Web3 겨울 대탈출: 퇴사, 폐업, 전환 및 매각

저자: 구위, ChainCatcher

최근 1년간의 암호화폐 겨울 동안, 한 집 한 집 Web3 스타트업들이 낙엽처럼 시들어갔습니다. 한때의 황소 시장의 환희는 사라지고, 자금链断裂, 해커의 난동, 전략의 혼란이 그 자리를 대신했습니다. 많은 회사들이 일류 팀과 최고의 VC의 지원으로 화려한 시절을 보냈지만, 지금은 차가운 바람 속에서 생존을 위해 애쓰고 있습니다: 어떤 회사는 급히 전환하고, 어떤 회사는 저가에 매각하며, 어떤 회사는 조용히 문을 닫고, 또 어떤 회사는 파괴적인 해킹을 당했습니다.

해고와 이직의 물결도 이어졌습니다. CoinList의 전략 책임자 톰 하워드, Monad DeFi의 책임자 압둘 레흐만, Celo의 보안 책임자 벤자민 스펙키엔, Axie Infinity의 COO 알렉산더 레오나르드 라르센 등 많은 경력자들이 회사를 떠났습니다.

이는 단순한 재정 위기가 아니라, 산업의 재편을 반영하는 잔혹한 초상입니다. 본질적으로 이러한 현상은 Web3 생태계 내에서 기술과 자본, 제품과 시장, 비전과 현실 간의 깊은 충돌에서 비롯된 것으로, 각 이야기는 이 시장 참여자들의 혼란과 불만을 비추고 있습니다.

해고

해고는 암호화 프로젝트가 약세장 상태에서 자주 사용하는 전략으로, 마케팅, 기술 등 비필수 직무의 인력을 줄임으로써 프로젝트 측이 인건비를 대폭 절감하고 운영 효율성을 높여 가능한 한 긴 생존 주기를 확보하고 다음 황소 시장의 도래를 준비할 수 있도록 합니다.

2월 초, 유명 암호화폐 거래소 Berachain은 25% (최대 200명)의 해고를 발표하고 영국, 유럽연합 및 호주에서의 거래소 사업을 종료한다고 발표했습니다. 반달 후, COO 마샬 비어드, CFO 댄 첸, 법무 책임자 타일러 미드 등 고위 경영진이 잇따라 퇴사하였고, 원래의 책임은 다른 경영진이 맡게 되었습니다.

이는 IPO 상장까지 불과 3개월 남짓 남은 시점으로, 그 사이 주가는 60% 이상 하락했으며, 암울한 시장 상황과 수익 상태로 인해 공격적인 사업 축소 전략을 취할 수밖에 없었습니다.

1월 초, Berachain 재단도 대다수의 소매 마케팅 팀을 해체했다고 발표했으며, 수석 개발자 알베르토도 퇴사할 예정입니다. 이 프로젝트는 2024/2025년 동안 소매 중심의 전략이 암호화폐 전반에서 효과가 크게 떨어졌음을 인정했습니다.

25년 8월, 모듈화 롤업 인프라 개발사 Eclipse Labs는 팀 조정을 발표하며 65%의 해고를 단행했습니다. 같은 달, Lido는 비용 압박으로 인해 15%의 해고를 발표했으며, Sandbox의 창립자는 사임하고 50%의 해고를 단행하며 메타버스 사업을 축소하고 Web3 애플리케이션 및 Launchpad 계획으로 전환한다고 밝혔습니다. 25년 7월, Eigen Labs는 약 25%의 해고를 발표하며 EigenCloud로 사업 초점을 전환했습니다.

해고는 표면적으로는 비용 통제 조치이지만, 더 깊은 의미는 기업이 미래 수익 기대치를 재평가하고 있다는 것입니다. 경영진이 팀 규모를 축소하기로 결정할 때, 본질적으로 현재 시장 환경에서 한계 확장이 가져오는 수익이 추가 비용을 감당할 수 없다고 판단하는 것입니다.

이는 Web3 스타트업이 "성장 우선"에서 "생존 우선"으로 전환하기 시작했음을 의미합니다. 황소 시장 단계에서 가려졌던 효율성 문제는 약세장에서 무한히 확대될 것입니다. 조직 구조가 과도한지, 시장 투자가 효율적인지, 제품 반복이 실제로 사용자 요구에 부합하는지 등이 현금 흐름 압박 아래에서 드러나게 됩니다.

