수읽기 7대 스테이블코인: 올해 600회 가까이 증발, USDT 장외 프리미엄 3% 초과

이 글은 PANews에 게재되었으며, 저자: Carol입니다.

최근, 장외 USDT의 가격이 지속적으로 상승하고 있습니다. Coin의 통계에 따르면, 4월 7일 기준으로 USDT의 장외 가격은 6.76 위안에 달했으며, 이는 달러 대비 위안화 환율에 비해 약 3.35%의 프리미엄을 나타냅니다. 최근 일주일 동안 USDT의 장외 가격은 항상 6.65 위안 이상을 유지했으며, 일주일 상승폭은 약 1.50%로, 최고 6.79 위안에 도달했습니다. 장외 USDT의 가격은 달러 대비 위안화 환율에서도 뚜렷한 프리미엄을 보였으며, 프리미엄 폭은显著한 상승 추세를 보이고 있습니다. 최근 일주일 평균 프리미엄 폭은 약 2.59%로, 최고 3.43%에 달했습니다.

장외 스테이블코인의 지속적인 높은 프리미엄 수준은 스테이블코인 공급 부족 때문인지, 아니면 스테이블코인 시장 수요가旺盛하기 때문인지? 이러한 현상 뒤에 있는 스테이블코인 시장 동향을 관찰하기 위해 PAData는 USDT, USDC, BUSD, DAI, PAX, HUSD, GUSD 이 7종의 시가총액이 큰 달러 스테이블코인의 시장 데이터와 온체인 데이터를 분석한 결과:

1) 올해 각 달러 스테이블코인의 공급이 충분하고, 확장 추세가 뚜렷하며, 누적 발행 횟수는 592회, 총 시가총액은 352억 달러 증가하여 상승폭은 127.28%에 달하며, 구매력 지수의 평균은 20 이하로, 강한 구매력 시기에 있습니다. 이는 올해 스테이블코인의 확장 속도가 비트코인 가격 상승 속도를 초과했음을 의미하며, 스테이블코인 공급과 시장 동향이 기본적으로 일치하고 있습니다.

2) 한편, 올해 시장에서 각 달러 스테이블코인에 대한 수요도 증가하고 있으며, 이러한 수요는 주로 DeFi 채굴 스테이킹에서 비롯된 것으로 보입니다. 올해 달러 스테이블코인의 월 평균 온체인 거래액은 3070억 달러에 달하며(스테이블코인이 달러와 1:1로 고정된 것으로 가정), 지난해 월 평균 온체인 거래액보다 200% 증가했습니다. 그러나 올해 스테이블코인의 회전율은 63%에서 28%로 하락했으며, 거래소가 보유한 스테이블코인의 비율은 27%에서 17%로 감소했습니다. 올해 스마트 계약 내 스테이블코인의 비율은 34%에서 50%로 증가하여, 스테이블코인을 보유한 주요 투자자들이 점점 더 달러 스테이블코인을 유동성 쌍의 자산으로 채굴 스테이킹하는 경향이 있음을 보여줍니다.

3) 스테이블코인 공급과 수요 구조의 변화는 그 발행 여부와 발행량의 크기가 시장에 미치는 영향을 줄이며, 투자자들은 스마트 계약에 잠금된 스테이블코인의 수량이 시장에 미칠 수 있는 영향을 더 많이 고려해야 합니다.

올해 달러 스테이블코인 누적 발행 592회, 총 시가총액 600억 달러 돌파

4월 7일 기준으로, USDT, USDC, BUSD, DAI, PAX, HUSD, GUSD 7종의 달러 스테이블코인의 총 시가총액은 629.1억 달러에 달했습니다. 4월 평균 시가총액은 약 617.3억 달러로, 올해 1월 평균 시가총액보다 92.31% 증가했으며, 지난해 4월 평균 시가총액보다 712.24% 증가하여 약 8배에 달합니다. 이는 달러 스테이블코인이 최근에 고속 대규모 확장을 이루었으며, 이러한 확장 추세가 지속되고 있음을 보여줍니다.

시가총액이 가장 큰 USDT(모든 종류의 USDT 포함)의 월 평균 시가총액은 올해 75.39% 증가했으며, 주요 달러 스테이블코인 시가총액에서 차지하는 비율은 74.80%에서 68.22%로 감소했습니다. USDT가 잃은 시장 점유율은 다른 달러 스테이블코인에 의해 "분할"되었습니다. 그중 GUSD, PAX, BUSD는 올해 시가총액이 각각 677%, 300%, 229% 증가했지만, 시가총액 비율이 가장 많이 증가한 것은 BUSD와 USDC로, 각각 2.6%포인트와 1.9%포인트 증가하여 USDT 다음의 두 대 달러 스테이블코인이 되었습니다.

달러 스테이블코인은 1:1로 달러에 고정되어 있기 때문에, 그 확장은 오직 발행에 의해 추진될 수 있습니다. 통계에 따르면, 올해 들어 USDT, USDC, BUSD, DAI, PAX, HUSD, GUSD 7종의 달러 스테이블코인은 누적 발행 592회, 누적 소각 507회를 기록했습니다.

그중 USDT는 주로 단방향 발행이 주를 이루며, 4종의 USDT는 올해 누적 발행 42회, 소각 2회를 기록했습니다. ERC20-USDT는 발행만 있었고 소각은 없었습니다. 이는 USDT가 점점 더 이더리움과 트론으로 전환되고 있음을 보여주며, 비트코인 Omni 네트워크 기반의 USDT는 올해 발행과 소각이 없었습니다. 그 외 다른 달러 스테이블코인의 발행과 소각 횟수는 기본적으로 비슷하며, 발행은 대체로 85회에서 100회 사이, 소각은 대체로 70회에서 100회 사이입니다.

