국泰하이통증권은 HashKey HLDGS에 대해 "매수" 등급을 처음으로 부여하며, 그 규제 준수의 장점이 뚜렷하다고 지적했다

국泰하이통증권이 발표한 연구 보고서에 따르면, HashKey HLDGS(03887.HK)는 홍콩 라이센스 디지털 자산 선두주자로서 처음으로 "매수" 등급을 부여하며 목표가는 10.14 홍콩 달러로 설정되었습니다.

핵심 논리는 세 가지에 기반합니다: 첫째, 회사는 홍콩 증권감독위원회 1/7/9호 전면 라이센스를 보유하고 있으며, 시장 점유율이 75%를 초과하고 규제 장벽이 두드러집니다; 둘째, 기관 사업 비중이 85.5%에 달하며, Omnibus 고객 거래량이 거의 5배 증가하고 2025년 상반기 기관 수익 비중이 68%로显著 상승할 것으로 예상됩니다; 셋째, 디지털 자산 ETF 발전이 기관 수요를 촉진하고, 회사의 통합 생태계(거래 + 온체인 서비스 + 자산 관리)가 경쟁 우위를 형성합니다.

재무 측면에서, 2025-2027년 수익은 78.2/121.1/233.8억 홍콩 달러로 예상되며, 순이익 손실은 점차 축소될 것으로 보입니다(-10.84/-7.17/-0.47억 홍콩 달러). PS 평가 방식을 채택하여 Coinbase 등 유사 기업을 참조하여 12배 PS를 부여하며, 이에 따른 시가총액은 281억 홍콩 달러입니다.