또 다른 길 Lair Finance: 다자간 인센티브 조정층 시스템 구축, 실제 수익으로 LRT의 제2의 봄을 깨우다

LRT의 흥망 순환: 포인트 열풍에서 수익 냉각기로

2023년 하반기부터 LRT(유동성 재질권 토큰)는 점차 시장의 인기 서사 중 하나가 되었다. LRT 프로토콜에서 LST(유동성 스테이킹 자산)를 재질권함으로써, 사용자는 원래의 스테이킹 수익 외에 새로운 프로토콜 인센티브를 기대하고 있다.

그 중 ether.fi는 "비약속성 포인트"를 선보이며, 행동 결합을 통해 사용자 활동성과 자금 유입을 높여 Restaking TVL의 급격한 성장을 이끌었다. 이 메커니즘은 "비약속성 인센티브 + 운영 행동 결합"의 포인트 모델을 채택하여 LST 보유자에게 예측 가능하지만 직접적으로 지급되지 않는 미래 인센티브 경로를 구축하며, 명확한 발행 없이도 사용자 참여도와 자금 유입을 크게 증가시켰다.

ether.fi의 모델이 시장에서 검증됨에 따라, Restaking 트랙 전체의 TVL 쟁탈전이 급속히 촉발되었다.

EigenLayer, Renzo, Kelp DAO, Swell, Puffer 등 여러 주요 프로젝트가 각자의 버전의 포인트 시스템을 출시하여 "포인트 주도형 성장"이 LRT 분야의 주류로 자리잡았다. 심지어 DeFi 프로토콜 Pendle도 그 제로 이자 채권 모델을 기반으로 이러한 포인트를 위한 사전 거래 및 가격 책정 인프라를 구축했다.

사실 LRT 시장은 짧은 열광을 겪은 후, 지난해 여러 프로젝트가 TGE를 완료하고 포인트 사용자에게 에어드랍을 배포하면서 점차 성장 둔화 단계로 접어들었다. 데이터에 따르면, 2024년 5월과 6월부터 LRT 토큰의 총 공급량은 $3.88M의 정점에 도달한 후 하락하기 시작했으며, 이후 일정 기간 동안 매우 제한된 느린 성장 수준을 유지하고, 시장 활력도 안정세를 보이거나 심지어 냉각되고 있다.

포인트 잔치의 막이 내리다, 진정한 수익이 다음 단계

암호화폐 시장의 관점에서 보면, 이익을 추구하는 유동성은 결코 잠들지 않는다. 따라서 현재 LRT 시장의 전반적인 침체의 근본 원인은: 진정한 수익 수준이 지속적으로 하락하고 있으며, 미래 수익에 대한 명확한 기대가 부족하기 때문이다.

포인트 모델은 초기 혜택을 경험한 후 세 가지 구조적 문제를 드러냈다:

• 인센티브 지속 불가능: TGE 이후 인센티브 단절, TVL 하락, APR 감소;

• 생태계 점착성 부족: 대부분의 LRT 자산이 다중 사용 시나리오가 부족하고, 자산 재사용성이 낮다;
• 커뮤니티 참여 불균형: 대규모 투자자가 독점하고, 소규모 투자자는 에어드랍을 받지 못하며, "채굴보다 코인 구매가 낫다"는 공감대가 형성되었다.

원래 "참여만 하면 추가 에어드랍을 받을 수 있다"는 논리가 무효화된 후, LRT 사용자는 남은 것은 주류 LST에 해당하는 기본 수익뿐이라는 것을 점차 인식하게 되었다. 연간 수익률은 일반적으로 4-6% 범위에 불과하여 매력도가 크게 감소했다.

더 중요한 것은, Meme, AI, RWA 등 고온 서사가 주도하면서 시장 자금과 사용자가 점차 단기 수익 능력이 더 높은 트랙으로 이동하고 있다는 것이다. 유동성에 극도로 민감한 시장 환경에서, 사용자와 자금은 "이익을 추구하는 이동"을 선호하며, 수익이 높은 쪽으로 이동하고, 특정 LRT 프로토콜에 장기적으로 묶이는 것을 점점 더 꺼리게 된다.

