왜 나는 여전히 ETH에 대해 긍정적으로 보고 있나요?

저자：Lucas

편집: 가환, ChainCatcher

이더리움은 죽었다

암호화폐 트위터에서 이더리움에 대한 감정은 역사적 저점에 도달했다.

수년 동안 많은 동료들이 이더리움을 포기하고 더 넓은 암호화폐 산업에서 탈퇴했다. 그들 중 대부분은 더 이상 ETH를 보유하고 있지 않으며, 이는 주로 그것이 더 이상 투자 가치가 없다고 생각하기 때문이다. 이는 특정 개인이나 집단에 대한 것이 아니라, 내가 산업 전반의 동료들 사이에서 실제로 본 상황이다.

더 큰 규모의 자금 유출은 암호화폐가 더 이상 최전선의 기술이 아니기 때문인 것처럼 보이지만(인공지능, 로봇 공학 및 생명 공학이 그 자리를 차지했다), ETH에 대한 비관적인 감정은 주로 지난 5년간의 가격 성과에서 기인한다.

ETH를 보유하는 경험은 매우 나쁘다. 돌려 말할 필요 없다.

하지만 나는 여전히 이더리움과 ETH에 대해 긍정적이며, 사실 그 어느 때보다도 더 확고하다. 당신도 그래야 한다.

사실, 이더리움은 가장 흥미로운 성장과 보급의 단계에 접어들고 있다. 설명하겠다.

가격 성과에 대하여

명백한 질문부터 시작하자: 지난 5년 동안 ETH의 가격 성과는 절대적으로 엉망이었다.

2021년부터 현재까지 보유한 사람들은 최악의 경우 손실을 입었고, 최상의 경우 손익 분기점에 도달했다. 최근 하락을 겪었음에도 불구하고 BTC는 여전히 2021년 주기에서의 역사적 고점보다 높으며, 2025년 정점에서 이전 고점의 두 배에 도달했다.

반면, ETH는 현재 이전 주기의 역사적 고점보다 약 60% 낮으며, 2025년에는 겨우 신기록을 세우고 5000달러를 넘지 못했다.

한편, S&P 500 지수는 거의 매일 역사적 신기록을 세우고 있으며, 월스트리트가 추종하는 모든 인기 개념(예: 인공지능, 반도체, 에너지 등)은 미친 듯이 상승하고 있다.

좋은 소식은, 시간이 지남에 따라 차트를 보면 실제로 몇 년간의 조정 기간일 뿐이라는 것이다. 이더리움은 여전히 2000억 달러 이상의 시가총액을 보유하고 있으며, 2000달러의 선을 지키고 있으며, 세계 100대 자산 중 하나로 안정적으로 자리 잡고 있다.

더 좋은 소식은, 역사적으로 고성장 자산이 서사적인 상승을 맞이하기 전에 수년간의 조정과 변동을 겪는 것은 드문 일이 아니라는 것이다.

퍼센트 변동 숫자는 무시하라. 여기서 주로 측정하는 것은 이 구간 내에서 가격이 머무는 시간이다.

사실, 오늘날 세계의 모든 가장 큰 회사들은 이 단계를 겪었다.

첫 번째 예는 아마존($AMZN)이다. 베조스는 회사를 이끌고 2000년대 내내 거의 10년간의 조정을 겪었으며, 인터넷 거품이 터진 후의 저점을 극복하고 결국 세계에서 가장 가치 있는 회사 중 하나가 되었다.

월스트리트의 사랑받는 엔비디아($NVDA)는 2010년대에 7년간의 조정을 겪었다. 인공지능의 물결을 타고, 현재는 세계에서 가장 가치 있는 회사 중 하나가 되었다.

애플($AAPL)은 80년대와 90년대에도 마찬가지로, 스티브 잡스가 1997년에 회사에 복귀할 때까지 입지를 찾기 위해 고군분투했다.

