Криптовалюта встретила "черные выходные", кто нажал на кнопку продажи?

Автор：Nancy，PANews

В выходные рынки закрыты, криптовалютный рынок подвергся новому раунду резкого двойного удара по ценам и настроениям.

Всего за два дня биткойн последовательно потерял ключевые уровни, упав с 69,000 долларов в субботу до минимума в 62,000 долларов сегодня утром, вернув почти все трехмесячные приросты. Панические настроения на рынке быстро распространились, давление на продажу продолжало расти. Массовые ликвидации еще больше усилили падение, трейдеры с кредитным плечом понесли серьезные потери, даже многие опытные участники рынка не смогли выдержать этот внезапный удар.

Этот раунд значительной коррекции заставил весь криптовалютный рынок ощутить холод. С момента достижения исторического максимума в 4.37 триллиона долларов в октябре 2025 года общая рыночная капитализация криптовалюты сократилась почти вдвое, составив более 2.1 триллиона долларов. В настоящее время криптовалютный рынок сталкивается с серьезным стресс-тестом.

Криптовалютный рынок сталкивается с редкой распродажей, основное давление на продажу исходит из США

Новый раунд распродаж охватил криптовалютный рынок. Несмотря на то, что на фондовом рынке США на некоторое время наблюдался этапный рост, это не смогло изменить продолжающийся нисходящий тренд криптоактивов.

Согласно данным CoinGecko, 15 ноября биткойн на некоторое время упал ниже 63,000 долларов, на OKX минимальная цена достигла 62,000 долларов, что на 28.7% ниже пикового значения в 87,000 долларов 9 сентября, а за последнюю неделю падение составило 14.5%.

Известный трейдер Flood 15 ноября заявил, что это одно из самых агрессивных и бескомпромиссных действий по продаже BTC, которые он когда-либо видел. Наблюдая за такими потоками капитала, можно задаться вопросом, не располагают ли крупные продавцы какой-либо информацией или не существует ли скрытых позиций с кредитным плечом, которые вынуждены ликвидироваться; он предостерегает, что в таких условиях слепое размещение ордеров на покупку может легко привести к тому, что вас "соберут".

Flood далее перечислил несколько возможностей: знали ли продавцы заранее о каких-либо геополитических событиях, в то время как BTC является наиболее ликвидным активом в выходные; располагают ли они информацией о квантовых вычислениях; пытаются ли они опередить более крупных принудительных продавцов; или же распродажа сама по себе является результатом ликвидации. Что касается последнего случая, Flood считает, что это может означать, что на рынке появились возможности для размещения ордеров на покупку, чтобы поглотить давление на продажу. Он также отметил, что почти все распродажи происходили на Coinbase и в основном сосредоточены на выходных.

Цены продолжают падать, и рынок, находясь в глубокой коррекции, не испытывает сильного отскока, а доверие инвесторов упало до нуля. Платформа данных и циклических индикаторов PAData, принадлежащая PANews, показывает, что индекс страха и жадности в криптовалюте упал до 10, и рынок уже несколько дней находится в зоне "крайнего страха".

Руководитель исследований Anchorage Digital Дэвид Лавант также считает, что давление на продажу биткойна по-прежнему в основном исходит из США. Его график показывает, что в период с 9 по 14 ноября по всем основным торговым парам BTC на Coinbase накопленный объем торгов (CVD) упал до примерно -8900 BTC, что означает, что объем активных продаж превышает объем активных покупок на около 8900 BTC, и давление на продажу наиболее заметно среди четырех торговых платформ. В то же время, CVD на Binance и Bybit составил примерно -3100 и -700 BTC соответственно, а на OKX - около 1400 BTC.

Падение биткойна также увеличивает давление на позиции крупнейшей компании по DAT биткойнов в мире, Strategy, которая уже понесла убытки более 10.7 миллиарда долларов.

