Сегодня начинаются собеседования с 11 кандидатами на пост председателя Федеральной резервной системы, как выберет Трамп?

В начале сентября продолжается ускоренное развитие кадровой и властной структуры вокруг Федеральной резервной системы.

3 сентября сообщается, что администрация Белого дома четко заявила о намерении как можно скорее утвердить кандидата на пост следующего председателя Федеральной резервной системы. Министр финансов Скотт Паттерсон начал процесс собеседований с 11 кандидатами, который начнется в эту пятницу и продлится неделю.

В то же время увеличивается количество кадровых и властных действий, связанных с «плавным переходом». С одной стороны, Трамп ранее снял с должности директора Бюро трудовой статистики (BLS), что вызвало беспокойство на рынке по поводу независимости официальных данных. С другой стороны, член Совета управляющих ФРС Адрианна Куглер официально подала в отставку в начале августа, чтобы освободить место для нового управляющего. Новый член ФРС, бывший председатель Экономического совета Белого дома (CEA) Стивен Миран, был назначен Трампом и 4 сентября присутствовал на слушаниях в Комитете по банковскому делу Сената. В своем письменном свидетельстве Миран подчеркнул «независимость денежно-кредитной политики», он будет сосредоточен на «поддержании независимости» в ходе подтверждения, и ожидается, что темпы его продвижения будут очень быстрыми.

С увеличением числа действий рынок окутан туманом, и вопрос о том, кто станет следующим председателем Федеральной резервной системы, стал центром внимания рынка.

Кто же эти 11 кандидатов на пост председателя ФРС?

Согласно правилам назначения ФРС, председатель ФРС должен быть действующим управляющим. Срок полномочий действующего председателя Пауэлла истекает в мае 2026 года, срок полномочий управляющего продолжается до января 2028 года. Если он решит продолжить работу в качестве управляющего после окончания срока, Трамп будет ограничен в выборе кандидатов на пост нового председателя. В настоящее время определен список из 11 ключевых кандидатов, охватывающий «ученых ФРС + бывших чиновников + практиков с Уолл-стрит» и других элитных лидеров из различных сфер.

Кристофер Уоллер

Кристофер Уоллер — бывший директор по исследованиям ФРС Сент-Луиса, обладающий глубокими академическими знаниями и практическим опытом в области политики. Связанные лица и прогнозные рынки считают его самым популярным кандидатом, он известен своим «данными, основанными на гибком подходе», недавно открыто поддержал скорейшее снижение процентных ставок и склонен к более раннему переходу после ослабления инфляционного давления. Его серия выступлений по стабильным монетам ясна и последовательна, он выступает за то, чтобы частный сектор возглавил инновации в рамках законодательной и резервной регуляции.

Кроме того, он был назначен управляющим Трампом в его первый срок. Этот «знающий правила и с голубиной позицией» действующий управляющий может быть самым надежным преемником Трампа.

Мишель Боуман

Заместитель председателя по надзору Мишель Боуман рассматривается как представитель «ястребиных регуляторов». Будучи одним из самых молодых членов Совета управляющих ФРС, она является самой жесткой женщиной-ястребом.

В августе этого года она предложила разрешить сотрудникам ФРС незначительное владение криптоактивами для повышения понимания надзора, выпустив более «технически нейтральный» сигнал в регуляторной политике, но в денежно-кредитной политике больше акцентировала приоритет стабильности цен.

Филипп Джефферсон

63-летний действующий вице-председатель ФРС Филипп Джефферсон также является одним из популярных кандидатов, обладающим глубокими академическими и организационными навыками, а также знакомым с повседневной работой ФРС. Он представляет «консервативное крыло», его подход к балансу между занятостью и инфляцией относительно осторожен, и его рассматривают как кандидата, способствующего обеспечению преемственности существующих рамок.

Стоит отметить, что если он будет избран, он станет первым чернокожим председателем ФРС в истории.