따라서 여러 프로젝트의 TGE가 이루어진 후 커뮤니티에서는 강한 실망감이 퍼졌다. 에어드랍 규모가 예상보다 낮았고, 토큰의 시장 성과도 좋지 않아, 사용자들은 전체 LRT 트랙에 대한 참여 의지가 감소하게 되었다. 진정한 "원주율 수익 능력"과 "장기 참여 점착성"을 갖춘 LRT 메커니즘을 구축하는 것이 다음 단계 프로젝트가 직면해야 할 도전이 되었다.

현재 LRT 시장이 발전의 공백 상태에 있는 가운데, Lair Finance는 새로운 길을 모색하고 있다. 이 프로토콜은 다자간 인센티브 조정 레이어를 구축하여 순수한 포인트 기대나 단기 에어드랍 자극에 의존하지 않고, 일련의 혁신적인 메커니즘을 통해 LRT 시장에 지속 가능하고 검증 가능한 진정한 수익 경로를 도입하여 LRT 시장의 새로운 성장 주기를 촉진하는 데 힘쓰고 있다.

Lair Finance의 돌파구

전통적인 LRT 모델은 LSD 기반의 추가 재포장으로 이해할 수 있으며, 즉 LST 자산의 "2차 구조화"이다. 다양한 프로토콜이 메커니즘 설계에서 약간의 차이를 보이지만, 기본적인 패러다임은 거의 동일하며, 핵심 논리는 기본적으로 이더리움 생태계를 중심으로 구축된다. 사실 현재 90% 이상의 LRT 프로토콜이 ETH와 EigenLayer 시스템을 기반으로 구축되어, 수익 확장성과 메커니즘 유연성에서 자연적인 한계를 초래하고 있다. 경직된 자산 경로와 단일 체인 시나리오는 사용자가 실제로 얻는 수익이 주로 LSD의 원주율 이자에 의존하게 만들어, 복합 인센티브 모델을 형성하기 어렵게 만든다.

반면 Lair Finance는 이더리움 생태계에 국한되지 않고, 처음부터 다중 체인 구조에 적합한 크로스 체인 유동성 재질권 프로토콜을 구축하여 Kaia, Berachain, Injective, Somnia, Story 및 Initia 등 여러 Layer1을 연결하고 있다.

그 핵심 가치는 세 가지 측면에 있다:

• 다중 체인 적합성: Kaia, Berachain 등 신흥 고잠재력 공체에 배포됨;

• 다원 수익 설계: 원주율 스테이킹 + 재질권 + 생태계 인센티브의 세 가지 플라이휠;

• 다자간 생태계 연결: 체인 상 사용자, 게임 플레이어, Web2 사용자 세 가지 행동 시나리오를 포괄한다.

이러한 설계는 Lair가 전통적인 "ETH-EigenLayer" 경로에서 벗어나, 원주율 적합성을 갖춘 LRT 프레임워크를 유연하게 설계하여 지속 가능하고 추적 가능한 복합 인센티브 폐쇄 루프를 구축할 수 있게 한다.

새로운 유동성 스테이킹 시스템에서, 스테이킹 자산은 기본 수익을 얻을 뿐만 아니라, 다차원 수익 중첩 및 DeFi 프로토콜과의 조합 배치를 통해 추가 인센티브를 얻을 수 있으며, 검증자의 안전 보장에 참여하여 유동성을 희생하지 않고 원주율 수익률을 높일 수 있다. 더 중요한 것은, Lair가 해제하는 것은 서로 다른 Layer1 블록체인 간의 유동성 다리로, 각 기본 블록체인의 안전성과 경제적 협력 잠재력을 확대하여 다중 체인 생태계 성장을 촉진하는 새로운 인프라가 된다.

현재 Lair는 Kaia와 Berachain 두 개의 신흥 L1 네트워크에 배포되었다:

• Kaia 체인에서 Lair는 스테이킹 시장의 66% 이상의 TVL을 차지하고 있으며, LINE 생태계의 Catizen, Avalon, LineNEXT 등 7개 애플리케이션과 협력하여 360만 명 이상의 KYC 사용자를 연결하여 Web2 사용자를 체인 상 자산 참여자로 전환하고 있다.

