5000U가 400U로 변하다, KOL의 후속 자금 조달 뒤에 숨겨진 “자본 포식”의 진실을 드러내다

저자: Fairy, ChainCatcher

편집: TB, ChainCatcher

한때 뜨거운 KOL 라운드 자금 조달이 이제는 많은 KOL의 "악몽"이 되었다:

"작년에 10개 이상의 KOL 라운드에 투자했는데, 모두 손해를 봤어요. 대부분은 코인도 발행하지 않고, 그냥 사라졌어요."

"이렇게 말할게요, 이번 라운드의 거의 모든 KOL 라운드는 별로 수익이 없어요."

"작년에 10개 이상 투자했는데, 결국 2개만 성공적으로 발행했어요. 발행한 5000U가 400U로 나갔어요."

저렴한 비용으로 우수한 프로젝트에 참여하고 재산 증식을 이루는 지름길이라고 생각했지만, 결과는 전면 손실이었다. 누군가는 무력하게 조롱했다: "얼굴을 잃고 돈도 잃었다."

KOL 라운드는 이제 부정적인 의미로 전락해, 재산의 비밀번호에서 "자본 사냥터"로 전환되고 있다.

윈-윈의 "인물 설정", 불균형의 결과

KOL 라운드 자금 조달은 처음에 상호 이익을 위한 초기 자금 조달 모델로 설정되었으며, 프로젝트 측과 KOL 간의 윈-윈 생태계를 구축하는 것을 목표로 했다.

프로젝트 측은 KOL의 영향력을 활용하여 빠르게 인지도를 높이고 초기 유입을 유도하며 활발한 커뮤니티를 구축하여 프로젝트의 장기 발전을 촉진한다. KOL은 낮은 비용으로 초기 투자에 참여하여, 프로젝트가 성공하면 보상을 받을 뿐만 아니라 산업 영향력을 높여 명성과 이익을 동시에 얻을 수 있다.

그러나 현실 시장은 그렇게 이상적이지 않다. 이상적인 "윈-윈"은 점차 일방적인 수확 게임으로 변모했다.

높은 평가, 긴 잠금, 낮은 수익이 KOL 라운드의 세 가지 표준이 되었고, 많은 프로젝트 측의 목표는 더 이상 장기 구축이 아니라 단기 현금화가 되었다.

어지러운 상황 속에서 KOL들은 이 게임에서 점차 길을 잃고, 심지어 역으로 수확당하고 있다.

이번 KOL 라운드가 왜 전면 손실인가? KOL들이 어떻게 말하는지 들어보자:

• 지속적인 서사적 지지 부족

@realChainDoctor는 "이번 라운드는 특별히 지속적인 서사(핫이슈)가 없다"고 말했다.

장기적인 핫이슈 지지가 없는 프로젝트는 KOL 라운드 본질적으로 "유료 홍보 라운드"일 뿐이며, 시장 열기가 감소하면 프로젝트는 가치를 유지하기 어려워지고 투자 수익은 크게 줄어든다.

• 높은 평가 + 긴 잠금, "정점의 함정"으로 변모

@blockphd7는 "KOL 라운드는 기본적으로 정점의 함정이다. 평가가 높고 잠금 기간이 길다"고 말했다.

KOL 라운드 자금 조달의 평가는 일반적으로 과대 평가되며, 동시에 잠금 기간이 길어 유동성이 제한된다. 프로젝트 측은 종종 "친구를 태우겠다"고 약속하지만, 실제로는 정밀 수확이다. 일부 프로젝트 측은 심지어 선형 해제 메커니즘을 이용해 점진적으로 가격을 하락시켜 KOL 라운드 투자자들이 결국 "평가 손실"을 겪거나 손실을 입고 퇴장하게 만든다.

• 1차 시장 공간이 심각하게 축소됨

@0xcryptowizard는 "코인 거래가 선행되고, 현재 프로젝트는 1차와 KOL의 공간을 직접 2-3배로 축소하며, 1년 동안 잠금과 클리프가 추가된다"고 말했다.

이러한 설계는 투자자의 수익 공간을 크게 축소하여, 수익률이 상승장 2차 시장보다 낮아지게 만든다.

