월스트리트 최대의 시장 조성업체 시타델 증권이 ETH를 공매도하고 있나요?

저자: Jaleel가 육

누가 ETH를 공매도하고 있나요?

최근, 한 신비로운 기관의 자산 배분표가 유출되었는데, 주목할 점은 "다중 전략" 포트폴리오에 "31억 달러의 이더리움 공매도 자산"이 명시되어 있다는 것입니다.

그렇다면 질문이 생깁니다. 이 31억 달러의 이더리움 공매도 자산의 소유자는 도대체 누구일까요?

우리는 이 자산 배분표의 다양한 출처를 조사하여 두 가지 가장 가능성 높은 후보를 추측해 보았습니다:

첫 번째는 브리지워터 어소시에이츠입니다. 다른 여러 소식통의 폭로 데이터와 이 자산 배분표가 일치하며, 브리지워터의 CEO인 레이 달리오(Ray Dalio)는 암호화폐에 대한 관심을 표명했으며, 그는 BTC 최대화주의자로서 ETH를 공매도하는 논리에 어느 정도 부합합니다.

또 다른 가장 많이 언급되는 가능성은 오늘 우리가 중점적으로 이야기할 Citadel Securities입니다.

한 "거대 기업"이 무너지고, 또 다른 "거대 기업"이 등장하다

여러분이 2024년 8월의 블랙 먼데이를 기억하신다면, 일본의 금리 인상으로 인한 폭락을 떠올릴 수 있습니다.

부정적 금리 정책 종료 이후 일본의 첫 금리 인상은 엔화가 달러에 대해 급등하게 만들었고, 차익 거래의 역전은 대규모 청산을 초래했습니다. 글로벌 금융 시장은 순식간에 붕괴되었고, 일본 주식 시장은 9% 폭락했으며, 니케이 지수는 두 번이나 서킷 브레이커가 발동되어 8년 만에 최대 단일일 하락폭을 기록했습니다. 한국과 대만의 주식 시장도 예외가 아니었고, 암호화폐 시장도 큰 타격을 입었습니다. 비트코인은 한때 50,000달러 아래로 떨어졌고, 이더리움은 25% 이상 폭락하여 연내 모든 상승폭을 지워버렸습니다.

하지만 일본 경제의 영향만으로 암호화폐가 무너졌다고는 할 수 없으며, 일부 오래된 플레이어들이 내부 정보를 밝혔습니다.

SBF보다 더 일찍 등장한 초기 암호화폐의 왕, BitMEX 공동 창립자 아서 헤이즈(Arthur Hayes)는 소셜 미디어에 글을 올리며 전통 금융 분야의 경로를 통해 어떤 "대형 플레이어"가 암호 자산을 청산하고 있다는 사실을 알게 되었다고 밝혔습니다.

이름을 명확히 언급하지는 않았지만, 커뮤니티 내의 지목은 이미 상당히 명확해졌습니다. 바로 점프 트레이딩(Jump Trading)과 그 암호화폐 부서인 점프 크립토(Jump Crypto)입니다. 지난해 6월부터 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 점프 크립토에 대한 조사를 시작했습니다. 규제 압박 외에도 점프 크립토는 몇 가지 논란이 많은 사건에 휘말려 있습니다. 먼저, FTX의 붕괴로 점프 크립토는 막대한 손실을 입었습니다. 또한, 점프는 테라USD 스테이블코인 붕괴 사건에 연루되어 규제 당국의 주목을 받았습니다.

CFTC의 조사가 더욱 심화되면서 점프 크립토의 젊은 CEO 카나브 카리야(Kanav Kariya)는 사임을 발표했고, 점프 관련 공식 트위터 계정도 업데이트를 중단하여 점프가 암호 산업에서 점차 사라지고 있음을 알리는 듯했습니다.

그러나 한 "거대 기업"이 무너졌지만, 또 다른 "거대 기업"이 등장했습니다.

어제, Citadel Securities의 마켓 메이커가 암호화폐 마켓 메이킹 분야에 진출할 계획을 발표했습니다. 전통 금융 거대 기업들의 시장 릴레이처럼, 점프 크립토가 퇴장하고, 전통 금융 배경을 가진 Citadel Securities가 암호 시장의 바통을 이어받기로 선택했습니다.

점프와 시타델, 전통 금융 거대 기업의 대표로서, 두 회사는 유사한 배경과 전략을 가지고 있습니다. 두 회사 모두 마켓 메이커 사업에서 시작했으며, 점프는 고빈도 거래를 통해 금융 시장에서 입지를 다졌고, 시타델은 헤지펀드와 고빈도 양적 분석을 통해 세계 최대의 마켓 메이커 중 하나가 되었습니다. 점프가 암호 시장에 진입할 때 강력한 기술 팀, 하드웨어 장비 및 자금 지원을 갖추고 있었고, 시타델 역시 이러한 장점을 가지고 있습니다.

