RMB 국제화의 새로운 돌파구: 징둥과 앤트가 스테이블코인 전략 업그레이드를 추진하다

作者：Mask，W3C DAO

홍콩의 《스테이블코인 규정》이 8월 1일 공식 발효를 앞두고, 중국의 두 대형 기술 기업인 징둥과 앤트 그룹이 심각한 금융 혁신을 추진하고 있다. 여러 소식통에 따르면, 이 두 기업은 중국 중앙은행에 중요한 제안을 제출했다: 해외 위안화 기반의 스테이블코인 발행을 허가하여, 글로벌 디지털 결제 분야에서 달러 스테이블코인의 영향력 확대에 대응하자는 것이다.

미래 통화 구조에 관한 혁신이 조용히 시작되었으며, 이 제안이 승인된다면 중국의 암호화폐 규제 입장에서 중대한 전환점을 의미할 것이다.

1. 글로벌 스테이블코인 경쟁, 달러 주도의 시장 불안

글로벌 스테이블코인 시장은 폭발적인 성장을 겪고 있다. 2025년 6월까지 스테이블코인의 총 시가총액은 2500억 달러를 초과했으며, 2020년 대비 40배 이상 증가했고, 연간 거래량은 28조 달러에 달해 Visa와 Mastercard의 거래 총합을 처음으로 초과했다. 표면적인 번영 아래에는 엄중한 현실이 숨겨져 있다: 95% 이상의 스테이블코인이 달러 스테이블코인이며, 상위 10개 스테이블코인은 모두 달러에 고정되어 있다.

이러한 달러 스테이블코인은 전 세계적으로 새로운 자금 순환을 형성하고 있다:

• 사용자는 달러로 달러 스테이블코인(예: USDT, USDC)을 구매한다.

• 발행자는 준비금을 미국 국채 등 금융 상품에 투자한다.

• 자금은 투자 경로를 통해 미국 금융 시장으로 회귀한다.

이러한 메커니즘은 달러의 국제적 지위를 강화하고 있다. 2025년 6월 데이터에 따르면, 달러 스테이블코인은 글로벌 시장 점유율의 99% 이상을 차지하며, USDT와 USDC 두 대형 스테이블코인이 합계 87%를 차지하고 있다. 한편, 올해 5월 위안화의 크로스보더 결제 점유율은 2.89%로 2년 만에 최저치를 기록했다.

미국은 입법 수단을 통해 이러한 우위를 지속적으로 강화하고 있다. 《지불 스테이블코인 법안》과 《GENIUS 법안》은 스테이블코인 자산이 100% 달러 현금 또는 단기 미국 국채로 준비되어야 한다고 명시하고 있으며, 이는 글로벌 달러가 스테이블코인을 통해 미국 국채로 회귀하는 메커니즘을 형성할 뿐만 아니라, 제도적 장벽을 설정하여 다른 통화 스테이블코인의 발전 공간을 크게 축소하고 있다.

"달러 스테이블코인은 단순한 결제 도구를 넘어, 달러 '독점'의 디지털 확장으로 점차 진화하고 있다." 푸단대학교 연구원 마창은 지적하며, 테더는 1200억 달러 이상의 미국 국채를 보유하고 있고, 서클의 준비 자산의 88%가 미국 단기 국채로 되어 있어, 이는 사실상 글로벌 디지털 통화 시스템에서 달러의 선도적 지위를 더욱 공고히 하고 있다.

2. 크로스보더 결제의 고충, 홍콩 신규 규정의 스테이블코인 전략 기회

전통적인 크로스보더 결제의 병목 현상은 글로벌 무역의 "아킬레스건"이 되었다. 기업 간 크로스보더 송금은 평균 2-4일이 소요되며, 수수료가 비쌀 뿐만 아니라 은행의 영업일 제한에 의해 제약을 받는다. 징둥 창립자 리우창둥은 내부 회의에서 "자금 흐름의 단절과 비효율이 중국 기업의 국제화에 가장 큰 병목 현상이 되었다"고 언급했다.

스테이블코인은 기술적 특성을 통해 해결책을 제공하고 있다:

• 효율성 향상: 크로스보더 결제 시간이 수일에서 초 단위로 단축된다.

