Azuki 시리즈 기반: NFT 가치 평가 프레임워크 “DRIC”

저자: Lawrence Li, Walter Huang, Hash Global

개요

Azuki는 일본 애니메이션 테마의 이미지 NFT 시리즈로, 커뮤니티가 창조하고 소유하는 분산형 메타버스 브랜드를 만드는 것을 목표로 합니다. 이 시리즈 NFT는 중서양의 특징을 모두 반영하여 매우 높은 미학적 관람 가치를 지니며, 가장 짧은 시간 안에 블루칩 아바타 NFT 프로젝트로 성장한 기록을 세웠습니다.

Azuki는 아시아 문화와 스트리트 패션 문화에서 영감을 받아 각 NFT마다 서로 다른 특성과 의상을 가지고 있습니다. 커뮤니티 "The Garden"은 예술가와 Web3 애호가들이 모여 분산형 미래를 공동 창조하는 것을 목표로 합니다.

Chiru Labs는 Azuki의 모회사로, 창립자의 비전은 수십 년 동안 지속될 수 있는 상징적인 IP와 브랜드를 만드는 것입니다. 현재 Azuki, Beanz, Bobu 등 다양한 NFT 생태계를 운영하고 있으며, 의류, 음악 등 분야에서의 협력을 지속적으로 확장하여 최대의 분산형 메타버스 브랜드를 구축할 계획입니다.

Azuki 출시 이후 Opensea 거래량 및 평균 거래 가격 추세도

（주: 우리는 블루칩을 바닥 가격이 5 ETH를 초과하고 가격이 안정적이며, 커뮤니티에서 널리 인정받는 NFT 프로젝트로 정의합니다）

Azuki 소개

Azuki는 NFT 형태로 이더리움 체인에서 발매되었으며, 향후 오프라인 스트리트 패션 브랜드 매장도 계획하고 있습니다. 만남의 행사, 음악 축제 등 현장 활동을 통해 커뮤니티의 영향력을 확장할 예정입니다. 이념적으로 Azuki는 커뮤니티 창조와 커뮤니티 소유를 고수하고 있습니다. 또한, 핵심 팀은 커뮤니티에 자원과 가이드를 제공할 것입니다. 현재 Azuki 생태계에는 세 가지 주요 NFT 시리즈가 있습니다:

（1） Azuki

"스케이트보드 문화"를 주제로 하여 그 대표적인 자유와 독립 정신을 블록체인 및 NFT와 연결하고, 서양 문화 요소와 애니메이션 체계도 융합되었습니다. NFT의 최고 거래가는 134만 달러를 초과하며, 반년 이상 동안 거래액이 10억 달러를 초과하여 거래액 역사 총 순위에서 여섯 번째 자리를 차지하고 있습니다.

（2） Bean z

귀여운 화풍을 주제로 하며, 정원 속의 씨앗을 의미합니다. Azuki 시리즈의 하위 프로젝트로, Beanz는 Azuki의 로드맵과 기본적으로 동일합니다. "Final 50 Beanz"는 상업적 용도로 개발을 위해 예약되어 있으며, 우리는 미래의 발전 경로가 IP 개발의 주요 거점이 될 것이라고 추측합니다.

（3） B obu ( 조각화된 NFT)

Bobu는 팀이 출시한 가상 캐릭터 중 하나로, 프로젝트 측은 Azuki#40을 5만 개의 조각으로 나누었습니다. 조각 소유자는 Bobu의 미래 발전을 결정하게 됩니다. 출시 목적은 더 많은 사람들을 Azuki 커뮤니티로 끌어들이고, 동시에 IP 발행 실험을 진행하여 소유자에게 전통 IP 구축 방식을 변화시킬 수 있는 거버넌스 유틸리티를 제공하는 것입니다.

Azuki 가치 평가

현재 시장에서 NFT 가치에 대한 구체적인 정량화는 드물며, 전통 예술 수집품과 유사한 이유는 초기 NFT가 객관적인 내재 가치를 결여하고 대부분 창작 팀의 서사와 커뮤니티의 합의에 의존하기 때문입니다. 지루한 원숭이와 Azuki를 선두로 한 블루칩 프로젝트가 시작되면서, 프로젝트 팀은 NFT 가치 부여에 점차 힘을 쏟고 있으며, 우리는 이러한 NFT에 대한 가치 평가 프레임워크를 구축할 수 있다고 생각합니다.