월스트리트 최대의 마켓 메이커, Citadel의 신화

Citadel Securities는 뉴욕 증권거래소에서 가장 큰 마켓 메이커 중 하나입니다. 일일 거래량은 미국 주식 거래량의 거의 35%를 차지하며, 이는 상하이와 심천 두 시장의 일일 거래량에 해당합니다. 연간 수익은 약 70억 달러에 달합니다. 관련 기사: 《하루에 1억 달러 이상, Citadel 증권은 왜 이렇게 자금을 끌어모을까?》

Citadel Securities의 마켓 메이커 사업 외에도, Citadel의 주요 사업은 헤지펀드로, 650억 달러의 자산을 관리하고 있습니다. 기술 중심의 헤지펀드로서, 투자 가치의 기본면에 주목하면서도, 방대한 정보와 다양한 수학 모델을 통해 시장을 분석하며, 매년 수십억 달러를 모델과 하드웨어에 투자한다고 합니다.

LCH Investments의 데이터에 따르면, 2022년, 상위 20개 헤지펀드 회사는 총 224억 달러의 수익(비용 차감 후)을 창출했으며, 그 중 1위인 Citadel은 2022년 수익이 160억 달러에 달하며 헤지펀드 회사의 연간 수익률 신기록을 세웠습니다. 올해 최신 데이터에 따르면, 설립 이후의 순수익과 평가 순위에서 모든 글로벌 헤지펀드 중 Citadel은 여전히 1위를 차지하고 있으며, 브리지워터는 4위에 위치하고 있습니다.

데이터 출처: LCH Investments

Citadel의 창립자 켄 그리핀(Ken Griffin)의 자산은 459억 달러에 달하며, 포브스 400 부자 목록에서 22위, 세계에서 31위에 랭크되어 있습니다. 그는 심지어 "우리는 실제로 돈을 생산합니다"라는 말도 했습니다.

그리고 Citadel Securities의 CEO 이름은 암호화폐 부호의 이름과 매우 비슷한 조펑(Zhao Peng)입니다.

Citadel 창립자 켄 그리핀의 경력과 비교할 때, 조펑의 이력은 모든 아시아인의 마음을 사로잡을 수 있습니다: 10세에 유치원에 들어가고, 14세에 베이징대 수학과에 입학한 후, 미국 캘리포니아 대학교 버클리에서 박사 과정을 밟았습니다.

2006년, 조펑은 Citadel에 입사하여 뛰어난 수학적 재능으로 빠르게 두각을 나타냈습니다. 2017년에는 CEO 자리에 올라 창립자 켄 그리핀의 가장 신뢰받는 사람 중 하나가 되었습니다.

조펑이 CEO로 재직한 4년 동안, 그는 Citadel Securities의 거래 순수익을 5배로 늘렸습니다. 이러한 성장 속도는 거의 상상할 수 없는 수준입니다. 그의 리더십 아래, Citadel Securities는 시장에서 더욱 강력한 유리한 위치를 차지하게 되었고, 회사의 수익성도 전례 없는 수준에 도달했습니다.

조펑의 이름은 또한 수년 전 유학圈에서 천재의 대명사가 되었습니다. 관련 기사: 《Citadel Securities CEO 조펑: 월스트리트 화교의 정점, 10세부터 인생이 개막하다》

당시 유학생들의 회상에 따르면, 차이나타운의 오래된 스촨 레스토랑에서 유학생들은 마오셴왕을 먹으며 조펑에 대해 열띤 대화를 나누었습니다: "시카고의 랜드마크 레이크쇼어에 있는 두 개의 호화 아파트를 사서 연결했는데, 총 가치는 천만 달러를 넘습니다." 그들은 모두 자신이 다음 조펑이 되기를 희망했습니다.

Citadel과 세쿼이아 및 패러다임의 "암투"

Citadel이 암호화폐 시장에 본격적으로 진출한 시점은 경쟁사보다 상당히 늦었습니다. 결국 제인 스트리트(Jane Street)와 점프 트레이딩은 각각 2017년과 2021년에 디지털 자산 사업을 시작했습니다. 규제 문제로 인해 Citadel과 암호 시장의 연결은 항상 "수중"에서 진행되었습니다.

