그레이스케일: 비트코인 담보 콜 옵션 전략이 횡보 시장에서 연간 수익률 약 22%

Grayscale 연구 책임자 Zach Pandl은 비트코인 가격이 확고한 바닥을 형성했지만 회복 전에 횡보하고 있다면, 커버드 콜 옵션 전략을 통해 비트코인 변동성으로 수익을 창출하면서 현물 가격 노출을 관리할 수 있다고 말했습니다. Grayscale은 비트코인 현물 가격을 65,000달러, 내재 변동성을 40%로 가정하고 2026년 말까지 측정했습니다. 이 가정 하에 커버드 콜 옵션 전략의 연환산 수익률은 약 22%로, 약 58,500달러의 손익 분기점 가격 위에서 수익을 유지하며, 만기 시 비트코인이 약 72,500달러에 도달하기 전에 단순히 현물 비트코인을 보유하는 것보다 더 나은 성과를 보입니다.

Pandl은 옵션 프리미엄이 수익과 하방 보호를 제공하지만, 비트코인이 크게 상승할 때 일부 상승 공간을 포기해야 한다고 지적했습니다. 만약 비트코인 현물 가격이 손익 분기점 가격을 하회하면, 이 전략은 여전히 손실을 보지만, 손실 폭은 직접적으로 현물 비트코인을 매수하는 것보다 낮으며, 그 차이는 콜 옵션 프리미엄에 해당합니다. Grayscale 산하 Grayscale Bitcoin Covered Call ETF의 코드는 BTCC로, 커버드 콜 옵션 작성을 통해 수익 생성 잠재력을 극대화하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이 펀드는 디지털 자산이나 최초의 토큰 발행에 직접 투자하지 않고, 디지털 자산을 보유한 거래소 거래 제품과 관련된 파생상품을 통해 간접적으로 디지털 자산 노출을 얻습니다.