Генеральный директор Kalshi говорит о Polymarket: это не конкуренция, это несовпадение идеалов

Оригинальное название: Генеральный директор Kalshi не интересуется советами по управлению
Оригинальный автор: Джордин Холман, The New York Times
Оригинальный перевод: Лаффи, Foresight News

Размеры Kalshi гораздо меньше, чем многие думают. 200 сотрудников компании в основном работают в открытом офисе в мясном районе Манхэттена и даже не занимают целый этаж офисного здания.

Но сегодня Kalshi, наряду с такими платформами прогнозирования, как Polymarket, практически повсюду.

Они являются основными спонсорами крупных спортивных событий, и медиа-агентства часто ссылаются на их данные в политических и финансовых отчетах. Пользователи могут делать ставки на вероятность различных событий: окончательные счета футбольных матчей, результаты клинических испытаний новых лекарств, о чем будет упомянуто в речи президента Трампа.

Kalshi была основана в 2018 году и официально открылась для публики в 2021 году. Основателями являются два выпускника Массачусетского технологического института: генеральный директор Тарек Мансур и операционный директор Луана Лопес Лара. В мае этого года компания завершила новый раунд финансирования, оценка достигла 22 миллиардов долларов. Мансур вырос в Ливане, Лопес Лара из Бразилии. По оценкам Forbes, им всего по 30 лет, и оба уже стали миллиардерами.

В США прогнозные рынки регулируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и могут работать по всей стране после получения одобрения. Игровым компаниям необходимо получать лицензии в каждом штате, и правила регулирования различаются. Исследование The New York Times показало, что в последнее время CFTC сократила штат и ослабила контроль, что объективно способствовало развитию отрасли прогнозирования.

Быстрый рост отрасли привлек множество инвесторов и новых участников, среди которых есть и люди, связанные с семьей Трампа: Дональд Трамп-младший является инвестором Polymarket и одновременно платным консультантом Kalshi. Марк Цукерберг из платформы метавселенной Meta также заинтересован в прогнозных рынках.

Некоторые конгрессмены и регулирующие органы считают, что прогнозные рынки — это просто переодетые азартные игры. В то же время отрасль сталкивается с рисками инсайдерской торговли: в последние месяцы один из американских солдат, участвовавший в захвате президента Венесуэлы Мадуро, делал ставки на Polymarket; оператор телесуфлера в Белом доме делал ставки на содержание речи Трампа на Kalshi.

Генеральный прокурор штата Нью-Йорк Летития Джеймс недавно подала в суд на Kalshi, обвиняя компанию в незаконной деятельности и уклонении от государственных азартных законов. Kalshi утверждает, что этот иск — всего лишь «политический спектакль» и заявляет, что штаты не имеют права приказывать компании закрываться. В этом году более десяти штатов представили законопроекты по регулированию прогнозных рынков.

В последнем раунде финансирования Kalshi сообщила, что объем торгов на платформе вырос до 178 миллиардов долларов в год. По мнению Мансура, рынок, позволяющий людям ставить деньги на свои прогнозы, имеет важную ценность и помогает «калибровать» (это слово он часто использует) этот «мир с избытком информации, но нехваткой правды».

Ниже приведен текст интервью, отредактированный для удобства чтения.

Тарек Мансур

Вопрос: Вы говорили, что одним из видений Kalshi является «финансирование всего», и многие считают эту концепцию дистопической. Почему вы считаете, что это хорошо?

Я думаю, что люди вырывают эту фразу из контекста. Привлекательность прогнозных рынков заключается в том, что они превращают субъективные, эмоциональные и поляризованные дебаты в математически обоснованную, объективную систему с ясными и прозрачными стимулами. Если вы проведете тщательное исследование, рационально проанализируете и будете стремиться к истине, вы, скорее всего, получите прибыль; если ваши взгляды предвзяты, оторваны от реальности и крайние, вы, скорее всего, потеряете деньги.

Эта система рынка имеет уникальное чувство порядка: вы можете четко определить мотивы мнений других. Люди участвуют в игре, по сути, чтобы преследовать истину, с целью получения прибыли.

