Kalshi, MTS와 a16z의 야망

저자：마두，대타 나사

예측 시장은 2025년 유일하게 귀중한 달러 펀드 투자자, 디지털 화폐 사용자 및 미디어 종사자들이 집단적으로 흥분할 수 있는 분야일 가능성이 높습니다.

사실 이 시장에 대한 긍정적인 논리는 여러 가지가 있습니다. 예를 들어, 미국 내 주 정부 규제와 연방 정부 규제 간의 차익 거래, 0DTE의 극단적인 외삽으로 인한 막대한 수수료, 콘텐츠 산업과 경량 투자의 융합 등이 있습니다.

하지만 오늘은 이러한 것들에 대해 이야기하지 않고, 예측 시장 뒤에 숨겨진 정신과 이러한 정신이 "New Media"라는 깃발을 높이 드는 a16z와 어떻게 일치하는지를 이야기하며, 그들의 새로운 미디어 제국에서 가장 중요한 퍼즐 조각 중 하나가 되는 과정을 살펴보겠습니다.

예측 시장의 정신 연대기

예측 시장의 제품은 매우 간단합니다(적어도 겉으로 보기에는 그렇습니다). 이는 이분법적 옵션의 대상이 되는 사건과 정보를 변환하는 것이지만, 사실 그 뒤에 있는 정신적 핵심은 여러 시대의 변천을 겪었습니다.

가장 초기의 예측 시장에 대한 논의는 사실 하이에크에서 시작되었습니다. 그의 관점에서 지식의 분포는 불균형하며, 시장은 조정 메커니즘으로서 사회 각 말단의 정보를 동원합니다. 상인부터 전문가까지, 다양한 사람들이 미래에 대한 판단을 예측 시장에서 주문서 위의 가격으로 집결시킵니다.

이 논의는 가장 오래된 것이지만 현재 가장 많이 언급되는 것입니다. 마케팅 계정에서 "확률 집합 시장"이나 "진실 기계"와 같은 용어를 보게 되면, 이는 거의 100년 전 하이에크의 《사회에서의 지식의 활용》에서 유래한 것입니다.

하이에크 이후 이 불꽃을 이어받은 것은 로빈 핸슨입니다. 그는 지금도 트위터에서 고강도로 서핑하며 디지털 화폐 사용자들과 전투를 벌이고 있습니다. 그의 주요 기여는 진실을 아는 사람들이 진실을 말하는 것이 더 유리하도록 하는 로그 시장 점수 메커니즘(LMSR)을 설계한 것입니다. 이 설계는 현재 예측 시장의 설계 패러다임을 기본적으로 확립했습니다.

이러한 인센티브 메커니즘이 생긴 후, 각 구석의 정보 보유자들은 정보를 기여하고 시장에 참여할 동기를 가지게 되었습니다. 계속 외삽해보면, 이러한 시장은 공공 거버넌스에도 사용될 수 있으며, 각 미래의 주제에 대해 시장을 열고, 사람들이 진짜 돈으로 투표하면 미래의 모습이 주문서의 배당률 변화 속에서 구성될 수 있습니다. 이러한 유토피아는 Futarchy라고 불리며, future와 정치 체제를 나타내는 접미사 -archy로 구성됩니다.

개척작：《모듈화된 정보 통합을 위한 로그 시장 점수 규칙》 위의 내용은 공식적인 정사에 해당하며, 대학 미시경제학 강의에서 시간 축을 따라 설명되는 내용입니다. 하지만 저는 그 이후 예측 시장에 대한 형이상학적 논의는 기본적으로 의미가 없다고 생각합니다. a16z가 이 분야에 눈을 돌리기 전까지는 말이죠.

현장감과 새로운 미디어

a16z는 2024년에 예측 시장 회사 Kalshi에 접촉하고, 2025년 8월에 50억 달러 규모의 투자를 했습니다. 현재 할인 여부는 알려지지 않았지만, 현재 Kalshi의 가치는 놀라운 220억 달러에 이르렀으며, AI 회사 외에 (가치) 성장 속도가 가장 빠른 회사로 불리고 있습니다.

투자 후 a16z는 미디어 기계를 가동하기 시작했고, Kalshi가 이 시대 가장 중요한 회사 중 하나인 이유에 대한 일련의 긴 글을 작성했습니다. 솔직히 거래소와 카지노 사업은 매력적이지만, 잠재적인 규제 압력과 도덕적 위험 때문에 시장에서 높은 PE 배수를 얻기는 어렵습니다. 분명히 a16z는 그 이상을 바라보고 있습니다.

그렇다면 Kalshi 또는 전체 예측 시장 분야는 도대체 어디에서 중요한 걸까요? a16z가 제시한 답은 "현장감"입니다.

현재 시점에서 사람과 세계의 접촉은 실제로 플라스틱 필름 한 겹으로 가로막혀 있습니다. 이는 마치 웹 페이지의 전면만 볼 수 있고, 후면의 구조는 전혀 알 수 없는 것과 같습니다. 당신은 전면의 시청각 경험, 서사 및 "진짜 감정"을 소비할 수 있지만, 변화를 주거나 현장에 참여할 수는 없습니다.

더욱이, 분명히 가까운 미래에는 실제 세계의 변형조차도 점차 에이전트에게 아웃소싱될 것입니다. 그렇다면 인류가 역사적 과정에서 차지하는 역할은 어디에 있을까요? 배부르고 편안해진 후, 얕은 색 침대 시트에 머리를 묻고 울기만 남은 것 같습니다.