마지막으로, 마이크로소프트($MSFT)는 역사적 고점을 돌파하기 전에 약 15년간의 조정을 겪었다. 2000년에 MSFT를 구매했다면 2015년까지 진정한 손익 분기점에 도달하지 못했을 것이다. 현재는 세계에서 두 번째로 큰 시가총액을 가진 회사이며, 지난 5년 동안 가장 좋은 성과를 낸 회사 중 하나이다.

당신은 이미 이해했을 것이다. 세계에서 가장 가치 있는 거의 모든 회사들은 이러한 극도로 긴 지루한 조정 기간을 겪었으며(운이 좋다면, 그들은 역사적 고점을 잠시 다시 테스트한 후 다시 하락하기도 했다), 결국 다음 성장의 촉매제를 만났다.

또한 주목할 점은, 이러한 기간 동안 S&P 500 지수는 역사적 신기록을 세우고, 위의 자산들은 시장을 하회했다는 것이다.

따라서 ETH의 가격 성과에 대해 금융 역사적 관점에서 보면, 지난 5년의 상황은 드문 일이 아니다.

가장 위안이 되는 것은, 가격 성과를 제쳐두고 그 본질을 살펴보면, 이더리움의 기본적인 면은 그 어느 때보다 강력하다는 것이다.

네트워크 활동에 대하여

당신은 나쁜 감정과 가격 추세에 따라 이더리움의 네트워크 활동도 저조할 것이라고 생각할 수 있다.

거래량은 감소해야 하고, 수수료는 너무 높아 아무도 사용하고 싶지 않을 것이며, 거의 보급이 없을 것이다.

하지만 현실은 정반대다.

이더리움의 거래량은 급증하고 있다. 수수료는 그 어느 때보다 저렴하다. 그리고 토큰화 속도가 빨라지고 있다(아래에서 자세히 설명하겠다).

데이터 출처: Etherscan.

2026년 5월, 이더리움은 평균적으로 하루에 227만 건의 거래를 처리하고 있다. 이는 해당 네트워크의 역사적 신기록이다. 이 시기의 평균 수수료는 단 0.27달러에 불과하다. 이는 2021년 열광기 동안 사람들이 지불한 50~100달러 이상의 수수료와는 극명한 대조를 이룬다(현재 거래량이 더 많음에도 불구하고).

또한, 주소 수는 계속 증가하고 있다. 해당 네트워크는 4억 개의 주소를 넘어섰으며, 2026년에는 평균적으로 하루 약 0.08%의 안정적인 속도로 성장하고 있으며, 최근 몇 달간의 일일 활성 "사용자" 수는 100만 명을 초과했다.

이 속도로 간주할 때, 이 기간 동안 중대한 성장 촉매제가 없다면, 이더리움은 2029년 중반에 10억 개의 주소를 돌파할 것이다.

마지막으로, 네트워크에서 스테이킹된 ETH의 수량은 계속해서 신기록을 경신하고 있다. 현재 32% 이상의 공급량이 네트워크 보안을 위해 사용되고 있다.

이 모든 것은 이더리움이 보안성과 탈중앙화를 유지하면서도 상당한 확장을 이루었다는 것을 보여준다.

또한, 이더리움은 존재한 지 10년이 넘는 동안 100%의 가동 시간을 기록했으며, 이는 해당 네트워크에 불공정한 이점을 부여한다: 그것은 세계에서 가장 신뢰할 수 있는 중립적이고, 가장 안전하며, 가장 프로그래밍 가능한 블록 공간이다.

이는 이더리움이 세계 금융 시스템의 기반 시설로 성장하기 위한 전제 조건이다.

글로벌 금융 시스템의 기반 시설

2017년 이 분야에 들어온 이후, 나는 이더리움에 대한 결론을 항상 다음과 같이 내렸다:

• 모든 가치는 토큰화될 것이다.
• 이더리움은 토큰화된 가치의 결제 레이어이다.
• ETH는 결제 레이어 활동에서 발생하는 가치를 포착할 것이다.