• Berachain 체인에서 Lair는 주요 LSD 프로토콜 Infrared와 깊은 협력을 이루어 95% 이상의 LST 유동성 시장을 통합하고, AVS 메커니즘을 통해 LrBGT를 출시하여 Berachain에서 다원 수익 구조 폐쇄 루프를 실현하고 있다.

한 마디로 요약하자면: Lair는 단순히 재질권을 하는 것이 아니라, "인센티브 조정"의 인프라를 구축하고 있다.

Kaia 생태계 형성을 위한 커뮤니티 플라이휠 지원

Kaia는 LINE NEXT가 주도하는 아시아 시장을 겨냥한 차세대 고성능 Layer1 블록체인으로, Web2 사용자가 Web3 세계로 원활하게 전환할 수 있도록 하는 것을 목표로 하고 있다. 그 핵심 장점 중 하나는 주류 통신 플랫폼 LINE의 Mini App 시스템을 깊이 통합하여 개발자가 dApp을 구축하거나 전통적인 애플리케이션을 체인으로 이전하는 장벽을 크게 낮추고, 애플리케이션에 방대한 사용자 기반과 강력한 트래픽 진입점을 제공하여 높은 확장성과 사용자 친화적인 Web3 애플리케이션 환경을 조성하는 것이다.

LINE 생태계를 기반으로 Kaia는 3억 명 이상의 잠재 사용자 집단을 보유하고 있으며, Mini dApp, 포인트 시스템 및 사전 설정된 신원 메커니즘을 통해 사용자 냉시작의 핵심 경로를 열었다. 따라서 Kaia는 현재 Web3 대규모 사용자 이동을 실현할 가장 유망한 인프라 중 하나로 여겨진다.

생태계 구조 측면에서 Kaia는 사실상 두 가지 전혀 다른 커뮤니티 집단을 연결하고 있다:

• 하나는 Web3 원주민을 대표하는 암호화폐 사용자로, 그들은 스테이킹과 체인 상 거래를 통해 Kaia 네트워크와 상호작용한다;
• 다른 하나는 LINE Mini dApp에서 온 Web2 사용자로, 이들은 주로 게임, SocialFi, Memes 등 소비자 지향의 경량 애플리케이션을 통해 체인 상 활동에 접속한다.

그러나 두 집단 간의 인식 구조와 행동 패턴의 차이로 인해 $KAIA 보유자와 DApp 실제 사용자 간의 합의 연결 고리가 부족하고, Web2 사용자가 커뮤니티 생태계에 깊이 통합되기 어려워 Kaia는 아직 완전한 커뮤니티 플라이휠 효과를 형성하지 못하고 있다.

Lair Finance가 Kaia의 KIP-163 제안(CnStakingV3)을 기반으로 생태계 내의 배치를 더욱 확장하고 LRT 시스템을 구축함에 따라, Kaia 생태계에서 장기적으로 존재하는 커뮤니티 단절과 스테이킹 참여 장벽 문제는 점차 개선되고 있다.

KIP-163에 익숙하지 않은 사용자에게 이 제안은 Kaia 메인넷의 새로운 세대 스테이킹 구조를 도입했다. 이전의 CnStakingV2 프레임워크는 사용자가 $KAIA 토큰을 제한된 노드에만 스테이킹할 수 있도록 하여 스테이킹 수익 분배 불균형, 노드 권력 집중, 심지어 잠재적인 안전 독점 위험을 초래했다. CnStakingV3의 최대 혁신은 "공개 위임"을 지원하는 것으로, 즉 비검증자 사용자도 자신이 신뢰하는 GC(거버넌스 위원회 구성원)에게 보유한 KAIA를 자유롭게 위임할 수 있어, 더 분산화되고 수익이 더 균형 잡힌 스테이킹 생태계를 실현할 수 있게 되었다.

