견해: 미국 SEC가 제안한 "암호 자산 규제"가 새로운 ICO 열풍을 일으키지 않을 가능성이 있다

코인텔레그래프에 따르면, SEC는 《Regulation Crypto Assets》(암호 자산 규제) 제안 규칙을 발표하여 암호 자산과 관련된 특정 투자 계약에 대해 두 가지 면제를 설정했습니다: 스타트업이 4년 내에 최대 500만 달러를 일회성으로 자금 조달할 수 있도록 허용; 자격을 갖춘 발행자가 임의의 12개월 내에 최대 7500만 달러를 자금 조달할 수 있도록 허용하며, 이후 연도에 다양한 라운드 발행을 진행할 수 있습니다.

윈스턴 & 스트론 파트너 Drew Hinkes는 각 라운드 자금 조달이 상호 독립적인 발행에 해당하는 한, 프로젝트는 이론적으로 매 12개월마다 7500만 달러를 자금 조달할 수 있다고 말했습니다. 시들리 금융 기술 및 블록체인 사업 책임자 Lilya Tessler는 후속 자금 조달이 자동으로 승인되는 것은 아니며, 발행자는 발행 설명서를 다시 제출하고 SEC 직원의 검토를 받아야 하며, 연간 및 반기 보고서를 지속적으로 제출하고, 지난 12개월 동안 해당 면제를 통해 모집한 자금을 공개하여 자금 조달 한도를 초과하지 않았음을 확인해야 한다고 말했습니다. 제안된 규칙은 비자격 투자자의 참여 규모를 제한하며, 그들의 구매 금액은 개인 소득 또는 순자산 중 더 높은 금액의 10%를 초과할 수 없습니다.

듀크 대학교 금융 규제 전문가 Lee Reiners는 제한된 첫 번째 라운드 한도가 초기 토큰 할당을 더 매력적으로 만들 수 있지만, 이 규칙이 2017년의 ICO 열풍을 재현할 가능성은 낮다고 말했습니다. 2017년부터 2019년까지 ICO를 통해 자금을 조달한 프로젝트 중 최대 90%가 결국 실패했습니다.

SEC는 매년 약 130건의 발행이 위의 두 가지 면제를 사용할 것으로 예상하며, 약 475개의 발행자가 더 넓은 범위의 투자 계약 안전 항구를 사용할 수 있을 것으로 보입니다. 제안된 규칙은 토큰 발행자에게 현행 제도보다 더 명확한 미국 자금 조달 경로를 제공하지만, 2차 시장 거래는 여전히 증권 속성의 회색 지대가 존재할 수 있습니다. 제안은 암호 자산과 관련된 투자 계약이 2차 시장 거래에서 토큰이 이전되는 동안 계속 거래될 수 있으며, 해당 자산이 발행자의 진술 또는 약속과 분리될 때까지 지속된다고 규정하고 있습니다.

Drew Hinkes는 비증권 속성 토큰이 판매자로부터 구매자에게 투자 계약이 이전될 경우, 해당 거래가 여전히 증권 거래로 간주될 수 있으며 거래 플랫폼에 영향을 미칠 수 있다고 말했습니다. Lee Reiners는 일부 발행자가 면제의 형식 요건을 충족할 수 있지만, 여전히 팀 관리 노력, 내부자 집중 보유 및 공격적인 홍보를 통해 토큰 가치에 영향을 미칠 수 있다고 덧붙였습니다.