Лори Логан

Бывший председатель ФРС Далласа Лори Логан ранее долгое время отвечала за операции на открытом рынке в ФРС Нью-Йорка, 23-летний опыт работы в ФРС Нью-Йорка делает ее экспертом в области «тактики и стратегии» на рынке и управления кризисами, она успешно справилась с финансовым кризисом 2008 года и пандемией 2020 года. Ее считают «самым опытным трейдером» среди центральных банкиров.

Кевин Уорш

Бывший управляющий ФРС Кевин Уорш является кандидатом, обладающим как «опытом в кризисных циклах», так и «темами реформ». Его тесть является наследником Estée Lauder, он стал самым молодым управляющим в истории ФРС в 35 лет, а после ухода из ФРС изучал реформу денежно-кредитной политики в Институте Хувера при Стэнфордском университете.

Связи в Вашингтоне и на Уолл-стрит также рассматриваются как положительный фактор, что сделало его популярным кандидатом еще в 2017 году во время предыдущих выборов.

Джеймс Буллард

Бывший председатель ФРС Сент-Луиса Джеймс Буллард известен своей способностью «рано определять поворотные моменты инфляции», он обладает сильными навыками общения как в академической среде, так и на рынке. Он начал предупреждать рынок о рисках инфляции еще в 2021 году, но из-за своей независимости и мнений долгое время сохранял относительно «необычную» голосующую позицию в FOMC.

Кевин Хассетт

Директор Национального экономического совета Белого дома Кевин Хассетт имеет глубокие связи с президентом Трампом, из-за своей должности он почти ежедневно анализирует экономические данные для Трампа, даже был назван Трампом своим «профессором экономики».

Их политические взгляды совпадают, и он является кандидатом с «высоким уровнем политического доверия». Его слабая сторона заключается в отсутствии опыта работы внутри центрального банка.

Марк Сумерлин

Марк Сумерлин ранее работал в экономической команде президента Буша-младшего, был заместителем директора Национального экономического совета. Он предложил самый радикальный план реформы ФРС, выступая за «переработку процессов» в FOMC на уровне коммуникации и институциональных изменений, являясь «реформатором среди сторонников системы».

Ларри Линдси

Ларри Линдси имеет опыт работы в обеих партиях, ранее он был старшим экономическим советником президента Буша-младшего и также работал управляющим ФРС во время президентства Клинтона. Он очень хорошо разбирается в координации политики между Белым домом, центральным банком и рынком, точно предсказал крах интернет-пузыря, но в свои 70 лет его знания подвергаются сомнению в связи с «разрывом» в современных инструментах денежно-кредитной политики.

Дэвид Зервос

Главный стратег по рынкам Jefferies Дэвид Зервос относится к «передовым рынкам», известен своим прямолинейным стилем, резкими комментариями и уникальным стратегическим взглядом, но обладает очень тонким чутьем к рынку и тесно общается с ФРС, а также работал в ФРС Нью-Йорка в 90-х годах.

Три кандидата, дружелюбных к криптовалютам?

Среди самых популярных кандидатов Кристофер Уоллер также является тем, кто наиболее системно подходит к использованию «криптоактивов — стабильных монет — инноваций в платежах».

Уоллер с самого начала холодно и почти жестко оценивал криптоактивы. Он сравнивал большинство криптовалют с «бейсбольными карточками» — без внутренней ценности, цена которых зависит от хрупкого баланса эмоций и доверия. Для этого высоковолатильного спекулятивного актива он настаивает на том, что «рынок должен нести риски», и налогоплательщики не должны покрывать убытки от инвестиций.

