골드만삭스: 미국 주식은 향후 한 달 동안 450억 달러의 잠재적 매도 압력이 있을 수 있다

지난 주 기술주 폭락을 겪은 후, 미국 주식 시장의 집중 보유 리스크는 아직 완전히 해소되지 않은 것으로 보인다. 최신 데이터에 따르면, 개인 투자자와 일부 헤지 펀드가 대폭 포지션을 줄였음에도 불구하고, 글로벌 매크로 펀드는 기본적으로 기존의 주식 노출을 유지하고 있어 기관들이 주목하는 다음 잠재적 시장 리스크가 되고 있다.

블룸버그 통신에 따르면, 골드만삭스의 주요 중개업무 데이터는 S&P 500 지수가 2025년 이후 최악의 주간 실적을 기록하는 가운데, 글로벌 매크로 헤지 펀드가 주식 보유를 명확히 줄이지 않았음을 보여준다. 이러한 펀드는 주로 주가지수 선물, 상장지수펀드(ETF) 및 스왑 계약을 통해 매크로 경제 및 시장 방향 판단을 표현한다. 이들의 거래는 종종 대규모의 지수 노출을 포함하므로, 시장 심리가 더욱 악화될 경우, 집중적인 포지션 조정이 주요 주가지수의 변동성을 악화시킬 수 있다.

골드만삭스 데이터에 따르면, 지난 주 헤지 펀드의 개별 주식 순매도 규모는 4개월 만에 최고 수준에 도달했으며, 기술주는 글로벌 및 미국 시장에서 순매도가 가장 집중된 섹터가 되었다. 동시에, 매크로 관련 상품인 주가지수 및 ETF는 순매수를 기록했다.

글로벌 매크로 펀드 외에도, 시스템 트레이딩 전략도 시장 변동성의 중요한 원인이 될 수 있다. 골드만삭스가 추적하는 모델에 따르면, 현재 약 60%의 글로벌 주식 시장에서 부정적인 거래 신호가 나타나고 있다. 관련 모델에 따르면, 향후 일주일 동안 S&P 500 지수 선물은 약 280억 달러의 잠재적 매도 규모에 직면할 수 있으며, 향후 한 달의 잠재적 매도 압력은 450억 달러에 이를 것으로 보인다. 옵션 시장의 포지션 구조도 잠재적 리스크를 증가시켰다.

SpotGamma 데이터에 따르면, S&P 500 지수는 7000포인트에서 7550포인트 구간에서 광범위한 부정 감마(Negative Gamma) 노출이 존재한다. 이러한 시장 환경에서 옵션 거래자들은 보유 리스크를 헤지하기 위해 주식 시장이 하락할 때 추가로 주식을 매도하고, 상승할 때 매수를 늘려 단기 가격 변동성을 확대할 수 있다.