Lair Finance는 Kaia CnStakingV3 구조 위에 구축된 첫 번째 스테이킹 서비스 프로토콜이다. 사용자는 이 플랫폼을 통해 $KAIA를 여러 GC 노드에 위임하고, 이를 바탕으로 Lair가 구축한 LRT 시스템에 참여하여 더 풍부한 구조와 복합적인 수익을 얻을 수 있다. 전체 과정에서 위탁이 필요 없으며, 자산의 안전성을 보장하고 $KAIA 보유자가 생태계 거버넌스와 수익 획득에 참여하는 편리함을 크게 향상시킨다. 주목할 점은, Lair Finance가 현재 Kaia 체인에서 TVL 비율이 70%에 달했다는 것이다.

계층화된 재질권 시스템, 다차원 수익 플라이휠 구동

Lair Finance의 유동성 스테이킹 시스템은 몇 가지 부분으로 설정되어 있다:

• Lair Finance LSD 풀

$KAIA 토큰 보유자가 토큰을 풀에 스테이킹하여 $stKAIA를 발행할 수 있도록 지원하며, Lair Finance는 최적의 APR을 가진 GC와 협력하여 이 사용자들이 스테이킹한 $KAIA 토큰을 Kaia 체인에 스테이킹하여 체인 원주율 수익 보상을 얻고, 그 중 일부를 $KAIA 토큰 스테이킹자에게 분배하며, 나머지는 Liquidty Vault에 분배한다.

스테이킹 풀의 수익은 자동으로 누적되며, 사용자가 수동으로 수령할 필요가 없다. 사용자가 $KAIA를 스테이킹하면, 수익형 토큰 stKAIA를 받게 되며, 그 가치는 스테이킹 보상이 증가함에 따라 증가한다. 예를 들어, 사용자가 연이율 10%로 1개의 $KAIA를 스테이킹하면, 1년 후 그가 보유한 stKAIA의 가치는 1.1개의 $KAIA로 증가한다.

• 재질권 풀

$stKAIA(또는 Kaia의 다른 LST 토큰, 예: $sKLAY, $gcKLAY 또는 $stKLAY 등)를 보유한 사용자는 이러한 LST 자산과 동등한 가치의 $LAIR 토큰(Lair Finance 프로토콜 토큰)을 함께 스테이킹하여 $rstKAIA 토큰을 생성할 수 있다. 해당 토큰 보유자는 추가로 $LAIR 토큰의 연간 수익을 누릴 수 있다. 반대로, 이는 $LAIR 토큰의 필수성과 실용성을 더욱 강화한다.

• Liquidity Vaults

이 인센티브 풀은 두 가지 사용자 집단을 대상으로 한다: Web3의 스테이커와 Web2의 LINE 사용자. 그 구조는 게임 보상 풀과 여러 개의 능동적인 검증 스테이킹 금고(Active Vault Services, 약칭 AVS Vaults)를 포함한다.

AVS는 Lair Finance의 독창적인 메커니즘으로, 사용자가 재질권 자산(예: $rstKAIA)을 특정 Vault에 저장할 수 있도록 허용한다. 지정된 GameFi 게임에 참여하거나 특정 NFT를 보유하거나 상호작용 작업을 완료함으로써, 사용자는 포인트와 보상을 받을 수 있다. 이러한 Vault는 일반적으로 Kaia 생태계 프로젝트가 주도하며(첫 번째 단계는 주로 LINE의 게임 개발자들), Lair DAO의 승인을 받은 후에 출시된다.

앞서 언급한 바와 같이, Lair의 LSD 풀은 일부 스테이킹 보상을 Liquidity Vaults 아래의 게임 보상 풀에 주입한다. LINE 게임 사용자가 게임에 참여할 때, 그들은 수령 토큰(Receipt Token)을 받아, Vault에서 $stKAIA 보상을 교환할 수 있다.

사실 AVS 메커니즘은 "스테이킹"과 "상호작용"을 융합하고 있으며, 체인 상 행동의 가치 포착을 위한 새로운 논리를 열어가고 있다. 이 메커니즘의 추진으로, 초기 GameFi의 폭발이 Lair의 AVS 모델에서 재현될 수 있을 것이다.

동시에 $rstKAIA를 보유한 사용자는 이를 AVS Vault에 추가로 스테이킹할 수 있으며, 이 Vault는 LINE 게임에서 오는 토큰(예: 게임 토큰, 포인트 등)을 포함하여 스테이킹 사용자에게 인센티브를 제공한다.

