로빈후드 체인의 열기가 식었나요?

주안 문：100y

편집：Chopper, Foresight News

2026년 가장 인기 있는 블록체인 신 프로젝트를 선정해야 한다면, Robinhood Chain이 모든 사람의 답이 될 가능성이 높습니다. 암호화 시장이 침체되어 있음에도 불구하고, Robinhood의 암호화 사업은 지속적으로 압박을 받고 있으며, 암호화 사업 수익 비율은 2025년 1분기의 27.2%에서 2026년 1분기의 12.6%로 하락했습니다. 그럼에도 불구하고 Robinhood는 2026년 7월 1일에 Robinhood Chain을 대담하게 출시했습니다.

Robinhood Chain의 거대한 비전은 토큰화된 주식을 핵심으로 하는 온체인 금융 생태계를 구축하는 것입니다. 그러나 출시 후 얼마 지나지 않아 Noxa와 같은 밈 코인 발사 플랫폼, Cashcat과 같은 토큰들이 시장의 시선을 사로잡으면서, Robinhood이 현실 자산(RWA)을 기반으로 생태계를 구축하려는 거대한 구상은 투기 열풍 속에서 빛을 잃게 되었습니다.

이후 LONG, Pons와 같은 발사 플랫폼은 새로운 모델을 도입했습니다: 밈 코인을 토큰화된 주식과 결합하여 거래하는 것입니다. 거래량은 폭발적으로 증가하였고, HIMS, AMC와 같은 주식 관련 사례에서 밈 코인이 토큰화된 주식의 극심한 변동성을 유발하며, 심지어 전통 주식 시장의 가격에도 영향을 미쳤습니다.

2026년 9월 4일, Robinhood Chain은 하루에 827만 달러의 네트워크 수수료를 발생시켰습니다. 참고로, Robinhood의 전체 암호화 사업은 2026년 2분기에 약 1억 달러의 총 수익을 기록했으며, 해당 체인의 하루 수수료 성과는 매우 뛰어났습니다.

출처：@therollupco

하지만 이 축제는 오래 지속되지 않았습니다. 거시 경제 환경이 좋지 않고 암호화 시장이 약세를 보이는 상황에서, Robinhood Chain의 밈 코인 열풍은 점차 식어갔습니다. 네트워크 혼잡이 해소되면서 수수료 수익의 하락도 초기 폭등만큼 빠르게 진행되었습니다. 10월 중순까지 하루 네트워크 수수료는 3만에서 4만 달러 구간으로 하락하며, 9월 4일의 정점의 1%에도 미치지 못했습니다.

과연 Robinhood Chain은 하룻밤 사이에 지나간 것일까요? 우리는 그 생태계의 진정한 현황을 깊이 분석해 보겠습니다.

Robinhood Chain의 심층 통찰

Robinhood Chain 생태계를 지탱하는 주요 네 가지 기둥은 다음과 같습니다:

· Steakhouse USDG 금고

· 주식 토큰

· Launchpad 플랫폼과 밈 코인

· 탈중앙화 영구 계약 거래소

Steakhouse USDG 금고

Robinhood Chain의 총 잠금량은 약 11억 달러이며, 그 중 하나의 금고가 거의 절반의 비율을 차지하고 있습니다. 즉, Steakhouse Financial이 운영하는 Steakhouse USDG 금고입니다. 사용자는 USDG를 Morpho 대출 시장에 예치하여 대출 이자를 얻을 수 있으며, 현재 금고의 잠금 규모는 약 5.4억 달러입니다.

흥미로운 점은, 앞서 본 네트워크 지표와는 달리, USDG 금고의 잠금량은 꾸준히 증가하고 있다는 것입니다. 그 핵심 이유는 수익이 매우 매력적이기 때문입니다. 사용자를 유치하고 잠금 규모를 확대하기 위해, Robinhood는 기존 플랫폼 사용자에게 최대 7%의 연간 수익률을 제공하며, 추가 인센티브를 더하고 있습니다. 다른 체인의 Morpho 스테이블코인 금고의 연간 수익률은 대개 3%-5%에 불과하며, 7%의 수익률은 투자자에게 매우 매력적입니다.