• 비용 절감: 수수료가 전통적인 SWIFT 시스템보다 90% 감소(6.35%에서 1달러 미만으로).

• 24시간 서비스: 은행 영업시간의 제약을 깨뜨린다.

앤트 그룹은 블록체인 플랫폼인 Whale을 통해 이러한 효율성을 검증했으며, 2024년 이 플랫폼은 앤트 국제의 3분의 1의 크로스보더 자금을 처리하여 "초 단위 결제"를 실현하고 수수료를 90% 낮췄다. 이러한 효율성의 장점은 크로스보더 전자상거래, 공급망 금융 등 고빈도 소액 거래에서 특히 중요하다.

달러 스테이블코인의 강력한 지위에 직면하여, 홍콩은 선제적 규제 프레임워크를 통해 새로운 경로를 개척하고 있다. 8월 1일, 《스테이블코인 규정》이 공식 발효되어 법정 통화 스테이블코인 발행에 대한 명확한 규제 경로를 제공하며, 이 규정은 해외 위안화(CNH)를 포함한 다중 통화 스테이블코인 발행을 허용하고 100% 준비 자산의 분리 관리가 요구된다.

홍콩 금융 관리국 총재 유웨이문은 "스테이블코인 발행자의 면허 발급은 상당히 높은 기준을 요구하며, 초기에는 몇 개의 면허만 발급될 것으로 예상된다"고 명확히 밝혔다. 승인 수는 엄격히 통제되며, "실제 응용 시나리오"에 집중할 예정이다. 시장에서는 첫 번째 면허가 2-3개만 발급될 것으로 예상하고 있다.

이러한 규제 설계는 전략적 지혜가 돋보인다. 해외 위안화 연계 설계는 내륙에서 암호화폐 거래를 금지하는 규정을 준수하면서도 홍콩을 통해 글로벌 시장과 연결될 수 있으며, 홍콩의 10조 위안 이상의 해외 위안화 유동성 풀을 활용하여 대규모 크로스보더 결제 수요를 효과적으로 지원할 수 있다.

3. 쌍두마차의 배치, 전략적 경로 각기 두드러짐

징둥과 앤트 그룹은 힘을 모으고 있으며, 두 회사는 8월 1일 새로운 법이 발효된 후 스테이블코인 면허 신청을 제출할 것이라고 명확히 밝혔다. 홍콩의 스테이블코인 신규 규정이 발효되는 시점에 징둥과 앤트는 서로 다른 전략적 배치를 보여주고 있다:

앤트 그룹은 세 지역 연동 전략을 채택하고 있다:

• 홍콩, 싱가포르, 룩셈부르크에서 동시에 스테이블코인 면허를 신청한다.

• Alipay 글로벌 네트워크(250만 해외 상점)를 활용한다.

• 도이치 뱅크와 협력하여 토큰화된 예금 솔루션을 탐색한다.

• 기업급 응용을 목표로 하여 "위안화 글로벌 체인 상 통로"를 구축한다.

징둥 그룹은 실용적인 경로에 집중하고 있다:

• 자회사인 징둥 비체인 기술을 통해 홍콩 스테이블코인 샌드박스에 진입한다.

• 홍콩 달러 스테이블코인 JD-HKD를 테스트한다(4분기 출시 예정).

• 크로스보더 B단계 결제를 우선 서비스하며 "플랫폼-해외 창고-상점" 장부 시스템을 구축한다.

• 향후 C단계 소비 장면으로 확장할 예정이다.

비록 경로는 다르지만, 두 기업 모두 직접적으로 위안화에 고정되는 것을 피하고, 홍콩 달러 또는 달러 스테이블코인을 과도기적 솔루션으로 선택하여 규제 요구를 준수하고 위안화 결제 통로를 위한 공간을 남겨두고 있다.

"해외 위안화 스테이블코인 + 디지털 위안화"의 이중 트랙 협동 모델이 점차 형성되고 있으며, 해외 위안화 스테이블코인은 홍콩 규제 프레임워크를 통해 제도적 장벽을突破하고, 해외 위안화 발행에 적합한 스테이블코인을 고정하여 블록체인 기술을 통해 크로스보더 결제 비용과 결제 시간을 대폭 줄일 수 있다. 특히 "일대일로"의 중소 거래 및 실물 자산 토큰화(RWA) 장면을 중점적으로 다룰 예정이다.