주목할 점은, Lair Finance가 최근 첫 번째 AVS 활동을 성공적으로 완료했다는 것이다. 첫 번째 AVS 협력 프로젝트에는:

• Elderglade(바이낸스 IDO, Bybit Megadrop, 이미 출시됨)

• Bombie(카티아와 협력, TGE 임박)

• Frog Defense(빙엑스 상장)

• 그리고 Slime Miner, Captain Tsubasa -RIVALS, Heroic Arena 등

첫 번째 AVS 협력 프로젝트는 TGE 시작점이 높고, 커뮤니티의 관심도가 높아, 곧 시작될 두 번째 라운드에 대한 기대를 심어주며, Kaia 생태계와 Lair 협력 매트릭스의 강력한 잠재력과 프로젝트 선별 능력을 다시 한번 검증했다.

사실 이 재질권 시스템은 $KAIA 보유 사용자, 게임 플레이어 및 게임 개발자/프로젝트 간의 긍정적인 가치 순환을 점차 촉진하고 있으며, Kaia 생태계의 성장과 내재적 동력을 함께 추진하고 있다.

$KAIA 보유 사용자에게는 이 스테이킹 시스템을 통해 명확하고 측정 가능한 세 가지 수익 경로를 제공한다:

• $KAIA를 Lair에 스테이킹하면 $stKAIA를 얻고, Kaia PoS(Proof of Stake) 합의 메커니즘의 원주율 스테이킹 수익을 누린다.
• 사용자는 $stKAIA와 $LAIR를 함께 재스테이킹하여 $rstKAIA를 발행함으로써 Lair 플랫폼 토큰 인센티브를 추가로 얻는다.
• $rstKAIA는 AVS Vault에 추가로 스테이킹하여 협력 게임 프로젝트에서 발행하는 토큰, 포인트 및 에어드랍 보상을 받을 수 있다.

이 일련의 인센티브 메커니즘 하에서, $KAIA 보유자는 단순히 LST의 장기 참여자와 생태계 충성 사용자로 남는 것이 아니라, 실질적으로 Kaia 게임 경제 성장의 공동 건설자이자 수혜자로 변모하게 된다.

게임 플레이어에게는 인센티브 메커니즘이 LINE mini dApp 게임에서 높은 빈도로 활동을 유지하도록 유도한다. 게임 임무를 완료하여 수령 토큰을 얻은 플레이어는 Lair의 유동성 금고에서 $stKAIA로 교환할 수 있으며, 이를 통해 체인 상 스테이킹이나 생태 DApp의 자산 활용에 참여하여 Web2에서 Web3로의 자연스러운 전환과 깊은 융합을 이루어 점차 체인 상 사용자로 자리잡게 된다.

게임 개발자/프로젝트 측면에서, Lair DAO의 승인을 받고 AVS Vault를 성공적으로 구축한 후, 프로젝트 토큰은 $rstKAIA 사용자에게 직접 분배되어 초기 사용자 유도 및 냉시작을 완료할 수 있다. 동시에, 플레이어가 게임에서 $stKAIA를 얻은 후 체인 상 생태계에 진입함으로써, 사용자 점착성을 강화하고, 게임이 실제 체인 상 행동 데이터와 잠재적인 거버넌스 참여자를 확보하는 데 기여하여 지속 가능한 커뮤니티 기반을 구축하게 된다.

이 가치 체계가 지속적으로 운영됨에 따라, Lair는 "재질권 + 인센티브 조정 레이어"의 모델로 Kaia에 스테이커, 플레이어 및 개발자가 공진동하는 생태 플라이휠을 구축하여 체인 상 애플리케이션 성장과 자본 순환의 핵심 엔진이 되고 있다.

PoL에서 LrBGT까지, Berachain의 진정한 동력 해방

Kaia에 이어, Berachain은 Lair Finance가 배포한 두 번째 Layer1 네트워크가 되었다.