В то же время падение эфириума еще более значительное, его падение явно превышает падение биткойна. Цена ETH уже на некоторое время упала ниже 1800 долларов, а за последнюю неделю падение составило около 22.5%. В глобальном рейтинге рыночной капитализации активов эфириум упал на 98-е место, всего на 1.92 миллиарда долларов от выхода из первой сотни. Убытки крупнейшей компании по DAT эфириума в мире, BitMine, достигли 9.65 миллиарда долларов, что близко к половине их общей стоимости активов.

Под воздействием этого раунда распродаж общая рыночная капитализация криптовалюты быстро сократилась, а масштабы потерь продолжали расти. Согласно данным CoinGecko, по состоянию на 15 ноября общая рыночная капитализация криптовалюты упала до 2.23 триллиона долларов, за последние 10 дней накопленные потери составили более 554 миллиардов долларов, став одной из крупнейших распродаж в истории. В истории только в четырех периодах объемы потерь за 10 последовательных дней превышали текущие, которые произошли в мае 2021 года, октябре и ноябре 2025 года, а также феврале 2026 года.

От макроэкономического ужесточения до вывода средств из ETF, криптовалютный рынок сталкивается с множеством давлений

За этим раундом коррекции стоит множество негативных факторов, которые продолжают нарастать.

· Ожидания повышения процентных ставок ФРС растут, макроэкономическая ликвидность продолжает находиться под давлением

Изменение макроэкономической среды ослабляет привлекательность рискованных активов. Данные по инфляции в США за октябрь оказались выше ожиданий, в сочетании с сильными показателями на рынке труда, ожидания рынка о том, что ФРС продолжит ужесточение денежно-кредитной политики в этом году, быстро возросли.

Согласно данным CME FedWatch, по состоянию на 10 ноября вероятность повышения процентной ставки ФРС на 25 базисных пунктов в декабре возросла до 88.5%, что значительно выше примерно 76.3% неделей ранее. В то же время доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась до примерно 5.16%, доллар укрепился, что еще больше сдерживает динамику рискованных активов.

Привлекательность размещения высоковолатильных активов, таких как криптоактивы, также снизилась. Биткойн, как рискованный актив, не приносящий процентного дохода, в условиях высокой процентной ставки имеет относительно высокие затраты на хранение, сталкиваясь с более высокими альтернативными издержками. Когда казначейские облигации могут предложить более привлекательную доходность, часть капитала может перейти в фиксированные доходные активы, что снижает желание размещать высоковолатильные активы.

· ETF продолжают испытывать чистый отток, спрос на спотовые активы остается слабым

ETF всегда были важным двигателем притока институциональных средств на криптовалютный рынок, но теперь ситуация изменилась, и они стали важным источником потерь на этом рынке.

Согласно данным SoSoValue, американские спотовые биткойн ETF уже три недели подряд фиксируют чистый отток, общий объем которого превышает 2.55 миллиарда долларов, только на прошлой неделе чистый отток составил более 1.07 миллиарда долларов. Среди них основной источник оттока - IBIT от BlackRock, который с ноября зафиксировал чистый отток в 2.12 миллиарда долларов, что составляет около 90.2% от общего чистого оттока американских спотовых биткойн ETF за тот же период.

Ситуация с оттоком средств из спотовых ETF эфириума еще более серьезная. С момента выхода на рынок в июле 2024 года он сейчас переживает самый серьезный этап оттока средств, фиксируя чистый отток уже семь недель подряд, общий объем которого превышает 2.41 миллиарда долларов, как по объему оттока, так и по продолжительности, превышая биткойн ETF. В октябре чистый отток составил 1.61 миллиарда долларов, что стало историческим рекордом, и ETHA от BlackRock также является основным каналом оттока.

Более того, желание покупать спотовые активы на американском рынке также недостаточно. Данные CoinGlass показывают, что индекс премии на биткойн на Coinbase уже 53 дня находится в отрицательной зоне, последний показатель составил -0.07%, что отражает продолжающееся слабое покупательское желание на американском рынке. Стоит отметить, что этот индекс ранее 24 августа впервые с 19 мая стал положительным, составив 0.0052%, что положило конец 97-дневному состоянию отрицательной премии.