데이터에 따르면, 스테이블코인을 사용한 크로스보더 결제는 기업의 결제 비용을 평균 1.2%에서 0.12%로 줄이고, 소요 시간을 2-4일에서 10초 이내로 단축할 수 있다. 이러한 효율성의 도약은 블록체인 기술이 중개 은행을 "비중개화"하는 데서 비롯된다.

디지털 위안화는 국내 소매 및 크로스보더 도매 결제를 주로 다루며, CIPS 시스템을 통해 "일대일로" 국가의 외국 자본 은행과 연결하고, 다자간 중앙은행 디지털 통화 다리(mBridge)를 통해 각국 중앙은행과 연결하여 크로스보더 실시간 정산을 실현하고 환전 비용을 30% 이상 줄였다.

4. 미래의 구조와 도전

홍콩의 스테이블코인 신규 정책이 시행됨에 따라, 글로벌 기관들이 빠르게 진출하고 있으며, 징둥과 앤트를 제외하고도 스탠다드 차타드 은행, 원코인 혁신 기술 등 10여 개 기관이 거래 결제 장면을 테스트하고 있다. 화샤 펀드(홍콩)는 스테이블코인 생태계에서 펀드의 응용을 탐색할 것이라고 밝혔으며, 투자자가 규제 준수 스테이블코인을 사용하여 펀드에 가입하고 환매할 수 있도록 허용할 예정이다.

규제 기술은 혁신과 위험의 균형을 맞추는 핵심이 되고 있다. 홍콩 금융 관리국이 개발한 "스테이블코인 모니터링 시스템"은 발행량, 준비금 비율 및 크로스 체인 유동성을 실시간으로 추적할 수 있으며, 발행자는 매일 체인 상 감사 보고서를 제출해야 한다. 이러한 "임베디드 규제" 모델은 2022년 TerraUSD 붕괴(400억 달러 증발)를 초래한 시스템적 위험을 효과적으로 방지하고 있다.

하지만 도전은 여전히 존재한다. 국제 결제 은행(BIS)의 데이터에 따르면, 전 세계 78%의 중앙은행이 중국이 제안한 "다자간 중앙은행 디지털 통화 다리" 기술 프레임워크를 채택하고 있지만, 해외 위안화 스테이블코인이 달러 주도의 시장에서 인정을 받기 위해서는 여전히 극복해야 할 과제가 남아 있다.

"스테이블코인은 전통 시스템 외부에서 비용 효율적인 대안을 제공하며, 결제, 공급망 관리 및 자본 시장 활동을 혁신할 잠재력을 가지고 있다." 홍콩 특별행정구 정부 재정事务 및 재무국 장관 허정우는 7월 1일 발표한 《홍콩 디지털 자산 발전 정책 선언 2.0》에서 명확히 밝혔다.

첫 번째 면허가 누구에게 돌아갈지는 아직 밝혀지지 않았지만, 화샤 펀드는 이미 투자자가 규제 준수 스테이블코인을 사용하여 펀드 제품을 신청하고 환매할 수 있도록 계획하고 있다. 더 많은 기관이 이 실험에 참여하게 되면, 크로스보더 결제는 수일에서 초 단위로 단축되고, 비용은 1%에서 시작하게 될 것이며, 위안화의 국제화는 더 이상 전통적인 은행 네트워크에 의존하지 않고 블록체인 위에 새로운 디지털 통로를 구축하게 될 것이다.

홍콩 금융 관리국 부총재 리다즈는 "스테이블코인이 글로벌 자금 흐름의 궤적을 재구성할 수 있다"고 예언했다. 8월 1일 홍콩의 새로운 규정이 발효됨에 따라, 징둥과 앤트의 스테이블코인 시범 사업은 실질적인 단계에 들어가게 되며, 기술 기업이 주도하는 이 금융 혁신은 디지털 시대에 통화의 영향력을 재구성하는 전략적 시도라고 할 수 있다.

앤트의 블록체인 네트워크가 250만 상점을 커버하고, 징둥의 크로스보더 결제가 초 단위로 단축될 때, 이 전쟁 없는 통화 경쟁은 글로벌 금융의 미래 지도를 다시 쓰고 있다.