• 시장 환경 악화, 프로젝트 측의 자금 모집 행동 증가

@yuyue_chris는 "시장 환경이 나빠져서, 11월과 12월의 고점에서 많은 프로젝트 측이 자금을 모집하기 위해 온갖 방법을 쓰고 있다. 특히 주변 사람들을 찾아 OTC 형태로 출하하면서 소액 투자자들이 퇴출 유동성이 되게 하며, 동시에 사기, 투자 명목으로 자금을 모집하는 경우도 있다"고 말했다.

많은 프로젝트 측이 장기 계획이 부족하고, 개시와 동시에 매도하며 "많은 프로젝트를 진행하고, 소액으로 안정적으로 수익을 내는" 전략을 고수하고 있다. 이러한 단기적 사고는 KOL 라운드 투자 수익을 극도로 불안정하게 만들고, 심지어 원금조차 회수하기 어렵게 만든다. 게다가 시장 환경이 악화되면서 프로젝트 측은 자금을 모집하기 위해 수단과 방법을 가리지 않는다.

• KOL의 능력 한계, 정보 비대칭

@yuyue_chris는 "KOL이 프로젝트 품질을 스스로 판단해야 하지만, 대부분의 KOL은 단순히 대형 소액 투자자일 뿐이며, 정보의 진실성을 완전히 판단할 능력이 없다. 그래서 가짜 뉴스와 허위 정보에 속아 피해를 입는다"고 말했다.

KOL 라운드는 계속 할 수 있을까?

@YeruiZhang에 따르면, KOL 라운드는 대략 세 가지 유형으로 나눌 수 있다:

• 흑노예 라운드: 일반적으로 최대 2배의 원금 또는 원금 반환
• 투자 라운드: 위험과 수익이 공존하며, 큰 손실과 큰 수익이 동반됨
• OTC 호출 라운드: TGE 후 할인된 가격으로 코인 구매

흑노예 라운드는 조건이 엄격하여 인맥을 쌓고 한도를 확보하고자 하는 소액 투자자에게 적합하다. 수익은 제한적이지만, 안목에 대한 요구는 낮고, 핵심 전략은 프로젝트 측과의 관계를 구축하여 더 많은 한도를 확보하는 것이다.

투자 라운드는 "후회 없는 선택"의 마음가짐이 필요하며, 프로젝트의 기본 논리, 팀 배경 및 시장 전망에 대한 깊은 이해가 필요하다. KOL은 가격 책정 능력을 갖추어야 하며, 과대 평가로 인한 함정에 빠지지 않도록 해야 한다. 이것이 가장 "문제가 발생하기 쉬운" 유형이다.

OTC 호출 라운드의 핵심은 헤지 전략에 있으며, KOL은 유동성에 대한 깊은 이해가 필요하다.

이 세 가지 유형은 각각 고유한 위험과 수익 모델을 가지고 있다. 전체적으로 볼 때, 1차 프로젝트의 KOL 라운드는 투자자의 안목을 시험하고, 2차 프로젝트의 KOL OTC 라운드는 유동성에 대한 이해를 시험한다. 그러나 가장 중요한 것은 KOL이 가격 협상 시의 능력이다. 가격 협상이 잘 되지 않으면, 모든 것이 공허한 이야기일 뿐이다.

현재 KOL 생태계의 진입 장벽이 점점 낮아지고 있으며, 팬들은 쉽게 팔로우할 수 있고, 장벽은 허물어질 수 있다. 그럴수록 더 쉽게 주목받는다. 현재 많은 KOL들이 KOL 라운드 자금 조달에서 멀어지기로 선택하고 있으며, 일부 소액 투자자들은 "절대 KOL 라운드 프로젝트에 투자하지 않겠다"고 명확히 밝혔다.

물론 KOL 라운드 자금 조달이 전혀 우수한 프로젝트가 없는 것은 아니다. 미래의 KOL 라운드는 완전히 사라지지는 않겠지만, 반드시 이성으로 돌아가야 한다. 투기자가 퇴장할 때, 진정한 가치 포착 능력을 가진 사람 만이 이 게임에서 살아남을 수 있다.