2021년, 암호화폐 시장에서 매우 주목받는 사건이 있었습니다. 수시비의 한 경매에서 1787년판 미국 헌법이 경매에 부쳐졌습니다. 그때 1700명의 암호화폐 플레이어가 ConstitutionDAO라는 탈중앙화 조직을 구성하여 소셜 미디어를 통해 총 4300만 달러를 모금하여 이 헌법을 경매에 부치기로 했고, PEOPLE 코인이 파생되었습니다.

하지만 안타깝게도 그들은 이 헌법을 낙찰받지 못했고, 최종적으로 가장 높은 가격을 제시한 사람은 바로 Citadel의 창립자 켄 그리핀(Ken Griffin)이었습니다.

2022년, 이 억만장자는 Citadel Securities에 첫 외부 투자를 받았으며, 220억 달러의 평가로 11.5억 달러의 자금을 조달했습니다. 주도 투자자는 암호 산업의 오랜 친구인 세쿼이아 캐피탈과 패러다임이었습니다.

세쿼이아 캐피탈의 파트너인 린쥔루이(Lin Junrui)는 Citadel Securities 이사회에 합류할 것이며, 패러다임의 공동 창립자 매트 황(Matt Huang)은 Citadel Securities와 함께 그들의 기술과 전문성을 더 많은 시장과 자산 범주, 즉 암호 자산으로 확장할 것이라고 밝혔습니다. 그럼에도 불구하고, 당시 그리핀은 규제 문제를 피하기 위해 언론에 대해 Citadel Securities가 암호화폐 거래에 관여하지 않았다고 주장했습니다.

하지만 이러한 대답은 Citadel이 이미 조용히 배치한 흔적을 가릴 수 없었습니다. 바로 그 해부터 Citadel은 암호 산업에 본격적으로 발을 들여놓기 시작했으며, 전담 암호 사업 부서를 설립했습니다.

먼저 Citadel Securities의 글로벌 사업 개발 책임자인 자밀 나자랄리(Jamil Nazarali)를 동원하여 Citadel 암호 사업의 CEO로 임명하고, 또 다른 주요 마켓 메이커인 Virtu Financial, 대형 자산 관리사인 찰스 슈왑(Charles Schwab) 및 피델리티(Fidelity)와 협력하여 디지털 자산 거래 및 중개 사업을 시작했습니다.

그리고 2023년 6월, 그들이 공동으로 출시한 암호화폐 거래 플랫폼 EDX Markets가 정식으로 가동되었으며, 자밀 나자랄리가 CEO로 취임했습니다. 거래 플랫폼은 "비관리" 및 "소액 투자자 없음"을 주제로 하며, 거래 대상은 비트코인, 이더리움, 라이트코인 및 비트코인 캐시 네 가지로 제한됩니다.

자밀 나자랄리 외에도, Citadel은 암호화폐와 밀접하게 관련된 많은 인재를 양성했습니다. 예를 들어, 관리 문제로 SBF와 갈등을 겪고 FTX US를 떠난 전 사장 브렛 해리슨(Brett Harrison)은 Citadel Securities에서 기술 책임자로 일하며 회사에 많은 기술 혁신을 가져왔습니다.

하지만 그리핀 본인은 암호화폐에 대한 태도가 항상 모순적이었습니다. 그는 처음에 암호화폐에 대해 신중한 태도를 보이며 실제 가치가 없다고 공개적으로 언급했습니다. 그러나 최근 인터뷰에서는 비트코인에 조기에 투자하지 못한 것이 아쉽다고 인정하며, 더 명확한 가치를 볼 수 있었다면 아마도 이러한 자산을 일찍 구매했을 것이라고 말했습니다.

Citadel Securities가 암호 분야에 진출한 이유는 우리가 생각하는 것처럼 복잡하지 않으며, 정치적으로 "올바른 입장"이 그와 암호 세계의 관계를 더욱 깊게 만들었습니다. 트럼프가 대통령으로 선출된 이후, 특히 그가 암호 산업을 지지하면서 그리핀을 포함한 많은 전통 금융 거대 기업들이 암호의 거대한 잠재력을 보게 되었습니다. 대부분의 암호 산업의 거대 고래들처럼, 그리핀은 2024년 대선 기간 동안 공화당을 확고히 지지했습니다. 방금 지나간 선거 주기에서 그는 공화당의 다섯 번째 큰 기부자 중 하나로, 일론 머스크(Elon Musk) 다음으로 위치했습니다.

Citadel의 공백, 주식 시장에서 암호화폐 시장으로

우리가 처음 논의한 주제로 돌아가서, "31억 달러의 이더리움 공매도 자산"을 보유한 기관의 자산 배분표가 왜 Citadel에서 왔다는 의혹을 받는 것일까요?