다른 체인과 비교할 때, Berachain의 가장 큰 특징은 유동성을 핵심으로 하는 합의 메커니즘인 PoL(Proof of Liquidity)이다. 이 메커니즘은 본질적으로 "유동성 제공자"를 블록 생산자로 전환하여 네트워크의 안전성과 생태계의 활발함을 깊이 결합하는 인센티브 모델을 구축한다.

PoL 프레임워크에서 일반 보유자의 역할도 재정의된다. 전통적인 PoS 모델에서 토큰을 검증 노드에 스테이킹하는 것과는 달리, Berachain의 사용자는 $BERA를 신뢰하는 PoL 풀에 위임한다. 이러한 풀은 생태 프로젝트 측에서 운영하며, Berachain의 거버넌스 메커니즘의 승인을 받아야만 인센티브 시스템에 가입할 수 있다.

이는 보유자가 단순히 네트워크 합의 안전에 참여하는 것이 아니라, 특정 "유동성 전략"을 지원하고 있다는 것을 의미한다.

이러한 PoL 풀은 일반적으로 수신한 자산을 DEX의 주요 거래 쌍의 유동성 구축에 사용하여 체인 상 자산의 거래 깊이와 시장 효율성을 높인다. 그 대가로, 풀 운영자는 자신의 유동성 기여 규모와 활발함에 따라 Berachain에서 발행하는 생태 토큰 $BGT를 얻으며, 프로토콜에서 설정한 인센티브 메커니즘에 따라 일부 수익을 유동성 참여자에게 분배할 수 있다. 어떤 면에서 PoL은 "안전성 채굴"을 "생태 구축 채굴"로 전환하여 인센티브 정렬을 핵심으로 하는 긍정적 성장 폐쇄 루프를 형성하고, Berachain의 애플리케이션 층의 활발한 발전을 촉진한다.

현재 Lair Finance가 Berachain에 배포한 PoL Vault LAIR/BERA 채굴 풀은 Kodiak에서 승인을 받아 출시되었으며, 현재 이 풀에 유동성을 제공하는 사용자는 원주율 LP 수익과 LAIR 토큰 수익을 얻는 동시에 추가로 $BGT 토큰 수익을 얻을 수 있다.

동시에 Lair Finance가 Infrared Finance에 배포한 WBERA/LAIR 풀도 새롭게 출시되었으며, 사용자는 LP 참여를 통해 기본 수익을 얻는 동시에 iBGT(Infrared Finance의 BGT LST 토큰)의 보상을 받을 수 있다.

물론 PoL Vault를 배포하는 것 외에도, Lair Finance는 Berachain에 새로운 LRT 시스템을 도입하여 BGT 토큰 보유자에게 다중 수익 효과를 제공하고, POL 메커니즘 수익의 연속성을 이어주고 있다.

현재 Lair Finance는 Berachain에 유동성 재질권 토큰 LrBGT를 도입했으며, 이 자산은 Berachain의 원주율 자산 $BGT를 기반으로 구축된 Liquid Restaking Token(LRT)이다. 이 메커니즘은 Infrared Finance에서 발행한 유동성 스테이킹 토큰 iBGT를 통합하고, 그 기반 위에 자동 복리와 조합 가능성을 갖춘 금융 파생 자산을 구축한다. 사용자는 보유한 iBGT를 Lair의 재질권 계약에 저장하기만 하면 LrBGT 토큰을 발행받을 수 있으며, 이 과정에서 추가로 $LAIR 또는 다른 자산을 스테이킹할 필요가 없다.

LrBGT의 핵심 장점은 복합 수익 구조와 자산 유동성 호환 능력에 있다. 사용자는 LrBGT를 보유하는 동시에 다음 두 가지 수익을 자동으로 얻는다:

• 기본 스테이킹 보상: iBGT 뒤에 있는 $BGT 스테이킹에서 발생하는 검증자 노드 블록 보상으로, 이 부분의 수익은 Infrared에서 제공되며 Lair 메커니즘을 통해 자동 복리로 실현되어 사용자가 수동으로 수령할 필요가 없다.

• PoL 생태 인센티브: LrBGT가 PoL 모델에서 기여 자산의 일부로 작용하기 때문에, 사용자는 Berachain 네트워크에서 $BGT 인센티브를 받을 수 있으며, 향후 Lair 또는 다른 협력 프로토콜에서 제공하는 추가 인센티브(예: $LAIR)를 포함할 수 있다.

