Аналитик Messari: почему XRP может превзойти ETH

Автор: Sam Ruskin, аналитик Messari

Составил: Luffy, Foresight News

Я хочу сначала заявить несколько моментов:

• Я определенно не первый, кто высказывает это мнение, но несколько дней назад я начал твердо верить, что XRP вполне может превзойти ETH.
• Я считаю, что XRP или ETH в текущей цене не были адекватно оценены, но я не собираюсь обсуждать, какую оценку, по моему мнению, они должны иметь.

В течение нескольких месяцев после выборов в США XRP испытал явный рост. С тех пор цена XRP увеличилась более чем на 460%, а рыночная капитализация превысила BNB, USDT и SOL. По расчетам полной разводненной оценки (FDV) оценка XRP в два раза выше, чем у Solana, и составляет примерно две трети от оценки Ethereum.

Источник данных: Messari

Можно с уверенностью сказать, что ни одна криптовалюта не извлекла столько выгоды из этих выборов, как XRP.

Источник данных: Messari

Но я не собираюсь обсуждать BNB, SOL или USDT, они уже были превзойдены XRP. Ethereum (за исключением биткойна, о котором я надеюсь никогда не придется писать статью в подобной ситуации) — это последний, кто еще не был превзойден.

Количественный анализ ETH и XRP

Источник данных: Coinglass

По всем показателям Ethereum кажется переоцененным. Объем открытых контрактов находится на историческом максимуме, в то время как цена ETH все еще упала на 30% по сравнению с историческим максимумом в 4800 долларов.

Источник данных: Coinglass

С другой стороны, объем открытых контрактов XRP гораздо более здоровый, и его корреляция с ценовыми движениями также выше.

Из-за сложности опционов объем открытых контрактов на криптовалютном рынке обычно имеет более высокую связь с криптооригинальными инвесторами, чем с обычными розничными инвесторами. Это указывает на то, что спрос на Ethereum в сети относительно насыщен.

Источник данных: Coinglass

Рыночная капитализация ETF Ethereum составляет 3% от общей рыночной капитализации Ethereum, в то время как рыночная капитализация ETF биткойна составляет почти 10% от общей рыночной капитализации биткойна. Интерес розничных инвесторов к Ethereum не так высок, как к биткойну, поэтому моральный дух в сети пострадал.

Источник данных: Artemis

В последние годы Ethereum L1 столкнулся с множеством вызовов, среди которых конкуренты, такие как Solana, Sui, а также собственные решения L2, такие как Base. В сообществе Ethereum существует разногласие по поводу того, является ли экономический рост L2 по отношению к L1 по сути паразитическим или необходимым. Независимо от того, какая точка зрения верна, эти оттоки капитала представляют собой тревожную тенденцию для ETH.

Смотря на ценовые движения XRP и Ethereum за последний год, трудно найти причины для покупки Ethereum. Как сказал @mikeykremer в своей вдумчиво написанной статье: «Покупайте на подтверждении силы, продавайте на слабости». Рыночные индикаторы показывают, что в настоящее время интерес к XRP выше, чем к ETH.

За последние 6-12 месяцев настроение в Twitter по поводу ETH явно ухудшилось. После неудачи с airdrop Blast стало очевидно, что экосистема Ethereum слишком насыщена L2, и средства и разработка в сообществе Ethereum были неправильно распределены.

Источник данных: Dune (21co)

Сравнивая активные адреса и количество транзакций, Base значительно опережает, становясь самым популярным L2 для Ethereum.

При сравнении общего заблокированного значения (TVL) среди двух ведущих L2, TVL Base через полтора года близок к 4 миллиардам долларов, в то время как TVL Arbitrum за три с половиной года составляет 3 миллиарда долларов. Почти по всем показателям Base является ведущим L2 на Ethereum.

Качественный анализ ETH и XRP

Дорожная карта расширения L2 (модульный дизайн блокчейна) направлена на достижение максимальной децентрализации с использованием нескольких Rollup и L2 для повышения пропускной способности. Чрезмерная зависимость от одной цепи противоречит основной цели Ethereum, но Base также является последней надеждой Ethereum на обеспечение активности в сети. Это замкнутый круг, и в настоящее время я не вижу выхода (если только Base не станет единственным представителем Ethereum).

С другой стороны, у XRP практически нет подобных внутренних противоречий в дорожной карте протокола. Напротив, его сообщество объединено в вере в то, что XRP сыграет ключевую роль в будущем финансов. Прежде чем эта вера будет опровергнута или подтверждена (что может привести к росту цены XRP), его основные сторонники вряд ли поколеблются.

Кроме того, я считаю, что в ближайшие недели могут быть четыре потенциальных фактора, способствующих росту цены XRP:

• Инаугурация Трампа: учитывая недавние макроэкономические сигналы, создающие бычий импульс, инаугурация Трампа выглядит как событие для покупки. Поскольку Трамп участвует в криптовалютной вечеринке, такие личности, как Гарлингхаус, также могут присутствовать, что может привлечь больше внимания к XRP.
• Заявка на ETF: XRP еще не подал заявку на ETF. Учитывая резкий рост цен на ETH, SOL и BTC в момент объявления о подаче заявки на ETF, если XRP подаст заявку на ETF, может произойти аналогичный эффект.
• Политика налога на прирост капитала: предлагаемые криптовалютные политики, такие как отмена налога на прирост капитала для американских компаний, могут создать спрос на XRP из-за налогового стимула. Как американский проект, XRP может привлечь перераспределение капитала благодаря потенциальным налоговым преимуществам.
• Ротация «старых инвесторов» в криптовалютах: такие криптовалюты, как XRP, HBAR, XLM и ADA, значительно выросли в цене вскоре после избрания Трампа. Подобная тенденция может наблюдаться до и после инаугурации, поскольку это может привлечь покупателей с аналогичными интересами и предпочтениями.

Риски

Короче говоря, я не собираюсь поощрять тех, кто ставит на падение XRP:

• Люди проснутся и осознают, что XRP переоценен, и это действительно так. К счастью, весь криптовалютный рынок переоценен, поэтому XRP в этом плане не выделяется.
• Активность Гарлингхаус в Белом доме не так высока, как некоторые ожидали. Он действительно проголосовал за Камалу, но XRP по-прежнему воспринимается как «токен Трампа», что наглядно демонстрирует, как легко инвесторы забывают.
• Альтернативное банковское решение заменяет XRP, будь то стабильные монеты на основе криптовалют или что-то совершенно новое.

Временное окно

Я сосредоточен на краткосрочных торговых возможностях, возможно, примерно через месяц после инаугурации. Мы сейчас видим много таких случаев опережающего ценового движения, но я ожидаю, что XRP превзойдет ETH, возможно, после инаугурации Трампа.

Предполагая, что цена ETH растет медленнее, чем XRP, я ожидаю, что XRP вырастет еще на 35-50% с текущего момента.