최근 암호 산업에서의 움직임이 많았던 것 외에도, Citadel의 이름은 항상 "공매도"와 밀접하게 연결되어 있습니다. 시장에서 그들의 공매도 소문은 특히 많습니다.

가장 먼저 2015년 주식 시장 폭락 기간 동안, 외국의 공매도 세력이 A주 대폭락의 주범 중 하나라는 소문이 돌았습니다. 당시 중국 증권감독위원회는 많은 계좌를 조사하고, 증권 거래 가격이나 다른 투자자의 투자 결정을 영향을 미칠 수 있는 거래 계좌를 정지시켰습니다.

그 중 하나는 별로 주목받지 못한 회사인 시두(上海)무역유한회사(Sidu (Shanghai) Trading Co., Ltd.)였습니다. 이 시두 회사는 전국 기업 신용 정보 공시 시스템에서 외국 법인 독자 기업으로 등록되어 있으며, 주주는 Citadel입니다. 이후 5년 간의 조사와 협상 끝에 시두는 결국 1억 달러를 지불하고 중국 규제 당국과 합의했습니다. 당시 해외 유명 금융 블로그 제로헤지(Zerohedge)는 Citadel이 연방준비제도와 긴밀히 연결되어 있으며, 종종 비밀 회의를 열어 시장 안정성을 통제하는 도구라고 폭로했습니다. 그들은 고빈도 거래 등의 수단을 이용하여 미국 주식 시장을 끌어올렸습니다.

2021년으로 돌아가면, 로빈후드(Robinhood)가 게임스톱(GME) 주식 폭락 중 소액 투자자 거래를 금지했을 때, Citadel의 이름은 다시 많은 의혹의 중심에 있었습니다. 소액 투자자들은 Citadel이 로빈후드에 대한 자금 지원을 통해 소액 투자자와 기관 간의 대결을 조종했다고 생각했습니다. 비록 켄 그리핀은 청문회에서 이러한 주장을 부인했지만, 그의 회사와 로빈후드 간의 긴밀한 관계는 이러한 주장들을 잠재우지 못했습니다.

알다시피, Citadel Securities는 일반적인 마켓 메이커가 아닙니다. 로빈후드와의 관계는 표면적으로는 고객과 공급자의 관계이지만, 뒤에서 보면 Citadel은 로빈후드에 대량의 주문 흐름을 제공합니다. 이 모든 것은 게임스톱 사건에서 드러났습니다. Citadel이 로빈후드에 수천만 달러를 지불하여 이러한 거래를 실행했기 때문에, 자연스럽게 소액 투자자들 마음속의 "배후 조종자"가 되었습니다.

사실, Citadel의 수년간의 공매도 작전은 그들을 시장의 "보이지 않는 조종자"로 만들어왔습니다.

심지어 2023년에는 테라폼(Terraform)이 Citadel이 UST를 공매도했을 가능성이 있다고 고소하여, 결국 2022년 5월 UST의 탈피를 초래했다고 주장하며 Citadel Securities에 몇 가지 주요 거래 수치를 제공하라고 요구했습니다. 비록 Citadel은 UST 붕괴와의 직접적인 연관성을 강력히 부인했습니다.

"게임스톱 주가의 움직임이 ETH와 이렇게 유사한 이유가 이해가 간다"며 커뮤니티의 한 구성원이 Citadel Securities가 중요한 역할을 하고 있다고 지적했습니다. 예를 들어, 동일한 전략과 수단으로 시장을 조종하고 있다는 것입니다. 실제로 2024년 7월 이후 ETH의 움직임은 GME의 주가 움직임과 거의 동일합니다.

위 그림: ETH 가격 움직임; 아래 그림: GME 가격 움직임

최근 Citadel Securities가 ETH를 공매도한 기관 중 하나로 의심받는 것도 이상하지 않습니다.

하지만 한편으로, 최고급 헤지펀드로서 대량의 ETH 현물을 보유하면서 ETH를 공매도하여 위험을 헤지하는 가능성도 있습니다. 이러한 관점에서 보면, 아마도 이것은 좋은 일일 수 있습니다. 결국 그들이 보유한 현물이 주요 포지션이고, 공매도는 보조 전략일 뿐이며, 목적은 자산의 안정적 가치를 보장하는 것입니다.

이것은 현재 널리 퍼진 "ETH 대환장" 소문을 간접적으로 뒷받침하는 것이기도 합니다. 월스트리트의 거대 기업들이 점차 포지션을 쌓아가며 새로운 암호화폐 대주주가 되고 있습니다. 암호 마켓 메이커 간의 경쟁과 게임은 여전히 계속되고 있습니다.