이더리움은 존재한 첫 10년 동안 암호화 원주율 토큰화(예: DeFi, NFT, 밈코인 등)의 실험장이었다. 이는 기초를 다지는 중요한 단계이며, 이러한 실험은 계속 존재하겠지만, 해당 네트워크는 새로운 장을 열고 있으며, 스스로를 조 단위로 끌어올리고 있다.

하드코어 암호화 원주율과 암호 해커들에게는 이 장이 더 "지루하게" 보일 수 있지만, 이는 분명히 세계에서 극히 가치 있고 중요한 역할을 한다. 이것은 우리 모두가 지지해야 할 것이다.

이더리움은 700조 달러의 전통 자산이 반드시 체인에 올라가야 하는 주요 거점이 될 것이다.

여기까지 읽은 많은 사람들이 "이더리움은 이를 지원할 만큼 확장할 수 없다"거나 "다른 경쟁자들이 시장 점유율을 잠식할 것이다"라고 반응할 것이다.

하지만 이러한 비판자들에게 가혹한 현실은 초기 데이터가 완전히 반대의 결과를 보여주고 있으며, 금융 시스템이 이더리움으로 다가오고 있다는 것이다.

지난 2년간의 일련의 뉴스 헤드라인. 이들은 모두 공통점을 가지고 있다.

오늘날의 금융 기관들은 확실성을 필요로 한다. 은행, 자산 관리 회사 및 청산소는 귀중한 자산의 안전을 보장하기 위해 블록체인을 신뢰하기로 결정했으며, 이는 거대하고 중요한 결정이다.

그들은 눈앞의 거대한 기회를 잡아야 하지만, 동시에 해고당하고 싶지 않다.

이것은 Hyperliquid와 Solana와 같은 프로젝트가 성공할 수 없다는 것을 의미하지 않으며, 그들이 시장의 일부를 차지할 수 없다는 것도 아니다. 사실, 나는 이 물결의 수혜자가 단 하나가 아닐 것이라고 확신한다.

그러나 기관들이 토큰화로 나아가는 과정에서 이더리움이 우선 선택이 될 것이다.

뉴스 헤드라인을 믿지 않는다면 걱정하지 마라. 나는 증거가 있다.

스테이블코인은 현실 세계 자산의 첫 번째 토큰화된 현실로, 제품 시장 적합성을 찾았다. 그 유통량은 3000억 달러를 초과했으며, 톰 리는 이를 암호화폐 분야의 "ChatGPT" 순간이라고 언급했다.

스테이블코인의 주요 거점은 어디인가?

이더리움으로, 총 시장 점유율의 약 54%를 차지하고 있다.

이는 내가 RWA 토큰화 발전에 대한 기대를 명확하게 보여준다: 이더리움이 승리할 것이며, 많은 다른 네트워크도 자신의 몫을 차지할 것이다.

지금까지의 데이터도 이 주장을 뒷받침한다.

@RWA_xyz의 2026년 6월 1일 기준 데이터에 따르면, 현실 세계 자산(RWA)의 총 가치는 현재 포물선적으로 증가하고 있으며, 약 300억 달러를 초과했다.

예상대로, 현재 존재하는 RWA의 53% 이상이 이더리움에 위치하고 있다. 각 Layer 1 간의 경쟁이 치열하고, 모든 네트워크가 비스테이블코인 RWA의 파이를 차지할 기회를 가지고 있지만, 이더리움은 여전히 지배적인 승자이다.

현재의 RWA는 2019/2020년의 DeFi를 떠올리게 한다. 완전히 새로운, 계속해서 떠오르는 분야로, 다음 "대세"가 될 수 있는 명확한 경로가 있으며, 초기 성장 데이터가 이를 뒷받침하고 있다.

이는 @DefiLlama의 2020년 초 DeFi TVL이 기하급수적으로 증가한 것을 보여주는 스냅샷이다. 주의 깊게 살펴보면, 이 차트는 매우 익숙하게 보일 것이다.

우연히도, DeFi의 TVL이 수십억 달러에 도달했을 때, 바로 ETH가 정체된 시기였다.

