주가가 12% 이상 하락, Coinbase Q2 재무 보고서가 드러낸 우려는 무엇인가?

원문 저자: 1912212.eth, Foresight News

8월 1일, 미국 최대 암호화폐 거래소 Coinbase는 2분기 재무 보고서를 발표하며 올해 Q2 전체 성과를 공개했습니다: 순이익은 14억 3천만 달러로, 지난해 동기 3천 6백만 달러를 크게 초과했습니다. 총 거래량은 2,370억 달러로, 2024년 동기 2,260억 달러에 비해 약간 증가했습니다. 전 분기 대비 거래 수익은 39% 감소했으며, 현물 거래량은 30% 이상 감소했습니다. 주목할 점은, 이전에 폭로된 사용자 데이터 유출 사건이 결국 3억 7천만 달러의 손실을 초래했다는 것입니다.

재무 보고서 발표 후, 주식 시장 통계에 따르면, 주가는 장 마감 후 9% 이상 하락하여 377.7 달러에 거래되었으며, 이후 며칠 동안 계속 하락하여 최저 314 달러까지 떨어졌습니다.

현물 거래량 전년 대비 대폭 감소, BTC 보유량 1.1만 개 초과

Coinbase의 최신 재무 보고서에 따르면, 올해 Q2 총 수익은 15억 달러로 전년 대비 증가했지만, 분석가의 예상인 15억 9천만 달러에는 미치지 못했습니다. 순이익은 14억 달러였으나, 이는 주로 15억 달러의 전략 투자 미실현 수익과 3억 6천 2백만 달러의 암호 자산 관련 미실현 수익을 포함하고 있습니다. 위의 영향을 제외한 조정 후 순이익은 3천 3백만 달러입니다.

수익 기여의 주요 항목을 보면, Coinbase는 주로 세 가지 수익원에서 수익을 창출하고 있습니다: 거래 수익, 구독 수익, 기타.

거래 수익은 7억 6천 4백만 달러로 전년 대비 39% 감소했으며, 시장 예상보다 훨씬 낮습니다. 전체 거래량은 전 분기 대비 40% 감소했으며, 개인 투자자는 45%, 기관 투자자는 38% 감소했습니다. 개인 거래 수익은 6억 5천만 달러(430억 거래량), 기관 거래 수익은 6천 8백만 달러(1940억 거래량), 기타 거래 수익은 5천 4백만 달러입니다. 2분기 거래 사용자 수는 전 분기 대비 100만 명 감소하여 870만 명으로 줄어들었습니다. 이는 주로 기존 사용자들의 감정적 불안으로, 1인당 거래 규모가 38% 감소하여 거래량이 저조해진 결과입니다.

구독 및 서비스 수익: 6억 5천 6백만 달러로 전 분기 대비 6% 감소했습니다. 스테이블코인 수익(주로 USDC)은 3억 3천 3백만 달러(전 분기 대비 12% 증가)였으며, Coinbase 플랫폼 내 평균 USDC 잔액은 138억 달러, 플랫폼 외부는 474억 달러입니다.

스테이킹 보상은 1억 4천 5백만 달러(전 분기 대비 26% 감소), 이자 및 금융 비용 수익은 5천 9백 30만 달러(전 분기 대비 6% 감소), 기타 구독 및 서비스 수익은 1억 2천만 달러(전 분기 대비 15% 감소)입니다.

2분기 말 기준으로, Coinbase는 930억 달러의 달러 자원을 보유하고 있으며, 이는 전 분기 대비 5억 9천만 달러 감소하여 6% 하락했습니다. 이 감소는 법정 화폐 대출 증가와 암호 자산 투자 포트폴리오 구매에 기인합니다. 현금 및 현금 등가물은 14억 4천 9백만 달러, USDC(순액)는 17억 8천 4백만 달러, 머니 마켓 펀드는 59억 8천만 달러, 제3자 플랫폼에 예치된 현금은 1억 1천만 달러입니다.

공식 트윗에 따르면, Coinbase는 2분기 동안 2,509개의 BTC를 구매했으며, 총 BTC 보유량은 11,776개로, 총 비용은 7억 4천만 달러, 현재 가치는 12억 6천만 달러입니다.