Вопрос: В настоящее время много пользователей участвуют в торговле спортивными событиями. Каково соотношение объемов торгов в спортивной категории и других категориях на платформе?

Действительно, люди увлечены торговлей спортивными событиями. Наши пользователи в основном любят математику, экономику и торговлю, увлечены размышлениями о вероятностях и различных переменных, влияющих на ход событий. Спортивные события — это отличная площадка для тренировки мышления о вероятностях.

Вопрос: Какие конкретные данные?

В прошлом году доля спортивных торгов составляла около 95%, сейчас близка к двум третям. Каждую неделю проходит множество спортивных событий, но политические события не появляются постоянно. Спортивная торговля обеспечивает достаточную ликвидность для других категорий, таких как криптовалюты, политика и макроэкономика, что значительно ускоряет рост других сегментов.

Вопрос: Каковы текущие достижения в политической категории?

Объем рынка крупных политических событий может достигать от 50 до 100 миллионов долларов. С увеличением числа участников точность ценообразования на рынке значительно повышается, ожидания становятся более реалистичными.

Вопрос: Вернемся к теме «финансирования всего», каковы следующие шаги Kalshi?

Во всем нужно знать меру. Kalshi поддерживает разумное регулирование. Мы всегда придерживались пути соблюдения норм. На начальном этапе мы потратили несколько лет на планирование категорий для запуска и получение лицензий на федеральном уровне, процесс был очень сложным. В то время нам было всего 22 года, и первые четыре года нашей карьеры мы работали с юристами, чтобы помочь отрасли создать регуляторную структуру.

Вопрос: Вы удовлетворены текущей регуляторной средой? Существуют ли пробелы в регуляторной системе?

Пока существуют инновации и новые явления, в любое время будут существовать пробелы в регулировании. Если бы регулирование было идеальным, в этой стране не появлялись бы новые вещи.

Вопрос: Я хотел бы спросить о слухах о напряженных отношениях между вами и основателем Polymarket Шейном Копланом, расскажите о реальной ситуации.

Люди всегда увлечены противостоянием между конкурентами. Но это не совсем прямая конкуренция. Моими настоящими соперниками являются другие: Robinhood, Чикагская товарная биржа (CME), Coinbase, Interactive Brokers, крупные банки и Цукерберг, который также интересуется прогнозными рынками. Возможность конкурировать с этими игроками вдохновляет меня.

Наши разногласия с Polymarket по сути связаны с различиями в идеологии.

Вопрос: В чем конкретно заключаются эти разногласия?

Основное расхождение в выборе пути развития. Выбор между соблюдением норм и бесконтрольным ростом. Я считаю, что Polymarket не создала надежную систему управления рисками на рынке, что в долгосрочной перспективе не является хорошим для них и для всей отрасли.

Вопрос: Как убедить общественность в том, что регуляторные правила, которые Kalshi помогает установить, действительно стоят на стороне интересов пользователей?

Рост отрасли сам по себе является доказательством доверия, пользователи готовы доверять нам свои средства. Если интересы людей пострадают и они перестанут доверять платформе, они, естественно, прекратят ее использование и предупредят окружающих.

Вопрос: Сосредоточены ли объемы торгов на платформе в руках небольшого числа трейдеров?

У меня нет точных данных о доле, но распределение объемов торгов действительно неравномерное. Некоторые пользователи совершают случайные сделки каждый месяц, кто-то рассматривает торговлю как хобби или побочную работу, а есть и те, кто участвует на постоянной основе, то есть суперпрогнозисты. Суперпрогнозисты обрабатывают огромные объемы информации. Эта группа может составлять менее 2%, но они вносят 70-80% объема торгов.

Наш самый точный прогнозист по инфляции — это обычный человек из Канзаса; десять лучших политических прогнозистов также приходят из разных сфер, не имея бэкграунда элиты Уолл-стрит, многие из них — рабочие, что очень интересно.

Вопрос: Какие меры принимает Kalshi для предотвращения инсайдерской торговли?