현재 LrBGT는 다시 스테이킹을 지원하지 않지만, Lair Finance에서 LrBGT의 2차 스테이킹이 곧 출시될 예정이며, Kaia에서 2차 스테이킹을 통해 게임 토큰 인센티브를 얻는 방식과 연관지어, 사용자가 LrBGT를 2차 스테이킹한 후 Berachain의 다른 프로젝트에서 토큰 에어드랍 보상을 추가로 받을 수 있을 것으로 기대된다.

사실 Lair가 $BGT를 위해 LRT를 구축하는 의미는 단순히 보유자의 수익 효율성을 높이는 것뿐만 아니라, PoL 메커니즘과 Berachain 생태의 자본 잠재력을 해방하는 데 있다.

네트워크의 거버넌스와 인센티브의 핵심으로서, $BGT는 오랫동안 "채굴---추출---판매"의 단기 행동 패턴에 직면해 있으며, 사용자들은 보유 충성도와 거버넌스 참여 의지가 부족하여 토큰 인센티브의 효과가 감소하고, 커뮤니티 점착성이 부족해졌다.

동시에 현재 Berachain의 DeFi 시스템은 $BGT의 자본 효율성 지원이 제한적이며, 스테이킹 자산 대부분이 폐쇄 상태에 있어 대출, 거래, 조합 수익 등 시나리오에 참여하기 어려워 DeFi 활성화와 시스템 조합성을 저해하고, $BGT의 PoL 모델 하에서의 실제 인센티브 작용을 약화시키고 있다.

LRT의 도입은 이러한 어려움에 대한 구조적 대응이다.

스테이킹 자산을 LrBGT 형태로 "유동화"함으로써, $BGT는 생태에 참여할 수 있는 능력을 다시 부여받는다. 사용자는 기본 스테이킹 수익을 계속 얻는 동시에, LrBGT를 보유하여 유동성 채굴, 대출 및 재질권 등 다양한 DeFi 경로에 참여하여 자본 사용 효율성과 수익 조합 공간을 크게 향상시킬 수 있다.

네트워크 측면에서 LRT는 사용자의 스테이킹 장벽을 낮추어 더 많은 BGT 보유자가 "관망"에서 "참여"로 전환하게 하여, 스테이킹 커버리지와 네트워크 안전성을 높이는 데 기여하고, 체인 상 거버넌스와 인센티브 구조의 선순환을 더욱 촉진한다.

더 나아가 LrBGT는 구조적 파생 자산으로서 PoL 모델에서 "2차 자산"으로 더 많은 프로토콜 구성 요소에 참여할 수 있는 능력을 갖추게 되어, Berachain DeFi 시스템에서 조합 가능한 자본 단위가 된다. 이는 프로토콜 개발자에게 새로운 금융 블록을 제공할 뿐만 아니라, 사용자에게는 더 유연한 복합 수익 전략을 가져다주어 $BGT의 적용 반경과 가치 고정 능력을 더욱 확장시킨다.

더 거시적인 생태적 관점에서 볼 때, LRT의 추진은 점차 $BGT를 중심으로 한 성장 플라이휠을 형성하고 있다.

Lair가 Berachain에서 채택한 구조는 Kaia에서와 약간 다르지만, 플랫폼 TVL이 지속적으로 확대됨에 따라 LrBGT와 Infrared가 제공하는 iBGT 간의 안정적인 연결이 구축되어, 핵심 스테이킹 자산의 유동성 영향력을 공동으로 확대하고 있다. 재질권 메커니즘이 PoL 프레임워크 내에서 사용자에게 지속적으로 인정받으면서, BGT의 스테이킹 참여도와 생태 점착성이 동시에 강화되고, 더 많은 자본이 Lair가 구축한 인센티브 구조로 유입되고 있다.

동시에 LrBGT가 Berachain의 다양한 애플리케이션 시나리오에 침투함에 따라, 시장은 $LAIR의 기능 인식과 가치 인정을 가속화하여, 인센티브 중심의 역할이 점차 고착화되고 있다.

