1.7 миллиарда долларов выкуп и функции AI все еще не могут скрыть упадок, Pump.fun застрял в цикле Meme

Автор：Frank，PANews

Pump.fun как "фабрика мемов" в экосистеме Solana накопила впечатляющие доходы и богатство. Однако цена токена платформы PUMP продолжает испытывать трудности под давлением продаж. Чтобы исправить ситуацию, Pump.fun пытается одновременно использовать мощный выкуп токенов и экспериментально ввести новую функцию "Режим Хаоса (Mayhem Mode)" с AI-агентами.

Сможет ли этот мемный авианосец действительно восстановить свои позиции в условиях сложной рыночной среды и внутренних вызовов?

Явное снижение данных, но по сравнению с отраслью все еще относительно устойчиво

Чтобы понять трудности Pump.fun, необходимо увидеть его сложные данные.

По состоянию на 14 ноября, средний ежедневный доход Pump.fun все еще превышает 1 миллион долларов, что ставит его в пятерку лучших среди всех протоколов. Однако по сравнению с доходом в 4 миллиона долларов в день в начале года, этот показатель значительно снизился.

В то же время количество новых токенов, выпускаемых Pump.fun ежедневно, также сократилось с пиковых 70 000 до менее 20 000. Количество активных кошельков также снизилось, хотя за последние три месяца этот показатель в основном оставался выше 100 000, что не является серьезным падением. Уровень выпуска токенов также явно снизился; с февраля этого года уровень выпуска токенов на Pump.fun долгое время оставался ниже 1%, в сентябре он упал до 0,58%. Это косвенно указывает на то, что вероятность успеха в мемном рынке также снижается.

Тем не менее, снижение этих данных во многом связано с общим спадом в отрасли, и по сравнению с конкурентами, доля рынка Pump.fun на самом деле увеличилась. Например, по данным на 12 ноября, объем выпуска токенов Pump.fun в тот день составил 14 800, что составляет около 93,4% от общего объема на платформе мемов Solana. Ранее его доля в битве мемных платформ падала до 16,8%.

С точки зрения общего представления данных, показатели Pump.fun действительно снизились по сравнению с пиковыми значениями, но выглядят более устойчивыми по сравнению с конкурентами.

"Выкуп" и "коррекция", неэффективные бизнес-методы токенов

С учетом замедления роста платформы и продолжающегося падения цены токена PUMP, команда Pump.fun пытается восстановить рынок с помощью "выкупа" и запуска "Режима Хаоса" (Mayhem Mode).

С момента запуска токена PUMP в июле, Pump.fun использовал свои доходы с платформы (около 98%) для выкупа токенов PUMP на сумму более 173,7 миллиона долларов, что составляет 11,19% от общего обращения.

Эта сила выкупа занимает второе место среди всех протоколов выкупа, а объем ежедневного выкупа уступает только Hyperliquid.

Однако цена токена PUMP и объем выкупа, похоже, не пропорциональны; токен упал с пиковых значений в сентябре и достиг минимальной коррекции до 0,0015 доллара, что составляет максимальное падение более 83%. На данный момент коррекция составляет около 60%, в то время как максимальная коррекция биткойна составила около 23%, а HYPE - около 40%.

На фоне неэффективности "выкупа" команда пытается создать новую нарративу через инновации продукта. 12 ноября платформа запустила экспериментальный "Режим Хаоса". Эта функция предназначена для автоматического участия AI-агентов в торговле новыми токенами. Согласно документации, эти AI-агенты будут дополнительно выпускать 1 миллиард токенов для выбранных токенов (что удваивает общее предложение до 2 миллиардов), а затем в течение 24 часов проводить "случайные сделки" для увеличения ранней ликвидности, в конечном итоге уничтожая нераспроданные токены.

Тем не менее, это обновление, на которое возлагали большие надежды, столкнулось с "хаосом" сразу после запуска. Сообщество сообщило, что новая функция не работает должным образом, и возникло множество ошибок, включая "выпуск избыточного предложения токенов", "истощение средств создателей" и "блокировку средств пользователей".