DeFi의 여름은 한창이었고, 유동성 채굴이 유행했지만, ETH는 여전히 코로나19로 인한 붕괴에서 회복 중이었고, 가치는 200억에서 250억 달러 사이에서 맴돌고 있었다(현재 가치의 10분의 1에 불과하다).

한편, 당시 막 출시된 BNB 체인은 확장 가능하고 저렴한 대안으로서 이더리움의 자리를 위협하고 있었다.

DeFi가 네트워크에서 상당한 비중을 차지하기 시작한 후(2021년 초 약 20%의 네트워크 시가총액), ETH는 약 300달러에서 연말까지 약 4000달러로 상승하는 서사적인 상승을 시작했다.

배경 참고로, 현재 이더리움에 있는 모든 RWA(스테이블코인 제외)의 가치는 160억 달러로, ETH 2300억 달러 시가총액의 약 7%를 차지한다. 우리는 지금 사실상 동일한 교차로에 있으며, 모든 숫자가 10배 확대되었다. 30억 달러의 DeFi가 아니라 300억 달러의 RWA; ETH는 더 이상 200달러에 정체되지 않고, 2000달러에 안정적으로 자리 잡고 있다.

BNB 체인을 대체하는 것은 Hyperliquid이다(참고로, BNB의 성과는 여전히 매우 뛰어나다).

✍️ 보충 설명: 부인할 수 없는 것은, 당시의 DeFi가 오늘날의 RWA보다 ETH를 담보로 하는 수요를 더 많이 창출했으며, NFT가 "ETH를 화폐로" 하는 내러티브에 힘을 실어주었다는 것이다.

한편, 당시의 이더리움은 아직 지분 증명(PoS) 메커니즘이 없었고, EIP 1559는 주기 말기에야 시행되었다. 현재 이 두 가지 메커니즘이 모두 활성화되어 있으므로, 이더리움에서 발생하는 모든 활동이 ETH에 가치를 환원할 것이라는 명확한 경로가 있다.

이러한 "10배 확대" 추정이 정확하다면, 이는 이번 주기에서 RWA의 총 가치가 1조 달러를 초과할 수 있음을 의미한다(DeFi TVL의 정점은 약 1500억 달러였다). 이는 스테이블코인을 제외한 수치이다.

클래리티 법안(The Clarity Act)의 진행과 함께, 이러한 가정은 더욱 합리적이 된다. 이 법안은 모든 것을 토큰화하고 미국(나아가 전 세계) 금융 시스템의 체인 상으로의 이전을 위한 길을 열어준다.

@Polymarket의 데이터에 따르면, 이 법안이 연말까지 법으로 제정될 확률은 약 55%이다.

만약 2026년 또는 그 이후에 법으로 제정된다면, 이는 이더리움과 전체 암호화폐 분야의 중요한 촉매제가 될 것이다.

이더리움은 여전히 생기 넘친다

모든 주식, 채권, 원자재, 통화, 부동산, 예술품, 지적 재산권 등 가치 있는 모든 것이 토큰화될 것이다.

이는 세계의 다음 위대한 금융 혁신이다. 암호화폐 산업은 마침내 이를 위해 준비가 되었다. 이 산업은 생애의 첫 20년 동안 독특하고 기이한 암호화 원주율 가치(프로토콜, 애플리케이션 등)를 토큰화하는 데 전념해왔다.

다음 20년은 세계의 다른 모든 것을 체인에 올리는 데 전념할 것이다.

비록 암호화폐 트위터의 감정이 여전히 나쁘지만, 나는 이더리움이 세계의 대부분의 토큰화된 가치의 안식처가 될 것이라고 확신한다.

왜냐하면 그것은 반드시 힘을 통해 승리해야 하는 분야에서 승리했기 때문이다: 보안성, 신뢰성 및 유동성.

만약 이더리움이 세계의 대부분의 가치를 수용한다면, 시장은 결국 ETH를 다시 가격 책정해야 할 것이다(과거처럼).

하지만 나는 이 분석을 다음 번 논의로 남기겠다.

읽어주셔서 감사합니다. 버텨주세요, ETH 보유자 여러분.