전환

해고가 수동적인 축소라면, 전환은 능동적인 조정입니다. 충분한 재정 지원을 받는 프로젝트조차도, 정해진 전략 노선이 현재 시장 트렌드와 사용자 요구에 부합하는지 신중히 고려해야 합니다.

많은 프로젝트가 이전 주기에서 구축한 성장 논리는 유동성이 풍부하고 위험 선호가 높다는 전제 위에 세워졌습니다. 이러한 전제가 사라지면, 서사는 자가 모순에 빠지게 됩니다. 그래서 우리는 단순한 체인 기반 인프라에서 결제, AI, RWA 등으로 확장하는 것이 많은 프로젝트의 새로운 선택이 되었다는 것을 보게 됩니다.

Polygon은 그 중 하나의 전형적인 예입니다. Polygon은 오랜 Layer2 프로젝트로서 기술 및 시장 측면에서 일류 자리를 유지하고 있지만, Layer2 트랙이 점점 시장에서 외면받고 Solana, Aptos 등 비 EVM 공공 체인과 경쟁하기 어려워지면서 올해 1월 안정화 코인 트랙으로 전환하기로 결정했습니다. 첫 번째 단계는 인수 통해 결제 관련 능력과 자원을 확보하는 것입니다.

1월 초, Polygon Labs는 Coinme와 Sequence를 인수하여 규제된 안정화 코인 결제 및 자금 흐름의 핵심 인프라를 완성한다고 발표했습니다. 그 중 Coinme는 규제 허가를 받은 미국 법정 화폐 입출금 경로를 제공하며, 기존의 규제 프레임워크 내에서 현금, 직불 카드 및 디지털 자산을 연결합니다. Sequence는 브리징, 거래 및 가스 등의 작업을 최종 사용자에게 추상화하는 인프라입니다.

Polygon은 이러한 인수가 개방형 자금 스택의 기초를 형성하며, 규제된 안정화 코인 결제 및 자금 흐름을 실현하고 Polygon의 블록체인에서 운영될 것이라고 밝혔습니다. Polygon Labs는 수익성 있는 블록체인 결제 회사가 될 것입니다.

지난 달, Solana 생태계 NFT 시장 Maagic Eden은 EVM 및 비트코인 Runes와 Ordinals 시장에 대한 지원을 점진적으로 중단하고, 주요 자원을 새로 출시한 예측 시장 프로젝트 Dicey에 집중할 것이라고 발표했습니다.

비트코인 채굴 기업의 집단 전환도 전형적인 사례가 되었습니다. 25년 11월, Bitfarms는 향후 2년 내에 비트코인 채굴 사업을 종료하고, 시설을 인공지능 및 고성능 데이터 센터로 전환할 것이라고 발표했습니다. 최근 Bitfarms는 Keel Infrastructure로 이름을 변경하며 회사 이름 차원에서 "Bitcoin"과 완전히 단절되었습니다.

[Cipher Mining](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Cipher Mining?k=MzU0NA== "비트코인 채굴 회사(NASDAQ:CIFR)")은 2월에 Cipher Digital로 이름을 변경하고, 약 4000만 달러에 채굴장 지분을 Jia Nan Yun Zhi에 매각하여 차세대 컴퓨팅 분야의 선도적인 데이터 센터 개발자 및 운영자로 집중할 것이라고 발표했습니다.

매각

막대한 자금 지원을 받는 프로젝트조차도 제품 진행이 느리고 신뢰가 부족하여 매각 결정을 내릴 수밖에 없었습니다. 전형적인 사례는 탈중앙화 소셜 프로토콜 Farcaster입니다.

1월 중순, 탈중앙화 소셜 프로토콜 Farcaster는 Neynar에 인수되었다고 발표했습니다. 프로토콜 계약, 코드베이스, 애플리케이션 및 Clanker의 모든 권리는 Neynar로 이전되며, Neynar가 후속 운영 및 유지 관리를 담당하게 됩니다. 동시에 해당 프로젝트 팀은 투자자에게 1억 8000만 달러의 자금을 전액 반환했습니다.

