잔액과 담보 자산 가치의 비율 차이에서 기관 고객이 담보 비율에서 매우 뚜렷한 우위를 가지고 있음을 알 수 있습니다.

데이터 출처: Credmark

2. CeFi 대출 시장의 대형 플레이어

제네시스 트레이딩

제네시스 트레이딩은 DCG 그룹의 자회사로, OTC, 파생상품, 대출, 수탁 등 다양한 사업을 통합하고 있습니다. 제네시스의 전신은 세컨드마켓의 거래 부서입니다. DCG의 창립자 배리 실버트는 2004년에 비상장 기업 직원과 초기 투자자가 보유한 지분을 거래할 수 있는 플랫폼인 세컨드마켓을 설립하였으며, 이후 페이스북 등 실리콘밸리 기술 기업의 발전과 함께 빠르게 성장했습니다. 그의 지분 사업은 2015년에 나스닥 거래소에 인수되었습니다. 그 이전 몇 년 동안 배리 실버트는 비트코인에 깊은 관심을 가지게 되었고, 2012년에 개인 자금 17.5만 달러를 들여 비트코인을 10달러에 대량 구매하였으며, 가격이 50달러에 도달했을 때 분할 매도하여 막대한 수익을 올렸습니다. 이로 인해 배리 실버트는 이 시장에서 더 많은 행동을 취하기로 결정했습니다. 배리 실버트는 세컨드마켓이 그레이스케일과 제네시스 트레이딩의 초기 부서를 설립하도록 직접 추진하였고, 이후 세컨드마켓이 인수될 때 위의 사업을 유지했습니다. 2015년, 배리 실버트는 이 두 개의 부문과 개인 투자 사업을 통합하여 DCG를 설립하고, 암호화폐 산업에서 "거대 고래"의 길을 공식적으로 시작했습니다.

제네시스는 규정 준수에 충분한 준비를 하였으며, 브로커-딜러, 비트라이센스 등 여러 면허를 보유하고 있습니다. 뛰어난 규정 준수와 선발 우위 덕분에 제네시스는 디지털 자산 대출 시장의 당연한 선두주자가 되었습니다. 올해 3분기, 제네시스의 신규 대출량은 52억 달러로 급증하며, 전분기 대비 136% 증가하여 단일 분기 최대 증가 기록을 경신했습니다. 3분기 말까지 대출 잔액 규모는 21억 달러에 달하며, 전분기 대비 50% 증가했습니다.

데이터 출처: Genesis Trading

예금 사업 측면에서도 제네시스는 빠르게 성장하고 있습니다. 올해 3분기(특히 9월)에는 많은 기관 투자자들이 자산을 제네시스에 예치했습니다. 3분기 예금 사업의 기관 고객 수는 165개로 증가하며, 전분기 대비 47%, 전년 대비 275% 증가했습니다.

데이터 출처: Genesis Trading

또한, 제네시스는 대출, 거래, 수탁 등의 사업 라인을 확장하기 위해 Qu Capital과 Vo1t를 차례로 인수했습니다. Qu Capital은 양적 투자 회사로, 2019년 9월 제네시스에 인수된 후 제네시스의 거래 및 대출 상품에 대한 기술력을 크게 강화했습니다. 2020년 5월, 제네시스는 Vo1t를 성공적으로 인수하여 수탁 사업도 자신의 영역에 포함시켰습니다. 이로써 제네시스는 기존의 모든 사업을 통합하여 주요 중개업체 사업(Prime Brokerage)을 완성했습니다.

블록파이

블록파이는 2017년에 설립되었으며, 업계 내 여러 주요 기관의 투자를 받았고, 최근 2년 동안 유럽과 미국의 개인 대출 시장에서 상당한 점유율을 차지하고 있습니다. 현재 블록파이는 기관 시장을 겨냥하고 있으며, 아시아 태평양 지역에서도 적극적으로 진출하고 있습니다. 창립자 잭 프린스는 온라인 대출 플랫폼에서 다년간의 경력을 가지고 있습니다. 흥미로운 점은, 한 번의 레딧 AMA 행사에서 잭이 자신이 성공적인 프로 포커 플레이어라고 밝혔다는 것입니다.

올해 8월, 블록파이는 5,000만 달러 규모의 C 라운드 자금을 조달하였으며, 모건 크리크 디지털이 주도하고 CMT 디지털, 캐슬 아일랜드 벤처스, 윙클보스 캐피탈 등이 참여했습니다. 발표에 따르면, 새로운 자금은 팀 규모를 확대하고 블록파이의 사업 범위를 더욱 확장하는 데 사용될 예정이며, 곧 출시될 "비트코인 리워드" 신용 카드도 포함됩니다. 또한, 블록파이의 수탁사는 제미니로, 윙클보스 캐피탈의 투자를 받은 것도 이해할 수 있습니다.