하지만 예측 시장은 개입할 수 있는 방법을 제시합니다. 그것은 예측이라고 불립니다. 이는 당신이 진짜 돈으로 베팅해야 하며, 마치 경기장에 입장하는 것처럼 전체 과정에 참여하고 확률의 변동을 관찰해야 합니다. 동시에 theta 마모를 기꺼이 감수하고, 예측 시장의 확률을 스크린샷으로 찍어 모든 그룹에 전파하며, 당신의 포지션과 그 뒤에 있는 관점을 크게 선언해야 합니다.

이런 느낌은 매우 반 냉소적입니다. 한 순간 후, 무한한 먼 곳, 끝없는 사람들, 추기경의 선택, 뉴욕의 눈의 두께, 원유의 5분 내 상승 및 하락, 심지어 예수회가 2026년에 돌아올 것인지 여부까지 모두 당신과 관련이 있습니다. 포스트모던의 모든 불확실성과 무력감이 당신의 강력한 예측 아래에서 붕괴됩니다. 당신은 더 이상 도박꾼이 아닙니다. 당신은 귀중한 슈퍼 관찰자, 집단의 예언자, 역사의 냉정한 관찰자입니다.

충분히 많은 사람들이 이 매체를 사용하고, 이야기하며, 의존하기 시작하면 시장 자체의 권위가 상승하기 시작합니다. Kalshi는 사건의 1. 진실성 2. 중요성에 대한 최종 해석권을 부여할 것입니다. 이는 분명히 a16z가 구상한 새로운 미디어 제국의 요소입니다.

찰리 커크가 암살당한 이유를 설명하는 한 장의 그림

사례 연구: MTS

마지막으로 a16z가 정의하는 새로운 미디어에 대해 이야기해 보겠습니다. 사실 첫 번째 세대 a16z와 YC가 주창한 인하우스 미디어부터, 두 번째 세대 20VC, Not boring Capital을 대표하는 미디어에서 성장한 VC, 마지막으로 TBPN과 같은 미디어가 회사와 기관에 인수되는 과정까지, 미디어의 권력은 계속해서 이동하고 하향 분산되고 있습니다. 여론의 전선도 블로그, TV 프로그램 등에서 트위터와 팟캐스트로 이동하고 있습니다.

이제 VC도 콘텐츠와 브랜드를 만들어 창립자에게 배포를 도와야 한다는 것은 2026년에는 더 이상 새롭지 않습니다. a16z가 말하는 새로운 미디어는 전 주파수 대역의 프로젝트로, 상류의 서사 조정, 중류의 제품 자금 조달 및 홍보에서 하류의 고객 확보까지 모두 사정권 내에 있으며, 전통 미디어와 에이전시가 이해할 수 있는 속도를 훨씬 초과합니다.

이전에 3-6개월 걸리던 기획안이 새로운 미디어에서는 몇 주 안에 창립자 팟캐스트, 짧은 동영상 클립, AI 생성 발표 동영상, 회사의 정신과 발전 계획에 관한 뉴스레터 등을 극단적인 시간 내에 높은 강도로 정보를 발표합니다. 그들은 이를 "타임라인 장악"이라고 부릅니다.

아마도 다양한 자매체와 AI 생성 정보가 너무 시끄러워서 우리는 더 시끄럽게 해야 할 것입니다. 그리고 우리의 시끄러움은 당신보다 더 중요합니다.

MTS(전문 "상황 모니터링")라는 이 미디어 회사는 이러한 철학을 따르며, 트위터에서 7x24시간 뉴스 생중계를 하여 일련의 정치인, 기술 회사 창립자 및 핫 뉴스의 주요 인물들을 초대하여 발언하게 하고, 이를 잘라서 전파합니다. 그들은 현재 세계에서 가장 중요한 사건만 보도한다고 주장하며, 더 중요한 사건이 발생할 때까지 기다립니다.

MTS가 로빈후드를 인터뷰하는 모습 다시 Kalshi를 돌아보면 모든 것이 맞아떨어지는 느낌이 듭니다. 단순히 음량과 a16z의 지지로 MTS와 같은 미디어는 분명히 살아남을 수 있지만, a16z의 광선 밖에서의 영향력은 여전히 제한적이며, 형제회 미디어나 캠퍼스 동아리 출판물에 더 가깝습니다. 그러나 예측 시장은 다릅니다. 그 위의 거래량과 포지션은 진짜 돈이며, 독립적인 제3자의 차가운 기질과 설득력을 지닌 것 같습니다.

상상해 보십시오. 당신이 확고한 MAGA 지지자라면, 중간 선거 투표 시점에 Kalshi에서 공화당 승리 시장의 거래량이 수십억 달러에 이르고, 승리의 YES 옵션 가격이 $0.1로 떨어진 것을 보게 된다면, 당신은 잠시 흔들리지 않을까요? ------ 의회에 있는 사람들이 결과를 미리 알고 있었던 것은 아닐까요? 공정한 정보 시장이 미래의 모습을 이미 제시한 것은 아닐까요?

이것이 아마도 Kalshi가 220억 달러의 가치를 지닌 핵심 이유일 것입니다. 이러한 현실 왜곡력은 인류 역사에서 사기업이 얻은 경우가 드뭅니다.

TBPN 새로운 미디어 풍경 참고:

[1] Alex Danco, "Prediction: the successor to postmodernism," Andreessen Horowitz, October 10, 2025.

[2] Alex Danco, "Prediction Path Screenshots: A New Kind of Meme," Andreessen Horowitz, October 10, 2025.

[3] F. A. Hayek, "The Use of Knowledge in Society," The American Economic Review, Vol. 35, No. 4, pp. 519--530, 1945.

[4] Erik Torenberg, Ben Horowitz, and Marc Andreessen, "a16z's New Media Playbook," Andreessen Horowitz Podcast, February 27, 2026.