한 달 전, Farcaster의 공동 창립자 댄 로메로는 플랫폼이 "소셜 우선"의 길을 포기하고 지갑 중심의 성장 모델로 전환하는 중대한 전략 조정을 발표했습니다. 그러나 이번 인수는 Farcaster가 지갑 트랙에서의 탐색이 팀의 기대에 미치지 못했음을 의미합니다.

또 다른 탈중앙화 소셜 프로토콜 [Lens Protocol](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Lens Protocol?k=MjA3Nw== "Web3의 소셜 레이어")도 유사한 상황에 처해 있습니다. 사용자 활동도가 지속적으로 하락함에 따라, Lens의 원래 팀은 해당 프로토콜이 Mask Network에 인수되었음을 발표했으며, 원래 팀은 기술 자문으로 전환하여 자신들이 잘하는 DeFi 분야에서 혁신을 계속할 것입니다.

크로스 게임 아바타 NFT 플랫폼 [Ready Player Me](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Ready Player Me?k=NDk4NQ== "아바타 NFT 플랫폼")는 이전에 a16z가 주도한 5600만 달러의 자금 조달로 업계의 주목을 받았지만, NFT 트랙이 점점 하락하면서 사용자 수가 대폭 감소했습니다. 그들의 X 계정은 지난 1년 동안 단 5개의 트윗만 게시했습니다. 지난해 말, Ready Player Me는 스트리밍 거대 기업 Netflix에 매각되었고, 팀원들은 성공적으로 퇴사했습니다.

도난

도난은 많은 고 TVL 프로토콜의 운명이 되었으며, 해커들은 이를 심각한 "맛있는 과자"로 여기고 거의 매주 대규모 자금 도난 사건이 발생하여 프로토콜 자체 또는 예치 사용자에게 막대한 손실을 초래하며 시장과 사용자 간의 불신을 심화시키고 있습니다.

2월 중순, 유명 DePin 인프라 IoTeX의 크로스 체인 브릿지가 해커의 공격을 받았으며, 검증자 소유자의 개인 키가 유출되어 브릿지 계약이 무단으로 제어되었습니다. 손실 금액은 440만 달러에 달했습니다. 이후 IoTeX는 해킹 사건의 영향을 받은 사용자에게 100% 보상을 발표했지만, 프로젝트 운영에는 거의 영향을 미치지 않았습니다. 그러나 더 많은 중소 규모 프로젝트는 해커의 공격을 받으면 재앙과도 같은 상황이 됩니다.

올해 2월 초, Solana 기반 DeFi 프로토콜 [Step Finance](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Step Finance?k=ODk2 "Solana 프론트 엔드 포털")는 고위 경영진의 장비가 침해되어 자금 창고에서 약 4000만 달러가 도난당했습니다. 이후 팀은 자금 조달 및 인수를 포함한 여러 가능성을 탐색했지만 실행 가능한 해결책을 찾지 못해 즉시 모든 사업을 종료하기로 어려운 결정을 내렸습니다.

올해 1월 초, 블록체인 컴퓨팅 확장 프로토콜 TrueBit은 스마트 계약의 정수 오버플로우 취약점 공격을 받았습니다. 공격자는 정교하게 구성된 입력 매개변수를 통해 토큰 구매 가격 계산 함수에서 오버플로우 오류를 유발하여 매우 낮은 비용 또는 제로 비용으로 대량으로 프로토콜 토큰 TRU를 발행한 후, 즉시 이 토큰을 파괴하여 풀에서 고액 ETH를 추출했습니다. 결국 공격자는 2640만 달러를 획득했으며, TRU 토큰 가격은 직접 0으로 떨어졌습니다. 1월에 책임 공지를 발표한 이후, TrueBit의 공식 X 계정은 지금까지 업데이트되지 않았습니다.

종료

해고, 전환 등과 비교할 때, 더 많은 프로젝트는 긴 끌림 과정 속에서 조용히 무너집니다. 그들은 제품 개발, 시장 운영, 상장 등 과정에 막대한 자금과 인력을 투입했지만, 자금과 인내는 거의 물이 없는 마케팅 사건과 사용자와의 대화에서 소진되어 결국 운영 중단을 발표할 수밖에 없었습니다.

