유럽 증권 및 시장 관리국 보고서: 토큰화된 주식이 유동성 파편화를 초래할 수 있음

레저 인사이트에 따르면, 유럽 증권 및 시장 관리국(ESMA)이 최근 발표한 《2026년 상반기 트렌드, 위험 및 취약성 보고서》에서 디지털 자산과 예측 시장이 세 개의 장을 차지하고 있습니다. 암호 자산에 관해서는, 보고서는 암호 화폐와 전통 금융 부문 간의 관계가 점점 더 긴밀해짐에 따라 위험이 존재한다고 경고합니다. 토큰화에 관해서는, 동일한 주식의 다양한 토큰화 버전이 유동성 분산을 초래할 수 있다고 지적합니다.

예측 시장에 대해서는, 보고서는 유럽에서 예측 시장이 아직 눈에 띄는 발전을 이루지 못했다고 평가합니다. 이는 주요 플랫폼이 아직 EU 라이센스를 보유하고 있지 않기 때문이며, 대부분의 경우 라이센스를 취득해야 합니다. 유럽 증권 및 시장 관리국(ESMA)은 토큰화의 몇 가지 잠재적 이점을 개요하며, 여기에는 효율성 향상, 투자자 접근 확대, 프로그래머블성 및 원자 결제가 포함됩니다. 반면, ESMA는 이러한 이점이 이러한 포장 구조에서 실제로 얼마나 구현될 수 있는지에 대해 의문을 제기합니다.

기초 주식의 소유권이 체인 외부에 있기 때문에 체인 상에는 단일 데이터 소스가 존재하지 않으며, 자가 관리도 이러한 구조를 통해 간접적으로만 실현될 수 있습니다. 토큰화 구조는 추가적인 중개 계층을 증가시켜 복잡성과 위험을 초래합니다. 결제 이점도 실현하기 어렵습니다. 토큰 이전이 체인 상에서 발생하더라도, 거래의 현금 부분은 일반적으로 은행 지급이나 기타 경로를 통해 별도로 결제됩니다. 이는 특정 거래에 대해 약속된 원자 결제(즉, 증권과 현금이 동시에 인도됨)가 아직 실현되지 않았음을 의미합니다.