데이터 출처: IDEG

아마 블록파이는 사업 규모 면에서는 1위가 아닐지 모르지만, 사업 혁신 능력 면에서는 뛰어난 성과를 보이고 있습니다. 대출 사업의 확장을 통해 블록파이는 그레이스케일 비트코인 신탁(GBTC)의 최대 주주가 되었습니다. 2020년 10월 기준으로 블록파이는 GBTC 신탁의 5.07%를 보유하고 있습니다. 당시 시장 가격으로 계산하면, 이 자산은 약 3.28억 달러에 해당합니다. 블록파이 창립자 잭이 말했듯이, GBTC에 대한 투자는 고객에게 더 나은 서비스를 제공하기 위한 노력 중 하나입니다.

드로우브릿지 렌딩

드로우브릿지 렌딩은 팀의 깊은 전통 금융 경력과 주주 배경 덕분에 업계의 높은 주목을 받고 있습니다. 드로우브릿지는 2018년에 설립되었으며, 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 인증을 받은 규정 준수 상품 거래 자문(Commodity Trading Advisors, CTA) 및 상품 펀드 매니저(Commodity Pool Operators, CPO)입니다. 드로우브릿지 팀원들은 전통 금융 산업에서 오랜 경력을 쌓아왔으며, 거래, 중개, 대출, 법률 및 금융 분야에서 풍부한 경험을 가지고 있으며, 파생상품 투자 전략의 혁신으로 유명합니다. 드로우브릿지는 구조화된 상품에 강력한 사업 능력을 보유하고 있으며, 현재 디지털 자산 상업 대출 / 고액 자산가 개인 대출, 혼합 투자 대출 및 개인 은퇴 계좌 대출(Crypto IRA Loan)을 출시했습니다. 드로우브릿지의 대출 장점은 낮은 이자율과 "마진 콜"이 없다는 점입니다. 공식 웹사이트에 따르면, 2020년 7월 기준으로 드로우브릿지의 자산 관리 규모는 1.5억 달러를 초과했습니다.

2020년 11월 13일, 미국 디지털 자산 상업 은행 갤럭시 디지털은 드로우브릿지와 또 다른 시장 조성업체 블루 파이어 캐피탈을 인수한다고 발표했습니다. 갤럭시 디지털은 디지털 자산 분야에 초점을 맞춘 세계 최초의 다전략 종합 상업 은행으로, 투자, 거래, 컨설팅, 증권 중개, 자산 관리 등 여러 사업을 운영하고 있습니다. 이 회사는 월스트리트의 전설적인 억만장자 마이크 노브그라츠가 설립하였으며, 디지털 자산 분야의 "골드만 삭스"를 만들기 위해 노력하고 있습니다. 마이크 노브그라츠는 헤지펀드 거물 포트리스 투자 그룹(Fortress Investment Management)의 최고 투자 책임자였습니다. 이번 인수는 갤럭시 디지털 트레이딩(GDT)에게 중요한 전략적 가치를 지니고 있습니다. GDT는 갤럭시 디지털의 네 가지 주요 사업 중 하나로, 매년 OTC 거래량이 400억 달러를 초과하며, 기관 시장에서 상당한 점유율을 차지하고 있습니다. 드로우브릿지를 인수함으로써 갤럭시 디지털은 대출 및 구조화된 금융 상품 분야에서의 사업 능력을 크게 향상시킬 것입니다.

산업 전망

위의 세 기관 외에도 디지털 자산 대출 분야에는 더 많은 잘 알려진 플레이어들이 있습니다. 아시아 태평양 지역에는 베이바오 금융, 매트릭스포트, 렌렌비트 등 여러 기관이 있으며, 아시아 태평양 시장의 주요 점유율을 차지하고 있습니다. 유럽과 미국 지역의 코인베이스, 비트고, 심지어 블록체인닷컴 등도 대출 시장을 적극적으로 개척하고 있습니다. 2020년 11월 24일 공식 발표에 따르면, 일본 금융 거대 기업 SBI 그룹은 자회사 SBI VC Trade를 통해 디지털 자산 대출 서비스를 공식 출시했습니다. 업계 내외의 기관들이 점점 더 많이 진입함에 따라 디지털 자산 대출 산업은 치열한 경쟁 구도로 접어들고 있습니다.

전통 시장 플레이어들이 차례로 진입하는 가운데, 우리는 두 시장(전통 자본 시장과 디지털 자산 시장)의 자본이 가속화하여 융합되고 있음을 목격하고 있습니다. 대방출 시대의 대량 저비용 자본이 디지털 자산을 통해 금리 차익 거래를 완성하였으며, 현재 DeFi와 CeFi 시장의 열풍을 만들어냈습니다. 미래의 산업 생태계는 포자 게임의 생물처럼, 끊임없이 유입되는 전통 자본을 촉매제로 하여 빠르게 번식하고, 진화할 것입니다. 대출 시장의 번영은 디지털 자산이 전통 세계에서의 영향력을 크게 높여, 전체 산업의 지속 가능한 발전을 촉진할 것입니다.