버른스타인, 목표가 67달러 재확인, 토큰화 주도 72% 상승 여력 긍정적 전망

버른스타인(Bernstein)은 Figure Technology Solutions(FIGR)에 대한 "시장 수익률 초과" 등급을 재확인하고 목표가를 67달러로 유지하며 현재 주가 38.97달러에 비해 약 72%의 상승 여력을 내포하고 있다고 밝혔습니다. Figure의 2026년 1분기 실적은 강력했습니다: 대출 발행 규모는 29억 달러로 전년 대비 113% 증가했습니다; 조정 후 수익은 1.67억 달러로 전년 대비 92% 증가하며 시장 예상을 6% 초과했습니다; 조정 후 EBITDA는 8270만 달러로, 이익률은 약 50%로 시장 예상보다 약간 높았습니다. 그러나 GAAP 희석 EPS는 0.18달러로 예상보다 약 9% 낮았으며, 이는 주식 보상 비용 2600만 달러의 영향을 받았습니다.

버른스타인 분석가는 이번 실적이 시장이 Figure에 대한 인식을 재구성해야 한다고 주장하며, Figure는 전통적인 신용 회사가 아니라 "토큰화 주도 자본 시장 플랫폼"이라고 강조했습니다. 핵심 수익은 네트워크 수수료와 규모화 운영 레버리지에서 나오며, 2027년 EBITDA 25배 평가 체계로 가격을 유지하고 있습니다. 또한, 토큰화 생태계는 지속적으로 확장되고 있습니다: 수익형 증권 토큰 YLDS의 규모는 5.98억 달러(전 분기 대비 +80%)에 달하며; 주식 대출 제품 잔액은 3.68억 달러(+79%)입니다; 소기업 대출 사업은 6000만 달러의 수익을 기여했습니다. Figure의 현재 주가는 2025년 IPO 발행가 36달러보다 여전히 낮지만, 역사적 고점 78달러와는 여전히 상당한 차이가 있습니다.