우리는 NFT의 가치를 에어드랍(Drop), 권리(Right), IP(IP), 커뮤니티(Community) 네 가지 차원으로 세분화할 수 있다고 생각하며, 내부적으로 이를 "DRIC" 가치 모델이라고 부릅니다.

우리는 Azuki의 기존 공개 자료를 분석하여 가정과 매개변수를 설정하고, 각각 에어드랍, 권리, IP 및 커뮤니티 가치를 계산한 후, 네 가지 차원의 가치를 집계하여 Azuki와 Beanz NFT의 총 가치를 도출합니다. 구체적인 모델은 다음과 같습니다:

· NFT 시장 가치 = D rop + Right + IP + Community

여기서,

• Drop: 프로젝트 측이 소유자에게 에어드랍하는 물품의 가치, NFT, 실물 등을 포함합니다.
• Right: 프로젝트 측이 소유자에게 부여하는 다양한 권리입니다.
• IP: Web3 브랜드 구축에 따라 NFT가 IP 매개체로서 얻는 직접적 또는 간접적인 라이센스 수익입니다.
• Community: 커뮤니티 응집력으로 인해 발생하는 정체성 상징, 명예와 같은 가치입니다.

이하의 내용에서는 "DRIC" 모델을 통해 가치 평가를 계산할 때, Drop과 Right을 프로젝트 측이 NFT에 부여하는 가치로 함께 분석하고 평가하며, "프로젝트 측 수익 * 피드백 NFT 비율"을 이 두 부분의 가치로 나타내고, IP의 가치는 프로젝트 측과 커뮤니티가 공동으로 노력하여 전통 IP 가치를 지속적으로 대체하고 침투하는 방식으로 실현됩니다.

"Drop + Right + IP" 이 세 부분은 NFT의 기본 가치이며, Community 커뮤니티 가치는 미학적 선호와 문화에서 발생하는 합의를 포함하여 구체적인 측정이 어려운 부분입니다. 우리는 커뮤니티 가치를 기본 가치 외의 추가 부분으로 가정하고, 프로젝트 커뮤니티의 품질에 따라 일정 비율로 환산하여 총 가치에 포함시킬 것입니다.

다음은 각 부분의 상세 계산입니다:

D ro p 과 Right 가치

Drop은 앞서 정의한 바와 같이 프로젝트 측이 소유자에게 에어드랍하는 물품의 가치로, Azuki 생태계에서 각 Azuki NFT 소유자는 두 개의 Beanz NFT와 하나의 교환 가능한 실물 재킷 NFT(교환 통로가 이미 열림)를 에어드랍 받았습니다. Right 권리는 프로젝트 측이 커뮤니티 합의를 발전시키는 과정에서 피드백하는 권리로, 여기에는 오프라인 커뮤니티 활동의 입장권, 음악회 티켓 등이 포함될 수 있습니다.

우리는 미래에 프로젝트 측이 NFT 소유자에게 지속적으로 가치를 부여하고 피드백할 것이라고 생각하며, 이 두 부분의 가치는 근본적으로 수익에서 기인하므로 Azuki와 Beanz를 구분하여 수익을 예측하고, 피드백 비율을 가정하여 Drop과 Right의 가치를 계산해야 합니다.

구체적인 가정은 다음과 같습니다:

현재 수익은 주로 1차 NFT의 신규 발행 수익과 2차 거래 수수료에서 발생하며, 우리는 향후 프로젝트 측이 지속적으로 대량의 NFT를 신규 발행할 것으로 예상하지만, 이 수익은 새로운 프로젝트에 해당하므로 Azuki와 Beanz에는 포함되지 않습니다. 향후 IP 수익도 발생할 것입니다(구체적인 내용은 2.2 부분 계산 참조). 현재는 주로 프로젝트 측이 피드백 주체로 작용하고 있지만, 커뮤니티 거버넌스가 추가됨에 따라 향후 DAO 방식을 통해 더 많은 사람들이 참여하여 NFT 가치를 지속적으로 환원할 가능성이 있습니다.