미친 인수, 다각화된 사업이 함께 나아가다

미국 상장 회사 거래소로서, 현재 제품 라인에는 Coinbase 주요 플랫폼, Coinbase Pro(현재 Coinbase Advanced), Coinbase Wallet, Coinbase Card, Coinbase Earn, Coinbase Cloud 등이 포함되어 있으며, 개인 투자자와 기관, 거래 및 보관, DeFi 및 결제 등 여러 분야를 포괄합니다.

뿐만 아니라, 최근 Coinbase는 인수 노력을 강화하여 여러 분야에 진출하고 있습니다. 7월 29일, 블룸버그에 따르면, Coinbase는 인도 암호 거래 플랫폼 CoinDCX와 고위급 협상을 진행 중이며, 해당 회사를 인수할 계획입니다. 그러나 CoinDCX의 CEO인 Sumit Gupta는 이를 부인하며 회사를 매각하지 않을 것이라고 밝혔습니다.

7월 11일, Coinbase는 인재 인수를 완료했으며, 구체적인 인수 대상은 Opyn CEO Andrew Leone와 그의 연구 책임자 Joe Clark입니다. Leone와 Clark는 이제 Coinbase의 기관 조직 내에서 운영되는 Onchain Markets 팀에 합류하여 검증된 풀 및 기타 체인 기반 시장 제품 개발 계획에 집중할 것입니다.

가장 큰 인수 사건은 올해 5월에 발생했으며, Coinbase는 암호화폐 옵션 플랫폼 Deribit을 인수할 것이라고 공식 확인했습니다. 이를 통해 현물, 선물 및 옵션 거래를 통합할 계획입니다. 인수 가격은 약 29억 달러로, 7억 달러의 현금과 1,100만 주의 Coinbase A 클래스 보통주를 포함합니다. 이는 옵션 및 파생상품 시장에서의 입지를 더욱 강화하는 것입니다. 또한 최근 Liquifi(토큰 관리 플랫폼)를 인수하여 자산 관리 및 토큰 발행 능력을 확장했습니다.

또한, Coinbase는 JPMorgan Chase, PNC Bank, American Express 등 전통 금융 기관과 협력하여 사용자 입금, 보상 포인트를 USDC로 교환하는 등의 서비스를 추진하고 있습니다.

Coinbase 재무 보고서에 따르면, Base는 USDC의 최대 배급 네트워크 중 하나로, Base에서 이루어지는 P2P 거래의 대부분이 USDC를 통해 완료됩니다. 현재 Base APP은 공공 테스트를 시작했으며, 기능 통합에는 지갑, 거래, 결제, 소셜, 게임 및 DApp 등이 포함됩니다. growthepie의 최신 데이터에 따르면, 활성 주소 수는 OP 및 Arbitrum을 훨씬 초과합니다.

정책 준수 측면에서, 올해 2월 미국 SEC가 소송을 철회한 이후, 올해 6월 Coinbase는 룩셈부르크에서 MiCA 라이센스를 취득하여 30개 유럽 경제 지역 회원국에서 핵심 소매 및 기관 서비스를 제공할 수 있는 권한을 부여받아 유럽 시장 진출을 위한 길을 열었습니다.

미래 예측 시장 및 토큰화 주식에 대한 베팅

Coinbase의 야망은 여러 분야에 걸쳐 계속될 것입니다.

오늘, Coinbase 제품 부사장 Max Branzburg는 CNBC에 Coinbase가 미국 사용자 서비스 범위를 확장하여 토큰화 주식, 예측 시장, 초기 토큰 판매 등의 사업을 포함하는 "올인원 거래 플랫폼"을 구축할 것이라고 밝혔습니다. Coinbase 공식 트윗에서 발표한 동영상도 이 관점을 반영했습니다.

그러나 예측 시장 분야에서 Coinbase는 현재 미국에서 유일하게 연방 허가를 받은 예측 시장 플랫폼인 Kalshi와 경쟁해야 하며, 최근 라이센스를 보유한 파생상품 거래 플랫폼 QCEX를 인수한 글로벌 선두주자 Polymarket도 미국 시장에 재진입할 계획입니다.

또한, Coinbase의 토큰화 주식 제품은 Robinhood 및 Gemini, Kraken 등 다른 암호화폐 거래 플랫폼의 유사 제품과 경쟁할 것이지만, 이들 회사의 제품은 현재 미국 외 투자자에게만 개방되어 있습니다.