a16z 크립토: 세 장의 그림으로 이해하는 토큰화 주식의 발전 추세

저자：a16z Crypto

편집: 가환, ChainCatcher

토큰화된 주식은 암호화 산업이 월스트리트에 진입하는 하나의 경로입니다. 이들은 블록체인에서 운영되는 토큰으로, 현실 세계의 회사 주식, ETF 및 지수 상품에 해당합니다.

전통적인 주식과 달리, 토큰화된 주식은 지갑에 직접 보관할 수 있으며, 허가 없이 이전할 수 있고, 언제든지 거래할 수 있으며, 체인 상의 금융에서 담보로 사용할 수 있습니다.

지난 두 달 동안, Coinbase, DTCC, 뉴욕증권거래소, Robinhood 등 기관들이 차례로 움직임을 보였으며, 일부는 거래를 체인으로 옮겼고, 일부는 합작 회사를 설립했으며, 일부는 직접 자신의 체인을 발행했습니다.

1년 동안 5배 이상 성장, 증가분은 주로 신규 발행에서 발생

6월 말 기준으로, 토큰화된 주식의 총 시가총액은 약 17억 달러로, 1년 전 3.29억 달러에서 5배 이상 증가했습니다. 모든 토큰화된 자산(즉, 일반적으로 RWA라고 불리는 것) 중에서, 이는 가장 빠르게 성장하는 품목 중 하나입니다.

문제는 이러한 성장 중 얼마나 많은 부분이 신규 발행에서 발생했는지, 얼마나 많은 부분이 기본 주식 자체의 가격 상승에서 발생했는지입니다.

스테이블코인의 경우 계산이 간단합니다. 하나의 토큰은 1달러에 해당하며, 유통량은 수요를 직접 반영합니다. 토큰화된 주식은 기본 주식의 가격에 따라 움직이며, 시가총액이라는 숫자는 "얼마나 많은 신규 토큰이 발행되었는지"와 "기존 토큰의 재가격화"를 명확히 구분할 수 없습니다.

현재의 증거는 신규 발행을 가리킵니다. 오늘의 시가총액에서, 절반 이상이 1년 전에는 체인에 없던 자산에서 발생했습니다. 나머지 부분도 대부분 연중에 체인에 올라왔으며, 그 시점에서 기본 주식의 올해의 상승과 하락은 이미 대부분 진행되었습니다.

토큰화된 주식 구조가 재편되고 있다

시장은 새롭지만, 내부 구성은 지난 1년 동안 많이 변했습니다.

암호화 관련 자산이 한때 주도했으나, 시가총액 점유율은 1년 전 79%에서 6월에는 21%로 감소했습니다. 이를 대신한 것은 "기타"라는 범주로, 수백 개의 소규모 자산으로 구성된 긴 꼬리로, 점유율은 15%에서 35%로 증가했습니다.

나머지 부분도 상승하고 있습니다. 시가총액이 1천억 달러 이상인 기술 대기업의 점유율은 1년 전 0.6%에서 6월에는 10.6%로 증가했습니다. ETF와 지수 상품은 같은 기간 동안 4.5%에서 17.3%로 증가했습니다.

가장 빠르게 성장한 것은 AI와 반도체입니다. 2025년 6월, 이 범주의 규모는 100만 달러에 미치지 못하며, 시장의 0.3%를 차지했으나, 1년 후에는 15.5%를 차지하게 되었습니다.

6월, 토큰화된 주식의 월간 전송량은 92.2억 달러에 달하며, 지난해 같은 기간은 5300만 달러였습니다.

이 지표는 모든 체인 상의 유통을 통계로 포함하며, 거래, 지갑 간의 전송, 그리고 DeFi 프로토콜에 담보로 예치하는 것을 포함합니다.

월스트리트의 체인 상의 가속화

지난 한 달 동안, DTCC는 Digital Asset의 Canton Network에서 첫 번째 토큰화된 미국 채권 및 주식의 생산 환경 거래를 완료했습니다. 보다 완전한 토큰화 서비스 계획은 10월에 출시될 예정이며, 그때 월스트리트는 DTC가 관리하는 약 114조 달러 자산에 직접 연결되는 경로를 갖게 됩니다.

7월 초, Robinhood는 자체 공용 체인 메인넷을 출시하여 전통 시장, 암호 자산 및 현실 세계 자산을 동일한 개방형 네트워크에 배치했습니다.

6월 22일, 뉴욕증권거래소 모회사인 인터컨티넨탈 거래소(ICE)는 OKX와 합작 회사를 설립하여 사용자에게 토큰화된 뉴욕증권거래소 상장 주식을 제공할 계획을 발표했으며, 여전히 규제 승인을 기다리고 있습니다.

그보다 일주일 전인 6월 16일, Coinbase는 비미국 사용자에게 1:1로 완전 지원되는 미국 주식 토큰을 제공할 것이라고 밝혔으며, 배당금, 완전한 주주 권리 및 7×24 시간 거래를 포함합니다. Binance는 그 며칠 전에 자신의 버전을 출시했습니다.

전통적인 주식과 비교할 때, 토큰화된 주식의 규모는 여전히 매우 작으며, 후자의 월간 거래액은 수십 조 달러 수준입니다. 그러나 추세는 분명합니다: 점점 더 많은 발행자와 플랫폼이 주식을 체인으로 옮기고 있으며, 이 품목은 계속해서 성장하고 있습니다.