Во-первых, все пользователи должны пройти проверку личности, платформа знает настоящую личность трейдеров и может быстро отследить аномальные сделки. Во-вторых, мы создали систему, аналогичную Нью-Йоркской фондовой бирже, которая автоматически помечает подозрительные торговые модели. В-третьих, мы внедрили полную прозрачность, все данные о сделках открыты для публики.

Эта ситуация имеет свои плюсы и минусы. Минус в том, что все могут видеть торговые записи, и если произойдут аномалии, сразу возникнут подозрения в инсайдерской торговле; плюс в том, что аномальные действия будут под контролем всех. Если кто-то попытается осуществить инсайдерскую торговлю, это будет сделано на глазах у всех.

Инсайдерская торговля очень тонка. В некотором смысле, инсайдерская информация делает рыночные цены более эффективными. Но мы решительно запрещаем инсайдерскую торговлю, потому что она разрушает справедливость и в конечном итоге отпугивает обычных трейдеров.

Некоторые экономисты утверждают, что инсайдерская торговля может повысить точность прогнозов, что, наоборот, заставляет людей больше доверять рыночным выводам. Но справедливость — это наш приоритетный критерий.

Вопрос: Компания быстро расширяется. Как вы балансируете внешние дела и одновременно сосредотачиваетесь на развитии компании?

Я и Луана работаем с высокой нагрузкой, часто задерживаемся на работе по выходным, время всегда можно найти. Когда бизнес стабилизируется, многие дела могут быть стандартизированы и переданы команде. Она отвечает за внутренние операции компании, а я в основном занимаюсь внешними делами, эта модель работает хорошо.

Kalshi использует высоко плоскую структуру, что способствует эффективному продвижению проектов. Уровни управления минимальны, что исключает возможность менеджеров присваивать результаты работы сотрудников. Практики становятся руководителями команд, создавая тем самым чувство срочности и внутренней мотивации.

Вопрос: Откуда у вас стиль управления?

Ливанцы, как правило, обладают высокой адаптивностью, местная среда полна неопределенности. Этот опыт роста заставил меня осознать, что мир сам по себе полон переменных.

В настоящее время в области искусственного интеллекта почти каждые две недели происходят новые изменения, среда меняется мгновенно. Организационная структура компании должна адаптироваться к этому ритму. Поэтому мы намеренно избегаем жесткой иерархической структуры. Независимо от того, сталкиваемся ли мы с серьезными вызовами или новыми возможностями, команда может гибко реорганизовываться для сотрудничества.

Вопрос: Продолжая тему вашего опыта роста, какой самый важный совет дали вам ваши родители?

Моя мама всегда говорила мне: всегда прилагай 120% усилий, стремись к совершенству. Разница в конечном результате часто заключается в тех последних 20% усилий.

Быстрые вопросы и ответы

Вопрос: Какая недавняя сделка на Kalshi привлекла ваше внимание?

Ответ: Контракты, связанные с ценами на вычислительные мощности.

Вопрос: Какой вопрос вы любите задавать кандидатам на собеседовании?

Ответ: Как вы относитесь к Илону Маску?

Вопрос: Какое ваше самое нестандартное мнение?

Ответ: Я считаю, что успех любой великой компании не зависит от руководства.

Вопрос: Считаете ли вы себя менеджером?

Ответ: Нет, я не умею управлять другими.

Вопрос: Какой вопрос вы недавно задавали искусственному интеллекту?

Ответ: Я спрашивал ChatGPT о вероятности победы на промежуточных выборах 2028 года, сейчас ИИ уже может извлекать данные из Kalshi для анализа.

Вопрос: Какой самый плохой совет, который молодые предприниматели чаще всего слышат?

Ответ: Многие советуют предпринимателям собирать различные советы. Но в предпринимательстве нет универсальной формулы. Люди чрезмерно полагаются на мнения других; в то же время многие стремятся указывать другим, чтобы почувствовать себя выше, но большая часть советов не имеет ценности.

Вопрос: Какой совет вы бы дали молодым предпринимателям?

Ответ: Не принимайте мои слова за истину. В пределах разумного, старайтесь смело экспериментировать и брать на себя риски.

Вопрос: Какой лучший совет по поводу собраний?

Ответ: Если можно обойтись без собраний, лучше не проводить их.