"스테이킹 자산 → LRT 파생품 → 프로토콜 참여 → 인센티브 분배 → 토큰 가치 증가"의 긍정적 폐쇄 루프에서 $BGT의 DeFi 활성화가 재점화되고, $LAIR는 다중 체인 생태계에서 시스템 간 가치 협력을 실현하여 연결형 프로토콜 자산의 핵심 위치를 강화하고 있다.

주목할 점은, Infrared와의 깊은 결합을 통해 Lair Finance가 현재 Berachain의 95% LST 시장을 차지하고 있으며, 새로운 유동성 공유를 실현하고 있다는 것이다.

결론

Lair Finance 프로토콜은 "PoS 원주율 스테이킹에서 LRT 파생 자산으로, 다시 DeFi/GameFi 인센티브로"의 세 가지 경로를 통해 스테이킹 행동을 폐쇄형에서 조합 가능하고 지속 가능한 복합 수익 시스템으로 전환하여 구조화된 긍정적 순환을 형성하고 있다.

Kaia 생태계에서 Lair는 스테이커, 플레이어 및 개발자 간의 인센티브 메커니즘을 연결하고, AVS 포인트 모델을 통해 LINE 플레이어 행동과 재질권 수익을 결합하여, Web2 사용자와 LRT 모델 간의 연결을 최초로 실현하였다. 첫 번째 AVS 활동에서 rstKAIA의 총 스테이킹 규모는 7400만 개에 달하며, TVL은 전체 네트워크의 70%를 차지하여 생태계의 침투력을 보여준다.

Berachain 생태계에서 Lair는 PoL 메커니즘을 기반으로 이중 수익 경로를 구축하여, 사용자는 iBGT → LrBGT 구조를 통해 노드 보상과 PoL 인센티브의 이중 복리를 얻고, LAIR/BERA 및 WBERA/LAIR 등의 채굴 풀에서 채굴에 참여하여 현재 Berachain에서 약 95%의 LST 시장 점유율을 차지하고 있다.

"스테이킹 → 파생 자산 → 다중 시나리오 참여 → 가치 회귀"의 경로 폐쇄 루프가 점차 성숙해짐에 따라, Lair Finance는 LRT 구조에 진정으로 검증 가능한 원주율 수익 능력을 주입하고 있다.

Lair Finance는 새로운 경로를 구축하고 있다: Lido식 유동성 진입 능력을 갖추고, EigenLayer의 안전 합의 메커니즘과 LayerZero의 크로스 체인 조정 능력을 통합하고 있다. 그 목표는 진정한 "다중 체인 통합 인센티브 레이어"가 되는 것이다. 이는 실제 사용자 행동을 포괄할 뿐만 아니라, 생태 간 인센티브 조정 및 자산 분배 능력을 갖추어 "차세대 크로스 체인 재질권 중심"이 될 모든 특성을 갖추고 있다.

현재 주류 LRT 프로젝트인 ether.fi($ETHFI)와 Renzo($REZ)는 비록 상업적 폐쇄 루프를 완전히 구축하지 못했지만, 각각 25억 달러와 10억 달러 이상의 FDV에 도달했다. 이에 비해 Lair는 Kaia와 Berachain에서 다층 수익 구조를 실질적으로 구축하고, GameFi, DeFi 등 다양한 애플리케이션 시나리오를 결합하여 추적 가능한 진정한 인센티브 경로를 구축하고 있으며, 전체적으로 여전히 초기 평가 저점에 있어 잠재력이 크다.

현재의 Lair는 "인프라 수준의 LRT"의 초기 형태와 같다: 체인 상 행동 주도, 크로스 체인 수익 협력 및 다자간 생태계 연동을 통해 시스템적 폐쇄 루프를 구축하고 있다. "LRT의 제2의 봄"을 찾고 있는 시장에 있어, Lair는 단순히 저평가된 프로젝트일 뿐만 아니라, 저평가된 패러다임이 될 수 있다.

다음 라운드 인센티브 분배가 진행 중이며, 진정한 재질권 인프라 스토리는 이제 막 시작되었다.