모건 스탠리: 스테이블코인은 암호화된 “현금 인프라”이며, 토큰화된 머니 마켓 펀드의 시장 점유율은 10%–15%를 넘기기 어렵다

모건 스탠리의 최신 보고서에 따르면, 토큰화된 머니 마켓 펀드는 수익성을 갖추고 있지만, 더 넓은 "스테이블코인 시스템"에서 여전히 약 5%의 점유율만 차지하고 있으며, 스테이블코인이 암호 생태계에서 핵심적인 위치를 단기적으로 대체하기는 어려울 것으로 보입니다.

보고서에 따르면, 스테이블코인은 거래, 담보, 결제, 국경 간 결제 및 유동성 관리의 기본 "현금 도구"가 되었으며, 중앙화 거래소와 DeFi 프로토콜에서 광범위하게 사용되고 있습니다. 반면, 토큰화된 머니 마켓 펀드는 증권 속성에 제한을 받아 등록, 공시 및 양도 제한에 포함되어 구조적인 규제 열세가 존재합니다.

니콜라오스 파니기르조글루가 이끄는 모건 스탠리의 분석가들은 규제 환경에 큰 변화가 없을 경우, 토큰화된 머니 마켓 펀드의 시장 규모가 스테이블코인 전체 시장의 10%--15%를 넘기기 어려울 것이라고 예상하고 있습니다. 현재 수요는 주로 수익을 추구하는 암호 원주율 투자자와 체인 상 결제와 전통 자산 보호를 동시에 원하는 기관 자금에 집중되고 있습니다.

보고서는 또한 토큰화된 펀드가 거의 실시간 결제, 7×24 송금 및 자동화된 청산 등의 장점을 갖추고 있음에도 불구하고, 그 성장에는 유동성, 상대방 위험 및 규제 불확실성의 제약이 있다고 지적하고 있습니다. 모건 스탠리는 규제 완화가 없는 상황에서는 이러한 제품이 암호 시장에서 스테이블코인의 인프라 수준의 지위를 도전하기 어렵다고 보고 있습니다.