Curve 생태계의 열기가 다시 일고 있습니다. 이 DAO가 개발한 프로젝트는 반드시 주목해야 합니다

작성자: Jack, BlockBeats

최근 Curve에 대한 논의가 매우 뜨거워지고 있으며, 생태계의 지속적인 확장과 발전에 따라 Curve와 Convex의 "레고 플레이"도 점점 더 많아지고 있습니다. 암호화 시장의 동향에 힘입어 많은 Curve 생태 프로젝트의 토큰 가격도 최근에 크게 상승했으며, 그 중 가장 두드러진 프로젝트는 Concentrator, CLever 및 Conic Finance로 각각 거의 500%, 300% 및 100% 상승했습니다. 흥미로운 점은 이 세 가지 중 상승폭이 가장 큰 Concentrator와 CLever가 모두 DeFi 커뮤니티 AladdinDAO에 의해 개발되었다는 것입니다.

이 글에서는 AladdinDAO의 구조와 주요 목표, 그리고 Concentrator와 CLever의 레고 메커니즘을 소개하겠습니다.

AladdinDAO

AladdinDAO는 집단 가치 발견 커뮤니티로, 암호화 분야의 투자 주체를 위험 자본에서 개발 그룹으로 전환하기 위해 원스톱 유동성 채굴 서비스를 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다. AladdinDAO의 경제 모델은 논란이 많은 DeFi 2.0 게임 이론 메커니즘을 따르며(참고: DeFi 2.0에 대한 자세한 내용은 《APY 70,000%, OHM 포크들이 지배하는 DeFi 2.0》를 읽어보세요), 팀은 이 메커니즘을 통해 커뮤니티가 지속적으로 새로운 고품질 프로젝트를 출시하도록 장려하고자 합니다. 현재 ALD의 변기(리베이스) 간격은 2주이며, APY는 약 10%를 유지하고 있으며, 거의 360개의 DeFi 수익 전략이 실행되었습니다.

AladdinDAO는 DeFi 분야에서 "삼변 시장"을 구축하고자 하며, 이는 AladdinDAO 자체, DeFi 프로젝트 및 DeFi 농부로 구성됩니다. 이 중 커뮤니티 구성원 또는 사용자는 원스톱 유동성 채굴 서비스를 이용하며, 선택한 DeFi 프로젝트에 유동성을 제공합니다. DAO는 DeFi 사용자에게 최고의 농사 전략 프로젝트를 제공하는 역할을 하며, 숙련된 DeFi 개발자와 플레이어로 구성된 "Boule" 구성원 그룹은 DeFi 프로젝트를 발굴하고 개발하여 DAO 커뮤니티가 수익을 공유하도록 합니다. Boule 구성원은 AladdinDAO 거버넌스 토큰 ALD의 추가 인센티브를 받을 수 있습니다.

Boule 구성원은 AladdinDAO의 절대적인 핵심으로, 그들은 새로운 DeFi 프로젝트를 발굴하고 개발하며 커뮤니티에 새로운 DeFi 인재를 지속적으로 유치하는 역할을 합니다. 또한 DAO 내부에서는 Boule 구성원을 위한 보상 및 처벌 메커니즘이 마련되어 있으며, 고품질 프로젝트를 개발하거나 최고의 인재를 유치한 구성원에게는 DAO 커뮤니티가 해당하는 토큰 인센티브와 승진 경로를 제공합니다. 반면 성과가 좋지 않은 Boule 구성원은 시스템에 의해 순위가 낮아지고 이후 주기에서 Boule 신분이 제거됩니다.

Concentrator

Concentrator는 AladdinDAO가 개발한 Curve 수익 증대기입니다. 모든 Curve 생태 수익 자산을 집중적으로 전환하여 자동으로 복리화되는 생익 자산으로 변환하여 사용자가 Convex 프로토콜에서 얻는 수익을 높입니다. Curve 생태 애플리케이션과 프로토콜은 매우 강력한 "중첩 속성"을 가지고 있어, 사용자 수익이 종종 다양한 소형 자산에 분산되어 있어 효과적으로 한계 효용을 발휘할 수 없습니다.