· Скандал с руководством NVIDIA влияет на технологические акции, риск аппетит продолжает снижаться

12 ноября NVIDIA объявила, что основатель Хуан Ренъюань покинул пост CEO и директора компании, завершив 33-летний период руководства с момента основания компании в 1993 году. Финансовый директор компании Коулетт Кресс временно заняла пост CEO, а совет директоров начал процесс выбора нового CEO.

Как ключевая компания в глобальной цепочке AI, изменения в руководстве NVIDIA быстро привлекли внимание рынка. Хуан Ренъюань долгое время определял стратегическое направление и развитие бизнеса компании, его уход не только создает новую неопределенность для будущей деятельности NVIDIA, но и заставляет инвесторов пересмотреть перспективы роста, уровни оценки и модели финансирования в AI-индустрии. На фоне уже испытывающего давление сектора технологических акций, эта новость еще больше усилила рыночную волатильность.

В то же время Anthropic подала документы на IPO, планируя продвинуться в процессе выхода на рынок. Выход крупных технологических компаний на рынок обычно привлекает внимание инвесторов и капитала, что в условиях снижения аппетита к риску побуждает некоторых инвесторов пересмотреть свои позиции и зарезервировать средства для потенциальных подписок на IPO.

· Промежуточные выборы в США изменили расклад сил в Конгрессе, крипторегулирование сталкивается с неопределенностью

Изменения в политической среде добавляют еще один уровень неопределенности на криптовалютный рынок. После промежуточных выборов в США Демократическая партия получила контроль над обеими палатами Конгресса, положив конец ситуации, когда Республиканская партия одновременно контролировала обе палаты.

Как известно, администрация Трампа относительно поддерживала развитие криптоиндустрии, что создавало определенные оптимистичные ожидания на рынке. Однако с передачей контроля в Конгрессе Демократическая партия вновь получит контроль над ключевыми комитетами, что повлияет на рассмотрение и продвижение важного законодательства, касающегося структуры крипторынка. Особенно возможно изменение руководства таких ключевых учреждений, как Комитет по банковским делам Сената, что заставляет рынок вновь оценивать направление будущей крипторегуляции в США.

Следует отметить, что изменения в раскладе сил в Конгрессе США не означают, что криптополитика США обязательно станет более жесткой, но неопределенность в продвижении политики уже стала одним из факторов, влияющих на рыночные настроения.

· Ключевые уровни поддержки последовательно теряются, ликвидация с кредитным плечом еще больше усиливает падение

Падение на рынке не ограничивается только спотовыми распродажами, концентрация ликвидаций по позициям с кредитным плечом еще больше ускорила падение. Особенно в выходные торговые часы, когда ликвидность на рынке относительно низкая, крупные ордера на продажу легче вызывают резкие колебания цен.

После того как биткойн последовательно упал ниже важных уровней поддержки, множество высоколиквидных длинных позиций столкнулись с принудительной ликвидацией. Давление на продажу, вызванное ликвидацией, еще больше снижает цены и вызывает ликвидацию большего количества позиций, создавая цепную реакцию и ускоряя падение рынка.

Согласно данным CoinGlass, за последние 24 часа общая ликвидация составила 2.024 миллиарда долларов, более 318,000 человек были ликвидированы. Из них ликвидация длинных позиций составила 1.753 миллиарда долларов, а ликвидация коротких позиций - 271 миллиона долларов, что делает длинные позиции основными пострадавшими в этом раунде ликвидаций.

Можно сказать, что этот раунд падения - это не только откат цен, но и переосмысление рыночного нарратива и логики капитала. Когда криптовалютный рынок стабилизируется и сможет ли он восстановить восходящий тренд, еще предстоит увидеть. Но для рынка сейчас более серьезным испытанием может быть то, как вновь найти поддержку покупок и доверие инвесторов.