위의 가정을 통해 우리는 2022년부터 2028년까지 프로젝트 측의 1차, 2차 수익과 그 가치가 NFT에 환원되는 것을 계산하고, Azuki와 Beanz 두 부분으로 나누어 구체적인 결과를 아래 표에 제시합니다:

IP 가치

Web3에서 IP 가치는 상표 소유자에게만 국한되지 않으며, NFT 소유자도 IP 라이센스의 가치를 누릴 수 있습니다. Yuga Labs(지루한 원숭이의 개발 회사)는 처음에 매우 명확한 조항을 설정하여 소유자가 보유한 NFT를 상업적 및 개인적으로 사용할 수 있도록 하여 NFT를 이미지 권리의 실험으로 발전시켰습니다.

저작권의 개방 덕분에 우리는 리닝, 그린랜드, 베이징 등의 국내 브랜드가 NFT를 보유함으로써 지루한 원숭이의 이미지와 커뮤니티와 협력할 수 있게 되었으며, 복잡한 비즈니스 협상과 라이센스 과정을 거치지 않아도 되었습니다. 라이센스의 개방은 NFT 시장의 유행과 번영을 더욱 촉진했으며, Azuki도 이러한 디자인과 커뮤니티 핵심을 모방했습니다.

이에 따라 우리는 Azuki IP 발전 실현의 가치를 계산 공식과 가정을 제시합니다:

• NFT IP 가치 = IP 시장 규모 * Web 3 IP 침투율 * 해당 NFT IP 시장 점유율

우리는 먼저 침투율을 통해 Web3 IP 브랜드의 연간 수익을 계산한 후, Azuki 시리즈의 점유율과 이익률을 가정하여 수익 및 이익 상황을 도출합니다. 구체적인 결과는 아래 표에 제시합니다:

브랜드 회사는 시대와 전파 매체의 변화에 따라 새로운 수단을 통해 더 낮은 유통 비용으로 새로운 환경에 적응해야 합니다. 산리오(Sanrio)는 콜라보레이션 라이센스 응용 장면을 확장하고, 디즈니는 "소비재 + 스트리밍 + 영화 엔터테인먼트 + 테마파크"의 네 가지 기둥을 구축했으며, Web2 시대가 도래한 후 라인 프렌즈(Line Friends)는 이모티콘 기반의 빠른 전파 경로를 개척했습니다.

Azuki의 비전은 NFT 기술을 기반으로 한 차세대 애니메이션 브랜드가 되는 것이며, IP 가치 실현에 있어 앞으로 매우 흥미로운 실험을 볼 수 있을 것입니다. 현재 NFT 조각화, NFT 에어드랍 실물 등 다양한 시도를 진행하고 있으며, 향후 오프라인 물리적 세계와 더욱 긴밀히 결합하고 애니메이션 등 콘텐츠 분야의 출력을 진행할 예정이므로, 우리는 Azuki가 커뮤니티와 더 강한 상호작용을 가진 IP 왕국을 구축할 것이라고 믿습니다.

커뮤니티 가치

커뮤니티는 일반적으로 NFT 소유자의 총합을 의미하지만, 여기서 말하는 커뮤니티는 홀더뿐만 아니라 커뮤니티 문화를 인정하고 참여하고자 하는 구성원도 포함됩니다.

자주 언급되는 정체성 상징, 명예, 나아가 합의는 사실 NFT 커뮤니티 가치의 표현이며, NFT 가치의 중요한 구성 요소이지만 정량화하기 어려운 부분입니다. Azuki에서는 다음과 같은 가정을 통해 계산을 시도합니다:

더 성숙한 커뮤니티일수록 그 가치가 커지며, 새로운 세대의 관념도 변화하고 있습니다. 마치 사치품이 더 이상 부와 귀족적 지위의 상징이 아닐 수 있는 것처럼, NFT는 더 많은 생활 태도와 개성을 나타내는 선택을 대표하게 될 것입니다.