금고 예치 주소 분포를 보면, 자금이 대규모 보유자에게 집중되어 있지만, 약 7.5만 개의 지갑이 예치에 참여하고 있습니다. 주목할 점은, 최대 예치자는 프로토콜 NetNet으로, 이는 USDG를 준비 자산으로 사용하는 프로토콜입니다. 이 점을 고려하면, USDG 금고에 간접적으로 참여하는 지갑의 실제 수는 훨씬 더 많을 것입니다.

암호화 커뮤니티에서 Robinhood Chain은 투기 플레이어들이 밈 코인을 거래하는 천국으로 여겨집니다. 그러나 표면 아래에서는 USDG 금고를 기반으로 조용히 수동 투자자를 축적하고 있습니다.

주식 토큰

Robinhood Chain의 초기 위치 설정 은 현실 자산(RWA)을 중심으로 생태계를 구축하는 것이며, 토큰화된 주식이 핵심입니다. 이러한 비전을 반영하여, 주식 및 ETF 토큰은 체인 상의 모든 현실 자산 토큰 발행량의 절반 이상을 차지하고 있으며, 그 뒤를 이어 원자재 및 미국 국채 토큰이 있습니다.

9월 초, 토큰화된 주식의 가치가 크게 상승했으며, 앞서 언급한 바와 같이 이는 주식 토큰과 밈 코인의 대량 거래에 의해 주도되었습니다. 시장은 수요를 충족하기 위해 대량의 신규 주식 토큰을 발행해야 했습니다. 비록 밈 코인 열풍이 다소 식었지만, 대량으로 새로 발행된 주식 토큰은 환매되지 않았으며, 유통 가치는 상대적으로 안정적으로 유지되고 있습니다. Robinhood Chain 상의 약 1.5억 달러 규모의 주식 및 현실 자산 토큰은 생태계의 다음 단계 발전을 위한 유동성 기반을 다질 수 있습니다.

Launchpad 플랫폼과 밈 코인

Noxa에서 시작하여, 이후 Pons, LONG이 연이어 등장하면서, 밈 코인 발사 플랫폼은 Robinhood Chain 생태계 구축에 중요한 역할을 했습니다. 전통적인 모델에서 이들 플랫폼이 발행하는 밈 코인은 일반적으로 ETH, SOL 등의 공공 체인의 원주 자산과 쌍을 이루었습니다. 그러나 Robinhood Chain은 새로운 방식을 도입했습니다: 밈 코인이 직접 토큰화된 주식과 쌍을 이루어 이 공공 체인의 밈 코인 시장을 폭발시켰습니다.

네트워크 수수료 차트를 보면, Robinhood Chain의 밈 코인 거래 생태계가 완전히 사라졌다고 생각할 수 있습니다. 그러나 현물 DEX 거래량은 다른 답을 제시합니다. 9월 4일 수수료 정점 날, 현물 거래량은 327억 달러에 달했습니다; 열기가 사그라진 후, 10월 7일 거래량은 여전히 324억 달러에 달하며, 현재 해당 체인의 일일 현물 거래량은 6억에서 7억 달러 구간에서 안정적으로 유지되고 있습니다.

더 중요한 것은, 밈 코인 관련 거래가 사라지지 않았다는 것입니다. 밈 코인 거래량은 현물 DEX 총 거래량의 절반 이상을 지속적으로 차지하고 있습니다. 사람들이 이미 꺼졌다고 생각하는 밈 코인 생태계는 사실 사라지지 않았습니다.

영구 계약 DEX

Robinhood Chain은 토큰화된 주식 생태계를 구축하는 것을 목표로 하며, 동시에 매우 활발한 영구 계약 DEX 생태계를 보유하고 있습니다. 사용자는 현실 자산 등 다양한 자산을 거래할 수 있습니다. 생태계 내 두 개의 주요 영구 계약 DEX는 Lighter와 Arcus이며, Robinhood는 이들에 전략적 투자를 하고 지속적으로 지원하고 있습니다. Lighter의 거래 기능은 Robinhood 지갑에 직접 통합되어 있으며, Arcus는 토큰화된 주식의 현물 거래 유동성 파트너로 작용합니다.