달러 스테이블코인의 대량 "인쇄"는 그 시가총액 규모를 크게 증가시켰으며, 이는 스테이블코인의 구매력 수준을 크게 향상시켰습니다. 비트코인 시가총액과 스테이블코인 시가총액의 비율을 통해 스테이블코인 공급량 비율을 얻을 수 있으며, 이는 스테이블코인 구매력을 측정하는 지표입니다. 이 지표가 낮을수록 스테이블코인 구매력이 강해지며, 이때 스테이블코인의 확장 속도가 비트코인 가격 상승 속도를 초과합니다.

올해 들어 스테이블코인 공급량 비율은 전반적으로 하락 추세를 보이며, 즉 구매력이 강화되고 있습니다. 4월 7일 기준으로 스테이블코인 공급량 비율은 17.52로, 올해 초보다 2.03 하락하여 10.38% 감소했습니다. 올해의 일 평균 비율은 약 19.35로, 지난해 평균보다 소폭 상승한 7.80%, 지난해 1분기보다 대폭 하락한 27.77%입니다. 전반적으로 현재 스테이블코인 구매력은 최근 3년 중 높은 수준에 있습니다.

월 평균 거래액 200% 증가, 거래소 보유 비율 하락, 스마트 계약 보유 비율 상승

수요 측면에서, 올해 USDT, USDC, BUSD, DAI, PAX, HUSD, GUSD 7종의 달러 스테이블코인의 월 평균 온체인 거래액은 3070억 달러에 달하며(스테이블코인이 달러와 1:1로 고정된 것으로 가정), 지난해 전체 월 평균 1021억 달러보다 약 200% 증가했습니다. 그중 올해 2월의 온체인 거래액은 약 4226억 달러로 정점에 달했습니다. 심지어 올해 4월 첫 주의 온체인 거래액은 지난해 4월 전체 거래액을 초과했으며, 일 평균으로 추정할 때 올해 4월의 온체인 거래액은 약 3334억 달러에 이를 것으로 보입니다.

올해 스테이블코인의 온체인 거래액은 지난해보다 훨씬 높지만, 온체인 월 평균 회전율은 지난해와 큰 차이가 없습니다. 회전율은 스테이블코인이 네트워크에서 유통되는 속도를 측정하는 지표로, 온체인 거래량과 시가총액의 비율입니다. 통계에 따르면, 올해 스테이블코인의 월 평균 온체인 회전율은 약 44.49%로, 지난해 월 평균은 약 44.78%였습니다. 그러나 평균이 비슷함에도 불구하고, 올해 들어 스테이블코인의 월 평균 온체인 회전율은 뚜렷한 하락 추세를 보이고 있으며, 이 추세가 지속된다면 올해 전체 월 평균 회전율은 지난해보다 현저히 낮을 것으로 예상됩니다.

각 달러 스테이블코인의 올해 일 평균 회전율을 보면, DAI의 평균 회전율이 가장 높아 86.81%에 달하며, USDT의 평균 회전율은 가장 낮아 20.00%에 불과합니다. 다른 스테이블코인의 월 평균 회전율은 대체로 50% 근처에 분포하며, USDC와 BUSD는 각각 52%를 초과하고, HUSD, GUSD, PAX는 약간 낮아 50%에 미치지 못합니다.

거래소가 보유한 달러 스테이블코인이 각 스테이블코인 공급량에서 차지하는 비율의 변화에서 보면, 최근 2년 동안 거래소 주소가 보유한 달러 스테이블코인의 비율은 지속적으로 감소하고 있으며, 2019년 초에는 이 비율의 평균이 47.02%였으나, 올해 4월 7일에는 이 비율의 평균이 16.69%로, 3년 동안 약 30%포인트 감소했습니다. 또한 이 추세는 가속화되는 경향이 있으며, 올해만 해도 거래소 주소가 보유한 달러 스테이블코인의 비율이 거의 10%포인트 감소했습니다.

대량 발행된 스테이블코인은 다양한 스마트 계약(주로 DeFi를 포함한 다양한 DApp 계약)으로 빠르게 유입되고 있습니다. 통계에 따르면, 2020년부터 스마트 계약 내 달러 스테이블코인이 각 스테이블코인 공급량에서 차지하는 비율은 기본 안정 상태에서 가속 상승 추세로 전환되었으며, 2020년 초에는 이 비율의 평균이 7.21%에 불과했으나, 2020년 말에는 이 비율의 평균이 28.72%로 증가했습니다. 올해도 이러한 상승세가 지속되어, 스마트 계약 내 달러 스테이블코인이 올해 초 33.81%에서 현재(4월 7일) 49.95%로 증가하여 16%포인트 이상 크게 증가했습니다.

스테이블코인의 시장 구조는 변화하고 있으며, 이는 주로 DeFi 생태계 발전의 영향을 받고 있습니다. 달러 스테이블코인은 현재 시장에서 고정 효과가 가장 좋은 스테이블코인으로, 가격 변동이 적고 DeFi 채굴에 참여하는 위험(주로 무위험 손실)이 적기 때문에, DeFi의 번영과 함께 투자자들의 달러 스테이블코인에 대한 수요도 빠르게 증가하고 있습니다. 이러한 구조적 변화의 환경에서 스테이블코인의 발행 여부와 발행량의 크기가 시장에 미치는 영향은 줄어들며, 투자자들은 스마트 계약에 잠금된 스테이블코인의 상황을 더 많이 고려해야 합니다.