분석: 비트코인 재무 회사에서 자주 사용하는 mNAV 지표는 오해의 소지가 있거나 부정확할 수 있다

ChainCatcher 메시지에 따르면, CoinDesk의 보도에 의하면 NYDIG 글로벌 연구 책임자 Greg Cipolaro가 발표한 보고서에서 비트코인 재무 회사들이 자주 사용하는 mNAV 지표가 오해를 불러일으킬 수 있다고 지적했습니다. mNAV는 관련 회사가 보유할 수 있는 운영 사업이나 기타 자산을 고려하지 않기 때문입니다.

또한, 이 지표는 종종 "가정 유통 주식 수(assumed shares outstanding)"를 사용하며, 여기에는 전환 조건을 충족하지 않은 전환 사채가 포함되는 경우가 많아 데이터가 부정확할 수 있습니다.

전해진 바에 따르면, mNAV는 시가총액과 순자산 가치의 비율로, mNAV가 1보다 크면 비트코인 재무 회사는 프리미엄 구간 내에서 추가 자금을 조달하고 그 자금을 BTC 구매에 사용할 수 있어 주당 BTC 보유를 증가시켜 장부 가치를 높일 수 있습니다. 반면, mNAV가 1에 수렴하거나 1 이하로 떨어지면 BTC 본체 가격이 하락하고 2차 시장의 수요가 약해져서 플라이휠 메커니즘이 "증가"에서 "희석"으로 전환되어 부정적인 피드백이 형성됩니다.