밈 코인이 Robinhood Chain의 첫 번째 성장 물결을 이끌었다면, 영구 계약 분야는 두 번째 물결을 이끌 가능성이 가장 높습니다. Lighter와 Arcus는 모두 포인트 프로그램을 통해 거래자를 적극 유치하고 있으며, 거래량과 미결제 포지션 규모가 지속적으로 증가하고 있습니다. 이 두 프로토콜이 더 많은 사용자를 유치하고 공정한 에어드랍을 성공적으로 진행할 수 있다면, Robinhood Chain은 새로운 황금 발전기를 맞이할 수 있을 것입니다.

Robinhood Chain이 다음 단계로 나아가기 위해 필요한 것

Robinhood Chain은 외부에서 "곧 식을 것"이라는 인상을 주는 것은 2026년 9월 혼잡 정점 기간 동안 네트워크 수수료가 폭등한 것과의 큰 대조에서 비롯된 것입니다. Robinhood Chain은 Arbitrum 기술 스택을 사용하며, 그 수수료 가격 책정 메커니즘은 네트워크 부하가 목표 처리 능력을 초과할 경우 기본 비용이 기하급수적으로 증가하도록 규정하고 있습니다.

동시에, USDG 금고의 잠금량, 주식 토큰의 유통 공급량, 밈 코인 거래량 등 핵심 생태계 지표는 강한 저항력을 보이며, 수수료 수익처럼 폭락하지 않았습니다. 사실, 영구 계약 DEX 분야에서 보면, Robinhood Chain은 두 번째 폭발적 성장을 맞이할 잠재력을 가지고 있습니다.

제 생각에 Robinhood Chain이 다음 황금 주기로 나아가기 위해서는 여러 조건이 동시에 충족되어야 합니다:

· 생태계 지표: 수동 투자자와 능동 거래자를 대표하는 핵심 지표로, USDG 금고의 잠금량, 주식 토큰의 유통 규모, 밈 코인 거래량은 건강한 수준을 유지해야 하며, Robinhood Chain의 다음 성장 주기를 위한 안정적인 기반을 마련해야 합니다.

· 영구 계약 DEX의 성공: Robinhood 생태계의 주요 영구 계약 DEX인 Lighter와 Arcus는 포인트 프로그램을 통해 거래자와 유동성을 지속적으로 유치해야 합니다. 더 중요한 것은, TGE와 에어드랍이 종료된 후에도 프로토콜이 실제 활성 거래량을 유지할 수 있어야 합니다.

· 생태계 지원: 다른 1층, 2층 체인과 비교할 때, Robinhood Chain의 생태계와 개발자 지원은 명백히 부족하다. 비록 Arbitrum 재단이 2026년 초부터 Robinhood 생태계를 지원하기 위한 여러 공식 계획을 발표했지만, 현재 Robinhood이 독립적으로 운영하는 유사 지원 프로젝트는 발견되지 않았다. 투자 측면에서는 Lighter와 Arcus 두 건의 투자만 확인되었다. 물론 생태계와 개발자 지원 프로젝트 자체의 효과에도 많은 논란이 존재한다. 하지만 잘 설계된다면, 이러한 프로젝트는 Robinhood Chain이 더 높은 품질의 탈중앙화 애플리케이션을 유치하는 데 도움이 되어 궁극적으로 사용자 경험을 최적화할 수 있다.

· 원주율 혁신: Robinhood Chain의 초기 성공은 상당 부분 진정으로 참신한 아이디어에서 비롯되었다. 예를 들어, 주식 토큰 페어링 meme 코인, 주식 토큰 에어드롭 등이 있다. 현재 핵심 생태계 지표는 여전히 견고하며, 영구 계약 DEX는 새로운 성장 주기를 위한 기초를 마련할 것으로 기대된다. 만약 다른 체인에는 존재하지 않는 새로운 프로젝트나 금융 기본 구성 요소가 탄생한다면, 다음 황금 시대를 촉발하는 강력한 촉매제가 될 것이다.

Robinhood Chain은 사라지지 않았다. 그것은 단지 다음 돌파구를 기다리고 있다. 만약 Robinhood Chain의 첫 번째 성장 물결을 놓쳤다면, 지금 다시 주목할 수 있을 것이다.