Concentrator의 역할은 다양한 Curve 풀 수익 자산을 다시 패키징하여 범용 생익 자산으로 만들고, 이를 새로운 DeFi 수익 농사 전략에 재투입하여 사용자 가스를 절약하고 자금 효율성을 높이는 것입니다. 현재 Concentrator는 주로 aCRV와 aFXS 두 가지 자산을 패키징하며, 패키징 증서는 Convex의 cvxCRV와 cvxFXS를 기반으로 합니다.

사용자는 Curve에서 LP 토큰을 자신이 선택한 전략에 예치하면, Concentrator는 이를 자동으로 Convex의 다양한 수익 Vult에 예치하고, 수확한 보상은 aCRV 또는 aFXS로 패키징됩니다. 사용자는 언제든지 자신이 획득한 생익 자산을 해제할 수 있으며, CVX, CRV, ETH 등의 블루칩 자산 형태로 출금할 수 있습니다. 공식 문서에 따르면, 사용자는 패키징된 증대 수익률을 통해 20% 이상의 향상을 기대할 수 있습니다.

전체 수익 과정에서 Concentrator는 사용자에게 10%의 표준 수수료를 부과하며, 각 수익 전략은 표준 수수료를 기반으로 서로 다른 인출 수수료를 설정합니다. 이러한 수수료 수익은 CTR 토큰의 잠금 보유자와 Concentrator 재무부에 분배됩니다. CTR은 Concentrator의 네이티브 토큰으로, 그 메커니즘은 Curve의 veToken과 유사하지만 인플레이션이 없으며, CTR 보유자는 토큰을 잠금하여 veCTR을 획득할 수 있습니다. veCRV와 마찬가지로, 거버넌스 기능 외에도 veCTR 보유자는 Concentrator의 50% 수익 분배에 대한 투표권을 가지며, 투표권의 무게는 잠금 수량과 시간에 따라 결정되며, 최대 잠금 기간은 4년입니다.

프로토콜 성과 측면에서 Concentrator의 수익은 상대적으로 안정적이지만, 아래 그림과 같이 수익이 일정한 하락세를 보이고 있으며, 이는 현재 DeFi 생태의 수익률 수준과 유사한 경향을 보입니다. 현재까지 Concentrator는 총 375만 개 이상의 aCRV를 패키징했으며, aCRV의 스테이킹 수량은 안정적인 증가 추세를 보이고 있으며, 일일 변동폭은 매우 낮습니다.

CLever

CLever는 AladdinDAO가 개발한 Convex 수익 레버리지 프로토콜로, CVX 보유자에게 연속적이고 자동화된 뇌물 및 수익 레버리지를 제공합니다. 간단히 말해, 사용자가 미래의 고정 수익을 미리 지급받고 이를 바탕으로 레버리지 수익을 창출하는 것입니다. 사용자는 자신의 CVX를 잠금하면 즉시 clevCVX 형태로 미래 수익의 50%를 무비용으로 얻을 수 있으며, 이후 Curve 유동성 풀 또는 CLever 용광로(Furnace)를 통해 clevCVX를 CVX로 교환하고, 이 부분의 CVX를 다시 최대 2배의 CVX 수익 레버리지로 예치할 수 있습니다.

잠금된 모든 CVX는 Convex 투표에 사용되며 최대한의 뇌물 수익을 얻기 위해 사용됩니다. 이러한 뇌물 수익은 모두 CVX로 교환되어 CLever 용광로에 넣어지고, 더 많은 clevCVX를 합성합니다. 미래 수익을 미리 지급받은 사용자의 미지급 수익 부채는 수확량에 따라 줄어들며, 미지급 수익 부채가 없는 사용자는 추가적인 clevCVX 수익을 얻을 수 있습니다.