DappRadar는 2018년에 설립되어 암호화 산업에서 가장 인기 있는 애플리케이션 데이터 통계 웹사이트였습니다. 700만 달러 이상의 자금을 유치했음에도 불구하고, 데이터 플랫폼의 수익화 문제로 인해 해당 플랫폼은 2021년에 토큰을 발행하여 현금 흐름을 확장하기로 결정했지만, 토큰의 실용성이 부족하여 가격이 계속 하락하며 지속 가능한 재정 지원을 제공할 수 없었습니다.

"우리는 DappRadar 플랫폼을 종료하기로 어렵게 결정했습니다. 현재 환경에서 이 규모의 프로젝트를 운영하는 것은 재정적 지속 가능성을 달성하기 어렵습니다. 모든 가능성을 소진한 후, 우리는 이 어려운 선택을 할 수밖에 없었습니다." DappRadar는 공지에서 이렇게 밝혔습니다. "돌아설 때, 우리는 올바른 방향을 고수하고 원칙의 바닥선을 지켰으며, 산업에 긍정적인 에너지를 주입했다고 확신합니다."

올해 2월, 다중 체인 대출 프로토콜 ZeroLend 공식은 설립 3년 후 운영을 중단한다고 발표했습니다. "최근 ZeroLend가 초기 지원한 여러 체인이 비활성화되거나 유동성이 크게 감소했습니다. 어떤 경우에는 오라클 제공업체도 지원을 중단하여 시장을 신뢰할 수 있게 운영하거나 지속 가능한 수익을 창출하는 것이 점점 더 어려워졌습니다. 동시에 프로토콜 규모가 커짐에 따라 더 많은 악의적인 행위자의 주목을 끌게 되었으며, 해커와 사기꾼이 포함됩니다. 대출 프로토콜 자체의 수익성이 낮고 고위험 특성과 결합되어 프로토콜이 장기적으로 손실 상태에 놓이게 되었습니다."

25년 12월, 크로스 체인 스마트 지갑 Blocto는 운영을 중단한다고 발표했습니다. "지난 몇 년 동안 우리는 커뮤니티 서비스를 유지하기 위해 550만 달러 이상의 손실을 감수했습니다. 그러나 이는 영원히 지속될 수 없습니다. 운영 자금이 곧 소진될 것이라는 것을 깨닫고, 올해 6월부터 Flow/Dapper의 경영진과 소통을 시도했지만, 경영진과의 만남 기회를 얻지 못했습니다. 매번 이메일 교환은 수주가 걸리며, 우리의 잔여 자금은 계속 소진되고 있습니다."

결론

Web3 초기 발전 단계에서 서사의 힘은 제품 자체보다 훨씬 큽니다. 거대한 비전과 일견 혁신적인 메커니즘은 종종 자본과 사용자를 끌어들이기에 충분합니다. 그러나 거시적 유동성이 이성으로 돌아오고 투자자와 사용자가 위험 수익 비율을 다시 계산하기 시작할 때, 진정으로 주기를 넘길 수 있는 것은 명확한 현금 흐름 논리, 진정한 사용자 요구, 신뢰할 수 있는 기술 구조 및 규제 능력을 갖춘 프로젝트뿐입니다.

이 글의 이러한 실제 사례들은 동종 산업의 차가운 거울과 같아, Web3 생태계가 고속 확장기 동안 축적한 구조적 취약성을 비추고 있습니다: 외부 유동성에 대한 과도한 의존, 상업적 폐쇄 고리 무시, 안전 및 규제 의식 부족.

하지만 이번 겨울은 끝이 아니라, 오히려 산업 성숙화의 필수 단계처럼 보입니다. 역사적으로 거의 모든 기술 혁명은 유사한 단계를 겪었습니다: 자본 열광, 거품 팽창, 급격한 조정, 신뢰 재건, Web3도 예외는 아닙니다.

따라서 이러한 해고, 전환, 도난 및 종료를 비관적인 신호로 보기보다는, 이를 필수적인 선별 과정으로 이해하는 것이 좋습니다. 규제 프레임워크가 점차 명확해지고, 인프라 성능이 지속적으로 향상되며, 시장 자체의 자정 작용이 이루어짐에 따라, 겨울 속에서 침전된 팀과 제품은 종종 더 강한 위험 의식과 더 명확한 상업 논리를 갖추게 됩니다. 여기에 점점 더 강력한 AI 능력의 지원과 융합이 더해지면, 새로운 주기의 암호 생태계는 그 어느 때보다 기대할 만한 가치가 있습니다!

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