KOL в области мемов pepe boost прямо заявил: "На практике наблюдается, что объем торгов не превышает обычных токенов", "Я думал, что будет что-то большое, а на самом деле это просто экспериментальный AI на Pump".

Рынок распродает "мемный сегмент", а не Pump.fun

Почему выкуп в миллионы долларов не удерживает цену? Новая функция, на которую возлагали большие надежды, стала объектом насмешек. Основная причина, по которой рынок не реагирует, возможно, не в самой компании Pump.fun, а в более макроэкономическом нарративе, структурных недостатках и силе циклов.

Во-первых, это неизбежный тренд, от которого никто не может укрыться.

В последнее время рынок испытывает значительное падение, почти все токены находятся в состоянии снижения. В такой среде выкуп может лишь "замедлить падение", а не "изменить тренд". Как упоминалось ранее, Hyperliquid имеет такой же мощный доход и механизм выкупа, но его токен также испытал 40% значительное падение. Это также доказывает, что в медвежьем рынке полагаться только на доходы протокола для выкупа невозможно противостоять макроэкономическому давлению.

Во-вторых, на рынке всегда существует скептицизм: высокий доход и объем торгов Pump.fun представляют собой огромный "пузырь", то есть они создаются высокочастотными торговыми ботами, а не реальными пользователями.

Как только этот пузырь лопнет, соответствующая цена также не сможет поддерживаться. PANews провел исследование по этому поводу, случайным образом выбрав 10 незавершенных токенов и проанализировав последние несколько сотен сделок, обнаружив, что сейчас доля торговых операций ботами составляет около 54,7%, при этом один бот в одном токене в среднем совершает 22 сделки, а реальные пользователи - только 1,8 сделки. В отношении вклада в объем торгов каждый бот вносит 68 долларов в сделку, общая доля торговых операций, осуществляемых ботами, составляет около 45,6%. Однако на самом деле, этот показатель ниже, чем в предыдущем исследовании. Таким образом, с этой точки зрения, "пузырь ботов" является структурной проблемой Pump.fun на долгосрочной основе, но в последнее время не ухудшился. Похоже, это не должно быть основной причиной падения токена.

В-третьих, исключив макроэкономические и бот-факторы, наиболее важной причиной может быть не то, что Pump.fun не справляется, а то, что мемный сегмент сам по себе не справляется.

Основная причина, по которой рынок не реагирует, заключается в том, что инвесторы потеряли доверие к общей категории "мемных токенов". Pump.fun как инфраструктура этого сегмента отражает ожидания будущего всего сегмента. В настоящее время эти ожидания пессимистичны.

Это видно из показателей экосистемы Solana; в настоящее время общая активность на цепочке Solana сокращается. Данные показывают, что общее количество активных кошельков Solana недавно достигло 12-месячного минимума. Как основное поле битвы мемных токенов, "топливо" Solana истощается.

Не только Pump.fun, но и данные других платформ для запуска мемов выглядят еще более "мрачными". LetsBonk.fun, который в июле угрожал позиции Pump.fun, быстро "обрушился" после августа, и в настоящее время количество новых токенов в день составляет всего около 200. В условиях общего спада в отрасли, Pump.fun оказывается "самым устойчивым".

Таким образом, мы, похоже, можем сделать вывод: падение токена PUMP не является распродажей Pump.fun, а распродажей мемного сегмента.

Pump.fun просто "самый роскошный первый класс на затопленном мемном Титанике".

Рекомендуемая литература:

Переписывание сценария 18 года, окончание правительственного shutdown в США = цена биткойна взлетит?

1 миллиард долларов стейблкоинов испарился, что стоит за цепной реакцией в DeFi?

Обзор события MMT: тщательно спланированная игра на деньги

Нажмите, чтобы узнать о вакансиях в ChainCatcher