Azuki 커뮤니티로 돌아가서, Web3 세계에서는 DAO 개념의 출현으로 인해 공동 참여와 공동 구축의 열정이 가속화되었습니다. 2022년 4월, Azuki 커뮤니티를 기반으로 한 Spirit DAO가 설립되었으며, 초기에는 400명 이상의 홀더가 참여하여 거대한 국고를 구축하였습니다. Spirit DAO는 시장에서 NFT를 구매하는 동시에, DAO 커뮤니티의 에너지를 활용하여 NFT를 외부로 전파하고, 자금을 통해 2차 창작 대회, 애니메이션 제작 등을 장려하고 있습니다. Spirit DAO의 창립자 Iced coffee의 트위터 소개에서도 "IP 관련 문의는 DM/태그 해주세요"라는 문구를 통해 커뮤니티가 프로젝트 발전에 에너지를 축적하고 있음을 분명히 알 수 있습니다.

가치 평가

이상의 분석을 바탕으로 우리는 Azuki에 대해 DCF 방법을 사용하여 가치 판단을 시도합니다. Azuki와 Beanz의 가치 구성 요소를 심층 분석하여 NFT 전체를 회사에 비유하고, 미래 현금 흐름을 예측하여 할인하여 NFT 가치를 판단합니다.

평가에서 NFT 산업의 높은 성장성과 불확실성을 고려하여 할인율을 20%, 영구 성장률을 1%로 설정하였습니다. 최종적으로 Azuki의 현재 시가총액은 4.6억 달러, Beanz의 현재 시가총액은 2.4억 달러로 도출되었으며, 구체적인 과정은 아래 표에 제시합니다:

위의 분석을 통해 "DRIC" 모델로 총 시가총액을 도출하였으며, Azuki NFT의 희소성 설계로 인해 바닥 가격은 희소성 요소의 영향을 받게 됩니다. 우리는 거래 및 공급 비율 데이터를 통해 희소성의 영향을 평가할 수 있으며, 구체적인 공식은 다음과 같습니다:

· NFT 바닥 가격 = 총 시가총액 ÷ 희소성 매개변수 ÷ 총 공급량

우리는 NFTGo.io 플랫폼 데이터를 기반으로 희소성 매개변수를 계산합니다. NFTGo는 Azuki와 Beanz의 희소성을 Legendary, Classic, Rare, Normal 네 가지로 분류하며, 4만 개 이상의 거래 데이터를 분석하여 희소성 매개변수를 각각 1.34 및 1.10으로 계산하였습니다. (희소성 매개변수가 높을수록 커뮤니티의 합의가 높아져 높은 희소성 NFT에 대한 구매 의사가 높아짐)

Azuki와 Beanz의 공급량이 각각 10,000과 20,000인 것으로 알려진 바, NFT 바닥 가격 계산 공식을 기반으로 최종적으로 Azuki의 바닥 가격 가치는 34,240 달러, Beanz의 바닥 가격 가치는 10,910 달러로 도출되었습니다. (이더리움 현재 가격 1,500을 기준으로 각각 약 22.83 ETH, 7.27 ETH에 해당)

Azuki가 중서양 미학의 융합을 대표하는 만큼, 앞으로 Web3 브랜드 전체에서 중요한 자리를 차지할 것이라고 믿습니다.

이 글은 Azuki를 예로 들어 NFT 가치 판단 논리를 탐구하였으며, 전체 방법론은 우리가 NFT에 대한 인식과 이해를 기반으로 하고 있습니다. 암호화 시장의 빠른 변화에 따라, 가치 평가 프레임워크는 우리의 의견일 뿐이며, 특히 Azuki의 미래 IP 생태 가치를 평가하는 방법에 대해 동료 및 커뮤니티의 피드백을 듣고 함께 가치 평가 모델을 개선하고자 합니다.

또한 Azuki는 빠르게 성장하고 있으며, 향후 전략 계획 및 발전 경로는 지켜봐야 할 사항입니다. 우리는 시장 변화와 피드백에 따라 정기적으로 이 보고서를 업데이트할 것이며, 문의 사항이 있으시면 contact@hashglobal.net로 연락 주시기 바랍니다.

NFT의 탄생과 열기는 어떤 이들은 튤립 거품과 유사한 투기라고 생각하고, 어떤 이들은 브랜드 서사의 새로운 형태라고 생각합니다. 어쨌든 한 가지는 분명합니다. 우리는 끊임없이 변화를 수용하고 배우며, 인터넷과 상업 세계의 발전에 있어 "배를 조각내어 칼을 찾는" 태도를 가져서는 안 됩니다. 그래야만 새로운 분야에서 기회를 잡을 수 있습니다.