В вопросе стабильных монет Уоллер проявил другую сторону, еще в 2021 году, когда стабильные монеты были лишь вспомогательными криптоактивами, он увидел их потенциал. Он многократно подчеркивал, что «стабильные монеты могут улучшить эффективность платежей, ввести международную конкуренцию и скорость», при условии, что Конгресс улучшит законодательство и установит достаточные и прозрачные правила резервирования и хранения. В последующих выступлениях в 2024 и 2025 годах он неоднократно призывал Конгресс к законодательству, чтобы предотвратить банкротство и сбои в платежных системах, чтобы стабильные монеты действительно стали безопасными «синтетическими долларами».

Уоллер постоянно настаивает на том, что инновации должны возглавляться частным сектором, а роль правительства заключается в «построении скоростных дорог» — такие расчетные инфраструктуры, как FedNow, являются полосами движения, а движущей силой должны быть силы рыночной конкуренции. Но он также предупреждает, что если небанковские платежные учреждения и децентрализованные платформы будут лишены надзора, это может привести к накоплению рычагов и созданию пузырей, что в конечном итоге угрожает финансовой стабильности.

Рик Ридер и Дэвид Зервос отличаются от Уоллера тем, что, помимо теоретической и политической помощи, у них есть значительная степень пересечения с криптоиндустрией. Участие Рика Ридера больше проявляется в управлении его фондом и в отраслевых мероприятиях. В качестве главного инвестиционного директора BlackRock по фиксированному доходу он не только участвовал в мероприятиях, связанных с проектами, такими как Circle и Bullish, но и через каналы BlackRock взаимодействовал и поддерживал некоторые инициативы, связанные со стабильными монетами и крипто-кредитованием. Из открытых документов видно, что он также многократно участвовал в публичных рыночных или первичных рыночных событиях, связанных с криптообменами, эмитентами стабильных монет и крипто-кредитными учреждениями.

Дэвид Зервос также активно участвовал и поддерживал несколько крипто-связанных проектов. Он имеет инвестиции или поддерживает отношения с такими компаниями, как eToro (торговая платформа), Circle Internet Group (эмитент USDC), Bullish (криптообмен, поддерживаемый Питером Тилем, Аланом Ховардом и другими) и Figure Technology Solutions (платформа крипто-залогового кредитования). Кроме того, он также поддерживал планы покупки биткойнов MicroStrategy на раннем этапе, что фактически способствовало пути корпоративного использования биткойнов.

В целом, Уоллер представляет «дружественный к системе» подход внутри ФРС, в то время как Зервос и Ридер представляют «дружественный к капиталу» подход с Уолл-стрит. Если один из них станет председателем в будущем, политика ФРС может развиваться под двойным воздействием «денежного смягчения + институционализации криптовалют», предоставляя более четкий путь роста для регулируемого крипто-рынка.

Итог

Обобщая этот список кандидатов из академической, политической и деловой сфер, можно увидеть, что выбор преемника председателя ФРС — это не просто вопрос темпа денежно-кредитной политики, но и напрямую касается институционального направления глобальных финансовых рынков и криптоиндустрии. Для рынка различные кандидаты с разными идентичностями и путями выражают разные направления будущего рынка.

В то же время наблюдатели также предупреждают, что высокочастотные действия Трампа в назначениях и кадровых перестановках накапливают беспокойство о независимости ФРС. Если новый председатель будет чрезмерно восприниматься как «политизированное» продолжение, это может в краткосрочной перспективе ускорить смягчение и повышение аппетита к риску, но также увеличит долгосрочную волатильность долларовых активов и институциональной репутации.

Для криптоиндустрии, независимо от того, кто в конечном итоге займет пост, настоящая выгода не в «дружественном ярлыке», а в том, сможет ли институциональный путь реализоваться. Как будут определены границы законодательства о стабильных монетах, внедрения банков и децентрализованных платежей — вот что является ключом к тому, сможет ли отрасль в долгосрочной перспективе извлечь выгоду из политических дивидендов.

Иными словами, приход нового председателя может быть лишь прологом, и рынку следует больше сосредоточиться на том, действительно ли система движется к соблюдению норм и прозрачности.