CLever 용광로(Furnace)는 clevCVX와 CVX의 주조/소각 및 교환 계약으로, 새로운 CVX 수익이 프로토콜 재무부에 들어오면 clevCVX는 1:1 비율에 따라 주조되며, CVX는 용광로에 보관됩니다. 모든 사용자는 clevCVX를 소각하여 용광로의 CVX를 교환할 수 있습니다. 용광로에 충분한 CVX 공급이 없을 경우, 프로토콜은 남은 CVX를 모든 활성 요청 사용자에게 비례 배분합니다. 사용자는 CLever의 용광로 메커니즘을 통해 clevCVX 가치가 CVX 가치보다 낮을 때 차익 거래를 수행하여 clevCVX와 CVX의 고정을 유지하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

사용자는 자신이 주장하는 미래 수익의 최소 2배를 시스템에 잠금해야 하며, 이 미래 수익을 받을 때까지 잠금 상태를 유지해야 합니다. 사용자가 출구를 준비할 때, 해제 요청을 발송하면 됩니다. 요청한 CVX는 다음 번 Convex에서 해제될 때 인출됩니다(최대 17주 소요). 계속해서 수익을 얻고자 하는 사용자는 아무런 조치를 취할 필요가 없으며, 기본 CVX는 매번 해제 후 자동으로 다시 잠금됩니다. 조기 해제 요청은 상환 수수료를 지불해야 합니다.

CLever의 수익 레버리지 메커니즘은 본질적으로 사용자가 CVX를 기반으로 대출을 받고, 수익을 사용하여 자동으로 대출을 상환하는 것입니다. 그러나 일반 대출 프로토콜과는 달리, CLever의 대출 모델은 청산 위험이 거의 없습니다. 왜냐하면 대출 자산(clevCVX)의 가치와 담보(CVX)의 가치는 독립적으로 변하지 않기 때문입니다. clevCVX는 탈고할 가능성이 있지만, 차익 거래 시장을 통해 균형을 맞출 수 있습니다. 물론 stETH 탈고 사건 이후, 사용자는 여전히 관련된 위험에 주의해야 합니다.

또한 대부분의 대출 프로토콜에서는 시스템 내 유동성 변동으로 인해 이자율이 변동하는 경우가 많지만, CLever의 수수료 모델은 미래 수익의 20%를 부과하므로 사용자는 자신의 대출 비용과 고정 이자율을 미리 알 수 있습니다. 동시에 CLever의 메커니즘은 일반 대출 메커니즘의 오라클 위험을 배제합니다. 왜냐하면 담보와 대출 자산이 동일하며, 모두 하나의 유동성 풀에 쌍으로 배치되어 있어 오라클 오류나 공격으로 인해 청산되지 않기 때문입니다.

현재 CLever 프로토콜은 총 174만 개 이상의 CVX를 잠금하고, 80만 개 이상의 clevCVX를 주조했으며, 16만 개 이상의 CVX 수익을 창출했습니다. 아래 그래프에서 보듯이, CLever의 네이티브 토큰 CLEV의 가격은 꾸준히 상승하고 있으며, CVX 수익과 프로토콜 재무부 수익도 안정적으로 증가하고 있습니다. clevCVX와 CVX 간에는 일정한 환율 차이가 있으며, 고정은 약 0.8로 유지되고 있습니다. 다소 변동성이 있지만, 전반적으로 안정적으로 고정되어 있으며, 용광로 메커니즘의 효과는 상대적으로 뚜렷합니다.

지난 주, Curve V2와 Uniswap v3의 장단점에 대한 논쟁이 특히 치열했지만, BlockBeats는 이 두 프로토콜의 시장 조성 알고리즘과 기술 스택이 각각 장단점이 있지만, 두 프로토콜은 완전히 다른 시장 포지셔닝을 가지고 있다고 생각합니다. 단기적으로 Curve는 ERC-20 토큰 거래 시장에서 Uniswap의 위치를 대체할 수 없으며, 반대로 Uniswap도 Curve의 스테이블코인 및 고정 자산 거래 시장 점유율을 대체할 수 없습니다. 두 프로토콜의 발전은 DeFi 시장의 발전을 함께 촉진할 것입니다. "DeFi의 왕"에 대한 관심을 두기보다는 각 생태계 내의 잠재적 프로젝트를 깊이 이해하여 얻는 수익이 더 클 것입니다.